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无论所处的情况是好是坏，理性的投资者都不会有情绪变化，对于他们来说，好坏都是一样的应对，那就是：果断地重新判断当下的情形，做出对自己最有利、最正确的决策，无论再好的或再糟糕的局面，都可以作出最有利的判断。

02 新型研发机构投资组合优化的理论模型

当今有两种如同拔河比赛式的针锋相对的投资组合管理策略：①主动管理；②指数投资。

重要选择（Big choice）：这些选择有很大的影响力，但很容易进行比较。在这种情况下，你只需要鼓起勇气去做出决策。例如，如果你想在网店里卖咖啡，那么这是一个重大的选择，因为这需要对网站进行重大改变，但仔细想想，喝茶的人通常也会喝咖啡。

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打分法就是根据各个因子的大小对股票进行打分，然后按照一定的权重加权得到一个总分，根据总分再对股票进行筛选。回归法就是用过去的股票的收益率对多因子进行回归，得到一个回归方程，然后再把最新的因子值代入回归方程得到一个对未来股票收益的预判，然后再以此为依据进行选股。

这类产品理论上收益更高，投资者可以通过资产配置撬动更高收益，比如投资者看好某一领域就可以配置相关指数，规避个股风险，获取相较于市场大盘的超额收益，但是收益和风险相互依存，投资工具型产品需要有较强的择时能力。

在1984年演讲那天的现场观众中，有大学教授、研究人员、其他学院派学者，他们依然坚信现代投资理论，肯定有效市场假设的正确性。毫无意外，巴菲特坚定地持有不同的观点，在演讲中，他悄悄地拆毁了有效市场理论的平台。

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由此，你可以看出为什么巴菲特说，理想的组合持股不应该超过10只股票，因为每一个的仓位是10%。但是，集中投资并非简单地发现10只好股票，然后平均分为10份。即便组合中持有的10只股票都是好公司，其中的一些一定具备更好的回报，那么它们将占据更大的份额。

建议投入风险等级1和2的资金占40%左右，在风险等级3和4的资金占40%左右，而风险等级5和6的资金建议占20%左右。

为什么？因为整个基金业已经完全变成了以短期业绩表现来衡量的、毫无意义的短线游戏。

作为贝尔实验室的数学家，在20世纪40年代，香农花了很多时间研究通过铜线传输信息的最佳方式，以期减少随机噪声分子的干扰。1948年他在一篇名为《沟通的数学理论》的文章中描述了他的发现。[20]在文中，提到了通过铜线传导的最佳信息量，被认为是最佳成功概率的数学公式。

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