002025股票以及股票在线看盘

2024-03-25 01:10分类：港股投资阅读：

中航证券有限公司张超,王宏涛近期对航天电器进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：扩产稳步推进，收入增速逐渐提升》，本报告对航天电器给出买入评级，认为其目标价位为88.12元，当前股价为77.95元，预期上涨幅度为13.05%。

航天电器(002025)

事件：公司8月23日公告，2022年上半年营收30.69亿元（+31.08%）归母净利润3.04亿元（+19.00%），毛利率32.58%（-1.70pcts），净利率11.47%（-0.91pcts)c

连接器与电机收入快速提升，光通信器件毛利率显著增长

2022H1，在疫情反复的情况下，公司营业收入（30.69亿元，+31.08%）决速增长，同比增速创下2020年以来新高，主要系公司加大了产品推广力度以及产能稳步提升所致，特别是连接器和电机业务收入增长突出。而受到公司生产所需的金属材料、化工材料供货价格持续高位运行影响，公司毛利率（32.58%，-1.70pcts）与净利率（11.47，-0.91pcts）均略有下降。值得注意的是，从业绩来看，公司202202单季度的归母净利润出现了近十年来首次环比下降（-8.68%），我们认为公司Q2单季度研发费用环比（+29.74%）快速提升是重要原因之一。

公司主营业务分产品包括连接器、电机、继电器以及光通信器件，主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域，民品以通讯、石油、轨道交通、电力、安防、新能源汽车、家电市场配套为主。

具体来看，2022H1，在公司聚焦新产品和优势系列产品，持续加大重点市场、目标客户推广力度下，连接器与电机业务收入（20.42亿元，+31.68%:7.60亿元，+39.28%）均实现了快速增长，是公司整体收入保持快速增长的重要驱动力：公司光通信器件收入（0.59亿元，+10.02%）稳定增长，但区别于其他各业务毛利率均略有下滑，光通信器件业务毛利率（26.10%，+5.31%）明显提升，创下历史同期新高，我们认为可能主要原因包括新基建的推进下光通信器件市场需求稳定，相关产品的具体结构发生变化，且规模效应有所体现。

整体来看，我们认为，公司产品仍以军品为主，公司产品作为各大武器装备领域上游元器件，在下游需求保持快速增长之下，基础增速保持快速增长超势高度确定，毛利率的波动或是产品客户结构变化、疫情影响交付确认以及下游“以量换价”等因素影响所致，但伴随公司定增扩产落地，边际成本的改善有望逐步对冲以上影响。我们判断，公司“十四五”未来几年扩产逐步推进下，收入与业绩将同步维持快速增长趋势，且增速有望逐年提升。

研发费用高速增长，在手订单充足，扩产稳步推进

费用方面，2022H1，在收入快速增长下，公司三费费率（7.62%，1.91pcts）有所下降。其中，管理费用率（6.31%，-1.06pcts）下降显著，我们认为与公司降本增效取得一定成果有关，而公司财务费用率（-0.60%.0.48pcts）下降较为明显，主要系公司利息收入、汇兑收益增加所致。另外，公司研发费用率（8.19%，+0.58pcts）增长明显，主要系公司持续加大高速传输互连技术、射频微波互连技术、一体化系统互连技术、高端电机技术、智能制造技术等领域的研究投入，我们认为将加强公司在高端电子元器件领域的技术竞争力。

现金流方面，2022H1，公司经营活动现金流量净额（-5.32亿元，较2021H1减少1.86亿元）下降明显，主要系公司业务规模扩大导致经营资金需求增加，同时为保障订单及时交付，公司采购流程优化完善下的外购材料和外协加工支付现金相应增加所致；投资活动现金流量净额（-1.43亿元较2021H1减少0.52亿元），主要系公司实施定增募投项目、技改项目结算支付的现金同比增长所致

其他费用方面，报告期内，公司存货账面余额（11.62亿元，+30.83%）决速增长，其中发出商品（4.02亿元，+555.62%）大幅提升，预计将较快兑现至利润表，而公司存货中的在产品（3.39亿元，+33.42%）快速增长结合公司合同负债（3.27亿元，+717.55%）大幅提升，表明公司在手订单充足，正处于积极备货生产状态，也侧面验证了公司的产能也正处于有序提升过程中。

航天科工十院上市公司平台，国防及新基建高景气赛道下重点关注扩产进度

公司作为中国航天科工集团第十研究院下属上市公司，是集科研、生产于一体的电子元器件骨干企业。公司主导产品连接器、微特电机、继电器和光通信器件广泛应用于航天、航空、电子、船舶、通信等领域

