今日早盘，深港通概念股拉升，龙头股浙江世宝二连板，金风科技、山东墨龙、比亚迪等大幅走高。

近日港交所公布，为便利港交所对‘中华通’系统的进一步提升，及回应参与者对‘深港通’中，北向结算所需要的接驳规格查询，港交所并且已发布了所需的资料册，市场参与者可于6月27日起进行端对端测试。港交所重申，尚未掌握‘深港通’推出的时间表，最终的运作模式仍待监管机构批核。

深港通开通日期宣布在即，目前在深交所和港交所同时上市的公司共 有17家，分别是万科A、潍柴动力、鞍钢股份、、丽珠集团、中兴通讯、 金风科技、中联重科、比亚迪、中集集团、海信科龙、东江环保、 晨鸣纸业、经纬纺机、东北电气、新华制药、山东墨龙 、浙江世宝。

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作者：陈杰、陈伟斌

中国证监会和香港证监会近日发布《联合公告》，批准深港通于2016年12月5日正式开通。沪港通目前已平稳运行2年，深港通的开通又会带来哪些不同呢？未来会有哪些新的机会？让我们一一解答。

报告摘要

一、深港通标的股票扩容，新增A股标的881只，新增港股标的102只

深港通与沪港通最大的不同在于标的股票范围扩大。深股通标的股票881只股票为深交所股票，对香港投资者来说深股通这881只股票全部为新增A股标的；深市港股通标的股票417只，对内地投资者来说其中315只此前就是沪港通标的，现在深市港股通额外新增102只港股标的。

二、预计深港通会延续南热北冷的局面，明年南下资金新增规模预计为4000-5000亿元，深港通开通对港股的正面影响会大于A股

人民币贬值和资产荒的大背景是内地资金南下的动力，各类“沪港深基金”的加速成立以及香港互认基金的火爆均表明内地资金南下需求旺盛。今年9月份保监会允许险资通过港股通南下投资港股，明年南下资金规模会进一步扩大。初步估计明年南下资金新增规模4000-5000亿元，其中保险资金约700亿元左右。

在人民币贬值和资产荒大背景下，沪港通及深港通明年依然会维持南热北冷的局面，深港通的开通对港股的正面影响会大于A股。

三、根据沪港通经验寻找深港通投资机会

沪港通的经验表明，南下资金偏爱港股中的以银行为首的金融板块，而北上资金偏爱A股中的行业龙头股。但历史数据回测表明沪港通净流入资金量大的标的股票股价不一定上涨。

港股方面，我们认为不妨采用“喜新厌旧”的思维，从额外增加的102只标的股票中寻找投资标的，我们结合高股息率和高ROE，推荐港股博耳电力、德永佳集团、富贵鸟、中国利郎、盈德气体、红星美凯龙、佐丹奴国际、禹洲地产、特步国际、中国机械工程、花样年控股、远东发展、重庆银行、威胜集团、中信国际电讯、金风科技、新城发展控股；A股方面，感兴趣的投资者可以关注深港通开通后北上资金流入概率较大的A股五粮液、洋河股份、双汇发展、云南白药、东阿阿胶、碧水源、深圳机场、美的集团、格力电器、海康威视、歌尔股份、东方雨虹等。

风险提示：（1）港股不设涨跌停板，股价单日波动幅度可能远大于A股；（2）港股以港币计价，面临一定的汇率波动风险；（3）美国加息周期中，香港市场的国际投资者可能会将资金转向美国市场，这可能会导致港股表现不及预期。

报告正文

1 沪港通与深港通有什么不同？

1.1 深港通标的股票范围扩大

如同沪港通可分为沪股通和沪股通下港股通（以下简称“沪市港股通”）一样，深港通分为深股通和深股通下港股通（以下简称“深市港股通”）。根据深交所及香港联交所公布数据，深市港股通股票共417只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。深股通股票共881只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

深股通与沪股通最大的不同在于标的股票范围扩大。深股通标的股票881只股票为深交所股票，对香港投资者来说深股通这881只股票全部为新增A股标的；深市港股通标的股票417只，对内地投资者来说这417只港股中有315只是此前就是沪港通标的，现在通过深市港股通可以额外新增102只港股标的。

