来源：Wind

2022年上半年，中信证券分仓佣金收入为6.88亿元，同比增长2.94%，排名行业第一；中信建投跻身行业第二名，分仓佣金收入为5.01亿元，同比大增15.23%；长江证券获得4.83亿元的分仓佣金收入，居于行业第三；广发证券的分仓佣金收入比长江证券少62.59万元，居于行业第四。

可以看到的是，各家券商都将研究业务作为公司业务整体发展的强大驱动力。长江证券总裁刘元瑞此前在秋季策略会上表示，在资本市场改革持续深化的背景下，近年来愈演愈烈的机构化浪潮将研究佣金市场推向新的高点。伴随行业规模连上台阶，研究业务已不再是过去的成本中心，反而一跃成为券商收入增长的重要一极。不仅如此，在投价报告机制、买方投顾模式等改革的推动下，研究业务的格局和使命也从单纯的卖方观点输出，升格为券商整体投研能力提升的关键支点。

招商证券和海通证券分别以3.58亿元和3.52亿元的分仓佣金收入排名行业第五和第六；申万宏源证券2022年上半年的分仓佣金收入为3.45亿元，同比增长290.5%，据了解，该增幅系万得调整统计口径所致，实际增长为5.09%，在前十名券商中增幅也相当亮眼。

近年来，申万宏源将机构业务作为业务收入和利润的重要突破口，通过积极打造机构客户生态圈、加强协同和营销提升席位租赁业务收入，加快实现基础业务和转型协同业务的双突破，纵深推进申万宏源金融综合服务平台。2022年为申万宏源“机构服务年”，各方不断深化协同合作机制，提升佣金市场占比，全力加强核心客户服务，全方位了解客户投研及业务需求，提升核心客户黏度。

申万宏源研究所是业内研究领域的“黄埔军校”，目前研究所以自我培养及外部引进相结合，分析师和销售人员显著增加，补齐机构服务得分点，研究能力进一步得到市场认同。此外今年代销收入普遍偏弱，研究实力强的券商上半年体现出较好的收入韧性。

分仓佣金收入排在行业前十的券商还有国泰君安、东方证券、兴业证券，均超过3亿元。

中小券商研究收入爆发式增长

Wind数据显示，2022年上半年共有12家券商实现基金分仓佣金收入同比增超100%，不少中小券商呈爆发式增长。

具体来看，德邦证券2022年上半年实现基金分仓佣金收入0.79亿元，同比大增1271.44%。德邦证券近年来大力发展研究业务，公司总裁左畅日前表示，公司研究所目前组建了规模150人的团队，在团队建设中注重给予新人和年轻人广阔的发展空间。

此外，国融证券的基金分仓佣金收入持续攀升，2022年上半年实现基金分仓佣金收入0.08亿元，同比大增1136.8%。东亚前海证券、世纪证券、东海证券、摩根大通证券中国的2022年上半年分仓佣金收入增幅均超200%，不过这也跟他们的分仓佣金基数较小有关。

值得关注的是，民生证券在2022年上半年的分仓佣金为1.18亿元，同比大增330.75%，增长势头不容小觑。

此外，甬兴证券、国海证券、中天国富证券、五矿证券的2022年上半年基金分仓佣金收入同比增幅均超100%。

行业佣金费率整体下降

虽然券商分仓佣金收入在2022年上半年小幅增长，但相比此前行业通行的万分之八佣金费率，不少券商是低于该水平的。

Wind数据显示，分仓佣金排名靠前的头部券商中，中信证券、中信建投、长江证券、广发证券、招商证券、海通证券的佣金费率均小于万分之八。

降低佣金费率是中小券商抢占市场份额的“杀手锏”，第一创业证券降佣较为明显，佣金费率从2021年上半年的0.83‰下降至0.65‰；平安证券佣金费率也由2021年上半年的0.83‰下降至0.65‰；华兴证券的佣金费率由0.89‰下降至0.68‰。

在日趋激烈的行业背景下，有不少券商研究所正在逐渐改变过去以佣金派点为导向的情况，加强研究所对证券公司其他业务的赋能和支持。例如，国金证券此前就进行了研究业务的3.0转型，强调研究员要回归研究本源，成为“具备定价能力”的研究员。

德邦证券研究所所长任志强此前在接受中国证券报记者专访时表示，德邦证券研究所将致力于打造公司和股东生态圈的智库中心，发挥专业领域定价优势，承接各业务部门需求，助力各条业务链协同发展，树立新经济行业研究标杆。

编辑：于红波