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总体上，在目前政策暖风频吹，投资者积极性逐步回暖的大环境下，中长期看，市场将有进一步上攻的动能；短期来看，市场将维持震荡上扬的主基调，建议投资者继续关注相关投资机会，如一季报大幅增长业绩出现拐点、股价抬升且投资逻辑已得到市场认可的涨价主题、高成长题材股如无人驾驶、虚拟现实等。震荡上扬行情中，可考虑顺势而为，低吸高抛，盘中回落可逢低吸纳，盈利较可观短线股懂得收获，控制仓位，不可盲目追高，控制操作的频率和节奏。

中银国际非银金融魏涛团队也表示，继续看好券商板块，建议积极配置。

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实现概率：80%

资金净流入板块TOP5：

前事不忘，后世之师。08年4万亿救市的教训还历历在目。地方政府发债，没有一个专业的投资机构和一套成熟的监管机制，如同盲人骑瞎马，夜半临深池。所以，地方债发行应谨慎征求各方意见，增强风险调控机制，防患于未然。

早报记者 唐莹莹

明日股市三大猜想及应对策略

投顾建议：投资者对短期走势需保持谨慎。

策 略

午后，基因测序概念股走高：北陆药业、千山药机、广生堂、安科生物、新开源、达安基因、荣之联等涨停。消息面上，美国精准医疗新星——Celator制药有限公司的股价近期创下16天暴涨7倍的财富神话，震动了整个纳斯达克。

3月28日消息，周一早盘，沪深两市高开高走，沪指快速冲高并冲上3000点。然而两市冲高后遇阻，沪指围绕3000点展开激烈震荡；临近午盘，沪指再次退回3000点下方。午后开盘，两市持续震荡下行，题材股熄火，沪指与创业板相继翻绿；而尾盘两市再度跳水，盘中双双跌超1%，临近收盘有所回暖。

编者按：A股今日迎来开门红，两市早盘大幅高开之后一路上攻，创业板表现最为优越，题材股也相继爆发。近期政策面暖风频吹推动大盘反弹，但两市成交量依然未能放大导致大盘未能收复之前的大阴线。截至收盘，沪指上涨1.66%，深成指上涨1.88%，创业板上涨2.39%。盘面上看，基因测序、医疗器械、钢铁、智能医疗、次新股等涨幅居前，银行、猪肉、机场航运、石墨烯、电改等板块涨幅较小，沪股通流入逾13亿。

1、任泽平：全面看多A股，向上20%空间！

新财富宏观第一的任泽平一改之前熊市反弹一波弱过一波的观点，坚定转向看多A股，认为大盘有20%的上涨空间。而此次反弹核心原因在于企业盈利情况有了明显改善，在预期经济数据转好的情况下，伴随着A股估值合理，市场风险偏好回升，存量资金可能入市和大类资产配置需要的背景，战略看多A股正合时宜。

2、一季度新增信贷或超4.3万亿新开工项目将成全年投放重点

经历了1、2月的大起大落后，多数分析人士预计，3月信贷投放回归平稳，一季度新增规模在4.3-4.5万亿元。值得注意的是，随着以引导银行广义信贷合理增长为主要目标的MPA季度动态评估启动，未来的银行信贷投放也将趋于平稳，全年新增信贷规模将控制在13万亿左右。

3、正确看待券商风控指标体系调整

原因描述：今日沪指高开，直接收复3000点高地，在券商、钢铁等权重板块的带动下走高，随后便维持窄幅震荡走势。创业板今日大幅高开，此后一路震荡走高，一度站上2300点，午后涨幅虽有所回落，但依然上涨超2%。板块方面，基因测序、钢铁、券商等板块涨幅居前，基因测序板块更是大涨6%以上，银行、机场航运板块小幅上涨，两市无一板块下跌，全线上涨。同花顺Level-2即时多空比数据来看，截止发稿时间，委买盘为1965万，委卖盘为5900万，多空比为0.33，委买盘较上一交易日小幅增加，委卖盘则大幅增加。

三大股指午后均呈现强势整理的走势，技术上看，沪指在突破3028点之后，压力点再次变为支撑位，同时，上方3060点附近将成为下一个压力位置，投资者需要密切的关注成交量的情况，以防止大盘再次出现日线级别的量价背离情况。同花顺超级BBD数据显示市场资金流入上证，上证超级净额为58.71亿。主力资金持续流入，后市或延续震荡上行的走势。

今年三月份以来，地方债发行速度明显加快，第一季度已经发行了 150 只债券，规模共计 9554.23 亿元。中债资信预计 2016 年地方债会发行六万亿左右，也许实际会超过这个数字。这引起了金融市场的广泛担忧。简而言之，增发地方债风险至少有三个方面：

