小金属是矿物学术语，全球小金属矿种的资源分布当中，钨、稀土、锑等均是我国优势矿种。

中国钨矿、锑矿、稀土矿的储量、产量、消费量及产品出口量均居世界首位，其中稀土、锑储量占全球30%以上，钨优势更加明显，占比达60%；在产量方面，钨占比达75%，而稀土、锑占比均在90%以上。

蒙古国前3月没有同比下降，但也明显低于2019年水平。最近1个多月，疫情影响，通关数开始大幅下降，持续位于极低水平。

光大证券股份有限公司赵乃迪近期对金石资源进行研究并发布了研究报告《拟投建硫酸项目公告点评：完善上游原材料布局，持续打造氟化工产业链一体化》，本报告对金石资源给出买入评级，当前股价为41.06元。

事件：公司发布《关于控股子公司拟投资新建资源综合利用氟化工配套年产 2X40万吨硫酸项目的公告》。公司拟以控股子公司内蒙古金鄂博氟化工有限责任公司为主体开展资源综合利用氟化工配套年产 2x40 万吨硫酸项目，项目分二期建设，总投资 4.9 亿元。其中，本次拟开工建设为一期 40 万吨/年的硫酸生产线项目，拟投资金额为 2.4 亿元，建设期约 14 个月。

围绕萤石业务，积极拓展氟化工+新能源板块：公司的项目布局主要以“资源-氟化工-新能源”三大板块展开。在资源板块中，公司与包钢合作的伴生萤石资源“选化一体化”综合利用项目建设进度提前，预计 2022 年底建成 60 万-80万吨/年的产能，截至 2021 年底，包钢项目为公司实现销售收入 3673 万元；在氟化工板块中，金鄂博氟化工项目预计一期 12 万吨氢氟酸产线将于 2023 年底前建成；在新能源板块中，位于浙江江山的年产 2.5 万吨新能源含氟锂电材料及配套 8 万吨/年萤石项目，将分三期建设，第一期为 6 千吨六氟磷酸锂、8 万吨萤石精矿产品采选项目；第二期为 9 千吨六氟磷酸锂项目；第三期为 1 万吨六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂、研发中心项目。目前，一期 6000 吨六氟磷酸锂已投入建设，有望 2022 年底前试生产。

盈利预测、估值与评级：硫酸项目仍处于规划阶段，故我们暂不考虑业绩贡献。因此我们维持公司 2022-2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年净利润分别为4.28/5.62/7.31 亿元，折合 EPS 分别为 1.37 元/1.80 元/2.35 元。公司是国内萤石龙头企业，目前全球萤石资源供需紧张，预计未来萤石行业景气有望持续，因此维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券王喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.19亿，根据现价换算的预测PE为40.41。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.0。证券之星估值分析工具显示，金石资源（603505）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

随着科技的发展，萤石在新材料、新能源、医药、半导体等行业将越来越多地被大量应用，更重要的是具有不可替代性和稀缺性。

金石资源现有的萤石矿采选业务带来的稳定现金流，支撑得起其较高资本投入、产能扩张的需求，同时也是其保持分红、股票回购的底气。

26股获机构扎堆看好

随着日益严格的监管，萤石矿的采选“散乱小”将得到有效遏制，在安全、环保投入更多、有着明显采选技术优势的中大型采选企业，将逐步成为市场主要供给方。

金石资源成立于2001年，并于2017年5月上市，是A股目前唯一一家萤石行业上市公司。

证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的吉金。

欧美对于基础设施的补充，也需要阶段性提升一定的钢材用量。

短线交易，最大的诱惑就是，能够让你的投资在极短的时间内快速的得到回报，这符合绝大部分人的“贪婪”的本性。

至于是主力机构在融资买入还是散户融资买入，需要结合股东户数综合判断。

伴随股价的一路上涨，北向资金则选择了逐步派发筹码、兑现利润，股价也伴随“外资”的撤退应声而落。

其他的安信基金、招商基金、嘉实基金、南方基金、中欧基金等均为打酱油，三季度就消失。

原标题：家里真的有矿，还是“第二稀土”！市值五年涨7倍！金石资源：分红与回购的底气，来自行业景气、业绩增长和充沛现金流

一、股价3个月涨200%

金石资源股价从2021年7月8日19.6元启动，一路上涨，到9月16日最高涨至60.55元（前复权），区间涨幅一度超过200%，沪股通则在其中扮演了重要的股价推动者角色。

2021年6月23日，北向资金持有金石资源的股票数为171万股，而仅仅17个交易日后的7月19日，持股数激增到745万股，增加了574万股，增幅近3.4倍。

沪股通以对倒为主。买卖交易额5.06亿元，机构专用席位成交额3.7亿元，净卖出2.3亿元，中金公司北京建国门外大街营业部、中信证券浦江恒昌财富广场营业部两个营业部均为净卖出，分别为5932万元、7528万元。