深市内地投资者此前就可以通过沪市港股通投资港股，深市港股通和沪市港股通重合的部分是恒生综合大型股、恒生综合中型股以及上海香港两地上市的AH股（共315只），深市港股通下额外增加的股票是市值大于50亿港元恒生综合小型股以及深圳香港两地上市的AH股（共102只）。

1.2 深港通不再设总额度限制，沪港通原有总额度取消

严格来说，深港通于2016年12月5日正式开通后在额度方面与沪港通并没有差异。但沪港通在开通后近两年的时间里（即2014年11月17日-2016年8月15日）都有总额度限制，后来在2016年8月16日内地和香港两地证监会发布深港通联合公告，在声明深港通不再设总额度限制的同时，一并取消了沪港通的总额度限制。

需要注意的是，沪港通和深港通下依然保留每日额度控制，但目前来看每日额度较为充足，暂时构不成限制。沪股通及深股通每日额度分别为130亿元，沪市港股通和深市港股通的每日额度分别105亿元。深市港股通和沪市港股通是两条不同的通道，每日105亿元的额度分别计算，不可合并计算。由于深市港股通可投资港股标的在涵盖全部沪市港股通港股标的的基础上额外增加了近1/3的股票，如果沪港通未来不做调整的话，预计深市港股通会逐渐超过沪市港股通。

2 预计深港通会延续南热北冷的局面，对港股正面影响大于A股

沪港通南热北冷，资金有南下加速趋势，尤其是今年5月份以来的南下资金累计净流入规模是北上资金的3倍有余。我们认为，在人民币贬值和资产荒大背景下，沪港通及深港通明年依然会维持南热北冷的局面，预计明年南下规模在4000-5000亿元左右，深港通对港股正面影响大于A股。

2.1 沪港通南热北冷，资金有南下加速趋势

沪港通开通后，资金双向流动。2015年底，沪港通下北向资金由累计净流入变为累计净流出状态。2016年5月份以来，南下资金进一步加速。截止2016年11月25日，沪港通北向资金累计净额不足2600亿元，南向资金累计净额4000余亿元，南向资金比北向资金多流入近1500亿元。

资金南下有加速趋势。2016年前11个月（截至16年11月25日），南下资金累计净额为2355亿元，比去年全年的南下资金净额增加了逾50%。

从资金流角度来看，沪港通的开通对港股更为有利。从某种意义上来说，这意味着沪港通分流了A股的资金，对A股并不是那么有利。

2.2 预计深港通开通依然会延续南热北冷局面

（1）人民币贬值+资产荒的大背景是内地资金南下的动力

2015年8月11日汇改以来，人民币一直处于持续的贬值通道中，人民币兑美元汇率自“811汇改”以来累计贬值约10%。从长期来看，汇率反应了一国的综合经济实力，人民币确实没有长期贬值的基础，但从一两年的中短期角度来看，我国面临着出口萎靡和美元加息的不利因素，人民币短期内还是有一定的贬值压力。

而资产荒自2015年以来也愈演愈“荒”。货币超发背景下，市场上有配置需求的资金量愈发庞大，而能达到一定收益率要求的风险可控的资产愈加稀缺。在GDP增速不断下滑的大背景下，10年期国债收益率从2013年底的4.5%降至目前的2.8%左右。资金的配置压力愈发增大。

（2）多种迹象表明内地资金南下需求强烈

在人民币贬值和资产荒的大背景下，港股通的推出为内地资金带来了新的配置方向——港股，内地资金南下动力很强。从整体角度来看，如前所述2016年南下资金比2015年增加逾50%；从微观角度来看，也有很多细节反应了内地资金南下动力之强。

①沪港深基金加速成立。2015年4月至2016年11月之间共有25家机构陆续成立的47只以“沪港深”冠名的公募基金。其中，2015年全年只成立了9只，而2016年以来成立速度明显加快，其中2016年11月份一个月就成立9只沪港深基金。

