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随着全面实行股票发行注册制相关制度规则的发布，A股全面注册制将开启。全面实施注册制后，沪深主板发行、交易机制将发生巨变，打新规则也将生变。值得注意的是，上交所主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股；新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起，日涨跌幅限制保持10%不变。

根据安排，上交所和深交所将于2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请。这意味着A股市场核准制下的新股数量已经不多了。

本周（2月20日—2月24日），截至目前，共有11只新股将进行申购，其中沪市主板4只（金海通、联合水务、苏能股份、海通发展）、深市主板3只（一彬科技、播恩集团、四川黄金）、创业板2只（华人健康、绿通科技）、科创板2只（纳睿雷达、茂莱光学）。值得注意的是，本批新股主要集中主板，这在近期的新股发行中较为罕见。

资料显示，纳睿雷达是国内气象探测用有源相控阵雷达领先厂商，华人健康是安徽省最大的药店连锁企业，绿通科技是国内高尔夫球车等场地电动车领域的龙头企业，茂莱光学是国内领先的工业级精密光学厂商，海通发展是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。

具体来看，根据发行安排，后续若无变化，纳睿雷达、华人健康、金海通将于本周一申购，三股发行价分别为46.68元/股、16.24元/股、58.58元/股；一彬科技将于周二申购；播恩集团、四川黄金将于周三申购；联合水务、绿通科技将于周四申购；苏能股份、茂莱光学、海通发展将于周五申购。

纳睿雷达是一家专注于提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案的高新技术企业，目前所生产的产品主要为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，目前主要应用于气象探测领域，并逐步在水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域进行市场化推广。

公司是掌握了全极化有源相控阵雷达技术并较早实现X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达产业化的企业，在粤港澳大湾区组建了国内首个超高时空分辨率的X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网；通过中国政府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索采购公告信息，公司的X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，在2018-2021年度国内同类型产品中的累计中标数量排名第一。

华人健康主要从事医药零售、代理及终端集采业务。公司以全资子公司安徽国胜、江苏国胜、河南国胜、国胜医疗（以下合称“国胜药房”）为主体，以直营方式从事药品、保健食品、医疗器械等销售以及常见病诊疗业务。截至2022年6月30日，公司已拥有938家门店（935家零售药店和3家门诊）。上述门店主要集中在安徽省（省内门店数量908家），遍布省内13个地市，公司已经成为安徽省最大的药店连锁企业。在巩固省内优势地位的同时，公司积极拓展周边省份，截至2022年6月30日，公司已在江苏省、河南省分别拥有26家、4家门店。

金海通是一家从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备的高新技术企业，属于集成电路和高端装备制造产业，公司深耕集成电路测试分选机（Testhandler）领域，主要产品测试分选机销往中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场。自公司成立以来，一直专注于全球半导体芯片测试设备领域，同时致力于以高端智能装备核心技术推动我国半导体行业发展，以其自主研发的测试分选机产品加快半导体测试设备的进口替代。

公司主要为知名半导体封装测试企业、测试代工厂、IDM企业（半导体设计制造一体化厂商）、芯片设计公司等提供自动化测试设备中的测试分选机及相关定制化设备。公司的产品在集成电路封测行业有较高的知名度和认可度，产品遍布中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场；客户涵盖安靠、联合科技、嘉盛、南茂科技、长电科技、通富微电、益纳利、环旭电子、甬矽电子、欣铨科技等国内外知名封测企业，博通、瑞萨科技等知名IDM企业，兴唐通信、澜起科技、艾为电子、英菲公司、芯科科技等国内外知名芯片设计及信息通讯公司，以及国内知名研究院校和机构。

一彬科技自成立以来专注于乘用车市场的零部件配套领域，覆盖传统燃油车和新能源汽车上百个车系，主要产品包括汽车塑料件及金属件，广泛应用于副仪表盘系统、空气循环系统、发动机舱内装件系统、立柱护板系统、座椅系统、车内照明系统、门内护板系统、外饰件系统，并逐步开发新能源汽车专用零部件，是一家专业从事汽车零部件的设计、开发、生产和销售的高新技术企业。

公司主要产品已广泛配套于奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、日产、凯迪拉克、沃尔沃、大众、福特、启辰、领克、吉利、林肯、奇瑞、传祺等众多知名品牌，覆盖了不同档次的热销乘用车及众多主流车型，占有一定的市场份额。