(1)金融市场风险：目前发行的地方债中以置换债券为主，占比高达 98.7%，也就是拿新债还旧债。尽管通过发行债券置换非债券形式的存量债务节省了大笔的债务利息，对于 GDP 增速较低的省份把债务证券化打包上市，其违约风险就由一系列金融机构，保险公司以及个人投资者承担。也许很多人以为地方政府不会破产，其债券也一定不会违约。可是2008年美国次贷危机时人们对两房发行的债券也曾有过同样的误判，认为有国有资本支撑的房利美和房地美一定不会破产，可结果是大量次级房贷违约，从民众，贷款公司，商业银行，对冲基金，投行，保险公司，一系列的金融机构一夜间受到大规模的冲击。中国的整个金融市场远远没有美国的成熟，如果有大规模地方债违约情况发生将不堪设想。

(2)资源配置风险：从供给端看，加速增长的地方债给市场消化带来了压力。现在民营企业很难贷到款，实体经济承受着非常大的压力。地方债的增加占用了有限的货币资本，民营企业，尤其是小微企业，想要贷款会更难，利率更高。增加地方债的发行除了降低地方政府的债务成本，还有一个扩大内需的目的。可是，不是任何类型的内需增加都会拉动经济增长，如果资源不是由市场来配置，政府主导的拉动内需会进一步使经济畸形发展。现在我国经济增长点主要来自新兴能源，材料，互联网等领域，而由地方政府为主体扩大内需则会把资源配置到公路，桥梁和公共事业项目。也就是说，真正需要扶持的新兴高科技领域会因与传统的基建领域竞争而发展空间缩小。

(3)财税体制改革风险：地方债的增加很大程度上来自财税体制的不完善，不去改革税收制度却鼓励地方政府发债等于回避问题，等问题积攒到不能解决的时候再来谈改革就太晚了。究其根本，中央财政要为地方政府的债务买单，可是增发地方债等于让个人投资者和小的商业银行等金融机构承担全部风险。在大批地方债违约出现时，这些投资主体是没有能力要求召回债务本金，要求提前还款，或债务重组的，而现在承担风险的恰恰是他们。去年十月，国务院表示地方政府没有义务偿还还没有用于公共项目的债务，也就是说很多现有的地方政府融资平台债务的偿还已经成了未知数。对于增发的地方债，投资者是否也会面临同样的风险？这些投资主体前途未卜，而关系国计民生的财税收体制改革何时能取得进展？

针对这一调整是否意味着要放松杠杆控制，证监会有关部门负责人表示，这种看法并不准确。优化调整后，原来的两个杠杆控制指标理应取消，鉴于目前证券法明确证监会应当对上述指标比例作出规定，因此拟继续保留相关指标。但为避免与资本杠杆率指标冲突，将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，未来主要通过资本杠杆率对公司杠杆进行约束。8%资本杠杆率的倒数所算出的倍数(12.5倍)不是通常意义的财务杠杆倍数。按资本杠杆率8%的监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当。

“负债”端上限提高：负债占净资产比例的理论上限将从5倍大幅提升至10倍(2015年末实际值为3.50倍)；“资产”端配置更灵活：券商在进行金融资产配置、设立子公司时需要扣减净资本，导致投资业务和子公司较多的券商受净资本约束最为明显，本次降低净资本占净资产、负债比例，将显著提高券商资产配置的灵活性。

一方面，杠杆率的提升将打开资本中介业务空间。资本中介业务规模理论上可以达到券商净资本的9-10倍，按照2015年三季度末行业净资本1.16万亿元计算，资本中介业务理论空间约为10万亿元。从逆市调整的角度，风控指标要求的下调无论对市场情绪还是券商业务都有利好作用。

另一方面，证券行业财务杠杆的提升，将推升净资产收益率(ROE)水平。2012年，证券行业的整体杠杆率为2.48倍，而到2015年三季度末杠杆率提升至4.97倍；相应地，行业ROE也从4.74%提升至14.26%，增加9.52个百分点。

商田分析称，从估值角度来看，目前券商板块估值仍处于历史低位区间，大型券商如中信证券、海通证券2015年市净率(PB)估值在1.49倍左右，2016年PB估值在1.39倍左右，接近历史底部1.2倍水平。而考虑到券商目前净资产安全性仍然较高，目前板块整体PB估值向下临近安全边际，向上有MSCI指数、深港通等催化剂，板块具备中长期配置价值。

据中国之声《央广新闻》4月11日消息，在谈到十三五推进农业现代化的重点任务时，农业部部长韩长赋首先提到的还是粮食问题。韩长赋表示，“十三五”我们不追求粮食连续增产，但要巩固提高粮食产能，只要市场有需要，就可以“产”得出，“供”得上。目前我国粮食生产能力仍然不稳固，还存在很多隐忧，一个是耕地数量减少；第二是耕地质量下降；第三是科技支撑能力依然不强。十三五期间，要大力实施“藏粮于地、藏粮于技”的战略，夯实国家粮食安全的基础。