2021年二季度末，金石资源股价启动前，25只基金合计持股994万股，占流通股本的3.2%。其中：

持仓最多是罗洋管理的广发策略优选混合（270006.OF），519万股，锁仓至2022年一季度末；

而在2021年四季度，在金石资源股价相对高位时加仓或新进的有太平灵活配置（000986.OF）、易方达资源行业混合（110025.OF）等基金，完完整整、结结实实充当了一次高位接盘侠。而在今年一季度越跌越买的，则是信达澳银新能源产业股票（001410.OF），从2021年四季度末的14.6万股加仓至2022年一季度的215万股。

二、“第二稀土”！

萤石，又称氟石，是氟化钙的结晶体和化学氟元素最主要的来源，是氟化工产业链的起点。萤石是不可再生的稀缺资源，是化学氟元素最主要来源，在业内被称为“第二稀土”，其用途的广泛性和重要性与稀土相当，甚至有过之而无不及。

2021年世界萤石储量数据显示，2021年底世界萤石总储量为3.2亿吨氟化钙，主要分布在墨西哥、中国、南非、蒙古等，而美国、欧盟、日本、韩国和印度的萤石资源储量非常少，形成结构性稀缺。

伴随新能源汽车产业链景气度提升，2021年初，动力电池电解液最重要组成部分的六氟磷酸锂（化学式为LiPF6）价格从11.5万元/吨一路上涨，到2022年1月一度突破60万元/吨，使得氟化工以及上游的萤石行业受到前所未有的关注，因此，相关上市公司受到资本市场的追捧。

三、上市公司基本情况

截至2021年底，金石资源采矿规模达117万吨/年，在产矿山8座，选矿厂7家，其中，年开采规模达到或超过10万吨/年的大型萤石矿达6座，居全国第一。自上市以来，该公司萤石矿产能及产量逐年增加。

2021年3月，上市公司宣布合计出资5.72亿元与包钢股份等另外三方成立内蒙古包钢金石选矿有限公司（以下简称“萤石选矿公司”，包钢股份控股）和内蒙古金鄂博氟化工有限公司（以下简称“氟化工公司”，金石资源控股），综合开发利用包钢股份旗下约1.3亿吨的伴生萤石资源。

需要特别指出的是，目前该公司的发展主要依靠自筹资金，2017年上市募资2.24亿元，而累计分红派息达2.1亿元。

2021年10月，上市公司公告称，与浙江省江山经济开发区管理委员会签订“年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目”，项目总投资约15.5亿元人民币，其中固定资产投资约14.8亿元，项目分三期建设，争取6年内建成，第一期为年产6000吨六氟磷酸锂项目和年产8万吨萤石精矿产品采选项目。

四、现金流与资本支出

从成长性看，金石资源营业收入从2015年2.2亿元增长到2021年10.4亿元，年均复合增长率为30%；同期，扣非净利润从2300万元增长至2.4亿元，年均复合增长率为39%，高于营收增速。

金石资源自2019年以来，经营性现金流入与营业收入二者的比值为1.0或以上，说明二者是相互匹配、有真金白银流入到企业账上；同期，经营性现金流净额与扣非净利润的比值大于1.0，说明经营性现金流净额优于扣非净利润。

从资产负债率看，2017年以来在40%上下，2021年负债率短暂下降后，在今年一季度再次回升，同期，有息负债增加1.1亿元，其中短期借款增加5600万元，长期借款增加5700万元。

今年一季度有息负债的增加主要是为了应对资本支出，2021年全年在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为1.6亿元，而在今年一季度该项目支出就达1.3亿元，接近去年全年水平，而与去年一季度相比，增加了150%。

资本支出中增加明显的是在建工程，该科目年初的账面价值为8414万元，到一季度末增至1.8亿元，增加了近1亿元。

金石资源在固定资产增加比较快，尤其是在2017年、2020年，主要是在建工程转入所致，今年一季度末，在建工程账面余额增加至1.78亿元，较年初增加近1亿元。

而这其中，“柔性化联合生产12万吨/年干法氟化铝和9万吨/年AHF”和“年产1.5万吨六氟磷酸锂”是接下来重点建设项目，合计需要资金近9.7亿元，对于目前营收刚过10亿规模的金石资源而言，这个资金规模可不小。

2018年至今，该公司管理层两人合计减持16万股；该公司原第二大股东深圳金涌泉投资企业合计减持1425万股，套现约2.5亿元。除此之外，暂无其他大股东、董监高抛售股份。

第一次，2020年1月14日至5月6日，通过集中竞价交易累计回购公司股份431.93万股，占总股本的1.8%，耗资1.04亿元；期间，实控人王锦华增持155万股，耗资3700多万元。

第二次，2022年1月24日至5月31日，通过集中竞价交易累计回购股份296.97万股，占总股本的0.95%，耗资9359万元。

现金分红，自2017年上市以来，累计派息分红4次，合计2.1亿元，与当年上市募资金额相当。

综上不难看出，上市公司目前主营业务就是萤石矿采选，处于产业链上游，但业务单一，并且矿产资源开采必然面临天花板、行业周期等问题。

为了获得足够多的萤石资源，金石资源于2021年3月傍上了包钢股份的大腿，后者旗下的白云鄂博矿是世界上最大的稀土矿，稀土储量约1亿吨,占世界总储量的37.8%，占全国储量的83.7%，而萤石是稀土矿伴生资源之一，这也是包钢股份旗下有约1.3亿吨伴生萤石资源的原因。

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