一、两市回顾

4月23日，上证指数收涨0.26%，创业板指涨1.87%，盘中收复3000点。抱团股联袂走强，医疗、钢铁、生物、锂电池涨幅居前;区块链、二胎、煤炭表现不振。北向资金全天单边净买入78.59亿元，此前连续3日净卖出。本周北向资金累计净买入逾210亿元。

二、医疗板块复盘

以“眼茅”爱尔眼科为首的各路医疗白马股集体大涨，“眼茅”爱尔眼科大涨10.97%!“手套茅”英科医疗大涨10.29%!大博医疗涨停%!迈瑞医疗大涨6.9%，药明康德大涨6.78%!中证医疗指数大涨3.91%!

中证医疗指数成份股涨多跌少，34家上涨，16家下跌。

三、医疗ETF(512170)走势复盘

A股规模最大、流动性最佳医疗ETF(512170)今日大涨4.15%，本周几乎五连阳，周涨幅高达9.37%，今日成交额1.92亿元，换手率高达9.38%，创一个月来新高，交投高度活跃!

资金方面：截至4月22日，医疗ETF(512170)2021年以来份额增长超8.71亿份，净流入资金超6.9亿元，高居同期全市场医药医疗类ETF资金流入第一!最近60个交易日中有41个交易日实现资金净流入，后市资金预期持续向好!

最新单日场内成交额达1.92亿元，最近5个交易日日均场内成交额达1.24亿元，均为同期A股流动性最大医疗ETF!

医疗ETF已纳入融资融券投资标的。据上海证券交易所最新公布的数据，医疗ETF4月22日单日融资买入额达876万元，最新融资余额达1.21亿元。

技术面上，从均线来看，医疗ETF(512170)今日一根长阳强势跃过所有均线，5日均线快速且接近笔直的上穿60日均线，形成完美的金叉。且布林带呈现出喇叭开花的走势，即经过了先走平，再稍缩，后开口三个阶段，且开口的同时伴随着股价穿过布林带上轨，这个形态往往预示着一段强势上涨的行情。

截至4月23日，医疗ETF(512170)自上市至今涨幅达163.06%，2020年全年涨幅达86.75%，位居所有生物医药类ETF基金第一!

医疗板块作为高成长性板块，经过春节之后的这轮大幅回调，目前医疗板块中长期配置价值显著提升。截至4月23日，中证医疗指数市盈率为53.75倍，处于历史估值的23.76%分位点，即目前指数估值水平比历史上超75%的时期都要低。

根据Wind数据显示，中证医疗指数2020年预测主营业收入同比涨幅为45.46%，而归母净利润涨幅同比高达187.09%，医疗板块强势的业绩表现核心还是源于扎实稳健基本面的表现。

四、医疗板块成份股最新业绩纵览

中证医疗指数板块50只成份股中，昨日新增三家公司“眼茅”爱尔眼科、创业慧康、“体外诊断王牌”安图生物披露年报(图中黄色标注，图片仅展示实现正增长的公司)，共41只已经披露年报，其中31家实现正增长，其中16家净利润同比增长超过100%，9家净利润同比增长超过200%。

一次性手套龙头英科医疗2020年营收138.4亿元，归母净利润70.1亿元，较上年增长3829.6%!

新冠检测巨头达安基因2020年净利润同比增长超过2256%，2021年一季净利预增430%以上!

“眼茅”爱尔眼科2020年归属于母公司所有者的净利润17.24亿元，同比增长25.01%;营业收入119.12亿元，同比增长19.24%;基本每股收益0.4231元，同比增长23.28%。景顺长城基金顶流基金经理刘彦春第一季度报持仓显示，大幅加仓了“眼茅”爱尔眼科，单季度持股数量的增幅达到853.27%，成为该基金第10大重仓股!

昨日共四家医疗成份股公布2021年一季报，分别是“手套茅”英科医疗、“眼茅”爱尔眼科、“体外诊断王牌”安图生物、医疗IT专家创业慧康。其中英科医疗第一季度盈利增近28倍!爱尔眼科增长509.88%!万泰生物增近311%!

