作者|刘旷 来源丨刘旷（ID：liukuang110）

中国互联网行业发展近二十逾年，一直在快速地更新换代，各个领域的后来者犹如雨后春笋不断涌现，各大平台之间的竞争也越来越激烈。这个时代，蚂蚁金服、字节跳动、京东数科、满帮集团、优刻得、找钢网等独角兽奋起直追。

与此同时，号称互联网的巨头BAT们在互联网迭代的大浪潮中，庆幸自己换到了前行的“船票”保住了市场头部地位。

当然，还有落寞者，作为四大门户之一、曾叱咤江湖的新浪，如今似乎只能紧抓着微博，在流量变现路上蒙眼狂奔…… 业绩疲软，新浪辉煌难继新浪成立之初，其首任掌门人王志东曾经信誓旦旦宣称，公司要在几年内实现海外上市，最后他做到了。新浪网成立两年就成功登陆了纳斯达克，证券代码为“SINA”，当时的市值有45亿美元。

在新浪上市当天，其股价由开市17美元增长至20.8美元报收，涨幅达20%。次日，新浪股票一直保持稳定小幅震荡，近收市时略有下挫，收于19.5美元。而之后几天股价仍在连连下跌，王志东表示上市时机选择不好，因而遭遇纳斯达克股指下跌的至暗时期，但他认为：“新浪总算是赶上了末班车，是从门缝中钻出来的，表明投资者看好新浪。” 可惜上市并不是企业的终点，即刻高光之后新浪越跑越慢了。

从新浪公司近三年的财务数据来看，其营收数额一直在5亿美元区间上下浮动，没有新的突破。

财务数据显示，由2017年第一季度营收的2.78亿美元不断上涨，在2018年第四季度达到营收至高点，为5.73亿美元。之后有所回落，新浪于2019年第三季度的营收为5.61亿美元，依旧没能突破营收6亿美元大关。

同时，新浪的营收增速已连续8个季度下滑，且未有消停之势。从2017年第四季度的61%开始下降至2018年第一季度的59%，在2018年第三季度增速更是降至26%，而截止2019年9月30日的三个季度里，新浪公司已连续两季度的营收增速都是1%，或许下个季度还将保持这个增速，甚至更低。

除此之外，新浪的毛利润和净利润也都纷纷呈现下滑趋势。毛利润方面，2018年第二季度至2019年第二季度，新浪的毛利润分别为4.31亿美元、4.43亿美元、4.50亿美元、3.60亿美元、4.09亿美元，不断下跌。

净利润方面，新浪2019年第三季度的净利润为2040万美元，低于市场预期的4040万美元，较去年同期的3510万美元减少55%，对比上一季度的5140万美元下降60%。

营收增速放缓、毛利润和净利润等业绩指标的下降也影响到了新浪的市值。据媒体公开的《中国上市公司市值500强》榜单披露，新浪在2018年位列第450名，总市值为267亿元人民币，相较于2017年名次退减了125名，市值大幅下落42.47%。而在2019年里，相关榜单上并未显示新浪的排名。 不难看出，新浪已不像从前那样博得资本喜爱了，而造成如今这般窘状还得从自身坎坷的业务扩张之路说起。

新闻网站边缘化，移动应用不“省心”当年，创始人王志东和姜丰年两人一拍即合成立新公司，誓要创建全球最大的中文网站，新浪便在PC互联网兴起的1998年诞生，译为“sina”。 从名字寓意中，足以看得出王志东对新浪的期待与决心。据资料显示，sina一词源于拉丁文的中国sino，在拉丁语系中，Sino是“中国”之意，而在古印度语中，Cina也是中国的意思，与英语China（中国）合拼，取名sina，意为“中国”。

成立之初，新浪对悉尼奥运会、911事件、釜山亚运会等等重大新闻事件及时准确的报道推动了新浪的快速成长。公开资料披露，在1999年8月进行的CNNIC（中国互联网络信息中心）调查中，新浪以12799张得票摘得“最被用户推荐的优秀网站”桂冠。同时，成为中国民营商业网站中首批获得登载新闻业务资格的网站。

