一直以来我们都在讲价值投资，但是呢，老齐发现更多的人还是喜欢技术分析那一套，总是被人家用两根K线就给骗走了。尽管没什么用，但却极具诱惑力，最主要的原因，就是因为这东西简单，仿佛对以前的分析，总是能够头头是道。但真实如此吗？技术分析其实就是一整套的交易系统，绝不是两根k线那么简单。今天我们就来借一本书，海龟交易法，来给大家讲一讲，什么叫做交易系统，交易系统跟你电视上看到的技术分析又有什么区别。

这本书的作者是柯蒂斯费思，这个书里面的交易系统很多公募基金和私募基金都在用，而且确实有效果。也有不少雪球上的投资高手曾经推荐过这个方法，那么我们就来看看，到底海龟交易法有什么特别之处。注意您得坐稳了，这本书属于技术派交易系统，跟我们之前的价值投资理念，完全不一样，需要您有个观念上的转变。

作者19岁那年，也就是1983年，他第一次来到芝加哥商品期货交易所，他第一次感受到了期货交易，并已经心向往之，这一次他见到了当时的传奇交易大师，理查德丹尼斯，在他30多岁的时候，就已经通过几千美元，炒成了几亿美元。这个丹尼斯相当高调，他认为已经找到了摇钱树，并在报纸登广告招聘培训生，说要传授方法给这些徒弟。甚至他说要给他们每人100万美元的账户，让这些新手来证明自己的技巧是多么的有效。据说，丹尼斯获得了成功，他的培训生计划成了一个传奇，而这些培训生被称为了海龟，作者就是其中之一，海龟这个名字是丹尼斯起的，源于一个叫做海龟农场的地方，在那里他提出，我们要像新加坡人养海龟一样，培养交易者。四年半的时间，这些海龟获得了80%的收益。

作者很早读过股票作手回忆录，对于利佛莫尔这样的大投机家很感兴趣，而且他还有研究测试交易系统的工作经验，所以他在这届培训生里显得更加出类拔萃。作者说，他之所以比别人强，最主要一点是，他会完全遵守交易法则。而其他的培训生，则往往忽略交易纪律。老齐多说一点，在交易系统中，纪律占8成，而技术只占2成，大部分人使用技术分析赔钱的原因是因为压根就没有纪律。涨起来不敢追，跌下去不愿止损，那就只能是越来越赔钱。

海龟班的学员都有哪些呢，有一个赌徒，一个语言学博士，一个交易员兼象棋冠军，一个会计师，一个职业21点玩家，还有几个有经验的交易员。

高风险，高回报，玩这个游戏是需要勇气的，这也是对交易者事前的警告，这里作者用了交易者而不是传统意义上的投机者，可见他们也想跟那些傻傻的投机者划清界限，没有系统更没有纪律，就去抓价差的人才是投机者，而他们不是。当然他们也不是投资者，投资者指的是巴菲特他们，买入企业长期持有，分享企业的成长带来的收益。这点我们讲了很多了，投资者就是在股票价格低于价值的时候买入，而当价格明显高于价值的时候卖出。而交易者不是这么玩，他们更多买期货，比如交易商品，贵金属等等，即使买股票，他们也会买股指期货，或者期权，交易者不关心基本面，他们只关心价格。

所谓期货，就是约定价格到期交割，把价格写死，这样就能避免很多的不确定，比如石油价格总是会波动，影响航空公司的业绩，那怎么办呢，航空公司就会做大量的对冲交易，在市场上做多石油，一旦石油价格上涨，他的成本增加，盈利减少，期货市场上就能获利弥补损失。一开始期货就是干这个用的，这就是套期保值。但很多人通过交易这个合约，能赚到钱，所以就出现了交易者，专门炒作这个合约价格。当然这里面存在这巨大的风险，而最要命的风险就是流动性风险，这个大家可能还感受不到，但期货交易者们都知道，一旦你想买，发现没有人卖了，一旦你想卖，发现没人买了，这就是流动性风险，股票和现金相对来说都是有很好的流动性的，但土地、房产和商品，流动性就差的多。