“手套茅”英科医疗2021年第一季度盈利37.36亿人民币，同比增长2791.66%，增近28倍!营业总收入67.23亿人民币，同比增长777.0%。业内人士表示，未来英科医疗会合理利用强大盈利能力带来的充足资本，凭借遍及全球120多个国家和地区的强大销售渠道和中国优势的制造业资源，逐步成长为全球一流的医疗耗材和器械高科技企业。

“眼茅”爱尔眼科第一季度业绩同样亮眼，实现营业收入35.11亿元，同比增长113.90%;归属于上市公司股东的净利润4.84亿元，同比增长509.88%。

“体外诊断王牌”安图生物(603658.SH)发布2021年第一季度报告，实现营业收入8.17亿元，同比增长48.44%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长84.15%。

医疗IT专家创业慧康2021年第一季度实现营业收入为4.02亿元，同比增长22.75%;归属于上市公司股东的净利润为9036.37万元，同比增长55.85%。

五、最新机构观点

兴业证券：创新器械等都将是核心赛道!从长期来看，产业升级趋势不变，创新器械等都将是我国医药行业未来的核心赛道。核心资产+细分赛道龙头还是医药行业投资的首选配置品种。4月中下旬，医药将进入一季报业绩密集披露期，我们预计医药板块在较高业绩增速预期情况下，依然会存在业绩超预期的公司，例如CXO、医疗服务、生物制品板块等。

聚焦于近期的投资策略，一方面核心资产及细分赛道龙头仍是我们持续推荐的方向，考虑到近期市场偏好，建议投资者精选核心资产中政策风险小、业绩加速、估值未超过历史常规边际上沿的品种。

另一方面，可以适当拓宽视野，关注较快增长、估值相对较低的二线品种以及部分过去两年不被市场关注的细分领域小龙头(有边际变化的尤佳)，这些公司的特征是中短期业绩好，中长期逻辑存在一定分歧但是短期看不到。

国金医疗首席袁维：春节过后医疗板块随着核心资产的大幅下跌也有了较大程度的回调，现在已处于企稳状态，最近的表现也非常好。我们对市场整体的判断是自上而下，估值扩张是2019和2020年市场风格非常明显的特点。在2021年，我们整体判断这种风格不可能一直演绎下去，所以2021年可能是自下而上，公司的基本面和个体表现可能在最后的投资表现或者股价表现上占据一个非常重要的比重。所以我们给出2021年的两个关键投资机会：第一，消费医疗如医美等因风险小，长期成长逻辑好将会是2021年非常强劲的板块。第二，建议重点关注前期疫情期间需求受压制的优质成长品种，如体外诊断、生物制品等。

【A股规模最大医疗ETF(512170)：一键布局50只医疗龙头股投资工具】

通过A股规模最大、流动性最佳的医疗ETF(512170)可以轻松实现一键布局医疗板块，医疗ETF全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，共50只，前十大成份股权重占比超60%。

从投资效率上看，医疗ETF(512170)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅80元左右，卖出免收取印花税(股票收取千分之一)，仅有少量交易佣金(一般不超过万2)，极大的节约交易成本。

越来越多投资者更愿意通过医疗ETF(512170)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，2020年医疗ETF(512170)全年涨幅为86.75%，全面复制了中证医疗指数的表现，医疗ETF(512170))跑赢了50只成份股中的31只，跑赢了同期62%的成份股。(数据来源：Wind)

无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎华宝中证医疗指数基金(162412)，该基金同样跟踪复制中证医疗指数，最低10元即可买入，便捷高效。

风险提示：中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款不保证一定盈利，也不保证最低收益。

本文源自资本邦

来源：21金融圈 3分钟理财栏目

三胎政策来袭，年轻父母准备好了吗？有两个板块有投资机会。

聪明的投资者，都喜欢跟着政策走。

在第七次全国人口普查一个月后，刺激生育、保障养老的政策接连面世！

最近，发改委印发《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》再次明确，发展和完善普惠养老、托育服务体系，同时对于一老一小，给出了真金白银的补贴措施。

《方案》对于养老产业及托育产业可是给出了“真金白银”的补贴。

3分钟理财栏目给大家敲个关注的要点：

1）构建普惠性养老服务体系，按每张养老床位2万元的标准支持居家社区型和医养结合型机构建设；

2）对于公办托育服务能力建设项目，按每个新增托位1万元的标准给予支持。

发改委的这次通知很清楚了，在即将到来的“十四五”，要拿出“真金白银”补贴一老一小。

对于这个重磅级的养老、刺激生育政策，我们投资者又能挖掘怎样的投资机会呢？

三胎时代，可以挖掘怎样的投资机会？

两大赛道值得关注

我们，终于还是要迎来三胎时代了。不管你是结婚了，没结婚，打不打算结婚，该来的政策，它还是来了!