播恩集团主营饲料的研发、生产、销售，公司的主要产品为猪用饲料。公司大力推广幼小动物营养理念，在猪动物营养领域，主要为客户提供优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品。公司自设立以来一直专注于教槽料、乳猪料等猪幼小动物阶段产品的研发、生产及销售，且销售范围覆盖全国。公司教槽料、乳猪料主要包括播恩、八维、开心果三个品牌。

四川黄金是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一。公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积2.1646平方公里）和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权（勘查面积28.02平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带。

联合水务是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。公司的业务主要通过BOT、BOO、TOT、ROT、EPC和委托运营等模式开展。目前该公司所拥有自来水供应、污水处理与中水回用运营项目的协议和规划处理能力约为260万立方米/日。公司项目分布于国内9个省15个城市，拥有24个运营公司以及孟加拉国首都达卡市1个供水公司。

绿通科技是一家从事场地电动车研发、生产和销售的高新技术企业，公司主要产品为场地电动车系列产品，根据产品用途的不同主要有高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车等系列。

公司在国内具有明显的产能优势，2021年度，公司产能为4.2万台，年产量为4.17万台，2022年1-6月，公司产能为3.1万台，产量为3.04万台，公司是国内场地电动车行业中产能及产量领先的企业。2021年我国出口高尔夫球车等场地电动车11.70万台，其中公司出口高尔夫球车等场地电动车数量达3.66万台，占总出口量的31.32%。公司出口量占国内同行业企业出口总量的比例较高。

苏能股份主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。公司煤炭产品按用途主要分为炼焦精煤、动力煤、化工用煤。2021年公司自产煤炭销量为1431.52万吨，煤炭产量1664.48万吨，主要供往发电企业，是国家煤炭供应和保障体系中重要的组成部分。公司下属全资及控股投产电厂7家，其中：在役机组规模为1739.76MW（徐矿电厂、华美热电、阿克苏热电、新城光伏、苏丰光伏、贾汪光伏），关停机组（垞城电厂）规模270MW。公司已核准机组装机容量为3000MW（射阳港电厂、乌拉盖电厂）。在役机组按照电厂类型分类，公司火力发电项目装机容量为1700MW，光伏发电项目装机容量为39.76MW。

茂莱光学专注于精密光学器件、光学镜头和光学系统的研发、设计、制造及销售。凭借垂直整合能力，为客户提供“光、机、电、算”一体化的解决方案。目前公司已形成覆盖紫外到红外谱段的光学设计能力，高精度光学器件制造能力，光学镜头及系统的多变量主动装调能力，以及光学系统的垂直集成能力。

公司研发的精密光学器件已应用于国产光刻机中，为光刻机国产化提供了重要支撑；公司自主研发的航天用滤光片可在复杂的外太空环境下实现多光谱高清成像，已成功应用于我国“资源系列”、“高分系列”、“海洋系列”等卫星载荷项目。

海通发展主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年的积累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。境内沿海运输方面，公司主要运输的货物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务；国际远洋运输方面，公司运营的航线遍布30余个国家和地区的200余个港口，为客户提供矿石、煤炭、化肥等多种货物的海上运输服务。

责编：朱雨蒙

校对：苏焕文

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【逻辑阐述】

1、随着半导体国产替代的速度加快，公司的发展进入到了快车道

2、公司生产的集成电路测试机和分选机产品已获得长电科技、 华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可，同时公司积极开拓中国台湾和东南亚市场，有序推进了新客户的导入工作，公司客户结构持续优化；同时，中国台湾市场的布局使公司产品的市场份额及应用领域进一步扩大

3、公司采取与供应商签订年度框架合同，实际采购时再向供应商下达采购订单的方式进行采购。目前，公司已与多家供应商建立了长期、稳定的合作关系

4、公司建立了专业、高效的研发制度和管理体系，能快速响应客户不断变化的应用端需求和行业技术升级趋势，使得公司产品核心竞争力得到持续提升

5、公司财务上面临一个比较重要的问题，就是回款能力较弱，经营现金流不是很充裕

6、技术上，该股处于震荡上行阶段，短期成交量出现放大的迹象，注意上方的压力位在56附近

【操作建议】

短线推荐，开盘价在±3%以内可以关注，持股两天涨幅3%以上可以卖出（不涨也要止损出局）

来源：内容来自「前瞻产业研究院」，谢谢。

1、集成电路行业产业链分析

集成电路是指通过半导体工艺将大量电子元器件集成而成的具有特定功能的电路。细分领域包括集成电路设计、集成电路制造、集成电路测试封装。从下游看，集成电路将应用在通讯、计算机、汽车电子、消费电子等诸多领域。