在民众刚“触网”的阶段，新浪不仅实现了传统媒体报道的互联网化，使得海量且全面的新闻信息变成了门户媒体存活的基本技能，更是为中国打开了互联网产业的大门。 然而，物竞天择适者生存，多年后门户网站作为新浪的发家产品目前却濒临边缘化的险境。

新浪在2011财年的报告中指出，公司在线品牌广告年内增长达到历史最高水平为27%，该项业务的强劲增长主要受新浪微博持续高增的欢迎度影响。此后，新浪公司每当在财报中介绍在线广告业务来源时，门户广告收入鲜少提及，若有显示也多与“下降”一词挂钩。 除了新浪内部对门户网站的不重视之外，各类垂直门户网站以及移动端正悄然袭来，不断挤压着新浪门户的生存空间。据猎豹全球智库发布的2016年1月安卓端新闻类APP排行榜披露，今日头条增速迅猛位列榜单首位，一举夺得40.78%的市场份额。 情急之下，新浪也推出相应的新闻移动端。

在坚持“快速、全面、客观、公正”八字的网编标准的基础上，还加以算法推荐、人工智能和大数据技术的运用，才勉强扶起并稳住了新浪新闻在移动市场的位置。 国内互联网数据商QuestMobile发布的《2019年移动互联网全景生态流量洞察报告》显示，在资讯类应用6月份的MAU排名上，腾讯新闻暂列榜首，今日头条位居第二，新浪新闻以1.01亿的月活位居第三；在全景生态用户总量上，新浪新闻以4.1亿用户量位居榜首。 新浪主席兼首席执行官曹国伟曾表示：“门户总广告营收中50%由移动端贡献”。但是，根据新浪2019年第三季度财报显示，由于中小企业客户以及汽车等品牌行业广告预算减少而导致新浪的门户广告收入大跌33%至5010万美元。

监管的步伐也纷至沓来。2019年4月16日，新浪新闻APP因涉嫌连续传播炒作导向错误、低俗色情、虚假不实等违法有害信息被责令下架整改1个月。此外，在《2018中国综合资讯类APP内容绿色评分排行榜》中，新浪新闻APP的舆情健康度评分最低为52.5分，绿色指数为65分。

标题党、图文内容低俗等内容仍是新浪发展的一大诟病，其治理整治工作刻不容缓。唯有在内容监管方面有所提升，才能够切实保证新浪新闻用户破亿的地位。

金融业务拓展屡屡碰壁眼看着旗下产品拥有亿级用户的体量，新浪意识到必须要运用起来才能将其价值最大化，而互联网金融领域正是风生水起之势。对此，曹国伟在新浪金麒麟论坛上表示，“依托新浪的海量用户资源、社交大数据以及新浪网的影响力，新浪愿以更加开放的姿态，携手金融机构探索互联网金融的新模式，打造全新的互联网金融平台。” 2011年9月，新浪成立了子公司北京新浪支付科技有限公司，并推出了在线支付工具“微博钱包”，将社交和支付进行绑定，成为国内首个在社交平台上开通在线支付功能。

2013年，新浪分别拿到第三方支付牌照以及基金销售支付结算牌照。 拿到牌照后的新浪士气大增。据不完全统计，新浪旗下自营和投资并购的金融产品包括微博借钱、新浪卡贷（原名：新浪有还）、新浪有借、新浪金融、两款新浪分期等多个APP，业务覆盖循环额度现金分期、购物分期、分期商城、信用卡代办/代偿和贷超等。

然而好景不长。2015年股市暴跌，证监会紧急叫停股票配资，新浪旗下的操盘宝和交易支点被迫停止。而作为新浪进军消费金融行业的核心产品“新浪分期”，因线下闭店、裁员被频频质疑退市。

总而言之，新浪虽在金融领域进行多次尝试，但囚于行业监管收紧、牌照不足以及未能确切处理好高利贷等等金融业务的乱象，从而导致了新浪的金融产品极易萎缩，甚至引发大规模的维权事件，损害自身企业形象。

微博兜底微博是连接新浪金融理财产品的主要渠道，更是新浪在社交领域的关键“棋子”。 事实上，早在1999年新浪就已开始涉足社交，推出了新浪寻呼（SinaPager）。依据公开资料的相关介绍，新浪寻呼的产品功能与QQ这类即时通讯软件最初的样子并无二致。

