3月27日，在沪指冲高回落之下，水利建设概念板块大涨，其中，国统股份涨停，钱江水利、粤水电涨超9%，安徽建工、葛洲坝、三峡水利等个股纷纷跟涨，吸引了市场投资者的较多瞩目。

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而究其上涨的原因，主要还是在于近日国务院联防联控机制召开新闻发布会所释放的消息利好，即在疫情期间，我国水利保障疫情防控和复工复产工作情况依旧保持平稳向好之势。

众所周知，目前我国经济稳中有进运行，而基于重大水利工程具有覆盖面广、吸纳投资多、产业链较为完善等特点，除了可以补足基础设施建设之外，在一定程度上也可以对促进就业来刺激经济发展出现正向作用。

“重大水利工程每投资1000亿元可以带动GDP增长0.15个百分点，可以新增就业岗位49万个。”——中国宏观经济研究院有关单位

而在政策的不断推进之下，近年来我国重大水利工程规划基础较为坚固，其行业发展也继续得到了利好保障。回顾上一年，2019年我国一共落实水利建设资金7260亿元，达到历史最高水平；同时年度中央计划投资完成率超过90%，23项重大水利工程顺利开工建设。此外，目前我国有9.8万座水库，总库容9320亿立方米。

值得注意的是，由于新冠疫情的爆发，在一定程度上使得我国的生产生活受到了较为明显的消极影响，但基于我国对疫情的防控救治有效得当，目前我国多数行业都在逐步恢复正常运作，其中，来看水利建设方面，重大水利工程建设项目复工复产进展顺利，在建的110项工程已经复工101项，占工程总数的92%；目前累计到岗近10万人，约占正常人数的82%。此外，水利部已积极协调国家发改委，及早下达今年中央预算投资，今年总共安排了15亿元中央补助投资，旨在完善开工复工准备。

“加快推进重大水利工程实施，持续提升建设质量方面，要求保证在建项目实施进度；全面梳理项目建设情况，大力解决制约验收的主要问题...力争2020年完成10项左右重大水利工程竣工验收。”——水利部《2020年水利工程建设工作要点》

具体而言，引江济淮、滇中引水、珠江三角洲水资源配置和广西大藤峡水利枢纽等33项工程基本达到正常的施工水平。与此同时，新建中小型水库复工率超过了90%，水库除险加固复工率达到80%以上，中小河流治理项目复工率也达到了70%至80%。

基于上述，可以看出，目前在疫情期间，全国水利工程整体运行状况良好，春灌、备汛、农村供水等工作也正在有序推进之中。

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“已经提前谋划了一批比较重要、前期工作条件比较好的重大水利工程，经初步考虑，近三年预计布局100多项重大水利工程，投资规模达上万亿...今年将有几十项工程。“——水利部

来源于：兴业证券

显而易见，今年我国的水利工程建设规划布局也在有条不紊的运转之中，尤其是随着近年来基建投资审批数量和投资规模明显放宽扩容，入局其中的相关水利建设企业或将迎来订单丰收期，因此，根据相关券商给出的研报，相关以下个股或将可以关注：

水利建设概念的相关个股

青龙管业（002457.SZ）：专注于高品质输水管道及相关产品的研发、设计、生产、安装和服务，并提供智能节水灌溉整体解决方案和综合管廊的设计与制造。2018年实现营收14.07亿元，同比增长16.59%;实现归属于上市公司股东的净利润7506.24万元，同比增长289.58%。2019年营业总收入为18.53亿元，同比增长28.11%；归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长124.85%。此前公司签订中国水利水电第四工程局有限公司榆林市三县供水工程PCCP管采购合同，合同总金额暂估为9265.02万元，占公司2018年度经审计营业总收入的6.40%，而该项目的履行预计将会对公司2020年的业绩产生一定影响。

粤水电（002060.SZ）：2018年实现营业收入83.08亿元，同比增长25.31%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长26.97%；公司每股收益为0.17元。2019年前三季度营业收入77.9亿元，同比增长47.59%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长32.23%；基本每股收益0.0982元。此前公告称确定公司(联合体主办方)与广东二建(联合体成员方)组成的联合体为“揭阳产业园中小河流治理工程施工总承包”的中标单位，承包内容为招标文件所规定的发包内容，中标下浮率为1.16%，中标价为3387.41万元。该工程主要建设内容为河道清淤疏浚工程、护岸工程等相关工程及附属工程建设。

国网信通（600131.SH）：2018年营业收入11.2亿元，同比增长36.49%；归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长28.53%；基本每股收益0.2元。2019年前三季度营业收入7.98亿元，同比下降0.05%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长8.72%。基本每股收益0.237元；预计公司2019年全年净利润为4.88亿元，上年同期为1.03亿元，同比增长370%。报告期内，原岷江水电完成重大资产重组，注入国网信产集团云网融合一体化相关资产，标的资产并表利润约3.99亿元，拉动公司业绩快速增长；追溯重述后增加约8000万元，同比增长约20%。

大禹节水（300021.SZ）：是国家级高新技术企业，拥有水利水电工程总承包壹级资质，专注和致力于全球农业、农村、水资源问题的解决和服务，可提供从项目规划、投融资方案、工程设计、施工、管理、服务为一体的系统化解决方案。2018年实现营业收入17.8亿元，同比增长38.55%；归属于上市公司股东的净利润为1亿元，同比增长4.99%；归属于上市公司股东的扣非净利润为9376.77万元，同比增长22.99%。2019年实现营业收入21.63亿元，同比增长21.53%；实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长32.00%。此前公司拟与安顺市合作， 推进农业灌溉及水利设施项目，安顺市西秀区5.22万亩水肥一体化项目预计投资额约2亿元，双方将以PPP模式推进整体项目，同时也可选择以 EPC+O模式进行合作。