遗憾的是，在集成电路下游应用领域，目前国产芯片市场占有率极低。如在工业应用领域，核心集成电路国产芯片占有率仅为2%；而在服务器领域，几乎全是国外芯片的市场。

2、芯片国产化势在必行，国家政策扶持力度强

目前，我国在集成电路领域，受制于人的情况严重——2018年我国集成电路出口金额为860.15亿美元，进口金额为3166.81亿美元，贸易逆差同比增长11.21%。2015年起集成电路的进口金额连续4年超过原油，成为我国第一大进口商品。

而现阶段，国家对芯片国产化的推行势在必行。原因有三，其一站在战略高度，我国军事设备所用芯片国产率仍较为低下，大量采购国外芯片，对我国军事安全造成威胁；其二芯片市场市场广阔，国产厂商应分一杯羹；另外，成本原因，以小米手机为例，其芯片成本占据整个手机成本30%-40%左右，与此同时芯片向国外品牌采购，如此大额的成本不由己控，严重压缩了产业利润。

为推行芯片国产化，国家下达政策，对集成电路领域扶持力度极强。首先，国家制定了发展目标——2020年收入超过8700亿元，实现16/14纳米量产，关键领域技术达到世界先进水平，材料和设备进入全球供应链。

其次，税收上，国家也对集成电路有叠加税收优惠，2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》提出到2020年集成电路全行业销售收入年均增速超过20%。2016年《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》要求启动集成电路重大生产力布局规划工程，加快先进制造工艺、存储器等生产线建设；

2018年3月，财政部发改委等四部门联合发文《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，计划对集成电路企业给予税收优惠支持。

3、中国集成电路发展势头良好，产业向上游行业聚拢

目标的鞭策、税收政策的扶持，也极大促进了集成电路行业的发展。另外中国智能手机、平板电脑、汽车电子、智能家居等物联网市场快速发展，尤其智能手机和平板电脑市场快速增长，也刺激了集成电路的需求。2018年中国半导体消费市场规模占据全球中占比已达32%。

(1)集成电路设计行业市场分析

从产业链整体看，集成电路设计领域属于轻资产处于产业上游，毛利率较高。美国为主的公司处于领先地位，国内起步较晚，目前仍然处于追赶地位。2016-2019年间，设计领域保持着20%以上的增速。

另外，分地区看，2018年集成电路设计市场收入排名前十城市市场规模占整体市场规模为92.41%，较上期上升近8个百分点；收入排名前三的分别为深圳、北京、上海，市场占有率为71%，较上期上升7.29个百分点，整体看，集成电路设计产业区域集中度进一步提高。

(2)集成电路制造行业市场分析

集成电路制造领域则属于重资产，集成电路制造技术含量高，资本投入大。中国台湾、美国、韩国的企业处于领先地位。国内龙头目前落后世界领先水平工艺两代以上，大约10年时间。2016-2019年来，制造领域保持着25%以上增速。

区域上看，截至2018年年底，我国大陆地区正在运营的晶圆生产线有100余条，其中12英寸晶圆生产线共13条，8英寸晶圆生产线共23条，6英寸晶圆生产线共50余条。从全国集成电路制造产业资源分布总体来看，集成电路制造生产线主要分布在东部沿海地区，长三角地区是集成电路制造生产线数量最多的聚集。

(3)集成电路封装行业市场分析

而集成电路封装行业则属于轻资产，属于产业下游，目前国内封测领域已经处于世界第一梯队。2016-2019年来，封装测试领域保持则15%以上增速。

另外，从区域特点看，目前，中国集成电路封装设备及材料市场产业集群化分布进一步显现，已初步形成以长三角、环渤海、珠三角三大核心区域聚集发展的产业空间格局，长江三角洲、京津环渤海湾、中西部和珠江三角洲地区，占比分别为56.2%、14.6%、12.4%、12.4%；其他地区占比4.4%。具体情况如下：