②互认基金：香港基金热，内地基金冷。2015年底两地互认基金正式推出。互认基金是指基金跨境发行销售，包括南下的内地基金（内地基金经香港证监会认可后在香港地区发行及销售）和北上的香港基金（香港基金经中国证监会注册后在内地发行及销售）。截至10月末，北上的香港基金累计净募集规模约84亿元，而南下的内地基金累计净募集规模不足1亿元，规模相差悬殊。从两地投资者对香港基金的追捧，也能看出内地资金南下的动力很强。

2.3 预计明年南下资金新增规模可达4000-5000亿元

我们采用“整体+局部”的方式来估算明年南下资金规模。“整体”方式估计是假设2017年的市场主体参与者与2015年及2016年的市场主体参与者一致。2015年南下资金净流入金额为1556亿元，2016年前11个月南下资金净流入金额约为2355亿元，比2015年全年增加逾50%。假设2017年南下资金增速为保持50%不变，则“整体”方式估计的2017年南下资金规模=2355/11×12×（1+50%）≈3850亿元。

“局部”方式是指单独考虑保险资金由于保险资金参与沪港通是今年9月份才宣布的，考虑到保险投资流程需要一定时间，今年保险资金实质参与港股通应该较少。因此需要单独加上明年保险资金的估算值。2015年保险资金境外投资362亿美元，比2014年增长51%。境外投资中股票投资152亿美元，约占4成。在本币有贬值压力的大环境下，估计2016年和2017年险资境外投资增速不会降低，假设2016年、2017年保险境外股票投资年复合增速为50%，并假设新增股票投资均为港股。则：2017年险资新增港股金额=152×6.5×（1+50%）×50%≈740亿元人民币

2017年南下资金规模=“整体”方式估算值+“局部”方式估算值=3850+740≈4600亿元

在人民币贬值和资产荒大背景下，沪港通及深港通明年依然会维持南热北冷的局面，深港通的开通对港股的正面影响会大于对A股的正面影响。

3 深港通开通后会带来哪些新的机会？

沪港通的经验表明，南下资金偏爱港股中的以银行为首的金融板块，而北上资金偏爱A股中的行业龙头股。但历史数据回测表明沪港通净流入资金量大的标的股票股价不一定上涨。港股方面，我们认为不妨采用“喜新厌旧”的思维，从额外增加的102只标的股票中寻找投资标的，我们结合高股息率和高ROE，推荐港股博耳电力、德永佳集团、富贵鸟、中国利郎、盈德气体、红星美凯龙、佐丹奴国际、禹洲地产、特步国际、中国机械工程、花样年控股、远东发展、重庆银行、威胜集团、中信国际电讯、金风科技、新城发展控股；A股方面，感兴趣的投资者可以关注深港通开通后北上资金流入概率较大的A股五粮液、洋河股份、双汇发展、云南白药、东阿阿胶、碧水源、深圳机场、美的集团、格力电器、海康威视、歌尔股份、东方雨虹等

3.1 沪股通之港股经验——南下资金偏爱银行为首的金融板块

根据沪港通前十大活跃个股交易数据汇总分析，截止2016年11月25日，沪市港股通净买入金额超过15亿港元的股票共有19只，净买入金额前三名分别是建设银行、汇丰控股和工商银行，其净买入金额远超过其他港股。

南下资金最为青睐的股票集中在以银行为主的金融板块，南下资金在银行板块的净买入金额占据了全部港股通净买入金额的约2/3。除金融板块外，南下资金净流入较多的港股还有腾讯控股、中国海外发展、阿里影业、中广核电力、国美电器、上海电气、中石化、中国中铁等。

那么，是不是受南下资金青睐的港股都表现很好呢？

受南下资金青睐的港股表现分化。其中腾讯控股、中国平安、招商银行、建设银行、工商银行等个股表现不错。而特别受南下资金青睐的汇丰控股（净买入金额第2名）反而表现最差，自深港通开通后，汇丰控股跌多涨少，一直没有超过开通时的股价。由此可见，南下资金净流入金额大的港股不一定上涨。

