[摘要]

投资要点：

目前，鲁西水溶肥54个品种，构成了规范化“3+3”产品体系，即由3个产品系列和3个大单品。其采用复合型的模式，强化服务。比如，连锁加肥站、直销直供模式。

复审通过41号公司“平煤股份”：“大精煤”加智能化人少量大，3年10次融资89亿元

云图控股公告称，公司控股股东、实际控制人宋睿拟通过协议转让的方式，将持有的公司7000万股无限售流通股（占公司总股本的6.93％）转让给深圳市信庭至诚化工企业（有限合伙）（以下简称“信庭至诚合伙”）。

本次转让价格确定为4.94元/股，转让总价为34580万元，较云图控股7月15日收盘价5.42元/股折价近9％。

本次转让前，宋睿持有公司股份3.93亿股，占公司总股本的38.94％。转让完成后，宋睿持有公司股份3.23亿股，占公司总股份的32.01％，仍为公司实际控制人、控股股东，不会导致公司实际控制权发生变更。

本次转让前，信庭至诚合伙未持有公司股份。转让完成后，信庭至诚合伙持有公司股份7000万股，占公司总股本的6.93％，成为公司持股5％以上股东。

2015年至2018年，云图控股分别实现营业收入58.38亿元、60.72亿元、77.42亿元、78.68亿元，净利润分别为2.01亿元、1.43亿元、1.04亿元、1.76亿元，扣非后净利润分别为1.41亿元、0.84亿元、0.83亿元、0.74亿元。

其中在2016年和2017年连续两年下降后，去年公司净利润止跌回升，但扣非后净利润却连续三年出现下降，整体降幅达到47.5％。

年报显示，去年云图控股非经常性损益达到1.02亿元，占当期利润总额的比例达到49％，成为公司净利润回升的主要原因。其中报告期内公司对外转让子公司成都涌达嘉益贸易有限公司100％股权产生收益，当期飞流资产处置收益达到486.22万元；计入当期损益的政府补助为8621.5万元；因收到成都二姐大酒店借款利息，计提当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为576.15万元。

不过，今年第一季度，云图控股实现营业收入20.16亿元，同比增长22.65％；净利润3952.35万元，同比减少22.15％；扣非后净利润3114.9万元，同比减少30.6％。

值得一提的是，截至今年一季度末，宋睿已质押所持1.84亿股股份，占其当时所持公司股份总数的46.8％。

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目前，云图下设100多家分子公司，拥有复合肥年产能500万吨，纯碱、氯化铵60万双吨，硝酸钠及亚硝酸钠10万吨，盐硝90万吨、品种盐40万吨、食用氯化钾6万吨、磷酸一铵44万吨、黄磷6万吨，总资产超90亿元。

近几年，农药、肥料行业可谓冰火两重天，头部企业效益更好，中小企业在转型中煎熬。

因此，控制农药化肥的量，或者寻找新型农药化肥势在必行。

新都化工表示，通过定增可以改善公司财务基本状况，公司解决营运资金短缺问题后盈利能力得到提升，未来继续进行债务融资的空间有所扩大，有利于公司未来灵活选择适当的融资渠道筹集发展所需资金，进一步保障公司营运安全。

云图控股称，本次转让部分股份主要系满足大股东自身的资金需求，同时引入优质股东，优化公司的股权分布和治理结构，促进公司健康良性发展。本次转让不会导致公司控制权发生变化，不会对公司持续稳定经营产生不利影响。

展望后市，本周化工大宗品受油价下跌以及下游启动缓慢等因素影响，整体表现偏弱，市场成交量有限，我们认为在下游尚未较好恢复的情况下，这种弱势行情仍将持续。本周欧美原油价格以震荡下调为主，整体收跌，预计后期油价将以弱势震荡为主。我们认为在这种弱势行情下，投资者可更多关注周期性行业的热点股、政策性子行业以及年报披露业绩表现较好的个股。股票池继续推荐：PX-PTA-涤纶产业链一体化的恒逸石化；染料主营量价齐增，涉足数码印花染料和印染电商，新材料估值属性增强的安诺其；受益于原材料价格下跌以及汽车用改性塑料市场启动明显的普利特；环保材料概念逐渐明显的烟台万润；受益于光伏回暖，聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续放量的东材科技。

时间：2005年

点评:

另外根据媒体报道，国外进口是目前最常见的宣传口号，其实90%以上的所谓进口水溶肥都是国产货，打着进口的旗号卖个高价是他们的真实目的。

资料显示，与传统的过磷酸钙、造粒复合肥等品种相比，水溶性肥料具有明显的优势，它可以完全溶解于水中，能被作物的根系和叶面直接吸收利用。

这让云图控股必须直面投资者对受让价格合理性的质疑：云图控股在员工持股计划的“声明”中明确，“本员工持股计划遵循公司依法合规、自愿参与、风险自担的原则”，其中“风险”如何体现？

可以看到，证监会在《指导意见》中对实行员工持股计划试点的初衷很明确：建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，使社会资金通过资本市场实现优化配置。

可比公司鸣志电器、捷昌驱动、方正电机、卧龙电驱。

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