本报记者 张望 深圳报道

作者/星空下的锅包肉

依靠出售所持股权扭亏为盈并护航重组及再融资的河北宣工，其目前主营确实存在难以为继的状况。公告称，其工程机械及系列产品面对需求趋缓、产能过剩、成本上升、价格下行的市场条件，依靠现有资产和业务很难实现持续盈利。

从数据来看，2022年11月，钢厂盈利率触底反弹。

交易对方浮盈超翻番

而磁铁矿生产，则是对伴生开采出来的堆存产品，进行再加工，故而成本低，毛利高。

1►只占生产地利，不占销售地利

显然没有。而且，铁矿石价格只有向下波动，促使钢厂恢复盈利，才有可能真正迎来上行周期。

河钢资源（000923）个股概况：

“目前绝对没有其他未披露的重大事项，而且这次重组的金额已经很大了，公司没有时间和精力再去做其他东西。”河北宣工工作人员11月14日下午告诉21世纪经济报道记者。

而为了推进本次重组及再融资，今年前三季度亏损的河北宣工正在多管齐下扭亏为盈。

挖贝网10月20日消息，河钢资源（000923）发公告称，2020年8月24日，天津物产进出口贸易有限公司获悉国元证券于2020年8月18日在二级市场出售天物进出口持有的46.7万股河钢资源股票，占公司总股本的0.0715%，处置价格14.33元-14.70元，总金额678.52万元，本次被动减持后天物进出口直接持有公司6203.41万股。

据了解，天津物产进出口贸易有限公司本次减持前直接持有公司股份6250.11万股，占公司总股本的9.58%。因发展需要，其中3125万股于2017年9月14日向国元证券提供质押并融资。因天物进出口违约，国元证券向法院提起诉讼，该案已于2020年7月9日开庭审理，目前尚未宣判，未进入强制执行程序。2020年7月31日，经债权人申请，天津市第二中级人民法院裁定受理其破产重整案。2020年8月10日，国元证券致函天物进出口告知将采取违约处置行为，但未明确具体处置事项。

公司2020年半年度报告显示，2020年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为275,879,059.43元，比上年同期增长22.13%。

而河钢资源，其磁铁矿品位虽高，却远在南非。据其半年报介绍，河钢能源目前高品磁铁矿产能800万吨/年，除了南非当地少量销售外，其余全部销往中国。

2022年上半年，铁矿石价格又爬上了一个小高峰。海南矿业铁矿石营收同比增长24%。而河钢资源的磁铁矿营收，却同比下降了36%。

另外近几年，河钢资源的磁铁矿，明显增长乏力。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

那么这种背景下，铁矿石还会有继续涨价的支撑吗？

新购资产有望拯救业绩

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严格来讲，河钢资源手中资源并不是铁矿，而是铜矿。公司生产的磁铁矿，是加工铜矿石过程中，分离出来的伴生产品。

一、周期是怎样形成的？

二、优势明显，劣势更明显

当然这也是有原因的。河钢资源手里有矿，且磁铁矿平均品位可达58%。进行简单磁分离后，甚至可提升至62.5%-64.5%。

我们国家，铁矿石平均品位还不到30%。其中海南矿业号称是中国最大富铁矿生产商，其石碌矿区平均 TFe（总铁含量）品位也不过就46.58%。

反映在财报上，2022年前三季度，海南矿业销售费用率只有0.14%，而河钢资源销售费用率却高达31.77%！

2018年，河钢资源磁铁矿对存量约1.8亿吨，到2022年中，则只剩下1.5亿吨。这就意味着，每年采矿伴生的磁铁矿增量，供不上磁铁矿销量。

而2022年前三季度，在综合毛利率、以及销售费用率的影响下，河钢能源净利率不过才14.32%。什么水平呢？同期海南矿业净利率18.88%。

三、增长疲软，增速放缓

2021年上半年，铁矿石市场空前景气。而河钢资源的磁铁矿销量，却同比下降了7.7%。

河钢资源磁铁矿收入增长疲软，不知是否受到了堆存量的限制。总之对于资源型企业而言，资源是第一位，已经开采出来的资源更宝贵。

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