结语

总体来说，为保障我国的水安全，作为国家基础设施补短板的关键领域，重大水利工程的建设可谓是备受重视，今年以来，虽受疫情影响而出现了一些不可预期的变动和调整，但基于行业监管和战略规划取得成效，水利基础设施建设依旧保持良性发展之势，处于不断完善的提升阶段，但值得说明的是，基于这一行业主要受政策因素影响较大，且易受宏观环境、市场炒作情绪而产生一定的波动，对此，相关市场投资者应持有理性审慎的态度。

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今年以来，全国累积降水量较常年同期明显偏多。目前南北方已全面进入主汛期，防汛将进入“七下八上”关键期，应进一步做好防汛救灾工作，推进重大水利工程建设。

7月13日，发改委披露今年及后续将安排建设150项重大水利工程，工程匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元。截至目前，国家发改委已累计下达2020年度重大水利工程中央预算内投资528亿元。

水利水电指数本月涨幅达26%，近5日涨幅情况来看，板块内个股青龙管业超50%，钱江水利超40%，国统股份涨幅近30%。

我们认为，在此背景下，市场有两条主线可以跟踪：

1、汛期提前、来水偏多带来的水电大发机遇；

2、投资增长带来的相关机会，如防洪、泄洪对水利设施建设需求大幅提升，河道清淤及疏浚、排水管网加密、海绵城市、湿地建设等有利于涵养水源、防止城市内涝、提高排水效率等带来的增量空间。

一、水电——降水丰沛度历史罕见

降水丰沛异常，多个水文站已破98年历史记录。从主要水电开发流域来水状况普遍超预期。

长江流域：自6月1日入汛以来，我国长江流域6轮强降雨轮番来袭，平均降水量已经超过1998年同期。根据中国天气网数据，6月1日至7月7日，长江流域平均降水量达到346.9毫米，已经超过1998年的331.9毫米，成为1961年以来同期第二多。

澜沧江流域：根据昆明电力交易中心数据，预计7月澜沧江干流上游乌弄龙断面来水较多年平均基本持平，澜沧江区间来水较多年平均偏枯1成，整体来看来水状况相较上半年改善明显。

雅砻江流域：7月11日8时至12日8时，四川盆地东北部、南部、攀西高原部分地区降中到大雨，局部暴雨，降水量超50毫米的达16县75站。截至7月12日8时，雅砻江及大渡河多条河流已超警戒水位。

红水河流域：7月10日开始，贵州、广西等地遭遇大到暴雨，局地大暴雨袭击，广西资江、融江等7条河流11个站出现超警洪水。

短期来看，主要水电开发流域降水异常丰沛，来水持续发力，上半年压制水电表现的来水因素完全解除。中长期来看，大型水电将进入投产周期，降息背景下盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值持续提升。

水电投资机会愈发凸显。相关概念股包括：华能水电、长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力等。

二、投资增长带来的机会

1、水利基建：洪灾期间多大涨

水利投资对于稳增长、扩内需、稳就业作用巨大。根据今年一季度末召开的国务院联防联控机制新闻发布会，国家确定的172项重大水利工程已开工142项，在建规模超过1万亿，重大水利工程完成率较去年同期提高2.3个百分点。

预计水利部近三年计划布局100多项重大水利工程，投资规模达上万亿。国家发改委副秘书长表示，今年及后续150项重大水利工程建设匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元，年均新增就业岗位约80万个。

未来水利投资有望显著增加，这可能成为建筑板块估值提升的又一个催化剂。相关概念股包括：

中国电建：承担国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占全球50%以上的大中型水利水电建设市场；承建南水北调等重点工程；

葛洲坝：承建葛洲坝工程/三峡工程等；攻克23项世界级水利水电施工技术难题；

安徽建工：2019年安徽收入占比77%，水利订单占比6.5%；参与引江济淮等工程；

粤水电：2019年广东/湖南收入占比72.7/5.6%，水利水电收入占比57%；施工经验丰富、专业技术成熟。

2、建筑行业估值有望提升

主要逻辑如下：

1) 建筑板块大部分个股的估值仍然较低，尤其显著低于市场较为追捧的医药、科技等板块，估值差较大；目前南方水灾较为严重，正逐步发展至北方地区，国务院已部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。未来水利投资有望显著增加，这可能成为建筑板块估值提升的又一个催化剂。

2) 同时，建筑的基本面并没有那么差，行业竞争态势显著有利于行业龙头、细分子行业龙头、区域龙头的发展；应对疫情的逆周期调节政策又有利于建筑行业景气度提升；

3) 建筑行业实业的流动性料能持续宽松，而部分大型投资机构又宣布提升权益投资占比；

4) 上市的建筑公司绝大部分属于建筑行业的优秀公司，在未来行业整合的趋势中有望显著受益，其估值水平预计提升。

因此，不论从基本面、还是从催化剂，不论从长期、还是从短期，不论横向对比、还是纵向对比，建筑行业的估值水平都有望提升，不同公司市值大小不同弹性上可能存在较大差异。

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