并购切入高景气度危废领域。我国目前危废实际处理处置量仅占当年危废产生量的38%左右，且历史已累积大量危废，但目前国家核准利用处置规模速度并不足以应对新增与历史累积危废，且危废从项目启动到最终运营需要大约三年时间，我们预计短期内危废产能供不应求状况难以改变。公司已收购申能环保、金源铜业与吴中固废加码危废业务，其中吴中固废具有区域垄断地位，随着未来产能增加，收入有望进一步提升。

4月23日，东方园林（002310.SZ）收到深交所关注函，年审会计师对该公司2018年度财报出具了带强调事项段的无保留意见，认为“存在可能导致公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性”。

受此消息的影响，东方园林的股价在24日遭遇大跌。截至收盘，跌幅为7.06%，报收7.24元，成交8.63亿元，最新市值为194.43亿元。

目前，上市公司的实控人为何巧女以及唐凯，分别持股38.39%、5.74%。

以最近两年的情况来看，2017年至2018年，东方园林PPP项目的中标数分别为50个、45个；中标金额分别为715.71亿元、408.05亿元，可以说是非常不错的成绩。

在发债失败不久，东方园林的股价即遭遇大跌。数据显示，从2018年5月21日到当年10月16日，该公司的股价从18.96元一路跌到了阶段性新低7.34元，期间跌幅接近60%。

财报显示，该公司在2018年的营业收入为132.93亿元，同比下降12.69%；同期的净利润为15.96亿元，同比下降26.72%。

值得注意的是，该公司同期经营活动产生的现金流量净额为5092.92万元，同比下降98.26%，可以说公司的流动性问题已经比较严重了。

此外，年报还显示，截至2018年末，东方园林账上的货币资金为20.09亿元，较期初余额减少了13.94亿元；应收票据及应收账款合计89.92亿元，较年初增加了13.95亿元；其他应收款为4.46亿元，较年初也增加了近1亿元。总的来说，不易变现的资产在增加，而账上的现金却在减少。

年报显示，截至2018年年底，东方园林合并报表层面的应付职工薪酬达2.55亿，而且东方园林母子公司在职员工数量合计5244人，较2017年底减少了885人。

2018年12月，上市公司发布公告称，北京朝阳区国资旗下的盈润汇民基金，受让公司实控人何巧女和唐凯1.34亿股公司股份（占公司总股本5%），总转让款约10.14亿元，股权转让款部分用于补充公司流动资金。

2016年1月，北师大中国公益研究院发布了《2015中国捐赠百杰榜》，何巧女因承诺向基金会捐赠个人持有的7630万股东方园林公司股票，总价值29.27亿元，位居榜单第一。

而据2019年一季度业绩预告显示，东方园林在报告期内净利润亏损2.2亿元至2.5亿元，而上年同期盈利977.82万元，业绩下滑严重。

从负债结构来看，东方园林流动负债比例也远超非流动负债，短期还债压力较大。

2017年5月，北大成立119周年纪念日当天，何巧女联合其他几位女性企业家通过木兰汇公益基金会向北京大学捐赠3亿元，共同促进女性的全面发展。

智通财经APP讯，东方园林(002310.SZ)发布公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会北京监管局(简称“北京证监局”)出具的《关于对北京东方园林环境股份有限公司采取出具警示函行政监管措施的决定》、《关于对何巧女、唐凯采取出具警示函行政监管措施的决定》(简称“警示函”)，现公告如下：经查，你公司存在以下问题：一是因内部管理及往来账务处理不规范等原因，形成何巧女、唐凯对公司的非经营性资金占用。2019年度占用金额为12,505万元。截至2022年4月，扣除公司应付何巧女、唐凯股利6,840.02万元后剩余占用金额4,813.61万元。二是会计核算不规范。对于部分PPP项目，公司参与出资设立项目公司并委派董事，公司将对该类项目公司的出资作为其他非流动金融资产的依据不充分。

上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第40号)第二条、《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第三条的规定，根据《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第五十二条的规定，我局决定对你公司采取出具警示函的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案。

此次发债失败也意味着，东方园林的融资能力已出现了问题，市场对该公司的经营情况怀有疑虑，其“借新还旧”的模式很难再持续下去。

从白手起家到中国“女首善”，实控人何巧女的经历可以说是十分传奇的，只是面临如今资金极度吃紧的情况，究竟能否带领东方园林走出泥潭，还很难说。

当时，在做上述慈善事业时，东方园林的经营情况还十分不错，被市场认为是绩优白马股。只是没有想到，实控人声称要捐出15亿美元之后不到一年的时间，该公司就陷入了严重的流动性危机。

不过，好在东方园林在事后及时针对该事进行了回应：公司已于2019年2月1日将本金5亿元支付到上海清算所应收固定收益产品付息兑付资金户，但由于财务人员操作失误，截至2019年2月12日下午5点，未能及时将3000万元利息支付到上海清算所。财务人员已于2019年2月12日下午5点37分完成3000万元利息支付到上海清算所的操作，预计将于2月13日完成兑付。

值得一提的是，在流动性危机爆发之前，东方园林实控人何巧女一直热衷于做慈善，曾被称为中国“女首善”。

另外，伴随着急剧紧张的流动性，该公司还陷入了欠薪风波。

实控人有“女首善”之称

事实上，东方园林也确实出现了流动性方面的问题。

2月12日，猪年的第二个交易日，深交所一家明星民营企业——东方园林（002310.SZ）又碰上事了。

昨日盘后，上海清算所突然抛出一枚深水炸弹：2019年2月12日是北京东方园林环境股份有限公司2018年度第二期短期融资券（代码：041800060，简称：18东方园林CP002）的付息兑付日。截至今日日终，我公司仍未足额收到北京东方园林环境股份有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

所以，这意味着东方园林不管什么原因没有完成全部支付，这已经导致上海清算所在2月12日债券到期日当天没有收到足额的本息资金，意味着清算所无法及时将5.3亿元本金与利息支付给东方园林债券投资者。几乎可以肯定的是，因为没有收到投资本息，这又将影响到后续环节的资金交易。

这样的技术性“乌龙”事件，无疑让市场的神经再度紧绷，这可以从第二天的股价表现看出来。在A股市场一片飘红的行情下，东方园林开盘下挫近2%。截止发稿前，股价暂报6.69元，跌幅为1.91%，最新总市值为179亿元。

2月1日，东方园林公告，证监会已于1月19日核准该公司公开发行不超过15亿元公司债券，拟用于偿还公司债务和补充营运资金。其中，10亿元拟用于偿还公司即将到期的债务，剩余部分拟全部用于补充公司流动资金。15亿元发债额度中，该公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）发行规模不超过9.3亿元，期限为2年期固定利率债券，利率询价区间为7.00%-7.80%；最终发行规模7.8亿元，票面利率7.50%。

截至2018年9月末，东方园林短期借款33.25亿元、应付票据及应付账款122.08亿元、长期借款6.92亿元、应付债券22.38亿元，而账上货币资金为15.65亿元。短期借款多，长期借款少，债务结构很不合理。2018年1-9月，东方园林经营活动产生的现金流量净额仅4272.65万元，对应前三季度营业收入96.49亿元，扣非归母净利润9.63亿元。这也可见东方园林现金流有多么的紧张。

另外，值得注意的是，2月12日晚，东方园林还发布2019年第一次临时股东大会决议公告，通过了包含7项融资计划的议案。

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