短期有价证券管理(有价证券的理解)

2023-06-16 13:25分类：追涨技巧阅读：

本报记者周尚伃

2023年开年以来，虽然券商板块整体表现较平，但不乏个股表现出彩，目前财富管理投资主线标的走势已“重拾升势”，东方证券AH股齐涨。

券商板块在沉寂两年之后，是否有望迎来“春暖花开”？近期，不少券商分析师看待板块的观点较为积极，普遍认为券商估值仍处低位，建议关注板块估值修复行情。投资主线上，财富管理依旧是众多券商分析师的“共识”。

关注券商板块

估值修复行情

截至1月12日，今年以来的8个交易日内，A股证券板块上涨了3%。其中，东方证券上涨19.91%，领涨券商板块；兴业证券紧随其后，上涨11.67%。同时，随着港股市场回暖，东方证券H股也表现出色，期间涨幅为24.33%。

估值层面来看，当前券商板块市净率为1.3倍左右。开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，“券商板块估值仍在底部，近期相较其他大金融板块滞涨，在低基数下，一季报有望同环比明显改善，宽货币政策和交易量底部回升有望催化券商板块行情。”

中银证券非银分析师张天愉表示，消息面短期扰动不改向上行情，居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。

近年来，上市券商频繁再融资，对股价造成一定冲击。今年首个交易日，受头部券商巨额再融资事项影响，券商板块波动加大。对此，证监会在当日盘中表示，一直倡导证券公司必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用；同时，证监会还表示审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性，把好股票发行入口关。截至当日收盘，证券板块翻红。

“一方面，监管有望继续支持券商合理的融资需求，以便更好发挥金融对实体经济发展的支持作用。另一方面，预计将对盲目融资、过度融资情形加强审核，以引导券商专注主业，提升券商治理质效和资金使用效率，提高股东回报。”张天愉表示。

国信证券经济研究所非银团队认为，“从短期来看，随着压制市场的风险因素得以缓释，市场情绪改善，券商板块有望迎来反转效应，建议关注券商板块估值修复行情。从发展趋势来看，行业整体向专业化、差异化、特色化发展。”

行业核心关注点

仍在财富管理主线

在经历2022年的大幅波动后，2023年券商财富管理投资主线有望“重振旗鼓”，开年以来涨幅较大的东方证券、兴业证券同属券商财富管理投资标的。关注财富管理投资主线也依旧是众多券商分析师的“共识”。

此外值得注意的是，东方证券、兴业证券已在去年完成了配股事项，两家券商去年的股价跌幅也均超30%。长城证券非银行业分析师刘文强表示，“行业生态重塑，财富管理和机构业务优质的头部券商具备更强的估值吸引力，谨慎看好一季度券商股机会，推荐轻资本成长型券商以及近期完成再融资、短时间再融资概率较低的优质券商。”

高超表示，“行业重资本趋势下，传统券商长期估值中枢仍承压，轻资本的业务模式以及温和的融资模式更易受到二级市场认可。资本依赖度低且内生成长性好的业务线条，包括互联网经纪业务、资产管理和财富管理业务等业务占比高的券商估值更加受益。”

同时，华西证券非银金融组长罗惠洲表示，券商板块的短期情绪波折不改其估值修复趋势，需围绕投行和财富管理双主线布局。

本报记者周尚伃

12月22日，首创证券成为今年以来首家登陆A股的券商，上市券商的队伍也随即扩充至42家。

从首创证券的新股认购情况来看，网上投资者缴款认购的股份数量2.44亿股，认购金额为17.28亿元；放弃认购数量为153.69万股，放弃认购金额为1086.61万元。同时，网下投资者放弃认购数量为22887股，放弃认购金额为16.18万元。

至此，首创证券网下和网上投资者放弃认购的股份全部由保荐机构（主承销商）国信证券包销，本次国信证券包销股份的数量为155.98万股，包销金额为1102.79万元，包销比例为0.57%。

首创证券发行价为7.07元/股，发行市盈率为22.98倍，上市首日报收10.18元/股，涨幅为43.99%，总市值278.3亿元。按照12月22日收盘价计算，国信证券包销股份首日浮盈达485.1万元。此前，首创证券因市盈率与同行业相比过高，在网上申购前三周内已连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。

大同证券非银金融分析师闫晓伟表示，“上市融资仍然是中小券商获取资金发展业务的主要方式，预计未来A股上市券商规模有望不断扩容。股权融资所带来的资金也有助于首创证券发展自身特色化业务，更好服务资本市场。”

当前，资本实力成为影响券商发展的关键因素之一，2018年至2020年，A股市场共迎来11家券商，不过2021年及2022年以来，每年均只迎来1家新成员。当前，中小券商积极通过IPO开展股权融资，信达证券首次公开发行股票也于12月16日公告获证监会批复，开启上市模式，A股上市券商也有望在短期内再“添丁”。

今年以来，证券板块整体估值处于近年来较低位置，个股之间的市场表现也在加速分化。随着证券板块新成员的陆续加入，未来板块的走势也更值得期待。

展望2023年，光大证券非银金融分析师王思敏认为，“政策红利可期、基本面边际改善、衍生品和做市业务等新兴业务的快速发展，有力支撑了证券行业配置价值的进一步提升。2022年前三季度虽然短期受市场冲击证券行业业绩下滑，但展望未来证券行业财富管理、投资业务和机构业务等仍然有较大发展空间。从公司层面来看，‘分化’是行业演绎的关键词，在此过程中头部券商和部分有差异化竞争力的券商将有望获得超额收益。”

今日中信证券（600030）涨5.04%，收盘报20.83元。

2022年10月30日，浙商证券研究员梁凤洁,洪希柠,胡强发布了对中信证券的研报《中信证券2022年三季报点评报告：投行环比高增，业绩符合预期》，该研报对中信证券给出“买入”评级，认为其目标价为23.76元，现价距离目标价尚有14.07%的涨幅空间。研报中预计2022-2024年归母净利润增速为-9%/14%/13%，对应BPS为16.97/18.27/19.73元每股。给予公司2022年1.4倍PB，对应目标价23.76元，维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为90.61%。

此外，安信证券研究员张经纬，东吴证券研究员胡翔,朱洁羽,葛玉翔,方一宇近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。

证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为国信证券的王可。

中信证券（600030）个股概况：

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券分析

经典读懂一部够用了，投资大师巴菲特说：“这是改变他一生的书。”格雷厄姆与多德教授合著的这本《证券分析》足够我们研读学习好几遍啦。

最近读了这本书，时而豁然开朗，时而又一头雾水。就像练习了上乘内功一样一会冷又一会热。它到底有什么魔力呢？

作者强调了价值投资的概念，在确保本金安全的前提下，通过深入研究认真分析，获得一个较合理回报。既然是合理的回报，那肯定不会太高，不可能动辄翻倍，少则年化20%年化收益率。我认为应该在10%—15%之间。有个错误的观点，高风险才能带来高收益，这个其实似赌博，就像世界杯买输赢一样，是博弈不是投资。

我们经常考虑如何才能买到既便宜又好用的东西，这本书给出了详细的答案，那就是等。

不断的挖掘，建立一个各行各业优质公司的股票池，然后就开始分析，仔细检查财务报表、观察其周期、计算整个行业的平均利润等。优质的公司具有：高知名度，稳定的价格、交易活跃、历史悠久的产品为大众所熟知。

通过认真的计算得出股票的内在价值，那么那个内在价值是怎么算的呢？书中给出了答案，内在价值就约等于清算价值，就是公司破产时或者是卖出时值多少钱。总流动资产减去流动负债就是内在价值。