重庆商报-上游新闻记者凌天亮

年底临近，分级基金A类将迎来定期折算潮，仅在本周三便有多达27只分级基金宣布完成定期折算。业内人士表示，A类份额定期折算中也存在投资机会，折价率较高产品值得关注。

现在五双冒着绿光的眼睛都直直盯着自己呢，佳明吞了口唾沫艰难地说：“要不，要不，把家里那几亩地长租出去吧。”

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在折溢价方面，AB两份额一般说来总是跷跷板，即一个折价，另一个必然溢价，否则的话，套利机会就产生了。因此，一只分级基金，可以分为A折价、B溢价以及A溢价、B折价两种情况。这两种类型的基金在分别可能遭遇下折和上折的情况下，就有4种组合需要讨论。但实际上，需要面对的问题有8个：A折价时下折，A折价时上折，A溢价时下折，A溢价时上折；B折价时下折，B折价时上折，B溢价时下折，B溢价时上折。

关于焦点一：根据《土地管理法》的规定，国家征收土地的，依照法定程序批准后，由县级以上地方人民政府予以公告并组织实施。具体到本案中，县政府发布的公告，也明确了此次征收主体便是县政府。据此，可以推定，强拆的主体便是县政府，除非县政府能够提供充分、确实的证据，证明强拆行为系其他行政主体所为。本案中，县政府没有提供任何证据，证明是村委会拆除的，而且由于村委会并不属于法定的具有征收补偿职责的主体，因此就算是村委会拆除的，也应当视为县政府的委托，综上县政府是适格被告。

A鸡是分级基金中保守的部分，拿着A鸡可以吃稳定的分红，分红利率一般都比存银行高；名字后面带A、稳健、稳进的属于A鸡——例如军工A，银华稳进这种。

理由如下：

【文书来源】 中国裁判文书网

在产品设计方面，到底是提高A的约定收益率，失去溢价，还是降低，使其折价，到底哪种方案相当较好？我认为，在熊市预期时，在没有多空分级的情况下，应该使其大幅折价，从而产生做空价值，也投资者提供做空工具，同时也会活跃交易，改善A的流动性；在牛市预期时，应该A溢价，B折价，从而提高B的实际杠杆水平，也使上折时使其产生套利机会，活跃交易。

案例编写人：周子新

陈思贤也提醒，分级A约定收益率是固定的，目前存续的产品的收益率在4.5%到5.5%之间，相当于一个保本保息的固定收益产品。在转型后，将不再享有保本保息的优势，风险会增加。投资者要了解清楚这一点。至于转型后的分级基金是否需要赎回，需要重新考虑新产品是否适合投资。对已经持有并亏损投资者，折价的分级A可以继续持有，等待转型或清盘时的超额收益来弥补亏损，而分级B和溢价的分级A还是择机卖出为好。

折价时，净值高于交易价格的部分，可以兑现，因此对于折价的A份额来说，下折属于利好，可以兑现净值的绝大部分，而提前买入则有套利空间，因而这类基金具有一定的所谓“做空期权”价值。至于这类基金的投资价值、投资策略，业内已有充分的讨论。不过需要注意的是，下折完成复牌后，A的折价率会回归常态，不会按照1元净值交易，会有一个较大幅度的下跌，类似于新基上市或定期折算的表现。

“当然是各归各家了，老妈跟你们住，老爸住我老房子呗。”佳聪很不屑地白了大哥一眼，心想就这智商，难怪得在工地干一辈子。

关于焦点二：《土地管理法》明确规定，征收土地应当给被征收人公平、合理的补偿，保障被征地农民原有生活水平不降低。必须坚持先补偿，后征收的原则。本案中，吴某和父亲一家，已满足分户条件，可以认定为独立一户。县政府在没有和吴某签署安置补偿协议，给予吴某补偿的前提下，强拆房屋，违反了法律的规定。

佳明赶紧过去给他拍拍，他抬头看看老大，平复了一下，随即说道：“那就这样吧，我和你妈一家一个。”

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