从“全面放开二孩”到“放开三孩”，仅仅用了5年！

三胎的政策不是闹着玩的，这是紧跟着第七次人口普查数据来的。几个核心信息整理和翻译一下：

1、总人口14.1亿，低速增长，老龄+少子+不婚，是未来趋势

2、2020年每户人口降至2.62人

3、人户分离人口比2010年增长88.52%，户籍制度亟待改革

4、2020年男性比女性多3490万

5、人口向城市群都市圈集聚，东北、西北人口持续流出

6、放开生育刻不容缓

之前3分钟理财跟大家聊过，一线城市的育儿成本，详见：为什么年轻人不愿意生孩子了？

生三胎，这真是一个“70后聊了会沉默，80后聊了会流泪，90后聊了会毫无波澜的话题。

虽然你以为这个“三胎政策”跟你没关系，但是跟社会发展有关系，跟钱有关系，跟市场有关系，所以作为投资者，跟你还是有关系。

如果三胎真的来了，咱们作为普通投资者，能不能抄一波二孩概念股的作业，找找能赚钱的路子?

聪明的投资者，大都喜欢跟着政策走。

“三胎政策”势必会给市场带来一些投资机会。

今天3分钟理财就和大家说说该如何从“三胎概念”中掘金，又会利好哪些行业基金呢？

先说结论：

（1） 三胎大概念涉及了衣、食、住、用、行、娱、医、教育在内的多个行业。综合机构观点，两大板块确定性较高，那就是婴童概念，即原本的二胎概念，和养老概念。

最直接的利好的就是母婴板块了，但是专门的基金是没有的，但是对于乳制品等饮料消费的基金来说，确实是有利好的，所以可能会带动一点消费基金的涨幅，消费是一个长期的事，长期买，啥热点最后离消费都不会太遥远。

图：2021年以来消费类主题基金业绩排行 （截止6月24日收盘）

图：2021年以来wind二胎政策概念主题基金业绩排行 （截止6月24日收盘）婴童概念方面，wind三胎概念指数包含了医疗股份、通策医疗、中顺洁柔等29只个股。该指数2013年12月31日发布，截止2021年6月24日，已经上涨了302%。

“你可以不生三孩，却没办法不变老”。生娃离不开医疗需求，老龄化同样离不开医疗需求。医疗蹭哪个年龄段的都能蹭上，所以医疗的基金，长远看也是利好的，不会因为一个三胎概念就炸了，咱们还是慢慢买。

