美国债券市场本周一因哥伦布日休市。然而，全球债市投资者在隔夜却显然无暇享受这一“假日时光”，原因很简单：英国金边债券又崩了……

英国国债期货在政府推迟公布中期财政计划后跌至日内低点，当日下跌72个基点。

欧洲天然气价格转涨，荷兰TTF天然气期货价格日内涨0.14%，现报157欧元/兆瓦时。

【消息面】

国债期货午后拉升全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.9bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行3.24bp。

公开市场方面，央行开展30亿元逆回购，当日有4810亿元逆回购到期，净回笼4870亿元。资金面，银行间市场资金面继续平稳偏松，虽然主要回购利率有所反弹，但隔夜和七天利率均仍处在2%下方的相对低位。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价回落至2.70%-2.73%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交回落至2.73%附近。今年以来资金面波动明显加大，仍需关注后续流动性走向，下周税期之际或仍有小幅扰动，届时还需关注包括MLF在内的央行操作情况。

据海关总署，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，同比扩大6.8%。总体而言，1-2月出口延续了22年底的下滑，但是降幅收窄。从主要出口国别来看，对东盟等新兴国家出口有一定韧性，对美出口延续回落，对欧盟日本出口降幅收窄。进口同比-10.2%或指向内需尚需改善。全年来看出口回落仍是主要方向但是下行幅度具有不确定性，需要关注欧美等国的实际衰退情况，不确定性较强，因此今年扩内需是主要稳增长方向。

诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.88％，小幅落后发达市场股票指数。除医疗保健外，其余各类细分行业均收跌，酒店娱乐、办公、零售板块跌幅靠前。

Yu指出，这些养老基金将需要密切管理其风险，准备好未来面临的进一步冲击。

总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。

春节后处在1-2月基本面恢复已较充分定价阶段，基本面数据回升验证复苏预期，使得现券市场偏谨慎但未带动价格进一步下行，近两周期货在收基差驱动下与现货走势背离走出上涨行情。3月5日政府工作报告公布后，偏低的经济增长目标和偏温和的财政目标，意味着短期政策强刺激落地可能性下降，正值跨月后资金面边际转松降准预期增强，一致性利空削弱利多因素逐步浮现，在三月经济数据公布前，现券利率或打破横盘震荡出现阶段下行。假设10年期国债利率下行至2月低点，考虑到T2306合约基差仍有0.8元左右，隐含利率仍高于活跃CTD券收益率10bp左右，考虑基差继续收敛至0.6元左右T2306上方压力位参考100.4元附近。

我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。

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