1连接器与继电器

公司研制生产的连接器主要品种为高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、高速传输连接器、光纤连接器、印制电路连接器等，继电器主要品种则为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等。

2微特电机与光模块

公司微特电机业务研制生产的主要品种为何服电机、无刷直流电机、直流力矩电机、永磁直流系列电机、复式永磁抽油机电机、中小型民用电机等光通信器件（光有源器件）则主要包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品，被广泛应用于光通信、数据中心视频安防监控、智能电网、物联网、医疗传感等众多领域

2021年8月，公司通过定增募集资金净额14.22亿元，其中8.29亿元投向连接器、继电器、微特电机以及光模块四大主要产品的产业化建设项目。其中：特种连接器、特种继电器产业化建设项目投资总额2.85亿元达产后年销售收入5.16亿元；年产3976.2万只新基建等领域用连接器产业化项目投资总额3.95亿元，达产后年销售收入11.88亿元；年产153万只新基建用光模块项目投资总额1.12亿元，达产后年销售收入2.69亿元；贵州林泉微特电机产业化项目投资总额1.98亿元，达产后年销售收入3.88亿元。以上四个项目建设期均为3年，计划2023年底达到可使用状态，达产后合计年销售收入23.61亿元。可以看出，公司定增募投项目覆盖了公司当前四个产品领域，在面向国防高端装备配套需求外，公司还加大了对新基建等民用领域产品产业化的拓展

另外，为加快民用电机产业布局和业务拓展，丰富民用电机产品线，持续提升公司民用电机产业的竞争力，2022H1，公司完成了对航天林泉持有的斯玛尔特与航电系统两家公司部分股权的收购，预计将增厚公司电机业务的收入（2021年两家公司合计收入1.09亿元，占公司2021年电机业务收入的9.36%）。

我们认为，公司下游国防装备产业需求快速增长高度确定，新基建等领域对高端电子元器件需求也将为公司带来新的市场增量空间。在此之下，“十四五”未来几年公司整体收入和业绩增速将与公司定增扩产，产能释放节奏密切相关，建议重点关注

投资建议

我们认为，公司作为航天科工十院下属唯一上市公司平台，其在高端电子元器件产品上具有深厚的技术积淀，具体观点如下：

1）公司产品主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域，在下游需求保持快速增长之下，基础增速保持快速增长态势高度确定：

2）公司毛利率或受到产品客户结构变化、疫情影响交付确认以及下游“以量换价”等因素影响产生波动，但伴随公司定增扩产落地，边际成本的改善将有望逐步对冲以上影响：

3公司“十四五”未来几年扩产还步推进下，收入与业绩将同步维持快速增长趋势，且增速有望逐年提升：

4）除军工应用外，公司积极拓展新基建等高景气民用领域，可以为公司带来新的市场增量空间

基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为63.39亿元、77.37亿元和97.46亿元，归母净利润分别为6.06亿元、7.76亿元及9.97亿元，EPS分别为11.34元、1.71元、2.20元，我们维持“买入”评级，目标价格88.12元，分别对应65.83倍、51.42倍及40.00倍PE。

风险提示

原材料价格变化：疫情影响公司产品交付确认进度；公司募投项目护产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安彭磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.09亿，根据现价换算的预测PE为49.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为88.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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看盘包括的内容相当广泛，只要能影响大盘或个股走势的内容都是投资者需要关注的，如经济政策、影响个股的行业景气信息、大盘趋势技术分析、个股股质分析、个股技术分析、个股主力分析等。

看盘不仅包括当天的实时交易，如开盘、收盘、盘口异动、尾市急拉、尾市急跌、各种涨停板现象，还包括不同周期的技术分析，如年K线、月K线、周K线、日K线及60分钟K线技术分析。而技术分析又包括K线技术、K线形态、缺口技术、切线分析、指标分析。图中的各项分析事项基本上涵盖了日常看盘的主要内容。

看盘方法可能不是每一个都实用,也不是有了这些方法就能只赚不亏,希望大家举一返三。

1.每个板块都有自己的领头羊,看见领头的动了,就马上看第二个以后的股票。

2.密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成交量在高位放大时全部卖。

3.回档缩量时买进,回档量增卖出。一般来说回档量增是主力出货时,第二天会高开。开盘价高于第一天的收盘价,或开盘不久会高过前一天的收盘价,跳空缺口也可能出现,但这样更不好出货。