图：2021年以来医疗主题基金业绩排行，最高涨幅已超39.5%，是金鹰医疗健康产业A基金。

（截止6月24日数据）

养老概念方面，wind养老产业指数包含了建设银行、中国平安等54只个股。

该指数2013年12月31日发布，截止2021年6月24日，已经上涨了413%。

综上，饮料消费、医疗这两类的基金，是会受到一波三胎的带动。

如果政策为了支持三胎，进而推动的，就是房地产、教育制度改革、降低消费成本。

对家长来说，生了三胎，肯定也要考虑3个因素：换大房子、搞定孩子读书、保证成长质量。

所以，长期看，“三胎”政策刺激的大动作在房地产、教育、消费，而这三个因素中，最稳的应该是消费。

如何挖掘适合自身的“三胎”概念基金？

最后3分钟理财为你总结一下，应该如何挖掘合适自己的行业基金？

1） 比如在医疗基金的选择上

目前身处医药赛道的基金有很多，主要分为主动型基金和被动型基金。

如果你是生手，建议关注医药指数基金。

因为指数基金主要跟踪的是指数，有效避免了选择个股的风险。

从今年以来的收益来看，排在第一的是招商国证生物医药A基金。

该基金成立于2015年5月，今年以来的收益率为18.79%。

你想借着“三胎概念”，短线炒基金，那很可能钱没赚到，反被割了“韭菜”。

如果你对基金相当熟悉，不妨掘金主动基金。

如果你比较熟悉基金投资，想追求相对高的收益，不妨关注医药行业的主动基金。

从今年以来的收益来看，排在第一的是金鹰医疗健康产业A基金。

该基金成立于2017年8月，今年以来的收益率为39%+。(截止6月24日收盘）

无论是主动基金还是被动基金，都适合长期投资。

2）市场是轮动的，三胎政策对行业的利好却需要在长期中体现。

如果你不打算长期持有，那建议还是不要太关注三胎概念了，小心反被“割韭菜”。

大家觉得三孩推进政策会涉及哪些经济板块、基金、股票？一起来留言说说吧。

本期3分钟理财就跟大家聊到这，我们下期见！

编辑，江佩霞，王婷婷，配音剪辑，程迪

更多内容请下载21财经APP

近期医美概念一路走高，因收购相关资产而蹭上风口的二胎龙头股金发拉比也出尽风头，走出9天8板的傲人之姿。

4月14日开盘，金发拉比竞价跌停，在所有人都以为终于涨不动了的时候，却又于盘中忽然走出“地天板”，震惊市场。

“地天板”是什么操作？

从跌停到涨停，金发拉比只花了1小时10分钟。

10时41分，金发拉比走出“地天板”，不过封板没持续太久便开始持续震荡，临近收盘时，这股又突于尾盘跳水，涨幅从8.59%直接回落至5.98%，最终收于12.58元/股，日内成交12.7亿元，换手率高达55.24%。

图片来源：Wind

“7连板的金发拉比今天‘地天板’，还是得益于低流通盘，游资炒作兴致较高。该股昨日换手率高达50.82%，今天换手率仍在进一步扩大。”巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇告诉中国财富网。

川财证券首席投顾李松泽表示，靠炒作登上一字板的个股“出货”往往比较困难，只有制造市场关注，里面潜伏的资金才能顺利出逃，而“地天板”走势无疑是最吸引市场眼球的动作，因此今天金发拉比的“地天板”也大概率是前期潜伏的资金在竞相出逃。

蹭医美概念大涨

在一天“杀”一个白马“祭天”的动荡A股上，近期整个医美指数都表现得相当强劲。

14日，医美板块整体涨幅达3.38%，仅1股飘绿，8股皆为红盘，其中华东医药涨停，爱美客涨超4%。就月内表现看，医美板块10个交易日累计涨幅已突破16%。对金发拉比来说，开启7连板的A股荣耀之旅，也正是从踏上医美之路开始。

4月1日晚间，以提供母婴产品服务为主业的金发拉比公告，为实施母婴大健康战略，推进公司业务转型升级，打造“母婴产品+医疗、医美服务”的新业务模式，拟以2.38亿元现金受让怀化问美所持韩妃投资402.35万元出资，占韩妃投资注册资本36%。同时，公司公告，准备出资1500万元，和深圳嘉禾资产管理有限公司、黄招标共同设立医美产业基金。

根据公开资料，截至2020年年底，韩妃投资总资产1.59亿元、总负债1.43亿元、净资产1670.47万元，归母净利润799.68万元，估值价值6.68亿元。而截至2020年三季度，金发拉比账上现金只有1.31亿元，且不说韩妃投资值不值高达53.83倍的增值溢价，金发拉比又要从哪拿出2.38亿元？

对此，深交所关注函火速下达，要求公司补充披露韩妃投资股权评估报告，并结合同行业可比公司和可比交易情况、标的公司经营业绩等进行披露。13日晚间，金发拉比公告延期回复深交所问询，但就韩妃投资的估值、盈利能力、业绩承诺等提示风险：

“此次采用的估值方法是收益法，但收益法基于一系列假设和对未来的预测，如未来情况出现较大变化，可能导致资产估值与实际情况不符”；

“医美行业的竞争状况及标的企业自身的变化等都会对标的资产的盈利能力产生影响，从而导致其盈利能力存在一定的不确定性。”金发拉比如是说。

专家：对这股看看就算了

“对于金发拉比这股，投资者看看就算了，切莫亲自下场博弈。”李松泽强调。

他指出，去年，医美赛道就持续发酵，市场上一直有“男人的白酒，女人的医美”说法，充分显示出这两个行业的赚钱能力，上市公司中只要沾医美的边基本都能受到资金追捧；同时就近期市场风格看，恰好又偏向中小市值个股，而金发拉比启动前流通市值仅10亿出头，是典型的小盘概念品种，再叠加当前最火爆的题材，自然引得资金关注。