那么，未来哪些港股的上涨概率更大呢？

我们不妨采用“喜新厌旧”的思维，从深市港股通额外增加的102只标的股票中寻找投资标的。我们认为新增标的的上涨概率更大，因为对深市港股通本身而言，417只港股标的中有315只港股此前在沪市港股通下就可以投资，由于额度并没有构成限制，那深港通开通这一事件本身对这315只股票而言并不会带来额外的增量资金。这就像是在同一条河的同一个地方架了两座桥，架第一座桥的时候确实会吸引人到对岸去，但架第二座桥的时候，不会因为额外多了一座桥而去对岸。当然，原有的港股标的依然具有投资价值，但新增的这102只港股上涨的概率更大。

筛选股票的标准是高股息率且高ROE。港股通有50万资金的门槛要求，南下资金依然以机构为主。尤其是今年9月8日保监会允许险资参与港股通。以险资为代表的机构投资者有着强烈的配置需求，高股息率和高ROE的港股的配置价值凸显，是以险资为代表的机构投资者的最爱。

3.2 沪港通之A股经验——北上资金偏爱行业龙头股

根据沪港通前十大活跃个股交易数据汇总分析，截止2016年11月25日，沪股通净买入金额超过10亿元的股票共有16只，净买入金额最大的沪股通标的股票是贵州茅台，其净买入金额超过100亿元，远超过其他股票。

这些受港资青睐的股票几乎全部都是行业龙头股（按行业市值排名计算），基本都是所属行业市值排名第一的股票。之所以针对家电行业港资只选择市值排名第三的青岛海尔，是因为市值前两名均为深交所上市公司；针对医药行业港资只选择市值排名第二的恒瑞医药也是同样原因。深交所上市公司不是此次沪股通的标的股票，因而香港北上资金只能退而求其次。港资对银行股的配置饶有趣味，工农中建交五大行无一上榜，所钟爱的均为全国性股份制银行，而且是多点开花，几乎是资金平均分配在市值前四名的股份制银行上（招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行）。

那么，是不是这16只受港资青睐的A股都表现很好呢？

自沪港通正式开通后，这16只行业龙头股表现良莠不齐，分化明显。贵州茅台、宇通客车、恒瑞医药、长江电力、浦发银行、招商银行、兴业银行和上海机场等龙头股的整体走势要优于大盘；而大秦铁路、海螺水泥、青岛海尔等龙头股的表现不如大盘；中信证券则是牛市明显强于行业平均水平但股灾后却明显偏弱。这说明有北上资金流入不一定意味着股价就一定上涨。

那么，深港通开通后哪些A股会受益呢？

我们认为，香港投资者中机构投资者占据主导地位，香港机构投资者不太可能像A股散户一样去追逐高估值的小盘股，深港通开通后北上资金依然会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。

我们综合考虑沪港通下香港投资者较为青睐的板块以及深市特色标的，筛选出如下深港通下港资流入可能性较大的股票名单，提示投资者加以关注。需要再次说明的是，北上资金流入不一定意味着股价上涨，深港通对A股的正面影响不如港股，所筛选A股的股价最终表现是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定的。

风险提示：（1）港股不设涨跌停板，股价单日波动幅度可能远大于A股；（2）港股以港币计价，面临一定的汇率波动风险；（3）美国加息周期中，香港市场的国际投资者可能会将资金转向美国市场，这可能会导致港股表现不及预期。

编辑：徐庆丹

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深港通已经确定在12月5日开通，除了事件本身投，资者更加关心深，港通的概念股怎么？

1)低估值、高股息标的;2)QFII在深交所重仓的个股;3)券商股;4)深交所上市的独有品种;5)深交所高成长、业绩良好的标的。

其实，无论啥时候开通都不要紧，选股重要，选时也同样重要，现在的时点适合配置蓝筹股，若深港通能落地，对蓝筹股也是如虎添翼。若深港通近期还没有落地，买入并持有也安心。

