撰稿：辰辰

8月5日，东部战区空军持续出动歼击机、轰炸机、预警机、电子侦察机等多型战机，赴台岛周边实战化演训。执行任务的飞行员“在目视距离俯瞰祖国宝岛海岸线和中央山脉”。就在民进党当局紧张兮兮地数着解放军演习军机和军舰的数量时，执意窜台的佩老太也收到了一份“代价清单”：中方对佩老太及其直系亲属采取制裁措施。外交部也对一向言而无信的美方宣布了八项反制措施。

今天，持续三天的“围台”军事演练进入最后一天。这三天，中国的反击将载入史册。

同时，今晚8点，邱震海博士与您一起关注的实时三天突发直播也将是最后一场，错过就不再有！

今晚直播将全面梳理由佩老太带来的包括大陆军演在内的一系列地缘战略微妙变化，并由此触及中国和世界顶尖财富人士关注的全球经济趋势、财富走向和曾经导致中国走向富裕的全球化环境，站在全球顶尖角度，用中美兼容的视角和思维，为中国和世界顶尖财富人群展开一次不容忽视的沙盘推演。

在昨晚的第二场突发直播中，邱博士连线了两位台湾地区的重磅级嘉宾，为我们大爆料了台岛军方、蔡逆之势最真实的反应以及中美是否早有默契等等大家特别关注的话题。

第一位嘉宾张友骅先生是台湾地区的军事专家。在昨天的直播中，他为大家带来演训两天后湾湾内部对解放军军演的全方位军事方面的评估。

张友骅先生指出，大陆的反制给台岛带来实实在在的压力。如果是全方位的封锁，台岛过去宣称能撑过两三个月的说法是不真实的，真实是两三个月都撑不过，这是因为台岛除了军事上的脆弱外，它的经济经不起折腾，粮食、能源等物资也很难撑过三个礼拜。另外，美国声援台岛时表示，需要台岛撑过三个礼拜。所以，之后是否会全面封锁，取决于蔡逆之势的表现和态度。

此外，张友骅先生具体向大家透露了台岛内部军民、两党人士、蔡逆之势等民众的真实反应，以及此次军演为何更加震撼到台岛民众的深层原因……

第二位嘉宾邱毅先生是台湾地区的著名评论家。邱毅先生与邱博士的“两邱连线”获得好评如潮。

邱毅先生对此次大陆的决策进行了评价：后发制人、抓大放小。为什么会这么评价呢？邱毅先生指出，大陆将蔡逆之势定性为罪魁祸首，而将佩老太这个拿钱办事的利己老妖妇定性为跳梁小丑，所以舆论场上所揣测的强制行动以及伴飞等等并没有发生。虽然令很多人失望，但这是在抓大放小。之后，蔡逆之势的噩梦就开始了，大陆启动了空前的军事演习和一系列反制措施，这就是后发制人。

在第二场突发直播结束后，邱博士以及嘉宾们带来的干货继续获得了会员朋友们前所未有的反响。会员朋友们表示，邱博士与嘉宾分享的干货，一直指导着他们从不同视角不同层面来看待问题，从不同领域的嘉宾提供的独家价值里锻炼了他们独立思考的能力，【震海会】提供的独特价值总是让他们受益匪浅。

错过昨晚直播的朋友，别慌，昨晚的突发直播的回放已经开放，想收看直播的朋友们，欢迎您扫描海报二维码，获取直播链接。别忘了，今晚邱博士还有最重要的一场突发直播！

今晚8点的直播，既是实时三天的最后一天的突发直播，也是一月仅有一次《震海月月谈》直播节目。

值此重要历史节点，邱博士将带来绝无仅有的由中美关系直线式下滑后对为中国和世界顶尖财富人群财富走向的沙盘推演，让您充分掌握事情的演变脉动。

邱博士还特别请来了台湾一位重量级的跨越政经、跨越中美的一位人士。

她就是，宾夕法尼亚大学博士、现任中华妇联总会主任委员、曾任立法委员、多家科技、媒体、投资基金及金控公司执行董事——雷倩女士。

这两天的突发直播向会员朋友透露了最新时事、军事战略、独家资讯等方面的内容，这些内容传递的信号对拥有财富、企业、全球资源的会员朋友们意味着什么？今晚，邱博士将连线雷倩女士，同大家讨论您所关心的问题。

地缘战略微妙变化下的个体发展有什么应该注意的地方？

我们应该如何衡量国际政策与个人发展规划之间的成本与收益？

我们应该如何让财富为我们创造超越货币本身的价值？

随着中美关系的恶化，未来中美间相互制裁措施可能会继续增加。会员朋友一直很关心中美关系问题，中美关系要是崩塌，对于中美以及世界人民而言都是毁灭性的打击。大家关心的不仅是中美关系的冲突，也有疫情之下各国的政治态度与措施，这对于财富走向将有直接和深刻的影响。

今晚8点，邱博士与您不见不散，【震海会】的家庭成员们与您不见不散！

【震海会】秉承“说真话，说实话，说人话”的宗旨，引领大家了解真正的趋势与时代发展，看清未来的风险及机会，掌握趋势，顺势而为，创造机遇迎来人生转折点！

欢迎后台私信小助理，加入【震海会】，继续解锁今晚8点最后一晚的两岸实况解密突发直播~

华夏经纬网3月9日讯：据台湾媒体报道，台湾浩鼎炒股疑云持续延烧，现任“立委”、前“金管会主委”曾铭宗质询时炮轰“中研院长”翁启惠，并要求“金管会”彻查是否有违规炒作。前“立委”邱毅在脸书上肯定曾铭宗的质询，认为只要追踪浩鼎大股东里设在岛外租税天堂控股公司的受益人，就可以让一切了然。