4.RSI在低位徘徊三次时买入。在RSI小于10时买,在RSI高于85时卖。RSI在高位徘徊三次时卖出。股价创新高,RSI不能创新高一定要卖出。KDJ可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗钱的目的,专整技术人士。故一定不能只相信KDJ。在短线中,WR%指标很重要。一定要认真看。长线多看TRIX。

5.心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强势股和弱势股之分。

6.均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回档时买进,交叉向下回档时卖出。5日和10日线都向上,且5日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。这一般是在做指标技术修复。如果确认破了10日线,5日线调头向下卖出。因为10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不会让股价跌破10日线。但也有特强的庄在洗盘时会跌破10日线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无法收拾。

7.追涨杀跌有时用处很大。强者恒强,弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不要跟自己过不去。

8.大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票。

9.高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进,这通常是回升的开始。

10.在涨势中不要轻视冷门股。这通常是一匹大黑马。在涨势中也不要轻视问题股,这也可能是一匹大黑马。

11.设立止损位。这是许多人都不愿做的。一般把止损点设在跌10%的位置为好。跌破止跌点要认输,不要自己用压它几个月当存款的话来骗自己。

盘中四大看点

1.开盘价的看点

在月线、周线、日线图上,开盘价是对上一时间单位市场运行趋势的延续。把开盘价高开、低开、平开与市场的运行趋势结合在一起,在上升趋势中,开盘价高开是形成向上跳空缺口的先决条件,往往周线出现向上的跳空缺口是牛市特征的开端。日线跳空缺口往往会有三个:突破性缺口、中继性缺口、衰竭性缺口,这些缺口都对判断未来市场运行方向提供了依据。同样,在下降趋势中,开盘价低开是形成向下跳空缺口的先决条件,往往周线出现向下的跳空缺口是熊市特征的开端,而这种缺口出现在高位更应提高警惕。

2.收盘价的看点

收盘价是多空双方在时间单位上争斗的结果,收盘价的高低与运行趋势结合在一起看盘,将使盘面更加清晰。在上升趋势中,收盘价位于5、10、20、30日均线系统之上,表明市场处于上升趋势,市场处于强势运行,在这种运行趋势形成的初期就大胆介入市场,持有将使增值的希望提高。反之,收盘价位于5、10、20、30日均线系统之下,表明市场处于下降趋势,市场处于弱势运行。

3.市场的风险度和热点

市场的风险度在于观察市场的系统风险和个股风险。从盘面上看,系统风险往往表现在市场上的多数个股与大盘方向的一致性。个股风险是从相关板块轮跌开始的,比如行业板块开始大幅下跌,持有同样股票的投资者都难逃下跌受损的厄运。市场热点通常表现在市场的领涨板块,它可以是与大盘趋势相反的对称板块,也可以是与大盘趋势方向一致的板块,有市场热点,趋势的延续度才会高。

4.压力和支撑的转换

在价格沿趋势变动过程中,压力和支撑的作用对市场影响较大,压力和支撑位往往产生于前期的高低点、历史的高低点、由高低点产生的黄金分割位或百分比位、以及像5、10、20、30、55、89、144、233、384等这一类市场常见的习惯数所在的均线。认真研究市场以前的压力和支撑位的选点对投资者的未来操作有较强的指导意义。

看盘十八大秘诀

1.对大盘,大盘股(白线)上得比小盘股(黄线)快,要出现回调,而黄线上涨比白线快,则会带动白线上。

2.涨跌比率大于1而大盘跌,表明空方势强,反之多方强。此状况高位看跌低位看涨。

3.成交量大的股票开始走软,或者前期股市的热门板块走软,当小心行情已接近尾声。

4.股票基本走软,市场在热点消失还没有出现新市场热点的时候,不要轻易去买股票。

5.成交量屡创天量,而股价涨幅不大,应随时考虑派发,反之成交量极度萎缩不要轻易抛出股票。

6.大盘5分种成交明细若出现价量配合理想当看好后市,反之要小心。

7.成交量若上午太小,则下午反弹的机会多,如上午太大,则下午下跌概率大。

8.操作时间最好在下午,因为下午操作有上午的盘子作依托,运用60分种K线分析,可靠性好。

9.上涨的股票若压盘出奇的大,但最终被消灭,表明仍会上涨。

10.一般股票的升跌贴着均价运行,若发生背离将会出现反转。

11.盘面经常出现大手笔买卖,买进时一下吃高几个档位,表明大户在进货。