1 低估值、高股息标的

低估值、高股息一直是蓝筹股的标配，被市场成为优质的白马股，香港投资者普遍偏好这些白马股，自然也是深港通的首选标配。在深交所上市的个股中，以低估值(市盈率<30)、高股息率>2.5%、PB小于4倍筛选以下：

2QFII在深交所重仓的个股

QFII持仓情况一直是市场关注的热点，因为持仓情况能在一定程度上反映海外投资者的配置偏好。目前，中报尚未披露完毕，我们以一季报披露的情况为例，以QFII持股比例为标准选取前十名(剔除市盈率为负数个股)，持股比例居前的有宁波银行(002142)、苏泊尔(002032)、威孚高科(000581)、美的集团、燕京啤酒(000729)等。

3券商股

深港通如若开通，业界普遍认为最直接受益的是券商板块。2014年沪港通即将正式推出时，涨幅最大的就是券商板块，因为沪港通使交易量增加，利好券商的业绩。今年以来，也曾有过两次因为"深港通即将开通"的消息引发的券商股集体上涨。

4A股深交所上市的独有品种

长期来看，"深港通"的投资机会在于两地相对稀缺的价值，即结合深港两地的市值结极(上市公司构成)与投资者的风栺偏好，寻找稀缺性投资机会。深股较港股稀缺的行业板块主要是白酒、大众消费、医疗领域以及公共事业，整理出标的如下：

5深交所高成长、业绩良好的标的

除了以上四种类型的个股，一些高成长行业及业绩良好的深市标的也将会是港资投资热门，为此，小编整理了部分低估值、近三年业绩良好的标的如下： 最后需要提醒的是，当年沪股通开通后，A股及许多低估值、高成长的个股均走出不错的行情。从长远来说，在深港通后，整个从沪股通，深股通，到港股通，会变成一个国内和港股市场一体化的金融市场交易格局;三地股票市场基本互联互通，形成一个实际上的交易整体。可以说，深港通总会来临，早晚而已。

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编辑：xiansuwen

中国基金报记者 郭玟君

3月3日，上海证券交易所（上交所）、深圳证券交易所（深交所）和香港交易及结算所有限公司（港交所）几乎同时宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票目标范围将进一步扩大，届时，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票目标。扩容后的沪股通、深股通股票名单参见香港交易所网站。扩容后的港股通股票名单参见上海证券交易所（上交所）和深圳证券交易所（深交所）网站。

互联互通机制将持续优化

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：“这次沪深港通南北向交易股票范围的同时扩容对于两地市场和广大投资者来说都是好消息。这是我们的互联互通机制不断发展和优化的又一重要里程碑，也是我们与内地合作伙伴及两地监管机构紧密合作、精心准备的成果，我衷心感谢所有为之辛勤付出的人。”

欧冠升说：“今年是互联互通迎来重大优化的一年，我们将继续与市场各方共同努力，进一步优化和拓展互联互通机制，提升香港与内地市场的吸引力，连接中国与世界，期望能在未来几个月给大家带来更多好消息。”

3月3日公布的《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2023年修订）》（《沪港通实施办法》）和《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）》（《深港通实施办法》），均坚持“放得开、看得清、管得住”总原则，在防范业务风险的基础上，进一步增强股票选取标准的包容性，将更多A股上市公司股票纳入沪深股通标的，实现更高水平对外开放。

《沪港通实施办法》和《深港通实施办法》修订后，沪股通和深股通设置半年度、月度定期考察机制和临时调整机制。根据半年度定期考察机制，每年5月底和11月底上证A股指数/深证综合指数成分股进行考察，一般于次月公布标的名单并实施调整。根据月度考察机制，每月末对当月新纳入上证A股指数/深证综合指数的股票进行考察，符合条件的一般于次月纳入沪股通/深股通标的范围。同时沿用临时调整机制,对于A+H股中的A股调入调出、风险警示股票和退市整理股票等类型股票的临时调出与现行安排一致。

港交所：1034只A股票将纳入中华通证券名单

据港交所通告，此次扩大正式实施时，厘定上证A股指数或深证综合指数成份股是否为沪股通及深股通合资格股票的数据考察截止日为2023年2月17日。据此，598只在上交所上市的股票及436只在深交所上市的股票将加入中华通证券名单，2023年3月13日起可买及可卖。上述修订可在互联互通网页的“合资格股份”部分查阅。