回头看基本面，金发拉比上市六年来盈利能力持续走低。2015年6月登陆A股后，当年公司归母净利润便同比下降近三成，仅实现0.69亿元，虽然2020年业绩迟迟未发布，但就2019年归母净利润看，仅实现0.47亿元，与2014年0.94亿元的全年盈利比刚好腰斩。

图片来源：Wind

与疲软的业绩“相得益彰”，在蹭上医美概念之前，公司股价也持续拉垮。与2016年最高时的32.74元/股比，今年2月初该股一度低至4.16元/股，期间最大跌幅为87.29%。

近期，随着公司股价腾飞，金发拉比三上龙虎榜，其中4月7日、9日分别获净买入0.17亿元、0.35亿元，13日全天遭净卖出0.14亿元，就13日的卖出主力看，前三席位皆为游资。

“对于这样的股票，基本面显然并不是游资所考虑的，再次提醒投资者，不可轻易介入。”丁臻宇说。

两孩政策要求提高妇幼健康和教育服务

中共中央政治局委员、国务院副总理刘延东1月4日上午到北京市考察妇幼保健和幼儿教育机构，强调实施全面两孩政策是党中央、国务院落实党的十八届五中全会精神作出的重大决策部署，要主动适应形势和人民群众的新要求，改革完善计划生育服务管理，提高优生优育、托幼及学前教育等公共服务水平，做好相关经济社会政策与全面两孩政策的有效衔接，为全面两孩政策实施、促进人口均衡可持续发展提供有力保障。

据人民日报1月5日报道，新年上班第一天，刘延东首先来到北京市东城区第一妇幼保健院。她指出，妇幼健康服务是提高出生人口素质的重要关口，随着全面两孩政策的实施，妇幼健康服务面临新挑战。要结合深化医改，加快健全妇幼健康服务体系。

随后，刘延东来到分司厅幼儿园，看望全园师生。刘延东指出，学前教育是教育的起点，关系到千家万户的幸福和孩子们的终身发展，全面两孩政策实施后，要科学测算人口增长的变化，做好幼儿园等教育资源布局规划，加大投入力度，谋划解决好新增幼儿入园等问题。要将普惠性学前教育作为重要的基本公共服务，着力扩大学前教育资源供给，始终坚持公益普惠的发展方向，大力发展公办幼儿园，引导和扶持民办幼儿园提供普惠性服务。

从刘延东副总理的讲话中可以预见，全面两孩政策的实施，势必将加快妇幼保健、学前教育两大产业的迅速发展。A股上市公司中，戴维医疗、理邦仪器、通策医疗、人福医药等涉足妇幼保健领域；大连控股、方直科技、齐心文具、晨光文具、海伦钢琴等则踏足幼儿学前教育，在未来两孩政策的实施过程中均值得关注。(中国证券网)

戴维医疗:涉足干细胞存储业务,迈开孕产一体化坚实第一步

戴维医疗 300314

研究机构：长江证券 分析师：李平祝 撰写日期：2015-11-01

1.事件。

(一)涉足干细胞存储业务,空间巨大前景广阔。

公司此次收购的目的是立足于主业,积极拓展相关产业链,进行相关一体化,发现新的利润增长点,增强公司核心竞争力。这次投资完成之后公司也将进入干细胞存储,细胞再生医疗这一前沿领域,从广泛意义上讲两块业务都属于孕产行业,都是围绕产科新生儿的相关业务,未来有望产生良好的协同效应,我们推测公司未来在妇产科新生儿领域有望持续突破,实现孕产一体化大布局。