(4)产业结构变动分析

同时还需看到，多年间，我国集成电路产业链结构逐步向上游扩展。2018年，中国集成电路设计业销售收入2519亿元，所占比重从2011年30.13%增加到2018年的38.57%；制造领域则从2011年的30.97%的比重下滑到2018年的27.84%；封装测试领域也呈现出下滑趋势，从2011年的38.90%下滑至2018年的33.59%。整体看，经过多年发展，集成电路产业附加值有所上升。

4、产业弊端依旧存在，发展任重道远

目前，集成电路领域虽发展势头良好，但仍存在较多问题。

整体看，集成电路整体资本支出偏低。我国2016年集成电路全产业资本支出为636.2亿美元，仅占全球的9%，未达到英特尔、台积电、三星等芯片巨头的企业投资。二是资金偏向基础设施建设，技术研发仍需持续投入。虽然各地基金投资积极性高涨，但是部分基金和资本更关注土地、厂房、设备等固定资产投资，新技术研发仍有大量资金缺口。

细分市场看，问题仍不少——

(1)集成电路设计领域

首先在设计领域，截至2018年底，我国集成电路设计行业共有1700家企业，故设计行业发展活跃，增速较快，但总体技术水平还处于中低端水平，成规模、有技术优势的企业仅有10余家，且仅细分领域有技术亮点。

(2)集成电路制造领域

而在集成电路制造领域，“台积电”一家独大，占据着全球60%左右的市场份额，留给国内其余企业市场空间较小。(原因在于我国集成电路制造水平落后国际先进水平两代以上，先进制程的缺失限制新应用领域集成电路发展。目前台积电等企业7nm工艺已经量产，中芯国际在28nm节点就开始落后，目前预计在2019年上半年实现14nm量产，华虹在实现28nm量产以后，在积极布局14nm研发。)

——原材料领域，硅材料具有高垄断性，全球一半以上的半导体硅材料产能集中在日本，尤其是随着尺寸越大、垄断情况就越严重。全球前五大半导体硅片厂合计份额达94%。而我国自主生产的硅片以8或6英寸为主，产品主要的应用领域仍然是光伏和低端分立器件制造，而12英寸的大尺寸集成电路级硅片依然严重依赖进口。

——集成电路装备领域，是一个高度垄断的市场，根据个细分市场占有率统计数据，在光刻机、PVD、刻蚀机、氧化、扩散设备领域，前三家设备商的总市占率都达到了90%以上。

——设计制造“两头在外”问题仍在持续。我国制造业飞速发展，但主要为海外客户代工；在此背景下，国内代工厂扩大产能未必能直接提高国产芯片自给率，部分项目反而会面临巨大风险。

(3)小结

整体看，集成电路产业存在整体资本支出偏低的问题，且投资偏向于扩产能支出，而非技术提升支出。故进一步造成了设计领域以及制造领域技术亮点少，制造工艺落后等问题；另一方面，在制造领域，原材料以及生产设备的垄断性，也进一步增加了产业发展的不确定性。故产业弊端依旧存在，发展任重道远。

5、聚焦产业技术动态，预知产业未来发展趋势

先来看两个动态：

——2018-2019年间，设计行业数据库强势崛起。AMD出现在了人们的视野里，AMD建设的开放生态是从底层开始，形成了针对深度学习的一个全开放的库，从上层到下层每一行的源代码都可以找到。

——2019年5月，AMD工程师使用Mentor，aSiemensbusiness提供的经TSMC认证的CalibrenmDRC软件平台在约10小时内完成了对其最大的7nm芯片设计—RadeonInstinctVega20—的物理验证。该验证过程通过使用由AMDEPYC处理器驱动的HB系列虚拟机在MicrosoftAzure云平台上运行完成。

目前已经有厂商迫切希望加入这个数据库，因为加入这个库中，一个公司可能会省200人，并且可以让它的整个芯片，从软件到硬件推向市场的时间缩短3到4年。另外，深度学习的生态发展很快，整个软件的支撑环境发展也很快，因此必须有非常好的编辑器来支持这种发展趋势。

另一方面，在芯片设计后，需对芯片设计进行物理认证，需判断其从设计到实际操作的可能性，CalibrenmDRC软件平台的诞生也进一步加速了设计推向制造的进程。

星星之火，可以燎原。目前看，设计领域、制造领域效率的提升，未来或将对集成电路形成深远影响。

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

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每经记者：李可愚 每经编辑：陈旭

3月16日，国务院国资委党委在《人民论坛》杂志发表题为《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》的文章，总结新时代国企改革取得的重大成果和宝贵经验，展望以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革深化提升行动。