针对沪股通合资格股票，港交所通告表示，为确保顺利过渡，无相应H股获准于联交所上市及买卖且在此次扩大正式实施时经上述过渡安排获保留为中华通股票的股票，将在其成为上证A股指数成份股之前继续获保留为中华通股票，惟前提是: (1) 其须未被实施风险警示； (2) 其并非以人民币以外的货币于上交所买卖；及 (3) 其并未在此次扩大正式实施后的首次半年度调整考察中触发以下任何一项情形：

a. 其过去六个月的日均市值低于人民币40亿元；

b. 其过去六个月的日均成交额低于人民币2,000万元；或

c. 其过去六个月在任何上交所市场被停牌的天数占上交所市场总交易天数的50%或以上。

经上述过渡安排获保留的沪股通合资格股票后续成为上证A股指数成份股，将按照2023年1月19日发出的交易所通告（编号：CT/010/23）所列明的调整考察机制厘定其是否为沪股通合资格股票，但不会于月度调整考察中进行考察。

针对深股通合资格股票，港交所通告表示，此次扩大正式实施后的首次半年度调整考察将按照2023年1月19日发出的交易所通告（编号：CT/010/23）所列明的调整考察机制厘定深股通合资格股票。

此次扩大正式实施后的首次调整考察于2023年2月18日至2023年3月12日期间（包括首尾两日）新纳入为上证A股指数或深证综合指数的成份股，或在此期间解除风险警示的深证综合指数成份股，将于2023年3月份的月度调整考察中进行考察。

上交所：169家港股纳入港股通名单

据上交所发布的《首批新增调入沪港通下港股通股票名单》，此次共有169家港股纳入港股通名单。

此次《沪港通实施办法》）修订主要变化如下：

一是沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高；

二是基于风险可控的原则，设置50亿人民币日均市值、3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求；

三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，降低标的股票频繁调入调出的情况。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票。

四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。

此次《深港通实施办法》修订主要变化如下：

一是深股通股票基准指数由现行深证成份指数和深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股基本覆盖全部深市股票，成份股数量较扩大前1000只大幅提高。

二是适应深市小市值股票占比较高的特点，调入深股通股票的市值门槛由60亿元调降至50亿元，同时，兼顾防范股票低流动性下波动风险，同步设置日均成交金额3000万元以上和全天停牌交易日天数占比低于50%等调入要求。

三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，减少股票标的频繁调入调出情形。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的深股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出深股通股票。

四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确深股通下具有表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。

上交所就修订《上海证券交易所沪港通业务实施办法》答记者问

答：前期，中国证监会与香港证监会发布联合公告，原则同意进一步扩大股票互联互通标的范围。为落实两地证监会关于扩大互联互通股票标的范围的共识，持续优化完善互联互通机制，前期，上交所对《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2022年修订）》（以下简称原《实施办法》）进行了修订，并向市场公开征求意见。征求意见期间，未收到反馈的修改建议。现经中国证监会批准，上交所正式发布《实施办法》。

二、问：请简要介绍《实施办法》修订前后沪股通股票标的选取标准的变化。

答：此次《实施办法》修订，坚持“放得开、看得清、管得住”总原则，在防范业务风险的基础上，进一步增强沪股通股票选取标准的包容性，将更多上交所上市公司股票纳入沪股通标的，实现更高水平对外开放。主要变化如下：

一是沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高；二是基于风险可控的原则，设置50亿人民币日均市值、3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求；三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，降低标的股票频繁调入调出的情况。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票。四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。三、问：请简要介绍《实施办法》修订前后沪股通标的调整机制的变化。答：为较好适应沪股通投资者交易习惯，同时结合上证A股指数成份股调整特点，《实施办法》修订后，沪股通设置半年度、月度定期考察机制和临时调整机制。一是设置半年度定期考察机制，每年5月底和11月底对上证A股指数成份股进行考察，一般于次月公布标的名单并实施调整（遇节假日将做适应性调整，具体时间以联交所证券交易服务公司相关公告为准）。二是设置月度考察机制，每月末对当月新纳入上证A股指数的股票进行考察，符合条件的一般于次月纳入沪股通标的范围。三是沿用临时调整机制，对于A+H股中的A股的调入调出、风险警示股票和退市整理股票等类型股票的临时调出与现行安排一致。

