国投安信期货点评：目前铁矿供应端处于季节性淡季，需求端铁水仍处于复产进程当中，钢厂在利润偏低的情况下维持低库存策略。我们认为铁矿石的现实基本面矛盾并不突出，此次价格出现大幅上涨主要还是因为市场对终端需求的旺季复苏持乐观预期，届时钢厂可能存在较强补库诉求。目前铁矿石价格已经涨至相对高位，未来面临终端实际需求能否兑现的不确定性，投资者需要注意价格高位波动加剧的风险。

本报记者 王鹤

三 估值及打新申购建议

贸易商方面，本周行情整体出现盘整持稳走势，多数贸易商出货积极性较高，市场交投也较为活跃。本周贸易商投机需求延续，询货采购较多，品种上依旧以PB粉为主。后续到港资源来看，主流粉矿资源供应尚可，非主流资源如精粉、球团等未见明显新增。

5月中旬，大商所、上交所以及郑交所宣布提高铁矿石合约交易限额和保证金，遏制市场的投机炒作行为。

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东方财富Choice金融终端数据显示，截至4月1日，A股市场铁矿石板块（按东财行业分类）6家上市公司当中，已有5家发布了2021年年度业绩报告或业绩快报。

对于动力煤大涨的现象，华金证券分析师杨立宏认为，截止2020年11月，发改委核准产能8060万吨，较2019年下降53%，其中66%位于新疆，这意味产能释放峰值已过；而且山东、山西煤炭集团的整合力度加大，其中晋鲁作为焦煤生产的第一和第二大省，整合后的价格协同能力大大增强。

值得注意的是，面对铁矿石的暴涨，交易所曾多次出手降温。12月9日，大商所再次出招为铁矿石期货降温，决定自12月14日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。这也是过去7天内，交易所第四次出手，尽显监管层呵护品种稳健发展的态度。

其中，峰峰矿区、武安市、永年区、涉县四个县（市、区）所有烧结机，在现有管控措施基础上生产负荷再减30%。所有钢铁企业一座高炉焖炉，如为单高炉企业无法焖炉，在原管控措施基础上烧结机生产负荷再减10%。

多空持仓均有所下滑

我的钢铁网讯：本周黑色商品价格整体冲高回落，铁矿石期现价格涨幅略高于螺纹。其中本周五Mysteel62％澳粉远期价格指数126.6美元/吨，周环比下降0.4美元/吨。本周铁矿石基本面来看，到港大幅下降，国内矿山产能利用率和钢厂铁水加速增加。钢厂铁矿石库存与库销比继续下降，45港口库存累库113万吨，贸易矿库存累库50万吨。

Part1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62％澳粉指数126.60美元/吨，环比下降0.4美元/吨；Mysteel62％澳粉现货指数922元/吨，环比增加17元/吨；Mysteel 65％球团溢价指数为19.60美元/吨，环比下跌0.25美元/吨；Mysteel 62.5％块矿溢价指数0.0970美元/吨度，环比下跌0.0155美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-0.5美元/吨，环比下跌1.15美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘909.5，环比涨20；截至本周四，SGX主力合约收于129.84美元/吨，环比涨3.3美元/吨；交割利润增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-60.35元/吨，环比增加1.68元/吨，同比去年增加54.56元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差110元/吨，环比收窄8元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差85元/吨，环比收窄28元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差105元/吨，环比收窄10元/吨。期现基差方面：PB粉基差96.02，环比走弱1.22；超特粉基差-29.41，环比走强7.5。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-4.5元/吨，环比增加14.96元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-31.52元/吨，环比下降14.76元/吨；青岛港PB块即期进口利润-0.57元/吨，环比增加8.27元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-85.98元/吨，环比增加28.76元/吨，废钢与铁水价差-342.41元/吨，环比扩大93.19元/吨。

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为29.7天，较上期减少0.6天。平均厂内库存可用天数本期为14.8天，较上期减少0.5天。成交方面，本周沿江地区钢厂补库多集中于周中，采购心态上多按需补库，维持较低库存水平。本周钢厂主要询盘及采购品种为：PB粉、纽曼粉、超特粉、纽曼块等。