公司此次拟参股的希瑞科技成立于2014年4月,主要经营范围是干细胞、基因检测的技术开发、转让、服务、咨询;干细胞储存技术服务等;公司目前所从事的主要是上游的干细胞存储行业,收入主要来自在新生儿脐带/胎盘干细胞的储存服务(包括胎盘间充质干细胞、脐带间充质干细胞)。新生儿干细胞储存业务开展模式为,希瑞科技与产妇在新生儿降生前签订储存服务合同,收取干细胞的制备、检测费用及储存费用。

合同约定希瑞科技在产妇分娩的医院配合下,采集新生儿的脐带、胎盘等组织,由希瑞科技进行干细胞的分离、制备并通过相应检测达到希瑞科技干细胞库的入库标准后,将制备好的干细胞存入干细胞库储存。目前公司以自体库为主,在江苏无锡、广东佛山有两个库,每库实际容量分别为30万份,建有符合GMP的中心,都已实际投入并运行。另外,公司子公司在佛山这边,也与广东妇幼保育院已经签订了合作协议。目前销售团队在江苏、上海、浙江、湖北、广东、北京都有覆盖,业务合作超过40家医院,通过一年的运作目前已有100例+存储量。销售团队有60人,核心技术团队20个。公司未来规划为覆盖产业上下游全方位的细胞治疗公司。

我国干细胞市场空间巨大,前景广阔。我国干细胞市场规模大概2009年为20亿,2012年已经增长到60亿。由于政策法规方面的原因,目前我国干细胞的研究主要还是集中在上游新生儿干细胞存储领域。新生儿存储费用大概2-3万,目前发到国家和地区脐带血存储率10%以上,我国只有1%,所以市场空间大。如果按照我国每年1600万新生儿,存储费2万元,1%-10%存储率,预计有32-320亿市场规模。

(二)三大战略直指未来,孕产一体化前景可期。

公司未来发展的三大战略为:

第一、传统产业婴儿保育设备继续领跑细分市场,加速新产品研发拓展。

第二、吻合器业务作为新增长点做大做强,已经有注册证,希望再造一个戴维。

第三、相关多元化,做孕产行业一体化拓展,产前、产中、产后全方位布局突破。

我们认为公司未来会继续做实主业,婴儿保育行业继续做龙头领跑,吻合器业务加速发展,争取早日再造一个戴维,最亮点的是孕产行业一体化布局与拓展,我们认为孕产行业一体化具有千亿规模,尚无龙头,若早日进入并有所突破,前景一片大好。

风险提示：未来预期具有不确定性。

理邦仪器:体外诊断产品获批

理邦仪器 300206

研究机构：长江证券 分析师：张科然 撰写日期：2015-11-28

进军体外诊断行业获得突破

本年9月初公司公告使用自有资金330.6万美元与
BITAnalyticalInstrumentsGmbH(简称BIT)在香港设立合资公司,合资公司主要从事IVD产品的研发及生产业务。公司自2010年开始布局高端POCT,此次合作与公司原有平台形成互补,丰富了IVD领域的产品系列。本次公司取得“心梗三项检测试剂盒及质控液”和“心衰二项检测试剂盒及质控液”共计四项注册证,极大的丰富了公司产品线。在B超、产科监护仪及心电图机增速放缓的情况下,可以起到一定的弥补作用。我们相信,随着市场的培育及产品线的丰富,公司未来主业将实现POCT与传统医疗器械两条腿走路。

投资策略

2015-2017年每股收益分别为0.06元、0.12元和0.30元,鉴于公司处于研发投入期,我们继续给予“推荐”评级。

风险提示

新产品推广低于预期;海外销售遇阻;医疗器械投诉等等。

通策医疗:业绩稳健,隐秀,三叶拟注入上市公司

通策医疗 600763

研究机构：长江证券 分析师：刘生平 撰写日期：2015-11-03

事件:10月30日晚间公告,公司2015年上半年实现总营收5.60亿元,同比增30.51%;归属上市公司股东的净利润1.22亿元,同比增34.69%;EPS 为0.76元,符合预期。同时公告,拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

点评:

业绩保持增长态势。公司业绩稳定增长,三季度营收同比增长26%,环比增12%;净利润同比增36%,环比增50%。浙江省内业务仍处在高增长阶段,可轻松实现全年医疗服务营收同比增长30%以上的目标。