新调整机制在考察时效性方面的效率进一步提升。月度和半年度定期考察中，符合条件的股票标的名单将于考察日下一个月的第二个星期五公布（遇节假日做适应性调整），于公布日后的下一个星期五的下一个沪股通交易日生效。

四、问：请简要介绍新旧规则衔接的相关安排。

答：为确保新旧规则平稳过渡，设置以下安排，具体详见于《实施办法》发布通知：

1、原沪股通股票调出的过渡安排：《实施办法》施行日前已纳入的原沪股通股票在施行日将予以保留；《实施办法》施行后，原沪股通股票如非A+H股的A股，且尚未纳入上证A股指数成份股的，在其纳入上证A股指数成份股前，若未触发相应调出情形的，将不予调出；相关股票纳入上证A股指数成份股后，上述过渡安排将不再适用，其调入调出安排将按照《实施办法》相关规定执行。

2、沪股通股票调整纳入衔接安排：截止首批沪股通股票考察日，满足《实施办法》相关规定的本所上市公司股票将成为首批新增沪股通股票。同时，为确保新旧规则衔接期有序，拟将首批沪股通股票考察日后至《实施办法》施行前新纳入上证A股指数成份股的股票，纳入下一次月度定期调整考察范围。

首批沪股通股票名单及调整生效日期由联交所证券交易服务公司另行公告，请予以关注。

五、问：请简要介绍《实施办法》修订前后港股通股票选取标准的变化。

答：根据两地证监会联合公告的安排，在现行股票范围的基础上，沪港通下港股通股票范围将新增纳入平均月末市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股。与沪股通股票对等，港股通股票也设置调出缓冲机制，即属于恒生综合小型股指数成份股且不属于A+H股的港股通股票，港股平均月末市值40亿元港币以上的，保留在港股通股票。

此外，根据两地证监会联合公告的安排，满足《实施办法》相关规定的港交所主要上市外国公司股票也将被纳入港股通股票。需要投资者注意的是，个别外国公司可能在税费、公司行为等方面存在有别于现行港股通股票的特殊要求，如需要向外国政府缴纳金融交易税、需向投资者派发不同税率股息等。由于当前市场业务及技术系统无法支持以上特殊安排，该类符合纳入港股通资格的公司股票在本次沪港通标的扩展时将暂缓纳入，各方将继续努力加快推进相关工作。

六、问：请简要介绍《实施办法》修订前后港股通股票调整机制的变化。

一是为配合新增小型股指数纳入，增加了关于恒生小型股指数相关调整安排。

二是取消港股通下定期调整安排。根据《关于启动沪港通试点有关事项的通知》（上证发〔2014〕69号），目前沪港通下港股通股票调入调出一般采取定期调整的方式，《实施办法》施行日后，上述港股通股票定期调整安排将不再继续执行，相关股票将根据《实施办法》的相关规定调入或调出。港股通股票的调入或调出生效时间，以本所证券交易服务公司公布的时间为准。

深交所就修订《深港通业务实施办法》答记者问

2023年3月3日，深交所发布《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）》（以下简称《实施办法》）。深交所新闻发言人就相关情况回答了记者提问。

一、问：请介绍修订《实施办法》的背景和过程。

答：2022年12月19日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，原则同意进一步扩大股票互联互通标的范围，同时明确经两地证监会批准后，交易所可对标的纳入的具体条件、调整机制等作出规定。为落实两地证监会关于扩大互联互通股票标的范围的共识，持续优化完善互联互通机制，前期，深交所对《深圳证券交易所深港通业务实施办法》进行了修订，并向市场公开征求意见。征求意见期间，共收到1条关于调整港股通投资者适当性门槛的建议。经认真评估，相关建议不涉及本次标的扩大事宜，此次暂未调整，后续将结合深港通业务开展情况进一步研究论证。经中国证监会批准，深交所正式发布《实施办法》。