在商品市场上参与交易的有这么三类人，第一类是对冲者，也就是那些企业，他们的目的是消除风险，不让价格波动，比如航空公司。第二类是帽客是指抢帽子的人，位于对冲者和投机者之间，他们低价买进高价卖出，赚取差价但不愿意承担流动性风险，所以快进快出。第三类就是投机者，他们会赌一个方向，从而下注。

本书的作者名叫：柯蒂斯，他是海龟交易实验的参与者之一。《海龟交易法则》被誉为有史以来最好的5本交易学著作之一。首先，它清晰的道出了成功交易的必要条件。柯蒂斯一针见血的说，重要的不是交易系统，而是交易者贯彻交易系统的能力。本书的作者柯蒂斯在海龟们的最初培训期中赚了78000美金，几乎是其他人的3倍之多，但他们所学到的方法是完全一致的。第二点在于，《海龟交易法则》用作者所见过的最浅显易懂的语言阐述了行为金融学的某些原理如何应用于交易，如何影响交易的。

笼统的来说，海龟交易法则，它是一套完整的交易理念，包括了以下几点：

（1）掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为从长期来看，它能创造正的回报；

（2）管理风险：控制风险，守住阵地，否则你可能等不到创造成果的一天；

（3）坚定不移：唯有坚定不移的执行你的策略，你才能真正获得系统的成效；

（4）简单明了：从长久来看，简单的系统比复杂的系统更有生命力。

在实验当中，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安通道，一个的非常简单的入市系统。 海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，称这两个系统为系统一和系统二。

系统一----以20日突破为基础的偏短线系统

系统二----以55日突破为基础的较简单的长线系统

这是一段螺纹钢的日线K线图。图中已经标出了两条均线，白色的为20日线均线，黄色的为55日线。我们可以明显的看出，55日线基本可以作为螺纹钢的多空分界线。在此线以上，持有多单或者跟进多单，在此线以下，空单持有或者跟进空单。同时也可以把白色所代表的20日线作为短趋势线，做相应的多，空操作。

作者不停的强调，单单知道这些交易法则是没有用的，你必须有遵守这些法则的能力。海龟法则是很难坚持的，应为它们以捕捉相对罕见的大趋势为基础。正因为大趋势难得一见，所以在迎来盈利期之前，可能要等上好几个月，有时候甚至是一两年。在漫长的等待中，很多交易者容易对海龟交易系统产生怀疑，就慢慢放弃了。

盈利靠的并非最牛的交易系统，盈利靠的是交易者将自己的交易系统抬高到最牛X的地步。同时对自己的系统拥有最虔诚的信仰。当你能够达到这个地步，你才会拥有一致性的执行这套交易系统的能力。

一个完整系统的组成部分一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：

市场----买卖什么·

头寸规模----买卖多少·

入市----何时买卖·

止损----何时退出亏损的头寸·

离市----何时退出赢利的头寸·

策略----如何买卖

市场----买卖什么

交易是可以教会的 “交易比我原来想象的更容易教会，”他说。“有些奇怪，几乎令人羞辱。”----理查德.丹尼斯。海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中我们取得了年均 80%的复利收益。是的，里克证明了交易可以被传授。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。

海龟对于赢利头寸使用以突破为基础的离市策略。

海龟将一个以波动性为基础的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。

一、海龟法则的作者、入门书：

作者：著名的商品投机家理查德·丹尼斯

入门书：《海龟交易法则》

二、海龟法则的优势：

• 根据海龟理论，追踪上涨趋势的个股，可以确保大概率捕捉到强势股，毕竟开仓依照的就是突破理论。
• 管理风险完备，依照合理的头寸买入和止盈止损，即ART，随时跟踪市场变化调整仓位。
• 在设计好完备的买卖目标，价格，交易过程中的止损后，严格执行。
• 相比于复杂难懂的策略，简单反而更加具备优势。