笔者猜测，新浪寻呼或是QQ诞生的模型。四年之后，新浪寻呼升级为新浪UC，屡屡叫板QQ却仍旧没能夺得用户喜爱而以失败告终。

直到2009年，新浪上线了新浪微博。凭借新浪的媒体属性以及名人大V的推广策略，新浪微博犹如装上了“推进器”一般，快速超越了饭否、嘀嗒、嘀咕、叽歪、飞信说客等产品，甚至将腾讯微博、搜狐微博等同步入局的对手远抛身后，一度被誉为中国的Twitter。

官方资料显示，新浪微博上线一年，其注册用户超过5000万，而Twitter达到这个用户数量用了三年；在2012年第三季度中，新浪微博的季度注册用户突破4亿人次，净营收达到1.524亿美元，同比增17%，净利润有990万美元。

在获得如此耀眼的成绩之后，新浪微博也和其他玩家一样进入资本的世界。2014年新浪微博正式更名为微博，并成功在纳斯达克挂牌上市，交易代码为WB，成为了全球首家上市的中文社交媒体。

新浪主席兼首席执行官曹国伟曾表示：“新浪对微博的大量投资使新浪品牌的广告业务强劲增长，目前新浪微博在建立社交商务平台和为大型品牌客户提供本地广告方面取得的可观进展，我们对这良好的业绩感到满意。” 但是，翻看微博近几年的财务数据发现，微博似乎并没有所说的那样那般“良好”。

根据微博历年的财报显示，微博的营收增速自2017年第三季度攀至最高峰值的80.94%，便开始一路下滑。于2019年第二季度跌至最低，为1.23%。截止2019年9月30日，微博净营收为有4.678亿美元，增速为1.65%，连续两个季度个位数的增长值。净利润方面，其增速在2018年第一季度达到至高点的111.13%之后便迅速下跌，2019年第二季度的净利润增速跌至低谷，达到了-26.9%。

过于依赖广告变现结构单一、后起之秀的威胁以及短视频平台的冲击是造成微博陷入窘境的主要因素。

广告业寒冬影响微博营收。微博的业务仅有两块，即为广告和增值服务。广告业务占据微博营收来源九成的比例是微博的经济命脉，而过于依赖单一的广告业务，也使得微博面临的风险进一步增大。

2019年国内整个广告行业大市场的颓靡。据《2019，透过中国广告看市场》报告，2019年上半年，中国广告刊例花费同比下降8.8%，互联网行业方面下降4.3%。

整个市场而言，今年上半年广告主增加广告投放费用的仅为33%，较上年下降10%，为近十年以来的最低水平。 对于以广告作为主要营收来源的微博来说，尽管微博有在开拓增值服务，但目前还未展现显著的成果，而广告业寒冬的来临无异于是雪上加霜。 同类产品不断涌现，加剧了行业竞争。

近年来与微博类似的产品纷纷上线，知乎的想法、微头条、即刻、贴吧移动端都开始向陌生人社交领域进军，微博的热搜功能也被众多平台引用。BAT以及字节跳动也都纷纷布局，如字节跳动旗下的飞聊、腾讯上线了“轻聊”“回音”、阿里巴巴旗下的Real如我、百度旗下的听筒等陌生人交友类产品先后上线。

新浪加码短视频，但后劲不足。无论微博还是抖音、快手等平台，用户即是业务发展的根基。但随着用户社交喜好的改变，微博的用户正遭到短视频平台的强势威胁。据抖音短视频平台的官方数据显示，截至2020年1月5日，抖音日活用户突破4亿，已经远远超越了微博官宣日活2.16亿人数。

然而，在应该大力加码技术发展短视频业务抢夺用户之时，新浪公司的业务成本却在缩减。根据财报披露，2019年第三季度里，新浪和微博的运营开支双双下滑，分别为3.054亿美元、2.952亿美元，累计减少了0.136亿美元，折合人民币约9.4万元。

微博因营收增长乏力，而缩减运营成本，也让短视频、直播等项目落于人后。财报显示，以直播短视频为主的增值服务在2019年第一季度和第三季度里分别下跌10.6%、2%。