针对目前社会上广为关注的猪价、玉米种植结构调整、牛奶质量等问题韩长赋也有提及，他表示要优化调整农业结构，提高农业效益和农民收入水平。从当前来说重点要抓好玉米、生猪、牛奶三个品种。从玉米来说，这个近年来，粮食产量增多，大头是玉米，大约增加了两千亿斤。由于连年丰收需求下降，目前玉米的库存较多。下一步要适当调减玉米，重点是种养结合，粮豆轮作，发展青贮玉米和轻饲料等作物，把粮仓变成粮仓+肉库+奶罐。第二是要稳定生猪，目前我们看到从2015年4月份以来，全国猪肉价格在经历三年低迷之后，今年已经是持续上涨。在三月第四周，猪肉零售价同比上涨38%，活猪价格同比上涨了57%。这一轮价格预计上涨还会持续到今年的上半年，但是不会出现暴涨。四季度预计随着市场的供给增加，价格会趋平。下一步我们将进一步调整优化生猪的区域布局，推进标准化、规模化的养殖。最后一个就是提升牛奶，近年来中国的奶业加快了发展，人均乳品占有量从2000年的不足8公斤，提高到现在的近30公斤。今后要加强奶源基地建设，选育优良品种，种好草、养好牛、产好奶、提质量、包安全、打品牌，恢复国人对国产乳业的信心。

据CNBC网站报道，本周，中国政府将发布2016年第一季度GDP数据等一系列报告，而这成为了国际投资者关注的焦点。

据悉，本周中国将发布一系列重要财经方面的数据，如消费者/制造者价格指数、第一季度GDP报告，通货膨胀指数、3月份的工业产能、零售业、国际直接投资、固定资产投资等等，而其中第一季度GDP报告最为引人注目：世界将通过它解读世界第二大经济体的经济回暖信号。

美林证券(Merrill Lynch)的分析师表示，受政府政策等因素影响，中国第一季度房地产市场将会出现大幅反弹迹象，增长幅度将远超其他服务行业。此外，此前的数据也指出，中国3月份的工业和服务业均有不同幅度的增长，外汇储备也增加至3.21万亿美元，超出专家分析预期。

继上周潜能恒信、五洋科技、众信旅游、新文化、光环新网、平高电气、海康威视、建投能源等8家公司披露了2016年一季报后，据《证券日报》记者统计显示，本周将有70家上市公司披露一季报，其中，有27家公司前期已发布业绩预告，业绩预喜公司达到17家，占本周拟披露一季报公司家数的比为62.96%。

统计显示，截至昨日，已有906家上市公司披露了2016年一季报业绩预告，其中，预喜公司达到553家，占比约为61.04%，具体来看，一季度业绩预增公司达231家，续盈公司达54家，扭亏公司达76家，略增公司达192家。

从预告净利润变动幅度来看，2016年一季度预告净利润最大增幅超过或达到1000%的上市公司达到25家，分别为，宜华健康(30036.99%)、必康股份(13165.53%)、麦达数字(11425.03%)、英唐智控(6992.05%)、景兴纸业(6358.18%)、中京电子(6094.00%)、光线传媒(4541.00%)、雷柏科技(4318.68%)、天龙集团(3735.96%)、奥特佳(3693.00%)、康强电子(3475.00%)、联创股份(2628.93%)、上海石化(2200.00%)、旋极信息(2130.00%)、合康变频(2025.63%)、牧原股份(1956.90%)、景嘉微(1831.85%)、东方日升(300118,股吧)(1831.71%)、易成新能(1608.82%)、明家联合(1491.53%)、东土科技(1412.00%)、富春通信(1304.50%)、多氟多(1250.00%)、南山控股(1147.69%)和荣盛石化(1043.82%)。

值得注意的是，天沃科技(002564,股吧)今日披露2016年一季报，该公司业绩预告亏损，公司预计2016年1月份-3月份净利润亏损1000万元以内，上年同期净利润为2213.13万元。业绩变动原因：因受下游客户项目进度放缓影响，一季度项目设备交付较少，预计营业收入同比下降，业绩受短期波动影响。

最后，从市场表现看，上述70只本周即将披露一季报的个股中，有13只个股近5个交易日呈现大单资金净流入态势，累计吸金3.62亿元。分别为广弘控股(14413.76万元)、*ST华锦、高能环境(3160.34万元)、兰太实业(2394.36万元)、万华化学(1627.83万元)、圣阳股份(1489.03万元)、日机密封(503.86万元)、美好集团(303.10万元)、绵世股份(282.03万元)、北京君正(177.08万元)、新都化工(166.73万元)、长方集团(109.57万元)和歌力思(102.10万元)。

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