这里笔者还想多说几句话：

1.从当前的行情来看，做多强势股的获利的概率会更高一些，但是由于当前行情的延续性极差，因此在策略捕捉行情的过程中应当及时，便于获取更加合理的价格，便于抵挡行情突变的冲击，笔者本周交易四次，获利一次，才发现自己没有定期复盘和检查自己的策略，使得信号的生成以及笔者观察到，买入中形成了巨大的价格差异，从而导致亏损，这都是需要引以为鉴的。

2.由于我国证券市场仍然是T+1市场，因此在止损的过程不会像美股等一样在场内交易中能够止损，因此，更合理的方法是等待收盘后的复盘，在第二天买入效果会更好一些，尤其是在第二天的下午买入效果会更好一些。

3.相信自己的策略，只能是通过实实在在的盈利，反复的复盘，优化自己的策略来做的。

4.复杂的策略需要的准备和部署是长远的，因此在策略的思考中，我们更多应该需要依靠于实战得出，从成本，精力上来讲，复杂的策略对于个体来讲也是无法承受的。

三、海龟交易法则的内容：

3.1一般策略思考：

1.买入

2.持仓

3.卖出

3.2海龟法则交易体系：

1.寻找交易对象-买什么【是股票还是基金还是其他品种】

2.头寸规模-买多少以及加仓点【头寸管理：第一次买入和后续加仓】

3.入市-何时买入【等待信号触发】

4.止损-当账户价值亏损到某个阈值，分批卖出【由于头寸是分批建立的，所以在亏损中肯定是最后加仓的位置和仓位的风险是最大的，所以当整体下行时候应当及时将亏损头寸舍弃，逐步减仓，甚至清仓】

5.清仓-止盈【价格上涨不是永远的，下跌也不是永远的，因此需要设置合理的收益预期】

6.策略-如何确定买入点和卖出点【整体的设计思路的实现】

四、相关知识点的梳理：

• 唐奇安通道：

唐奇安通道是由三条线构成的一个趋势线。

上轨：由过去N天的当日最高价的最大值

下轨：由过去N天的当日最低价的最小值

中轨：中轨=（上轨+下轨）/2

for i in range(5,len(pf_bank)): pf_bank.iloc[i,2]=max(pf_bank.iloc[i:i+5,0].tolist()) pf_bank.iloc[i,3] = min(pf_bank.iloc[i:i + 5, 0].tolist()) pf_bank.iloc[i,4]=(pf_bank.iloc[i,2]+pf_bank.iloc[i,3])/2 #0行为close，2行为max_value,3行为min_value,4行为mean_value

信号产生：

1.当股价突破中轨，买入

2.当股价跌破中轨，卖出

效果图：

• ATR理论【Average true range】：

均幅指标（ATR）是取一定时间周期内的股价波动幅度的移动平均值，主要用于研判买卖时机。

均幅指标是显示市场变化率的指标，由威尔德（Welles Wilder）在《技术交易系统中的新概念》一书中首次提出，已成为众多指标经常引用的技术量。威尔德发现较高的ATR值常发生在市场底部，并伴随恐慌性抛盘。当其值较低时，则往往发生在合并以后的市场顶部。

均幅指标无论是从下向上穿越移动平均线，还是从上向下穿越移动平均线时，都是一种研判信号。它表示股价运行趋势有可能发生逆转，具体如何转变需结合趋势类指标进行综合研判。

• ATR计算方法：

真实波幅 = max(H-L, H-PDC, PDC-L)
H=当日最高价
L=当日最低价
PDC=前一日收盘价
N = (19 * PDN +TR)/20
PDN = 前一日的N值
TR= 当日的真实波动幅度
由于公式中需要前一日的N值，你在首次计算N的时候不能用这个公式，只能计算真实波动幅度的20日简单平均值。

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