增加省内布点,设立宁口分院。为进一步扩大浙江省内口腔医疗市场的占有份额,拟设立宁波口腔医院北仑分院,拟注册资本500万元,宁波口腔以出资350万元,持股70%;宁口部分管理团队及技术人员持股20%,首期设置牙椅数为30张,预计2016年初投入运营,预测2016年收入600万元,到2020年达到3000万元。

二胎概念股,辅助生殖唯一标的。近日,二胎政策全面放开,符合条件的生育夫妇预计有9000万对,按照我国不孕不育10%的发病率,潜在市场空间巨大。国内辅助生殖受政策限制,公司是A股唯一持有辅助生殖试运行牌照的公司,先发优势显著。

海骏科技资产注入,暂未复牌。公司已签订了重组框架协议,拟发行股份购买杭州海骏科技,其主要业务包括隐秀正畸业务、辅助生殖O2O、三叶儿童口腔连锁部分股权,具体业务可参阅我们的调研纪要。已申请继续停牌至2015年11月20日。

维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.99元、1.33元、1.74元,对应停牌前股价110.36元的市盈率分别为111倍、83倍、63倍,公司仍在停牌筹划重大资产重组事项,维持“推荐”评级。

风险提示:1、新院盈利低于预期;2、工程建设进展低于预期。

人福医药:布局省外医疗服务网络

人福医药 600079

研究机构：中信建设证券 分析师：张科然 撰写日期：2015-12-24

事件。

公司拟向国瑞健康出资设立的临安市中医医疗集团管理有限公司增资42,000万元,持有其70%的股权,且投资不低于50,000万元(包含前述42,000万元增资款项)进行临安市中医院新院区(含康养中心)的建设。

深耕华东区域,省外布局医疗服务网络。

本次合作方为国瑞健康,系国有独资有限责任公司,经营范围包括医院、养老院、医疗器械、医药产品等健康产业的投资管理,与公司业务存在很多重合的地方,有望实现双赢。投资标的临安市中医院,成立于1986年,为二级甲等综合性中医医院,是临安市医保、农保、省医保定点单位,在当地具有较高的影响力。本次布局湖北省外医疗服务网络,符合公司的战略规划,打开了在浙江省的医疗健康服务网络,有利于加强华东区域的产业协同。

医药工业与医疗健康产业并举,实现双腿走路。

公司以麻醉药为主,通过推进新产品研发及新科室的拓展,业绩开始企稳。在医保控费的大环境下,公司积极谋求转型,实现医药工业与医疗健康产业两条腿走路,立足湖北,拓展华东区域,布局医疗服务网络。

投资策略。

我们预测2015-2017年每股收益分别为0.49元、0.66元和0.83元,对应PE分别为46倍、33倍和27倍,鉴于公司积极布局医疗服务产业,给予“推荐”评级。

风险提示。

麻醉药新品研发风险;医疗服务外延扩展风险;政策及医药安全事件等。

方直科技:业绩符合预期,转型在线教育加速

方直科技 300235

研究机构：长江证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-10-27

事件:

公司近期发布三季报,公司前三季度实现营业收入8173万元,同比增长19.81%,归属于上市公司股东的净利润2340万亿元,同比下滑2.74%。

业绩符合预期,全年维持稳定。

公司近期发布三季报,公司前三季度实现营业收入8173万元,同比增长19.81%,归属于上市公司股东的净利润2340万亿元,同比下滑2.74%。营业收入较上年同期增长主要是公司低毛利率的非核心产品销售收入增加。利润增速低于收入增长主要由于利息收入减少与营业外收入减少所致。

从体制内切入,发力在线教育。

近期公司定增9亿投资建设教学研云平台与同步资源学习系统,其中包括老师备课学习系统、课程同步软件、作业题库、家校交流平台、口语测评以及远程教学等系统。公司募投两大教育云平台以国家“三通两平台”为发展契机,为教育机构资源平台与人人通提供内容资源与平台运营。公司是国内最大的教育同步软件厂商,耕耘教育同步软件十几年,同国内22多家主流教育出版社建立长期合作,积累大量的内容资源,我们认为公司未来一方面依托自身积累的内容资源在建设两大教育云平台的同时,将通过资本市场整合在线教育的内容资源为教育机构提供内容资源与运营服务。公司依托丰富内容资源服务体制内的资源平台与人人通,占领了数据与用户再提供互联网服务变现用户。