《每日经济新闻》记者注意到，近期，国企改革最新进展一直备受资本市场高度关注。此次发表的文章用很大篇幅介绍了国企改革最新方向，因此，该文一经发布，立刻引起市场热议。

对于新一轮国企改革深化提升行动的主要方向，该文提出了五个方面的任务——一是围绕增强产业引领力深化改革、二是围绕提升科技创新力深化改革、三是围绕提高安全支撑力深化改革、四是围绕打造现代新国企深化改革、五是围绕营造公平竞争市场环境深化改革。

工作人员在国家集成电路材料技术创新中心拉晶车间内忙碌 新华社记者 李贺 摄

“产业引领力”“安全支撑力”等多个新概念出现

今年2月末，国务院国有企业改革领导小组办公室以视频方式召开国企改革三年行动经验成果交流会议。此次会议介绍，国企改革三年行动圆满收官，国资国企正谋划开启新一轮国企改革深化提升行动。

新一年国企改革将会重点聚焦哪些领域？《每日经济新闻》记者注意到，刚刚发表的文章进行了重点阐述。

文章指出，国资国企将以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点，深入实施新一轮国企改革深化提升行动。

值得注意的是，此次国资委党委发布的文章提到了“三力”的概念，即产业引领力、科技创新力和安全支撑力。

文章指出，要围绕增强产业引领力深化改革，更好推动现代化产业体系建设，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业；要围绕提升科技创新力深化改革，有效发挥在新型举国体制中的重要作用，加快原创性引领性科技攻关；还要围绕提高安全支撑力深化改革，着力提升安全发展能力水平。

对此，中国企业研究院执行院长李锦在接受《每日经济新闻》记者微信采访时分析称，文中出现的“产业引领力”在国企改革中是个新的提法，针对的是现代化产业体系建设。而“安全支撑力”也是一个新的概念，它的提出，与国内国际形势的发展有关，也体现出我国对于国家经济安全的重视。

在落实这“三力”的具体举措方面，文章介绍称，要加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展；要加强基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性原创技术研究，尽快取得更多“从0到1”的突破；要强化对主干电网、主干管网等网络的布局，加快关键大通道和重要枢纽建设。

建立与公益性业务分类核算相适应的补偿机制

此次发表的文章在打造现代新国企深化改革和营造公平竞争市场环境深化改革方面提出了一系列重要内容。

文章提及，要分层分类落实董事会职权，强化外部董事规范管理和履职支撑，完善董事会向经理层授权制度。文章还提到，要动态优化国有企业党委（党组）前置研究讨论重大经营管理事项清单。

国资领域专家、湖南汽车工程职业学院研究员刘兴国在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，总体来说，国有企业现代企业制度建设已经取得了明显成效，但不可否认，集团层面公司治理水平还有进一步提升的较大空间，子公司尤其是基层子公司的治理机制也还有待规范完善。此外，既能有效加强党的领导，又能切实提升公司治理效率的新机制，也还有待进一步探索。所以，下一步改革的重点之一，依然是规范公司治理，提升国有企业公司治理现代化水平。

此次发表的文章还特别强调，要围绕营造公平竞争市场环境深化改革，更大力度促进各类所有制企业共同发展。文章明确，要鼓励国有企业与其他所有制企业加强各领域合作，在更深层次更高水平实现优势互补、互利共赢。

文章提出，要完善企业功能界定与分类，设置更有针对性、个性化的考核指标。完善公益性业务目录，深化公益性业务分类考核，建立与公益性业务分类核算相适应的补偿机制。

李锦对此解读称，随着央企此前的多轮整合重组，纯公益性的国资委直接监管央企目前已不存在，现在的情况是许多央企兼具商业性和公益性，一个比较好的方法是将这些企业的公益性业务列出目录，分类后针对公益性业务进行一定的补偿。

比如说，对于电力央企来说，煤价是市场决定的，而很大一部分电价则是服从统一安排的，这就需要我们厘清电价中哪些部分具有公益性，然后对于那些具有公益性特征的电价建立针对电力央企的补偿机制。

每日经济新闻

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