股票市场的重要性(股票市场的本质)

2023-04-12 11:26分类：黑马捕捉阅读：

昨天列了个表格，统计了整个2022年从股市里转出来的资金明细和总数。结果显示，去年我的支出中来自股市的部分已经大大超出了来自于工资收入的部分，这个结果我有预想，但是超出这么多还是出乎我的想象。当然主要原因是我现在的工资收入太低了，相比之下，从股市支取的资金的占比就显得很高了。

这笔钱即使在我收入较高的时期，也算是不少了，所以对我而言，从股市支取的这部分资金，意义还是很重大的。

尽管这样子从股市中抽血、转出资金，对于长期投资的复利收益影响巨大，但是这个问题也要想开，毕竟按照寿老的说法，还是要平衡当下的必要消费和延迟满足的关系。只要这钱花得值，尤其是花在了孩子的教育和生活上，就是可以花的。花出去的钱才是真正拥有过的，我对寿老的这句话还是很赞成的。

2022年，我没有卖出过赔钱的股票，从股市里支取这些钱的时候，卖的都是赚钱的股票，而且我是在需要用钱时卖出的，所以大部分都没有卖在高点上，也确实存在我卖出以后继续大幅上涨的情况，足以证明我在卖出时机的选择上能力很差。

这几年孩子的教育上花销比较大，今后几年还会维持这样的状况，我的收入也很难在这几年里得到大幅提升，所以很可能还是每年都要从股市里支取一部分现金。那么这样的话，卖出股票时我可以做得更从容一些，就像定投一样，每个月在固定的日子卖出一点股票，用分散化降低用钱时立即卖出可能造成的交易损耗。

这样的话，每个月都会有买卖，正好缓解一下手痒的毛病。

为了抑制美国近40年来最高水平的通胀，2022年，美联储结束了实施近两年的量化宽松，转而实施货币紧缩政策。随着美联储基准利率的逐步提升，美国通胀率已经有所回落。受美联储加息和高通胀的双重影响，以股票为主的美国权益类资产规模缩水超过了15万亿美元，缩水幅度接近20%。

在美联储加息过程中，美国居民及家庭的资金不仅没有流向风险水平更低，收益水平增长的储蓄存款领域，反而流向了风险水平更高的权益类资产领域。作为一种反常的金融现象，2022年，美国居民及非盈利机构的储蓄存款规模下降超过了8千亿美元，而由于购置股票等权益类资产的资金规模则超过了1.9万亿美元。

近期出现了硅谷银行、签名银行破产倒闭，无疑与储蓄存款规模的下降，有着紧密的联系。尽管美联储出台了BTFP工具，以缓解美国商业银行的资金流动压力，但是，如果美国居民及非盈利机构储蓄存款规模如果持续下降，美联储估计也就剩再次实施量化宽松一条路可走。

在美国权益类资产规模大幅度缩水的过程中，交易所基金（ETF）在2022年却获得了超过2.4万亿美元的交易资金流入，而其用于购置权益类资产的1.6万亿美元，也对美国股市中的指标股价格起到了强大的支撑作用。作为美国金融系统的吸金大户，一旦交易所基金不能持续获得资金支持，指标股价格下降，美国股市也就到了真正的转折点。

本文以美联储发布的数据为基础，以可视化图表的形式，对近年来以股票为主的权益类资产（负债），从资产、负债；存量、增量等多个角度进行了概括性的呈现。希望能够对读者了解近3年来美国金融市场的变化，提供一个可以量化的参考。

作为非金融专业人士，在缺乏足够的数据进行分析的情况下，作者以下数据所呈现的变化背后所存在的因果关系，也没有解读的能力。尽管美联储发布的季度数据一般会滞后2个月，但作者会持续进行追踪美联储的数据更新，为读者提供更多的数据，供读者参考。

对美国金融体系发展变化感兴趣的读者，也可关注以下专栏：

专栏

数览美利坚--美国金融系统的进化

作者：明眼看数

10币

0人已购

查看

图 1 美国权益资产负债变化（1945-2022）

二战结束后，作为美国金融系统中重要的金融资产（负债），以上市企业股票为主的权益类资产（负债）占比美国金融资产（负债与权益）规模的比例，基本保持在10%到20%之间波动。

2022年，受美联储加息的影响，美国权益资产（负债）规模下降超过15.5万亿美元，比2021年下降了近20%，是2008年后，权益资产跌幅最大的一年。

图 2 美国权益负债（1945-2022）

美国的权益负债主要包括：美国非金融公司公开发行的股票、金融公司发行的股票及权益类负债、境外企业发行的股票及权益类资负债。

2022年前3个季度，非金融企业、金融企业、境外企业的权益类负债规模的下降，是美国权益类负债规模下降的主要原因。其中非金融企业权益类负债（股票）规模在第2季度出现的大幅度下降，产生的影响最大。2022年第4季度，美国权益负债规模有所回升，相对而言，金融企业和境外企业权益负债的回升幅度更大。

