每经记者：杨建 每经编辑：彭水萍

上周末，最大的一件事就是全面注册制落地，很多投资者讨论交易规则的变化，不少投资者悲观情绪明显，一些投资者在本周一（2月20日）早上就减仓观望。

然而，本周一沪指在大金融等板块的带动下单边上行。截至收盘，沪指报3290.34点，涨2.06%；深成指报11954.13点，涨2.03%；创指报2480.79点，涨1.28%。两市成交额有所放大，北向资金午后加速流入，全日净买入超60亿元。

从盘面来看，大金融板块集体发力，工程机械、建材等板块走强，网游、Web3概念、云计算等题材表现活跃，熊去氧胆酸、新冠特效药、蒙脱石散板块跌幅居前。

面对这样的行情，不少早上减仓的投资者悔恨不已，甚至有私募在雪球发帖表示：“有个券商分析师上周五在群里喊大家清仓，今天（本周一）被踢出群了。”有私募表示，经济复苏、资产重估、人工智能是未来市场走强的逻辑，内外共振使得A股市场有望重演反转级别行情。

数据来源：记者整理 视觉中国图 杨靖制图

大概率会继续震荡走高

对于A股本周一反弹，在顺时投资权益投资总监易小斌看来，首先是注册制的全面推出厘清了市场障碍，有业绩支撑具有长期竞争力的公司会逐步走出来，而纯粹炒概念的公司迟早会被市场遗弃；其次是大盘蓝筹在去年底到今年初的这轮反弹中力度远不及中小盘股，从沪深300的涨幅（6.76%）远小于中证1000（10.79%）可以一窥端倪；第三是目前的市场还是轮动较快的结构性行情，风水轮流转。今年还是结构性行情，但偏离度可能不会太大，配置上，价值也好，成长也好，不能顾此失彼，业绩，特别是动态业绩还是核心。

深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，盘面上主要推动指数上涨的是大基建和大金融板块，背后的主要逻辑是地产有复苏迹象以及各地基建项目开工建设如火如荼进行，而券商的大涨则主要受益于上周末公布的注册制全面实施。科技方面，云游戏涨幅最大，主要原因是近期2023年第二批版号发放，87款游戏过审，这将进一步助推游戏板块业绩出现戴维斯双击。

对于后期市场走势，马澄认为，市场在经过短期调整后，在当前我国经济快速复苏的大背景下，后期大概率会继续震荡走高。板块方面，主要看好两大主线：一是大科技主线，主要包括科技强国所驱动的信创、信息安全、计算机、半导体板块和业绩迎来反转的网络游戏、传媒娱乐板块；二是今年大消费复苏主线，主要包括食品饮料、白酒、医药等这些具备估值优势且业绩相对稳定的价值类品种。

华辉创富投资总监袁华明在微信中告诉记者，中国经济正在展现出企稳反弹态势，海外紧缩预期边际减弱，全面注册制改革稳步推进。几个利好提振了投资者情绪，带动了市场的上行表现。市场认为全面注册制改革更有利于大盘蓝筹，应该是大盘蓝筹股领涨的主要推动力。

风格大概率切到价值股

关于今年市场走势，袁华明称维持两个判断：第一、当前A股市场即便不是底部，也在底部区域附近；第二、今年政策利好较多，市场向上机会更大。地产、基建、互联网、大消费是经济刺激方向，今年大盘蓝筹还额外受益于资本市场的改革；医药、数字经济、光伏、新能源汽车等成长方向受到宽松流动性和行业政策的支持；券商板块受益于股市上行和资本市场改革，值得重点关注。全面注册制改革和稳增长政策环境对价值方向更有利，上半年价值蓝筹机会或许更大一些。

融智投资在微信中对记者表示，对后市保持乐观，市场的中期驱动因素，包括政策面、宏观经济面以及上市公司盈利增速等，都维持向好态势。同时，市场主要指数的估值仍然在偏低位置，市场中期向上趋势不变。在流动性改善的背景下，今年更看好成长股机会，价值蓝筹的定价权在北上资金和公募，小盘成长的定价权在量化和私募。北上资金是波段性流入，而量化这两年是市场热捧的明星，资金持续流入，会推动小盘成长股上行。

