股票估值是一个相对复杂的历程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。

影响股票估值的因素影响股票估值的紧要因素依次是每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产、每股净资产增长率等指标。

股票估值的方式股票估值分为绝对估值、相对估值和联合估值。

一、绝对估值

绝对估值是通过对上市企业历史及当前的基本面的解析和对未来反应企业经营状况的财务数据的预测获得上市企业股票的内在价值。

绝对估值的方式：一是现金流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(紧要应用于期权定价、权证定价等)。现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FC­FE股权自由现金流模型。

绝对估值的作用：股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

对上市企业实行研究，我们经常听到估值这个词，说的其实是如何来判断一家企业的价值同时与它的当前股价实行对比，得出股价是否偏离价值的判断，进而指导我们的投入。

DCF是一套很严谨的估值方式，是一种绝对定价方式，想得出准确的DCF值，需要对企业未来进展状况有清晰的了解。得出DCF 值的历程就是判断企业未来进展的历程。所以DCF 估值的历程也很重要。就准确判断企业的未来进展来说，判断成熟稳定的企业相对容易一些，处于扩张期的企业未来进展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的历程中，会反映研究员对企业未来进展的判断，并在此基础上假设。有了DCF 的估值历程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。

二、相对估值

相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票(对比系)实行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

相对估值包含PE、PB、PEG、EV/EB­I­T­DA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该企业历史数据实行对比，二是和国内同行业企业的数据实行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据实行对比。

市盈率PE(股价/每股收益)：PE是简洁有效的估值方式，其核心在于e 的确定。PE=p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果企业未来若干年每股收益为恒定值，那么PE 值代表了企业保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投入中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e 几乎是不可能的，e 的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用PE 值的时候，e 的确定显得尤为重要，由此也衍生出具备区别含义的PE 值。E 有两个方面，一个是历史的e，另一个是预测的e。对于历史的e 来说，可以用区别e 的时点值，可以用移动平均值，也可以用动态年度值，这取决于想要表达的内容。对于预测的e 来说，预测的准确性尤为重要，在实际市场中，e 的变动趋势对股票投入往往具备决定性的影响。

市净率PB(股价/每股净资)和净资产收益率ROE：PB &ROE适合于周期的极值判断。对于股票投入来说，准确预测e 是非常重要的，e 的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。但股价上升或下降到多少是合理的呢? PB&ROE 可以给出一个判断极值的方式。比如，对于一个有良好历史ROE 的企业，在业务前景尚可的状况下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果企业的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，企业的PB 值显著高于行业(企业历史)的最高PB 值，股价触顶的可能性就比较大。这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。这里的PB 值也包含三种：整个市场的总体PB 值水平、单一股票的PB 值水平和周期性行业的PB 值变动。当然，PB 值有效应用的前提是合理评估资产价值。

提高负债比率可以扩大企业创造利润的资源的规模，扩大负债有提高ROE 的效果。所以在运用PB &ROE 估值的时候需考虑偿债危机。

PEG估值法是一代宗师彼得·林奇最爱用的一种估值方式。非常简单实用!方式如下：

个股动态市盈率除以税后利润增长率小于0。8 的将具备一定的投入价值。但是这种方式对周期性行业参考意义不大。所以大家要注意行业选择使用!

通过研究可以发现，商品价格周期性变动的行业，其盈利对商品价格的变动最为敏感。所以，商品价格上升时是确定的投入时机。预期商品价格下降时则是卖出时机。在周期的高点和低点的时候，可以用其他方式来判断是否高估或者低估。比如，用PB (ROE)等方式判断是否被低估。对于资源类企业，在周期底部的时候可以用单位股票资源价值作为投入的底限。在周期的上升或者下降的阶段，紧要参考资源价格的变动趋势

第五章 找好自己在股市中的定位

这一章看起来很简单实际上很重要，找对自己在股市中的定位后，就可以进行针对性的操作。找定位就是全面的了解自身在股票市场的优势和劣势，将优势不断地增强，将劣势不断的减小，知己知彼首先做到知己。

