自2001年水仙电器首开摘牌先例以来，A股终止上市公司数量已超过百家。而据Wind统计显示，整个A股市场，在剔除吸收合并、证券置换和B股以外，目前共有55家A股公司因连续亏损或信批违法等原因被退市，其中49家因连续亏损遭遇退市。

证券时报网消息*ST国恒(000594)12月17日公告， *ST国恒2013年年度股东大会于2014年12月17日召开，审议通过《公司2013年董事会工作报告》、《公司2013年度财务报告》、《公司2013年度利润分配预案及资本公积金转增股本预案》等议案。

昌九生化前期发生的重组闹剧，就是投资者值得吸取的一个教训。继去年底连续10个“一字跌停”后，ST昌九近日因重组方案遭投资者“用脚投票”，上演新一轮“一字跌停”。7月7日，该股已连续第4个交易日跌停，股价较去年11月重组梦破碎前累计下跌了71．67％。

“原来上市公司的总资产是16亿元，逾期贷款是12亿元。在这种‘甩卖资产就能偿还掉贷款’的情况下，再做如此高比例的转增，是否有必要？”徐磐质疑道。

法院2015年的一份判决显示，利明泰基金、天津九策实业集团签约前，深圳中技实业（集团）有限公司（下称“中技实业”）已与利明泰基金签订天津隆侨股权转让协议。因此，利明泰基金向天津九策实业集团转让天津隆侨股权的前提，是解除与中技实业签订的合同。

虽然ST成城的增发无果、*ST国恒重组落空，在资本市场沉浮多年的成清波依然想通过调节利润，保住两家上市公司的壳资源。

兹事体大。它的成功与否，直接关乎二级市场股民的生死。如果重整不成，*ST霞客可能被宣告破产和终止上市；反之，一旦重整成功，接下来就可能被“新主人”注入资产后迎来新生。股价飞涨也会“水到渠成”。

结果？可想而知。

■ 人物

退市在即却遭遇涨停，被市场认为是投资人的最后“押注”。有投资人在股吧留言称，“一年后铁定回主板！因为它是勉强退三板的。”“等业绩好了回到A股也照样大涨。”

任元林介入各上市公司的方式，不尽相同。比如，2013年，他趁*ST中达重整，耗资3亿元拿下中达股份控制权。此后，他迅速推出了中达与保千里的重组方案。

从变动情况来看，立信成为换审的最大赢家，瑞华和大华新接手客户数量次之。2014年5月份以来，立信共接手27家客户，失去13家，即新增14家客户；瑞华新接手14家上市公司审计业务，同时丢失19家，净流出5家客户；大华共揽入12家客户，但16家客户被别人挖走，净流出4家客户。

同时，*ST国恒的投资者，也指责大股东方面坐视*ST国恒退市不管。近日，任元林表示，他不是不管国恒，当前最重要的是保证公司不退市。

不再与“剩女”谈恋爱的并非资产方，资金在二级市场对壳股的竞逐也正在发生微妙变化。就在新都退在“退市整理期”放量成交时间段内，不少参与交易的资金并非是等待“剩壳”的复出，其短期博弈的计划已日趋暴露。

凤凰、超日保壳忙

1.8亿元收购联合金控64.29%的股权，这是自5月21日停牌以来零七股份酝酿了近4个月的重组预案，有投资者质疑零七股份花了将近4个月最终却只是认缴一家公司股权，重组效率太低，而更让投资者关心的是此次重组能否给零七股份带来业绩上的增长，实现扭亏，因为公司下半年再亏损就将被*ST。

9月9日晚间，零七股份发布公告称，公司拟出资1.8亿元对联合金控进行增资。交易完成后，联合金控注册资本变更为2.8亿元，其中公司占联合金控64.29%的股权，成为联合金控的控股股东。联合金控首期实收资本为其注册资本的20%，剩余认缴出资由股东在三年内按比例实缴到位。

零七股份表示将以联合金控为发展平台，利用移动互联网、大数据等技术手段，建立融合银行、证券和保险的综合第三方金融平台。零七股份半年报显示，公司净资产为3.48亿元，而计划投资的1.8亿元几乎占到了公司净资产的51%，也就是说，零七股份准备用超过半数的身家去赌联合金控。

这个被公司寄予厚望的联合金控到底什么来头？公开资料显示，联合金控成立于2015年6月12日，由私募德福基金认缴设立，德福基金成立于2013年11月，此前其全资子公司通过股权转让成为*ST国恒的第一大股东。

值得注意的是，2013年底成立的德福基金，2014年在营收5170万元的情况下，最终只实现净利润13.69万元，2015年上半年营收为零，净利润亏损177.5万元。也就是说，自成立以来，截至目前德福基金除了参与设立了17家子公司外，在业绩上并无建树。一位不愿具名的业内人士表示，“此次转型金融服务，零七股份自身是缺少经验的，联合金控未来发展或将依靠德福基金的人力，而零七股份此次押宝联合金控也就相当于押宝了德福基金，就德福基金公布的业绩来看，未来联合金控的盈利还存变数”。

“如果重组中涉及到定向或者非定向发行股份方式进行重组的话，那上市公司被立案调查本身构成一个法定障碍，因为被立案调查是不能进行此类重组的，而如果不通过定向增发或者非定向增发，只是一个单纯的重组，虽然立案调查不构成法定障碍，但是在监管层审核的时候，立案调查的事项也是证监会考虑之一，尽管不是法律上的障碍，但也构成实际的障碍。”上海杰赛律师事务所律师王智斌向北京商报记者解释道。

由于中毅达管理混乱、多位董监高频频爆出离职，此前4月底和5月初，该公司多次召开董事会审议去年年报等事项均以流产告终。

本文源自投资时报

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