图 3 美国权益资产（1945-2022）

二战结束后，作为美国权益类资产的最大拥有者，居民及非盈利机构持有的权益资产占美国权益类资产规模的比重超过了95%。在二战之后的70多年中，居民及非盈利机构持有的权益类资产占比已经下降至40%以下。除了共同基金和境外资金外，交易所基金、私人养老金、州退休基金以及美国非金融企业，也是重要的权益资产持有者。

2022年，居民及非盈利机构、共同基金、境外资金持有的美国权益资产规模分别减少超过了5.7万亿、3.7万亿和2.7万亿美元，是权益资产规模下降最大的三类权益资产持有者。

图 4 美国权益负债交易（1945-2022）

2022年，尽管美国权益资产（负债）规模出现了近20%的负增长，但是，从资产/负债交易的角度看，仍吸引了超过1.6万亿美元的资金流入。其中美国金融机构和境外企业的权益负债仍保持着交易资金的流入，而美国非金融公司发行的股票，不仅延续了过去2年的交易资金净流出，而且净流出资金呈现不断扩大的趋势。

在美国众多的金融机构中，90年代开始出现的交易所基金，在连续4个季度获得交易资金流入后，成为了美国金融机构的吸金大户。

图 5 美国权益资产交易（1945-2022）

在过去3年中，美国权益资产交易的资金主要来自居民及非盈利机构、交易所基金和境外资金。而来自共同基金的资产交易基金总体保持着净流出。交易资金的流向看，从共同基金流出的资金，很有可能流向了交易所基金。

2022年前3个季度，美国权益资产交易资金总体保持着净流入。2022年第4季度，尽管受共同基金和境外资金流出的影响，美国权益资产交易资金出现了净流出，不过与2季度和3季度相比，居民及非盈利机构和交易所基金用来购置权益资产的规模均出现了较大幅度的提升。

图 6 美国金融市场（2020-2022）

2020年3月，新冠肺炎疫情爆发，美国股市出现了历史罕见的4次熔断，为了稳定美国的金融系统，美联储实施了第四次量化宽松的货币政策。为了刺激经济的发展，美国联邦政府先后分三次发放了近5万亿美元的疫情纾困资金。在美联储货币政策和美国联邦政府财政政策的双重刺激下，美国权益资产负债交易在2020年和2021年，分别净流入了超过3.1万亿美元和近2.7万亿美元的资金。在大规模流入资金的推动下，美国权益资产价值在出现了快速增长。2021年，道琼斯工业指数一度突破36,700点，在不到一年的时间里增长了近1倍。在股票价格增长的带动下，美国权益资产规模一度突破了80万亿美元。

宽松的货币政策和财政政策在推动权益资产大幅度增值的同时，也带来了消费价格指数的快速增长。随着价格指数的不断增长，美国也出现了近40年来最高水平的通胀。

为了抑制通胀，美联储不得不在2022年结束了量化宽松的货币政策，转而实施紧缩的货币政策。通过年内的7次加息，美联储基准利率已上升至4.33%。在美联储加息的抑制下，美国通胀率在2022年6月见顶后，也出现了逐渐回落的态势。

受美联储加息和通胀的双重影响，2022年，美国权益资产交易净流入资金规模比2021年减少了1万亿美元。交易流入资金规模的减少，无法支撑权益资产价格的增长，由此，也导致了美国权益资产在2022年出现了近20%的贬值。

在美联储激进加息的过程中，美国居民及非盈利组织手中的资金，非但没有流向风险水平更低，收益水平增长的储蓄存款领域，反而更多流向了风险水平更高，且在不断贬值的权益资产领域，似乎是一个有背常理的现象。2022年，美国居民及非盈利机构储蓄存款资产净减少了超过了8千亿美元，而用于购置权益资产的净资金规模超过了1.9万亿美元，其中在美联储利率上调至3%以后的第4季度。其中，在2022年第4季度，美国居民及非盈利组织购置权益资产的净交易规模接近了5,400亿美元，也成为了支撑美国股市反弹的重要资金来源。

如何理解在高通胀状态下，美联储加息过程中，美国居民及非盈利机构资金流向的反常现象，需要对更多更深层次的数据进行分析。不过，从硅谷银行和签名银行相继破产的事件看，储蓄存款规模的下降，显然对美国商业银行的资金运转已经产生了较大的不利影响。

