西南证券股份有限公司龚梦泓,谭陈渝近期对重庆百货进行研究并发布了研究报告《数字化成效明显，马上消金锦上添花》，本报告对重庆百货给出增持评级，当前股价为24.48元。

重庆百货(600729)

投资要点

事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入183亿元，同比减少13.4%，实现归母净利润8.8亿元，同比减少7.2%（调整前为同比减少9.8%）。单季度来看，公司2022Q4实现营业收入38.1亿元，同比减少20.4%，实现归母净利润4341.9万元，同比减少44.7%。

营收短期承压，毛利率表现平稳。2022年公司面对消费市场疲软、疫情及高温限电等不利因素，营业收入有所承压，截止2022年底，公司百货、超市、电器、汽贸业态经营网点分别有52、162、41、36个，各自实现营业收入18.5、65.4、24.5、53.7亿元，分别同比-23.4%、-4%、+1.7%、-23.6%。公司整体毛利率水平同比增加0.1pp至19.6%，其中百货、超市、电器、汽贸业态毛利率分别为64.3%、15.5%、19.8%、7.3%，分别同比-3.1pp、+1.7pp、-2.6pp、+1.3pp，表现平稳。

费用控制良好，数字化助力降本增效。公司2022年期间费用率同比增长1.3pp至21.51%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为15.4%、5.4%、0.7%，分别同比+1.1pp、+0.1pp、+0.0pp。从绝对值来看，销售费用因经营人员薪酬及租赁费用下降而同比减少6.9%，管理费用因管理人员薪酬、聘请中介机构等费用下降而同比减少13%，财务费用同比下滑5.8%，期间费用率上涨主要系营收下降导致。公司通过数字化改革实现降本增效，目前会员人数已突破2000万人（重庆常住人口3213万人），线上销售已突破28亿元，预计随外部不利影响减弱，公司营收水平恢复常态化水平，期间费用率将有所下降。

马上消金发展提速。马上消费金融公司业绩近年来增长迅速，公司持有马上消金31.1％的股权，马上消金在2018-2022年间分别为公司业绩贡献2.5、2.7、1.5、4.3、5.6亿元，其中2022年同比增速达29.4%，业绩贡献占比自2018年的29.8％增长至62.9％。预计马上消金未来将继续保持高增速发展，为公司持续带来业绩增量。

盈利预测与投资建议。公司作为西南地区区域性零售龙头，在重庆地区具有较高知名度，多年来持续扩宽业务边界，增强经营效率，预计公司2023-2025年EPS分别为2.51元、3.06元、3.79元，对应PE分别为11、9、7倍，维持“持有”评级。

风险提示：消费复苏不及预期、区域内行业竞争加剧、马上消费金融业绩不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑慧琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.38亿，根据现价换算的预测PE为9.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重庆百货（600729）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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对于每天炒股的人来说，天天看到底在看什么，怎么去看的？这些疑问肯定是大多数人多的烦恼了。

首先看盘可是分时间段看的，开盘30分钟看的是板块和概念了，一定是要挑选强势板块了。开盘9点30到10点之间，要先观察板块概念，然后再点击软件去看指数，再然后就是看到行业板块和概念板块之后进去点击涨幅，看前5名的板块和概念，如果看到个不错的板块就打开行业板块和概念板块了，去里面看板块走势如何，看看能否会继续延续了，然后再看这个板块里面的涨幅前三的个股，要求必须是近期强势的板块，比如说储能军工，化工，如果早盘拉升的话就说明主力和游资已经进入，大可能这个板块今天会走强了，前三就是这个板块的龙一、龙二和龙三了，在开盘30分钟涨幅超过L了7%的话，创业板超15%的就不追了，因为机会不大，风险就非常高了。而且一定要选择市场资金认可度非常高的板块了，因为重点需要分析上涨的逻辑看看是否有持续上升的可持续上涨的逻辑了，还要同事兼备看看市场资金对这个板块认不认可了。

然后就是开盘30分钟在看看个股的成交量和股价了。开盘半小时的成交量和剩下两个半小时的成交量相差不大。所以主力如果想短期控盘一只股票，在开盘后的30分钟进行运作，量价关系，量是水，价是船。反正就高位无量就拿，拿错了也要拿，如果是高位放量就跑，跑错也要跑，只管跑就对了。

尾盘的半个小时就是技术指标和技术分析，这个都是要以收盘价为基数了的。想要控制好的形态就控制收盘的价格，而这个最佳的时间控制就是这半小时以内了。

股票本来就没有对错，只是要盯着，它的结果可喜可悲，一天的心都是吊着的，不管怎么样，反正今天卖不掉，就等呗。

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