二、问：请简要介绍《实施办法》修订前后深股通股票标的选取标准的变化。

答：此次《实施办法》修订，坚持“放得开、看得清、管得住”总原则，在防范业务风险的基础上，进一步增强深股通股票选取标准的包容性，将更多深市上市公司股票纳入深股通标的，实现更高水平对外开放。

一是深股通股票基准指数由现行深证成份指数和深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股基本覆盖全部深市股票，成份股数量较扩大前1000只大幅提高。二是适应深市小市值股票占比较高的特点，调入深股通股票的市值门槛由60亿元调降至50亿元，同时，兼顾防范股票低流动性下波动风险，同步设置日均成交金额3000万元以上和全天停牌交易日天数占比低于50%等调入要求。三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，减少股票标的频繁调入调出情形。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的深股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出深股通股票。四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确深股通下具有表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。

三、问：请简要介绍《实施办法》修订前后深股通股票标的调整机制的变化。

答：为较好适应深股通投资者交易习惯，同时结合深证综合指数成份股调整特点，《实施办法》修订后，深股通股票设置半年度、月度定期考察机制和临时调整机制。一是设置半年度定期考察机制，每年5月底和11月底对深证综合指数成份股进行考察，一般于次月公布标的名单并实施调整（遇节假日将做适应性调整，具体时间以联交所证券交易服务公司相关公告为准）。二是设置月度考察机制，每月末对当月新纳入深证综合指数或者当月被撤销风险警示的深证综合指数成份股进行考察，符合条件的一般于次月纳入深股通标的范围。三是沿用临时调整机制，对于A+H股中的A股调入调出、风险警示股票和退市整理股票等类型股票的临时调出与现行安排一致。

新调整机制在考察时效性方面的效率进一步提升。月度和半年度定期考察中，符合条件的股票标的名单将于考察日下一个月的第二个星期五公布（遇节假日做适应性调整），于公布日后的下一个星期五后的第一个深股通交易日生效。

四、问：请简要介绍《实施办法》修订前后港股通股票标的选取标准和调整机制变化。

答：根据联合公告安排，在现行股票标的基础上，将恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票纳入港股通股票标的范围。另外，基于对等原则，设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，即属于恒生综合小型股指数成份股且不属于A+H股的港股通股票，港股平均月末市值低于港币40亿元的，调出港股通股票。除前述内容外，港股通股票选取标准和调整机制保持不变。

需要提醒投资者注意的是，个别外国公司可能在税费、公司行为等方面存在有别于现行港股通股票的特殊要求，如需要向外国政府缴纳金融交易税、需向投资者派发不同税率股息等。由于当前市场业务及技术系统无法支持以上特殊安排，该类符合纳入港股通资格的公司股票在本次深港通标的扩展时将暂缓纳入，各方将继续努力加快推进相关工作。

五、问：请介绍股票标的范围扩大首次实施相关安排。

答：《实施办法》于3月13日正式实施。综合考虑新旧规则衔接等因素，设置如下实施安排：

一是3月12日的存量深股通股票在《实施办法》生效日不进行调出（风险警示股票等除外）。考虑到标的测算和数据交换相关工作需要一定时间，首批深股通股票以2月17日为考察日，在该考察日符合条件的深市股票将在首批深股通股票调整生效日新增调入深股通股票。二是在首批港股通股票调整生效日，适用《实施办法》规定的港股通股票调入调出标准。三是《实施办法》生效日前，深港通股票按照原《实施办法》调整。首批深股通股票考察日后至《实施办法》生效日前，新纳入深证综合指数或者被撤销风险警示的深证综合指数成份股，纳入下一次月度定期调整考察范围。

具体安排详见于《实施办法》发布通知。首批深港通股票名单及调整生效日期，将由深交所、联交所证券交易服务公司另行公告，敬请投资者关注。

编辑：舰长

审核：许闻

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