4月15日，二胎概念股全线大涨，截至发稿，贝因美、金发拉比、安奈儿、爱婴室、高乐股份等多股涨停，戴维医疗、邦宝益智、皇氏集团等均纷纷跟涨。

4月14日，中国人民银行刊发工作论文《 关于我国人口转型的认识和应对之策》，其中提到，我国应抓住当前生育政策对部分居民还是硬约束的时机，全面放开生育，及时释放其较高的生育意愿。若稍有迟疑，将错失以生育政策应对人口转型的宝贵窗口期，重蹈发达国家的覆辙。

紧接着，就有券商发布研报称，奶粉是二胎政策放开的首要受益行业，而贝因美是首要受益标的，并因此将贝因美上调至“增持-B”评级。

受此影响，8月14日，二胎政策指数再次拉升。

其提到：工业革命以来，死亡率和出生率相继下降造就了人口转型，给世界带来人口爆炸、人口红利、老龄化和少子化。发达国家作为转型的先行者，其低估了人口的作用和老龄化、少子化的严重性，高估了教育科技、鼓励生育、完善养老的作用。新中国成立以来，我国人口数量从急剧膨胀到增长趋缓，人口结构从金字塔到长方形，而且我国的人口转型时间更短、老龄化更迅速、少子化更严重。我国要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事后是需要偿还的负债；要认识到人口惯性是跨代际的巨大力量，其反作用力将导致人口反方向变化；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。

事实上，人口出生率下降对乳企的影响早已显现。早在2019年，高盛就曾鉴于中国新生儿的减少，预判配方奶粉销量可能会因此走低，下调了多家乳业巨头的目标股价。受中国人口出生率下降等竞争环境影响，2019财年，惠氏主打婴配粉S-26在中国销量出现“短期内下滑”。2019财年前三季度，雅培、利洁时的婴幼儿营养品增速也受到一些影响。

与此同时，各省市近期纷纷出台鼓励生育的政策。

在2020年12月举办的乳制品深加工产品科学发展论坛上，中国乳制品工业协会原理事长宋昆冈建议，将成人奶粉作为奶粉企业的主攻方向。“婴配粉是乳粉中的重要品种，但由于出生率的下降，市场处于萎缩状况。而孕产妇、中老年及儿童乳粉有着良好市场空间。”

业内专家指出，从中长期看，A股市场向好的动力仍较为充足，来自境内外的资金仍将购买A股的优质标的。但从近期看，投资者需要在行业配置上更为均衡，规避部分近期涨幅过高的标的。

三元股份

对于投资机会，国联证券表示，新生婴儿的增量将使整个母婴产业链需求量大幅提升，带来相关行业及公司的投资机会。建议关注：仙琚制药、戴维医疗、亚宝药业、H&H国际控股、三元股份、威创股份、奥飞娱乐、邦宝益智等。

A股二胎概念股尾盘拉升

但中国真正能做些什么呢？正如该论文所言，让人们生育更多孩子说起来容易做起来难。许多人指出，高昂的养家成本是限制出生率的重要因素之一。中国结婚率已急剧下降，2020年更是创下20年来的新低，而离婚率正在上升。（作者吉尔·贝克尔，王会聪译）

爱婴室现已成为国内最大的母婴产品销售及提供母婴服务的机构之一。总部设立于上海，并在南通、无锡、杭州、嘉兴、宁波、绍兴、福州、厦门开设了分公司。全国现已开设上百家直营店。爱婴室经营产品涵盖了婴幼儿奶制品、纸尿裤、喂哺用品、玩具、婴童服饰等几十大类，销售产品数量逾万种。

就在上个月，央行发布题为“关于我国人口转型的认识和应对之策”工作论文，随即被视作“催生”。

中信证券指出，预计第七次人口普查结果将在2021年4月公布，生育政策或将渐进式调整。预计将放开三孩生育，而生育鼓励政策将在未来十年循序渐进地加码。短期来看，预计放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。中性假设下，进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。假设其他条件不变，则预计该效果足以使总和生育率维持在1.5-1.8之间。中长期来看，要将生育率维持在适度区间，仍需要生育鼓励政策的支持。

经济学家任泽平今日在其社交账号发表观点称，中国生育政策在“十四五”时期可能会做调整。未来不仅会放开三胎，四胎五胎未来可能给奖励。

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