建泓时代投资总监赵媛媛在微信中告诉记者，中期来看，在多重利多因素支持下，上半年有望走出偏强震荡的小牛市。国内因素方面，货币政策依旧宽松，经济复苏也还有很大空间。外资在过去一两周流入A股减慢并导致指数调整，跟美国偏高的就业和通胀数据有关。但该数据短期内存在口径调整和季节调整偏误，因此相信国际资金对美联储货币边际放松的预期还会在未来提升。中长期看，外资今年流入力度将显著高于去年。在行业风格上，2月成长主题占绝对优势的市场行情也即将过去。进入3月以后，实体经济资金需求加大会推升利率并降低市场对高估值主题的偏好。此外，两会政策预期落地，年报季报公布在即，也会将投资者拉回现实基本面。市场风格大概率将切换到价值股，如可选消费、一季报业绩向好的行业、保险银行等。

每日经济新闻

11月23日，两市午后震荡走高，截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.14%。两市超3100只个股下跌。

板块方面，燃气、煤炭、中字头股票涨幅居前，风电、光伏、储能板块午后异动拉升，医疗器械、计算机、半导体、新冠治疗概念持续调整。

具体来看，“中字头”股票再度集体大涨，中纺标、中铁装配、中水渔业等10股涨停，中环装备、中光学等多股涨幅居前。

TOPCon电池概念震荡走强，激智科技涨超8%，钧达股份涨超7%，聆达股份、沐邦高科均涨超6%。帝科股份、罗博特科等跟涨。

中药板块大幅回调，启迪药业、华森制药等6股跌停，佛慈制药、精华制药、盘龙药业等跌幅居前。

个股方面，声迅股份、云中马双双上演“地天板”，声迅股份报40.90元，成交额6亿元，换手率47.82%；云中马日内成交额超8亿元，换手率近68%。

【资金流向】

Wind数据显示，北向资金午后回流，全天净买入15.65亿元，早盘一度净卖出逾16亿元；沪深股通出现显著分化，沪股通净买入25.12亿元，深股通净卖出9.46亿元。

主力资金尾盘持续净流入建筑、电力、化工、银行、半导体等板块，净流出医药、电子、计算机、传媒、通信等板块。

具体到个股来看，中国交建、永太科技、隆基绿能均获主力加仓超6亿元；特变电工、阳光电源获主力净流入超4亿元。净流出方面，恩捷股份跌约8%，遭主力抛售15.7亿元；众生药业跌停，遭主力净流出15亿元；中国医药、以岭药业、榕基软件、江淮汽车均遭主力净流出超2亿元。

【机构观点】

方正证券：短线大盘盘中有回调压力，但回调的空间或有限，整体运行态势上，仍处在3050点至3150点的箱体之间震荡运行，量能决定走势，无论涨跌，量能若释放，则短线盘中回调后还会继续重启升势，若量能难以释放，则大盘绕3100点窄幅震荡整理。基本面与消息面利好纷纷推出，市场情绪处于高位，大盘震荡盘升将是主基调，但结构分化也将加大。

粤开证券：近期在地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等因素改善背景下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但是，当前多重利好兑现叠加近期债市快速调整，引发市场对流动性的担忧，市场反弹恐难一蹴而就。从历史经验来看，底部反弹行情仍需基本面数据的验证。因此，预计当下市场或仍将以板块热点轮动特征为主。

中金公司：教育板块“双减”后估值受政策担忧情绪影响持续调整；2022年K12教培企业逐步转型、职业教育相关利好政策发布，板块有所复苏，但转型初期模式尚未验证、疫情导致线下培训招生增长受限等，恢复速度较慢。展望2023年，板块仍有修复空间，建议关注K12教育转型进展、职业培训疫情后招生修复以及高教营利性分类管理预期落地催化估值修复。

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