给予“推荐”评级

预计2015-2017年EPS为0.14、0.17及0.19元,对应当前股价的PE分别203、166及152倍,看好公司教学研云平台与同步资源学习系统两大教育云平台前景,给予“推荐”评级。

风险因素:

(1)同步软件销售不达预期(2)公司两大教育云平台推广不达预期

晨光文具:占据渠道最高点,文具龙头强者愈强

晨光文具 603899

研究机构：长江证券 分析师：吴骁宇 撰写日期：2015-11-16

投资要点

渠道、产品、品牌三箭齐发,铸就龙头地位。1)高效渠道管控力,校园渠道业内第一。目前公司超6万家零售终端,覆盖80%学校商圈。“层层投入、层层分享”营销模式保证各区域“零窜货”和“全排他”,支持渠道高效运转,2011-2014年加盟店及样板店数量CAGR分别为42%和9%,单店收入CAGR为13%。未来公司在坚持渠道升级的同时将加大校内店、大学城投入,利于更精准服务学生群体,外延扩张仍有较大空间。2)紧跟潮流,创新单品频出。以“创意带来更多乐趣”为理念,新品推出速度冠居全市场,2014年推出1,572款新品,未来比较优势将更进一步扩大。3)文具第一品牌,知名度深入人心。

公司在2013年中国十大文具品牌中位列第一,2011-2014年公司书写工具市占率连续4年位居行业榜首(7.5%、8.5%、8.8%、12%),预计未来市占率仍有较大提升空间。

竞争对手分析:1)晨光VS真彩,学生、书写业务龙头地位难以撼动。两者均以经销商渠道为主,但晨光为代理制,真彩为分公司制。鉴于文具行业单价低、消费者对产品价格敏感度低、更多以量取胜的特点,同时考虑晨光创始人(经销商出身)能充分理解并让利经销商以提升整个渠道凝聚力,我们认为晨光代理制更具优势,既保证渠道向心力,又能快速高效运转;另外晨光新品研发实力优于真彩。这两项优势使晨光渠道扩张速度、主营增速及盈利能力远超真彩;2011-2013年晨光收入及业绩CAGR为27.7%和47.5%,同期真彩呈下滑趋势,两项指标CAGR分别为-1%和-14.5%。2013年晨光净利率(11.3%)也远超真彩(3.6%)。2)晨光VS齐心、广博,办公业务赶超龙头可期。目前A股涉及办公文具的齐心、广博均有不同程度的主业转型,唯独晨光专注主业,深耕文具市场。同时辅以渠道优势,晨光办公业务以近70%的高年均增速快速缩小与齐心(12.3%)差距,15年上半年办公文具收入已达到齐心的77%。

考虑到广博体量较小,短期难以超越晨光,因此,晨光未来超越对手成为办公文具新龙头可期。

文具行业现状利好公司未来发展。1)书写工具:格局分散,利好龙头企业。国内书写工具市场行业前五名企业收入占比为29%,集中度提升空间较大。2)学生文具:基数庞大、时尚性强,产品推陈出新致胜。

2亿以上学生人口造就学生文具的庞大市场。学生文具时尚性趣味性要求较高,故快速推陈出新至关重要。

3)办公文具:文具行业新蓝海,品牌文具受青睐。近十年国内办公用品市场规模已增长至869亿元,复合增速为16.3%,随着反腐倡廉力度加大,办公物资采购将逐步区域透明化,故能够提供一站式办公服务,且具有品牌知名度的企业将受到青睐。

首次覆盖给予“买入”评级,未来3-6个月目标价35-40元:预计公司2015-2017年核心EPS0.89元、1.15元和1.49元,对应PE为35倍、27倍、21倍,未来三年收入CAGR25.4%,核心净利润CAGR30.5%,考虑到公司在充分利用渠道、品牌、产品三大优势建立起的行业龙头地位、竞争者威胁总体不强以及未来量价齐升空间依然较大的背景下,给予公司2016年30-35倍估值,未来3-6个月目标价35-40元。

风险提示:市场需求低于预期,渠道开拓力度低于预期。

上一篇：08年股灾持续多久(08年股灾原因)

下一篇：短线是金 徐文明(短线是金系列)