眼见如此危急之势，新浪官方表示自己有新的“武器”，其正在内测的图片视频社交分享平台“绿洲”即将正式上线。

在抖音、快手等新形势的竞争对手们的冲击之下，新浪更加紧咬社交这块“蛋糕”。值得注意的还有，微博除了濒临外部威胁以外，在产品研发以及5G、AI等新技术方面的运用上，略差其他竞争对手一筹。 写在最后：回望过去，新浪诞生于1998年，至今已走过22个年头。然而，人们对于新浪的印象也仅停留于门户网站和微博。 都说穷则思变，可新浪的“变”更像是死磕社交。

它曾相继推出微群、微友、密友、微米、微博故事、红豆、爱动以及正在内测的“绿洲”等多款社交应用，但由于这些应用更多是微博功能的补充和延伸，没能在社交领域占据一席之地，反倒引得新浪对微博的依赖愈发严重。

新浪内部的相关负责人曾表示：“社区的作用是将登录用户留存下来，而与之匹配的一些属性和维度则将为未来的市场推广和广告客户开发、广告投放带来大量的商业机会。即使用户离开，我们也可以通过一些技术手段进行老用户激活。” 可如今看来，新浪不甘于社交，却又囚于社交，仍未突破现状。正如微博CEO王高飞所说，目前，微博仍无法就2020年的前景给出明确的指引。

细数新浪的所有产品里，除了微博这一社交产品以外，新浪再也没能孵化出另一辆强有力的马车。

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

上市公司易主，在林建伟、张育政夫妇手中，可能成了一门生意。

11月8日晚间，中来股份（300393.SZ）发布停牌公告，原因是，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政正在筹划转让公司控制权。

长江商报记者发现，这是2020年6月以来，林建伟夫妇针对中来股份筹划的第四次控制权转让。频繁筹划股权转让过程中，套现、股价上涨带来持股财富增加，林建伟夫妇从中获利可能近30亿元。

耗时两年有余，四次筹划控制权转让仍未完成，这一A股市场上的异常现象背后，是林建伟夫妇超过90%的股权质押率。不过，如今，其质押率不到40%。在这期间，公司股价最大涨幅超过3倍。

受益于光伏行业持续高景气，作为全球光伏背板龙头的中来股份有一定的市场竞争力。遗憾的是，其经营业绩并未能令市场满意。去年，公司亏损3.13亿元，今年前三季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润达3.38亿元，同比劲增近9倍。然而，同期的经营现金流为净流出7.75亿元，同比减少11.48亿元，与主营业务利润严重背离。

被指借易主事项谋利

原本以为就此打住的易主事项又不期而至，让人颇感意外。

根据最新公告，因为控股股东、实际控制人林建伟、张育政正在筹划转让公司控制权，中来股份股票将停牌，时间预计不超过2个交易日。

中来股份本次易主的初步计划是，林建伟、张育政以向交易对手方协议转让其持有的部分股份及委托表决权等方式实现控制权变更。交易事项如顺利进行，交易对手方将获得上市公司9.7%股权，并接受10%表决权委托。

根据今年三季报，林建伟、张育政及其一致行动人合计约持有中来股份29.8%股权。如果上述交易完成，二人还合计持有公司10%股权。

本次控制权转让事项能如期完成吗？市场打了一个问号！

这是林建伟夫妇筹划的第四次控制权转让事项，前三次均以失败告终。

回溯公告，中来股份首次宣告筹划易主始于2020年6月18日。当时公告为，林建伟、张育政夫妇将所持公司18.87%股权转让给贵州省国资委旗下的乌江能源，转让价格为11.63亿元。与此同时，林建伟夫妇还将部分股权对应的表决权委托给乌江能源。系列动作后，乌江能源将合计拥有中来股份约30%表决权，成为其控股股东，贵州省国资委成为实控人。

当年8月9日，林建伟、张育政夫妇与杭锅股份签署控制权转让框架协议，林建伟、张育政夫妇拟作价7.38亿元转让9.58%股权，并将19.09%股权的表决权无条件委托给杭锅股份行使，未来，还将继续转让7071.61万股股份给杭锅股份。

几乎是同步，中来股份终止与乌江能源签署的控制权转让协议。理由是，双方对公司的经营管理、投资等重大事项未能达成一致。

两个月后，即当年10月19日，中来股份再次宣告筹划易主事项，林建伟夫妇拟将公司控制权转让给江苏省的姜堰国资公司，同时终止与杭锅股份的交易。

2020年10月23日及2021年1月28日，中来股份披露，林建伟夫妇及其一致行动人分两次向姜堰国资转让中来股份5.70%股权、5.25%股权，交易价格合计为8.23亿元。