第一节 是不是合格的股票投资者

说明一点，这个合格的股票投资者不是网上查的那种死板的概念，而是根据大家做股票的各种行为得出的一种灵活的结论。

合格的股票投资者一定是了解规则、敬畏风险、知道学习、目的明确的。

盲目进入股市的不是合格的股票投资者，比如在牛市时看到股票暴涨跟风进场的；对股票基本规则不清楚的不是合格的股票投资者，比如除了买卖其他都不清楚的的；完全不考虑股市风险的不是合格的股票投资者，比如在股市已经暴涨很多依然重仓股票的；一点也不学习的不是合格的股票投资者…还有一些其他的行为也是不合格的，我们可以根据自己的行为来思考。根据我们的测算至少有50%的A股投资者不是合格的股票投资者，这些人都是要好好学习的。

第二节 主力还是散户

我们认为主力是可以对股票价格产生连续性的影响力，不管是上涨还是下跌一定是能够连续性的影响股价，反之就是散户，当然绝大部分投资者是散户。

一定要是有连续性的影响力，买卖个几次对股票价格的影响是不能认为这个投资者在这个股票交易上是主力还是散户的，比如说一个机构几十亿的资金量，总体看这个机构绝对是个主力，有一天这个机构买了一只股票买了一万股（100手）做底仓，过几天感觉不行卖掉了，那么这个机构在这个股票上就是一个纯粹的散户，虽然钱很多。再比如一个散户只有10万块钱，他非常看好一只股票并进行了详细的研究，然后他找到身边的几十个散户，大家一起操作这只股票，分工明确买入卖出，股价也随之涨跌，那么这几十个散户在操作这只股票上就是一个主力。通过这两个例子，结合股票价格的走势我们也可以得出一个结论，就是一只股票在一定的交易时间主力是不多的甚至只几个，有的股票长期股价横盘就是因为参与的主力太少。

第三节 主动型或被动型

主动型投资者就是在股票操作过程中能够有自己的思维，可以自主的对市场情况进行分析，能够主动的选择股票，股票的上涨或下跌也能够主动的去应对。主动型的投资者只要是能够多付出精力，慢慢学习是可以总结合适自己的投资方式的，就可以在股市中长久的生存下去。

被动型的投资者要么跟风市场，看到什么股票火爆就买什么股票，要么就是需要别人发来买卖操作的指导。被动型的投资者除非遇到高手带着操作，否则基本上都是会被淘汰的。

第四节 是否为学习型

在股市里面学习可以保持自身的独立思考，保持自身跟随大盘的方向；可以通过学习他人的好的方式来改进自身的操作，减少自身的操作缺点等等，总之学习的好处非常之多。

在股市里面不学习的投资者基本上都是会被淘汰的，尤其像A股变幻莫测需要学习的东西太多了，不仅仅是操作规则这些最基本的，政治、经济等大环境，大盘的变化，个股的基本情况以及板块的情况。

在A股保持学习是相当重要的，A股里面大部分投资者是不学习的或者是没有学习方法，不学习的投资者有高手带着做也可以的，这是最简单的方法，如果没有高手带着做基本上可以选择离开了；对于没有学习方法的投资者本书在第三单元会有相当不错的系统性的战法，认真看认真思考可以在A股畅行无阻。

东方财富网23日讯，美东时间周四，美国宣布对600亿美元中国出口商品征收关税，市场担忧贸易战风险加剧，欧美股市集体重挫，道指跌逾700点，逾20只中概股跌超5%。美国信息技术创新基金会报告显示，如果特朗普政府对从中国进口的信息和通信技术产品征收25%的关税，这将导致美国经济未来10年损失约3320亿美元。另外，加拿大股指也大幅收跌，创2016年9月来最大单日跌幅。

欧美股市：欧洲STOXX 600指数收跌1.55%，报369.15点。标普500指数收跌2.52%，报2643.69点。道指收跌2.93%，报23957.89点。纳指收跌2.43%，报7166.68点。

大宗商品：美国COMEX 4月黄金期货收涨5.9美元，涨幅0.5%，报1327.40美元/盎司。WTI 5月原油期货收跌0.87美元，跌幅1.33%，报64.30美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.56美元，跌幅0.81%，报68.91美元/桶。

外汇市场：截至凌晨04:31，美元指数涨0.147%，报89.8383；欧元兑美元跌0.26%，报1.2308；英镑兑美元跌0.249%，报1.4102；美元兑日元跌0.66%，报105.3520；美元兑加元涨0.28%，报1.2935；美元兑人民币0.17%，报6.3309。

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