中证智能财讯 指南针（300803）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入5.11亿元，同比下降43.69%；归母净利润1837.07万元，同比下降94.34%；扣非净利润1176.43万元，同比下降96.32%；经营活动产生的现金流量净额为10.17亿元，同比增长81.80%；报告期内，指南针基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为1.07%。

报告期内，公司合计非经常性损益为660.64万元，其中其他符合非经常性损益定义的损益项目为545.15万元。

以8月28日收盘价计算，指南针目前市盈率（TTM）约为924.67倍，市净率（LF）约为16.74倍，市销率（TTM）约为38.07倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.73亿元，同比下降39.11%，环比下降48.73%；归母净利润-3899.8万元，同比下降167.60%，环比下降167.98%；扣非净利润-4470.94万元，同比下降179.77%，环比下降179.17%。

半年报称，公司的主要业务是以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务；同时，公司在收购麦高证券后，积极推动金融信息服务与证券服务的深度融合，围绕中小投资者，以财富管理和金融科技为特色发展互联网证券业务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，金融信息服务收入4.43亿元，同比下降49.74%，占营业收入的86.61%。

2023年上半年，公司毛利率为86.75%，同比下降5.28个百分点；净利率为3.96%，较上年同期下降31.77个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为78.85%，同比下降8.86个百分点，环比下降11.51个百分点；净利率为-26.84%，较上年同期下降47.11个百分点，较上一季度下降44.87个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.07%，较上年同期下降21.37个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.57%，较上年同期下降18.46个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为10.17亿元，同比增长81.80%；筹资活动现金流净额1.10亿元，同比减少1.23亿元；投资活动现金流净额-2007.48万元，上年同期为-16.35亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为9.13亿元，相比上年同期增长307.19%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为378.38%，净现比为5537.12%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.11次，上年同期为0.37次（2022年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业11/102）；固定资产周转率为1.31次，上年同期为2.79次（2022年上半年行业平均值为5.24次，公司位居同行业63/102）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.67次、74.17次。

2023年上半年，公司期间费用为4.66亿元，较上年同期增加1199.63万元；期间费用率为100.42%，较上年同期上升50.48个百分点。其中，销售费用同比下降22.13%，管理费用同比增长154.92%，研发费用同比下降19.02%，财务费用由去年同期的-680.19万元变为632.65万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加86.17%，占公司总资产比重上升17.40个百分点；固定资产较上年末增加0.39%，占公司总资产比重下降1.21个百分点；应收账款较上年末增加40.25%，占公司总资产比重上升0.22个百分点；无形资产较上年末增加6.74%，占公司总资产比重下降0.08个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加48.31%，占公司总资产比重上升0.99个百分点；应付账款较上年末增加71.04%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；合同负债较上年末减少13.50%，占公司总资产比重下降0.23个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加8.80%，占公司总资产比重下降0.01个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为56.17万元，占净资产的0.03%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年上半年末，指南针的商誉达到12.87亿元，相当于同期公司净资产17.86亿元的72.03%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为64.22%，相比上年末增加3.62个百分点；有息资产负债率为4.70%，相比上年末增加0.97个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.22，速动比率为1.22。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、南方金融主题灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、前海开源稳健增长三年持有期混合型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，张春林、银华基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-银华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划持股有所上升，广州展新通讯科技有限公司、陈宽余、隋雅丽、马燕黎、挚盟超弦五号私募证券投资基金、李宬持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.64万户，较一季度末下降了4562户，降幅14.72%；户均持股市值由一季度末的69.67万元上升至75.12万元，增幅为7.82%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

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