国信证券认为寿险行业中短期内或存在巨大的投资机会，关键在于随着我国资本市场的改革进一步深化，我国长期限债券的供应将逐步增加，这将促使寿险行业重回迅速扩张的正轨。对于我国寿险行业投资价值的提升，资产负债管理是必要条件，长期限债券是充分条件。

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所以，占着茅坑不拉的人只要有增量，哪怕100个人里面只有1个是这类人，随着时间推移，所有茅坑被这类人完全占光只是迟早的事情。

券商中国记者：疫情过后，中国的出口会有什么变化？

根据证券法，新增“利用未公开信息交易”的违法违规行为，新增“程序化交易影响系统安全或正常交易秩序”的异常交易行为。

孙彬来自高考大省江苏，高考的时候物理接近满分，本科学应用物理，研究生专业是发展经济学，2012年加入基金行业，曾任国泰基金助理金融分析师、研究员，2016年加入富国基金，任专户投资经理，2019年5月开始管理第一只公募基金——富国价值优势基金，该基金凭借优异的业绩，获得证券时报第七届“明星基金”奖，这只产品获得了多项主流奖项。目前，孙彬还管理着富国新机遇、富国新活力等多只产品，在管规模超200亿元。

实际上，市场对“巴菲特的今年收益率和全美排名”或“西蒙斯过去三年的复合收益率和排名”提及少之又少，而谈论“过去五十年巴菲特的年化收益率接近20%，同期标普500指数年化收益率为10.5%”的声音非常多，这才是我们职业投资人应该追求的目标，希望未来我也能做到这样。

孙彬：扣除锁定的新股，我管理组合中长期持仓的个股数量一般为60-70只，中证800成份股与各细分行业龙头的交集就是我的选股池，数量约300-400家公司。我选股池的股票分为三类：一部分来自市场上的核心个股，例如市场中的“茅指数”、“宁指数”，属于被市场研究得非常彻底的公司，相比基本面，我更多关注它们的估值，在合理区间内，若高出预期就考虑减仓，反之则进行加仓；第二部分个股来自公司内部投研平台的重点推荐，随着资本市场复杂程度的增加，上市公司数量增多，投资不再是单打独斗，必须重视公司投研平台对基金经理的支持；第三部分则是通过自身挖掘以及长期跟踪的公司。

孙彬：在我的组合投资中，有较多消费和周期类标的，TMT和新能源领域则较少，原因主要有：第一，万物皆是周期，没有哪个行业能逃过周期，所以我在周期上花了很多时间进行研究和跟踪；第二，消费是生活的一部分，日常生活中可以接触到各种各样的消费品和消费场景，用心感受可以从中找到很多投资机会。

孙彬：我几乎有一半的时间在外地调研。如果只听路演，对投资的理解会出现偏差，获取信息也更滞后。随着机构化时代的到来，获取超额收益的方式就是要比别人看得更早或看得更深，通过实地调研，挖掘第一手信息非常重要。

券商中国记者：你怎么挖掘第一手信息？

孙彬：借用红楼梦里的一句话，事事洞明皆学问。消费品投资与生活一定是存在联系的，如果不愿意购买某公司的产品，投资其股票更不可能。在这其中，只要对生活有好奇心，就能找到很多有意思的产品。一般而言，上市公司生产的产品，我都属于“第一个吃螃蟹的人”，例如扫地机器人、洗地机、激光投影仪等等。

在看到或寻找到新奇产品时，我的第一反应是关注其背后的上市公司。举个例子，我个人很喜欢露营，而且从去年开始，露营地的数量至少翻了一倍。疫情防控下，选择露营的人越来越多，露营经济或将来临。基于这一判断，我开始研究某露营相关的上市公司，并在去年下半年买入，该公司也为组合带来了较好的收益。

孙彬：规模超过基金经理的管理半径会影响超额收益。例如，基金经理看好某家上市公司，市值为30亿元，可买入上限为1.5亿元，当股票上涨2倍时，假设管理规模10亿元，该公司可以为组合贡献收益为30%，若管理规模为200亿元，对净值的贡献只有1.5%。

孙彬：主要看好四个方向：第一，军工景气度仍在，叠加国企改革预期，置信度较高；第二，地产板块中的优秀企业，任何一次行业整合都会让存活下来的企业活得更好，个股会有明显的阿尔法机会；第三，农化板块，外围摩擦牵动粮食价格，在这背后弹性最大的是农化板块；第四，消费和医药板块，当前估值已处于底部，未来或有较好的投资机会。

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