在美联储加息过程中，交易所基金连续4个季度获得净资金的流入，净流入资金规模超过了2.4万亿美元。作为一种新型的权益类资产，交易所基金主要投资于各类指标股，与其它的资产相比，交易所基金也具有较高的投资门槛。2022年，交易所基金对美国权益类资产的投资交易资金规模超过了1.65万亿，对维持美国股市中主要指标股的股票价格起到了很好的推动作用。

具有较高投资门槛的交易所基金，无疑是给美国高净值资产拥有着提供了一个新型的投资工具。在不断吸收资金的同时，交易所基金的投资也对股市中的指标股有较强的支撑作用。作为一种可以参考的信号，一旦交易所资金的融资规模出现下降，美国股市指标股的支撑力量也会相应下降，美国股市的转折点可能就会到来。

哪里有江湖, 哪里就有纷争

股市本质是零和博弈的，我赚的就是你输的或者我输的就是你赚的，逃不过二八定律。参与股市投资，需要搞清楚股市江湖有哪些参与者，认识股市参与者，才能搞清楚在这个江湖谁是少林、武当、峨眉，谁是日月神教、波斯明教，谁是芸芸众生，才能看清楚高手是怎么一招毙命的，最终让自己走出股市阶层束缚，跟着机构主力吃肉。

混迹股市江湖的主要为五类：上市公司、证券公司、机构投资者、牛散、散户

一、上市公司

目前在A股上市的公司有5000多家了，在注册制的时代背景下，上市的公司会越来越多，也就是说想来股市江湖圈钱的人越来越多了。社会资金总量是一定的，这样投资会越来越难，博弈将会更激烈。

二、证券公司

证券公司是经营证券交易的公司，主要包括证券经纪，证券交易，证券承销，证券自营，证券资产管理，融资融券业务。证券公司经常发布行业研究报告或牛股推荐，要质疑的眼光看待它，由于存在信息滞后，看到信息时推荐的股票都已经涨上天了，或即将牛转熊。

三、机构投资者

用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。这类投资者一般具有投资资金量大、收集和分析信息的能力强等特点，主要有保险公司、养老基金和投资基金、证券公司、银行等。

四、牛散大户

牛散又名大户，是指散户中搏杀成功，脱颖而出的人，牛散投资者手握资金比散户多，鼻子灵敏，眼光如炬。

十大牛散

五、散户

进行零星小额买卖的投资者，一般指小额投资者，或个人投资者，与大户相对。其入市的资金一般也就三、五万元左右甚至更低，基本由工薪阶层组成。散户的人数众多，约要占到股民总数的95%左右。由于资金有限、人数众多，在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非理性，其情绪极易受市场行情和气氛的左右，被主力所利用。当庄家赚钱时散户就亏钱。

散户与其他投资者比较有明显的劣势，处于最为不利的博弈位置：

1、股市投资知识缺乏，不懂基本面、技术面

2、信息滞后，根据新闻炒股

3、不守纪律，买卖随意

散户如何冲破天然、人为的阶层束缚呢？请看前面文章分析《股市如何凤凰涅槃》。

观点仅供学习参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎！

股市，就是一个给赚钱的地方，悟道之人看了自然秒懂，没悟道的看了会嗤之以鼻甚至会骂说这话的人肯定精神有问题。

股市就是一个赚钱的地方，其实这并不是什么石破天惊的噱头和言论，股市中不少人早已深谙此道，只不过他们只顾闷声发大财，不想这么高调这么直白的说出来而已。

我之前把我底部潜伏、静待花开的投资策略告诉大家，很多人还是觉得不太好把握，觉得不知道哪里是低哪里高，另外也有一部分人不知道如何把握卖点。那我今天再给大家推荐一款赚钱的投资策略，特别简单容易和直观，不需要主观分析和判断的那种。

具体方法如下：找几只跌得很低但又没有退市风险的低价股，买完之后就一直守着等涨，不翻倍坚决不卖出。

如果你还要问“什么是跌得很低”和“什么是低价股”，那你也不要主观去思考和琢磨这个事情了，比如直接定一个价，4元以下就是跌得很低、就是低价股了，这样就不用想任何事了。比如中国石化、中国联通、中国电信，周期股也可以，比如中远海控、紫金矿业、包钢股份等。

反正没到4元以下就不买，低于4元就买入，买入后就不用看账户和股市了，什么也不用做，等它涨到7.3左右，你每天挂8元的卖单就可以。没成交就一直挂到成交为止，成交后再用这个方式去换股操作。