一、股指期货与股票的关联

在往期内容里，我提到了股指是反映股票市场整体价格变动的指标，而股指期货是对股指的预测，股指相当于现货。因此，股指期货对股票市场是间接关联，并不是直接影响。

股指能够反映股票市场价格变动是因为股指的成分股具有代表性，能体现股市的整体走势。至于成份股的选取大体需要满足以下几个特点：具有代表性，交易量或发行比重大，交易换手频繁，敏感性高。

现在我用沪深300指数举例，看一下具体的成分股有哪些。

先登录中证指数有限公司，然后通过筛选找到沪深300指数，进去后找它的成分权重，查看excel内容，进行排序后，可以看到这300个成分股的名单，按照权重依次排序，看这个名单，基本上每一个都属于著名的上市公司，大部分是蓝筹股，也是大家长期持有的选择。

假如自己的股票组合中，有大量沪深300的成分股，那么该投资组合与沪深300股指就有一定的关联度，平时就需要关注沪深300股指期货，甚至在关键时候，可以使用股指期货来降低持仓风险。

假如自己重仓个股，例如持仓就只有茅台和五粮液，虽然也是沪深300的成分股，但是个股与股指之间的关联度没有那么大，所以股指期货对个股的股票来说没有什么作用了。

以上两个例子差不多说明了股指期货与股票的关联，两者是间接的，不是直接的。

二、股指期货相比于股票交易的优势

（1）股指期货的宏观分析

从投资和投机的角度出发，做股指期货的投资者，不再是分析个股的基本面，也不需要反复选股，而是从一个宏观的角度分析股票市场，这对一部分投资人来说可能是一个福音，因为个股的意外因素太多，无法预料变动，而股指最低程度消除了个股的意外性，变成分析行业和整个股市。

（2）资金使用率

资金使用率换个词来说就是杠杆，杠杆存在两面性，有利有弊，这是必然的。但对于成熟的投资者来说，资金往往是一个重大的制约因素。而股指期货的保证金制度此时就能够体现优势了。股指期货的8.33倍的杠杆，可以帮助投资者以少量的成本撬动大量资金的目的。

（3）双向交易和T+0制度

双向交易和T+0制度是明显区别于国内股票市场，既能看涨做多，也能看跌做空，还能提前在日内平仓跑路，所以股指期货的交易会更加灵活，选择也变得更多。这两点我在股指期货的特点里详细讲解过了。

（4）股指期货中的操作

投机只是股指期货中最常规的操作，而套保、套利和程序化交易，这些操作是很多投资者做股指期货的重大要素，成熟的投资者更重视这些。

以上四点是相股指期货最明显的优势，大家也往往考虑到这些，参与到股指期货的交易中。

天天财经独家，速关注

刚刚，中金所再次“松绑”股指期货！

4月19日，中国金融期货交易所发布通知，经中国证监会同意，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排：

一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；

二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

中金所称，此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。上述措施实施后，中国金融期货交易所将按照市场化、法治化原则加强市场风险监测与交易行为监管，积极完善监管制度，确保股指期货市场安全平稳运行。

方正中期期货分析师彭博表示，这个力度还是很大的。特别是将日内过度交易行为监管标准调整为500手，相比之前的50手翻了10倍，力度可谓超预期。另外，平今仓的手续费下调到万分之3.45，相比之前的4.6也是下调了不少，不过相比2015年时的万分之1.15还有距离。总体而言，此举利于机构力量进一步参与到股指期货中，进一步活跃市场。

资深人士冯永昌表示，股指期货的优化，大幅提高了套期保值资金的效率，量化基金可以更加精准地来对冲市场风险。

北京盈创世纪总裁韩冬表示，这是一个非常积极的信号，相信在不久的将来股指期货会彻底优化，这是广大对冲策略基金所期待的。此举也有望给二级市场带来大量的增量资金，整体市场会更加活跃。

