（本访谈约9500字，阅读时间约需30分钟。）

访谈时间：2019年9月30日下午（美国时间）

肖 冰：基本上会同涨同跌？

从持仓比例变化情况来看，桥水在今年三季度的前五大买入标的分别是：Visa、亿滋国际、强生、百事和安硕核心MSCI标普500ETF(IVV)；前五大卖出标的则包括：美敦力、摩根大通、伯克希尔哈撒韦-B、美国电话电报、SPDR标普500指数ETF(SPY)。

杜晓海、陈甄璞均认为，从政策面看，在监管鼓励公募基金大力发展权益投资、量化对冲产品审批加速，以及逐步放开对股指期货交易诸多约束的大背景下，股指期货市场流动性转好，量化对冲产品对冲效率提升、对冲成本降低，都有利于该类型基金做好投资。

蒋晓炜：我觉得是这样：我的个人经验是基本上所有的资产类别大类我都接触过，包括固收、私募衍生品、期权期货衍生品、股票、大宗商品，所以我对市场的判断有一个比较总体的概念，我对于风险敞口会出现在什么地方，对目前市场的一些隐含的风险因子等等，有一个比较明确的判断。我并不是一定就判断的比别人准，或者我择时也不一定准，但是我可以负责的说：我把这些自己的一些判断和理解放到风控模型或者说建仓模型里面，我可以在业绩的平稳度上面要比别人强。

BBEU 名称为JPMorgan Beta Builders Europe ETF 摩根大通beta 部件欧洲ETF, 跟踪欧洲发达国家市场大盘和中盘指数。

他的 Blue 趋势基金在今年迄今上涨了26%，是2008年以来的最佳表现，“现在波动性更大了。”

综上两方面的概念，嘉丰瑞德资深理财师认为可以这样理解量化对冲：用量化投资找到符合投资需求的超额收益，然后利用对冲配对做空，进而获取稳定的超额收益，量化对冲说白了就是“两边都下注”，靠大概率取胜。

古语有云：天有不测风云，人有旦夕祸福。在充满变化的金融市场中α仿佛晴天的阳光，人人向往但却无法时时拥有。在遇到阴雨天气的时候（α减弱甚至为负），投资者可以选择适当地避雨（不过多追求对冲基金的绝对收益或暂时在多头端跟住被动指数的步伐不偏离）以待天晴。在量化对冲基金绝对收益为零甚至为负的情况下，货币基金或许以风险更小、收益微薄的相对优势提供暂时的避风港。

蒋晓炜：华尔街的基金公司分两类，一个是做mutual funds（共同基金或者国内讲的公募基金），另一个是做私募，或者对冲基金。我这两块都做过，我以前是从联博基金（AllianceBernstein）出来的，这是一家比较大的共同基金公司。

量化投资，始终是证券投资行业最隐秘的一个领域；手握重金的量化对冲基金经理，在大众心目中也一直蒙着一层神秘的面纱。

限制旗舰规模

7月27日，沪指大跌8.48%；7月28日，沪指又跌1.68%，振幅达6.04%，在如此跌宕起伏的股市里，量化对冲凭借收益稳定、风险较低的特点，以绝对收益为目标正逐渐成为投资者的新宠。量化对冲实际上是由“量化”和“对冲”两个概念组合而成，但是仅仅把二者割裂开来解读是不全面的，那么量化对冲到底为何物？国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的资深理财师将为你解开它的神秘面纱。

第一，量化对冲投资范围广。量化对冲利用计算机技术可以24小时全天候不间断地为投资者搜集信息，比较各种市场数据，投资搜索范围更广，而且不用耗费投资者本人的精力去搜索。

第二，量化对冲只按既定模型运作。量化对冲由于有既定的模型，所以不会受到主观因素的干扰，在对从配对上符合设定标准的才会推荐。

第三，在灵活的投资策略中追求绝对收益。对冲基金投资策略灵活，可以通过股指期货对冲、做多、做空等方法来降低投资组合的系统风险，所以，无论市场上涨还是下跌，均能获取一定风险下的绝对收益。

第四，与主要市场指数相关性低，受其影响小。量化对从既有数据模型，又有对冲配对投资组合策略，自然与主要市场指数的关联度不高，具备资产配置价值；但是需要特别指出的是各类量化对冲基金指数间的相关性较高，所以在采用不同策略的对冲基金间配置不能有效降低组合的整体风险。

第五、考虑因素全面。这也是受量化对冲自身模式的影响，因为在模型构建上，你可以设定大量的指标或者决策选择规则，不像投资人自己可能会受人的主观情绪的影响，会漏掉很多应该考虑的因素。

蒋晓炜：对，阿尔法因子。这个就是我大概60%到80%的工作精力都在这上面，这是我们的立命之本。

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