综合来看，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98％，环比上周增加1.44％，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨。沿江区域本期铁水较上期小幅下跌0.06万吨/天。本周钢厂方面库存出现一定降幅，现货价格近期持续在今年以来的较高位运行，钢厂采购心态上多较为谨慎，预计短期内现货价格保持震荡运行。

本周华东铁矿石价格震荡偏弱运行，环比上周小幅上涨，截止本周五，青岛港PB粉行情价格910元/吨，环比上涨17元/吨；PB块行情价格1015元/吨，环比上涨7元/吨；超特粉行情价格800元/吨，环比上涨5元/吨。

数据方面，本周华东主港到港量环比下降173.2万吨，至486.2万吨。区域港口疏港环比上周小幅增长，港口库存6606.4万吨，环比下降15.8万吨。钢厂方面，华东区域内新增高炉检修一座，高炉复产两座，钢厂铁水微增，区域内样本企业日均铁水产量35.2万吨，环比上周微增0.69万吨。

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：澳巴19港铁矿发运量2303.3万吨，环比增加452.3万吨；45港口到港量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。

需求：本期Mysteel调研247家钢厂盈利率38.96％，环比增加3.03％，同比下降44.16％；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。

库存：本期Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨，增4.88万吨，在港船舶数92条降13条。

3.2澳巴发运明显增加

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。澳大利亚港口陆续恢复正常发运，发运量环比增加487.3万吨至1760.1万吨，处于今年均值附近；巴西发运量环比减少35.0万吨至543.1万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加213.8万吨至634.7万吨，BHP发运量环比增加100.1万吨至498.0万吨，FMG发运量环比增加114.3万吨至407.9万吨，VALE发运量环比减少82.3万吨至369.4万吨。

3.3 澳巴矿到港量环比减少

本期中国47港口到港量2159.5万吨，环比减少766.6万吨。45港口到港量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。其中澳矿到港量1343.4万吨，环比减少329.1万吨；巴西矿到港量环比减少383.6万吨至377万吨；非主流矿到港量环比减少81.5万吨至340.7万吨。分区域来看，各区域到港均有不同程度下降，华东和南方区域减量尤为明显，合计减少507.6万吨。

3.4 本期矿山产能利用率呈上升趋势

3.5 钢厂盈利率环比小幅回升日均铁水产量环比增加

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98％，环比上周增加1.44％，同比去年增加7.54％；高炉炼铁产能利用率86.97％，环比增加1.22％，同比增加9.36％；钢厂盈利率38.96％，环比增加3.03％，同比下降44.16％；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。

本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98％，环比上周增加1.44％，共新增13座高炉复产，3座高炉检修；本期各个地区均有高炉复产，主要集中在华北和华东地区，检修发生在东北、华东和西北地区。体现到铁水产量，本期日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，增量主要集中在东北、华北和华东地区。短期来看，钢厂生产积极性尚可，但需要注意3月重要会议即将来临，或有限产可能。

3.6港口进口矿库存环比增加

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨，增4.88万吨，在港船舶数92条降13条。

3.7钢厂按需补库为主 厂内库存周转天数微降

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9137.72万吨，环比减少99.38万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.08万吨，环比增加3.38万吨，库存消费比31.94，环比减少0.73天。

3.8 远期现货价格指数先涨后跌，整体流动性偏弱

周内远期现货价格指数先涨后跌，其中62％澳粉指数在周二涨至新高点131.55美元/干吨后开始进入下跌的态势。截止到周四，平均每日成交69.8万吨，环比下降16.8％。受限于美金货物价格偏高转售亏损的影响，远期市场流动性有所转弱。其中一级市场中矿山直销的个别品种资源也出现无人问津的情况；二级市场中主流资源可贸易资源较弱，但是询报盘差异较明显，市场分化较严重。品种方面：粉矿周内主流资源的溢价持续受到挤压基本处于下滑的状态，其中流通性最好的PB粉资源已经出现减价的成交，个别以4月指数结算的PB粉也已经开始有减价出售的情况。块矿溢价本周内也是继续走弱，截止到周四已经下跌至0.1000美元/干吨度之下。块矿的走弱基本延续前期的逻辑，落地亏损加上贸易资源较多及未有限烧结的支撑导致块矿溢价接连出现下跌。

3.9本周港口现货成交小幅增加，中品澳粉成交活跃

Part4.下周市场预判

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