期货概念股今日午后走强。今天14：30左右，中国中期、美尔雅等个股出现强势拉升。

分析人士认为，相关概念股将明显受益此次股指期货的优化。

首先是参股期货公司概念股，包括中国中期、美尔雅、弘业股份、厦门国贸、新湖中宝等。

其次，由于市场活跃度提升，部分券商股也有望直接受益。

部分期货概念股

编辑：张楠 宋兆卿

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股指期货

周二，两市分化轮转，收盘上证指数涨0.22%，创业板涨0.15%，两市成交量小幅放大。盘面上，券商、地产股走高，题材上MSCI概念股，白马股受到资金追捧。期指方面，三大合约基差走弱，远月合约更加弱势。期指总持仓加增加，目前总持仓91888手，较前日增加3228手。合并当月和次月合约看，新合约上市，持仓量稳步上升，IC成交持仓比最高。从前20合约持仓数据上看，IFIH多空增持平稳，IC空头增持并不明显。

消息面上，香港内房股继续大涨，融创股价创新高。趁热造“铜”！高盛一举将12个月铜目标价上调近30%。新订单强劲增长，欧元区制造业PMI创六年半新高。

近期市场分化明显加快，成交量维持底部。创业板权重尾盘拉升，难改整体跌多涨上的局面。期指表现来看，三大合约反复震荡，强势合约持续性不强，表明市场也在适应高速轮转行情，市场整体依旧维持震荡整理态势。资金面方面，沪股通连续两个交易日出现净流出，周二大幅净流出22.1亿元，深股通亦净流出9.43亿元，海外投资者情绪较为谨慎，操作上可以适当观望激进者可短多IC。

（一）股票价格指数的概念

股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。在股票市场上，成百上千种股票同时进行交易，股票种类多种多样，因此需要有一个总的尺度标准来衡量股市价格的涨落，观察股票市场的变化。用股票价格平均数指标来衡量股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。

股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。世界各大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。

（二）国际主要股票价格指数

国际上有各种各样的股票价格指数，较为重要的股票价格指数有：

1、道·琼斯股票价格指数。道·琼斯股票价格指数是国际上最有影响，使用最广泛的股票价格指数，有一百多年的历史，从编制到今天从未间断。道·琼斯股票价格指数是道·琼斯公司的创始人查尔斯·道1884年6月3日开始编制并刊登在《每日通讯》上。现今的道·琼斯价格指数发表在《华尔街日报》上，共分四组：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数、综合股票价格指数。其中，使用最多是工业股票价格指数，道·琼斯股票价格指数的计算方法采用修正的简单股票价格算术平均数。道·琼斯股票价格指数是以1928年10月1日为基期的，基期平均数为100，以后各期的股票价格同基期相比计算出的百分数，即为各期的股票价格指数。道·琼斯指数在纽约证券交易所营业时，每隔半小时公布一次。道·琼斯指数被《华尔街日报》及多种报纸登载。

2、标准·普尔股票价格指数。标准·普尔公司是美国最大的一家证券研究机构。它于1923年开始编制股票价格指数，到1957年选择出500种股票，采用高速计算机。将这些普通股票加权平均编制成一种股票价格综合指数，每小时计算和公布一次。标准普尔指数的特点是信息资料全，能反映股市的长期变化。

3、纽约证券交易所的股票综合指数。纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的股票价格综合指数。这个综合指数包括四组：工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格综合指数、公用事业股票价格指数。该股票指数采用加权平均法计算，以1965年12月31日为基础，每半小时计算和公布一次。

4、价值线指数。该指数是由价值线出版公司创立、维护以及发布的包含美国及加拿大股票的综合指数。价值线指数是一个等权重加权指数，包含了在纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所以及多伦多证券交易所上市的1600只股票。

1、敦金融时报股票价格指数。该指数由英国金融界著名报纸《金融时报》编制。它包括三个股票指数；30种股票的指数、100种股票的指数、500种股票的指数，以1935年为基期，每小时计算一次、下午五时计算一次收盘指数。

6、日本产经新闻股票指数。二战后不久，日本东京证券交易所开始模仿美国道·琼斯股票指数编制自己的股票价格指数。1975年，日本产经新闻社正式发布了编制的股票价格指数，即日经225指数，该指数代表了225只在东京证券交易所交易的股票，涵盖了36个行业，后来还有日经300指数。

7、香港恒生指数。恒生指数是香港恒生银行全资子公司恒生指数服务有限公司1969年开始发布的。该指数以选定的33种有代表性的股票为计算对象，以1964年7月31日为基期。该指数每天计算三次。它是投资者观察香港股市变化的尺度。

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