就在市场以为本次控制权转让事项尘埃落定之时，2021年3月4日，中来股份公告称，终止表决权委托事项，公司控股股东、实际控制人不变。

三次控制权转让未果，市场质疑林建伟夫妇在玩“易主游戏”，借此谋利。

K线图显示，2020年6月，中来股份的股价不到6元/股，今年3月，股价最高为24.89元/股，累计涨幅超过3倍。今年11月8日，其股价为17.33元/股，也较2020年6月上涨了1.89倍。

根据股价计算，2020年6月，林建伟夫妇及其一致行动人持股财富合计接近19亿元。如今，二人的持股财富超过56亿元，增加了37亿元。

在此期间，通过股权转让，林建伟夫妇已经套现8.23亿元。

当然，股价变动不仅与易主事项有关，也与公司基本面、市场环境等多因素相关。但不可否认，如果本次控制权转让顺利实施，考虑到涉及上市公司控制权，本次转让的价格预计会高于11月8日收盘价17.33元/股，如果按照溢价15%计算，本次交易总价可能超过21亿元。加上此前的套现金额8.23亿元，合计近30亿元。

负债率73%为历史最高水平

林建伟夫妇再次筹划转让控制权，或许是为了卖个好价钱。中来股份的未来，也存在风险。

在2020年，林建伟筹划出售中来股份控制权并不令人意外，甚至被认为是必然之举。彼时，中来股份经营业绩惨淡，林建伟夫妇存在较大的财务压力。

经营业绩数据显示，2020年、2021年，中来股份实现的营业收入分别为50.85亿元、58.20亿元，同比增长46.21%、14.45%。对应的归属于上市公司股东的净利润为0.97亿元、-3.13亿元，同比下降60.26%、424.19%。而在2019年，公司的营业收入、净利润分别为34.78亿元、2.43亿元。

至于2021年出现亏损，主要是资产减值导致。当年，公司计提的资产减值准备超过5亿元，其中，计提的固定资产减值准备就达4.26亿元。

根据此前公告，彼时，林建伟夫妇所持中来股份的股权质押率超过90%。

今年以来，中来股份的经营状况明显好转。前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为76.24亿元、3.43亿元，同比增长84.48%、365.90%，扣非净利润为3.38亿元，同比增长898.33%。

中来股份是全球光伏背板龙头，主要产品为光伏背板、高效电池及组件等。公司称，其主打的双面涂覆型背板产品以其长期的可靠性、超13年的户外实证“零缺陷”成绩、性价比等多重优势获得全球范围内组件客户的认可。

对于今年以来的经营业绩，公司解释称，国内外光伏市场火爆，单玻组件需求旺盛，背板需求呈现较大增长。高效电池及组件板块，在P型技术路线量产效率逐渐逼近物理极限的情况下，N型TOPCon电池以其28.7%的理论极限效率正在逐步崛起，多家头部企业已布局或实现TOPCon电池量产。而公司2019年已经量产N型TOPCon电池及组件，具备产能优势。

此外，公司实施了股权激励，以图未来快速稳健发展。

林建伟夫妇的股权质押率已经大幅下降。今年三季报显示，林建伟的股权质押率在35%左右，张育政的质押率为22.06%。

在这种情况下，林建伟夫妇出售控制权，在市场看来，二人的目的是卖个好价钱。

长江商报记者发现，中来股份并不能高枕无忧，实际风险暗藏。

今年前三季度，虽然公司盈利3.43亿元，但经营现金流反而净流出7.75亿元，同比减少11.48亿元，与净利润严重背离。期末，公司资产负债率73.23%，为有史以来最高水平，较2020年底上升18.93个百分点。

此外，公司曾在今年3月宣布140亿元投建年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目，进军上游硅料领域。这对公司而言，财务压力之大可想而知。

值得一提的是，光伏产业具有周期性，行业企业均在打造光伏垂直一体化产业链，中来股份虽然有布局，但优势尚不明显。

综上，未来的中来股份走向如何，仍然值得关注。

视觉中国图

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