据报道，邱毅脸书发文表示，蔡英文日前提及“类主权基金”，要成立投资公司，我早预言是阿扁二次金改贪污的升级版。其实蔡英文也非首创，马来西亚总理纳吉布已先走一步，他也是成立类主权基金，叫一马发展公司，现在已被证明是贪污百亿美元的手法。

邱毅更说，蔡英文比陈水扁厉害、有头脑，要逮着她贪污证据的难度更大。蔡英文自知这个领导人干不了多久，所以早想成立投资公司，拉翁启惠以学术研究做遮羞布，先玩好金钱游戏再说。只是大马纳吉布现在东窗事发，曾铭宗、费鸿泰也抓对了方向，蔡英文的策略未必能有好果子吃。

对于浩鼎案，邱毅表示“逮着翁启惠，就逼近蔡英文了”，并称这是最后机会。

对企业的资本回报情况通常有多个评价指标，较多使用的包括：①、资产回报率（ROA，Return on Asset），观察单位总资产上产出了多少净利润，是对总资产盈利程度的反映；②、净资产收益率或称股东权益收益率（ROE，Return on Equity），销售净利润率×总资产周转率×权益乘数，反映了单位股东权益利用资金杠杆后所获取的总收益率；③、投入资本回报率（ROIC，Return on Invested Capital），ROIC=税后净营业利润（NOPAT）/投资资本，需要将总资产中“不参与业务活动的多余现金甚至多余资产”扣除，还需要减去不附带利息的流动负债。它们的共同之处在于，都是反映企业盈利与为了赚取这些盈利而投入的资本之间的关系，越高的结果值表明企业在单位资本上获取盈利的能力越好。长期来看，股票的回报率约等于ROE。最好将ROIC和ROE结合起来看。

股价的变动则来自于两个方面：每股收益×每股单价=公司业绩×估值。根据公式我们可以得到，如果企业的估值稳定，投资者持有这个企业所能获得的收益将主要取决于它的业绩增长，如果5年间它的业绩增长只保持在5％左右的增速上，这期间的投资收益率也就仅有5％。因此对一个企业是在创造价值还是毁灭价值不应以单一的视角观察，而应该结合资本回报率（综合考虑ROA，ROIC，ROE）和业绩增长能力（增速，可持续性）来考察。

高收入、高增速需要注意的问题：第一，其资本回报率是否超过其融资成本？若低于融资成本，就转为价值毁灭导向。第二，这种增长是否最终能转化为稳定的份额并在此基础上恢复盈利能力？一些行业（如互联网）初期表现为无回报率的扩张，但最终赢者通吃。而另一些行业和经营模式的快速增长未必转化为持久的竞争力和市场的垄断地位比如消费品通过简单的铺货来拉动营业收入。

低增长的高资本回报率导向企业则更容易出现低估，市场总是偏爱利润表上的高增长而忽略高资本回报率。但要警惕有盲目多元化投资冲动、内部利益输送严重的公司。

如果企业的价值创造，能够以更少的外部融资需求、以更高的资本收益率，创造出更多的自由现金流、更好的业绩增长，并且这个过程可以持续的时间较长。而且这一过程具有较低的不确定性及风险，那么它就较接近高价值特征。

这一章，作者从价值角度讲了如何筛选优质公司，好公司大概分为两种：①、发展已经比较成熟的公司，即“高资本回报率导向型公司”这种公司的特点是“低增长，高资本回报率”，这种公司需要高分红才有意义，高回报但不分红就是耍流氓，高额的资金趴在账上就造成浪费，还会有盲目扩张的风险；②、快速发展中的公司，即“高价值均衡导向”，这种公司的特点就是“较好的增长，较高的资本回报率，但同时有较少的融资”，这种公司就不看分红了，把利润转化为资本在进行投入生产才是发展的关键，反倒是高分红、高融资的企业要引起怀疑。

市场喜欢高增长，喜欢讲故事，所以从而导致低增长高资本回报的公司被低估，而高增长无序扩张的企业受到热捧。我认为，投资就要把确定性放到第一位，只有已经实现长期稳定盈利的企业今后才更可能实现稳定盈利，而那些“高营业增速、无序扩张”的公司反而要警惕。

6、什么是价值

我们经常需要接触的“价值”有三种：内在价值，市场价值（股票市值）和账面价值（净资产）。

账面价值（公司的净资产）：它反映的是一种静态的当前资产净值的会计结果（这一结果并不代表是“真实的”，因为资产的会计计价是历史成本法，这将导致部分资产的现值并不是其真实变现价格的反映。）它很直观，有一笔笔清晰的数字记录在资产负债表中，并且可历史追溯也有会计附录来详细探寻，这一结果还具有一定的延续性和稳定性。但净资产本身并不完全反映企业的经营状况。

市场价值，即企业的股票价值，是这个企业在资本市场上得到的定价。

市净率=市场价值/账面价值

内在价值，是企业的真实价值所在，它决定和牵引着市场价值波动。

巴菲特对价值的定义：企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值。

作者在此举了个例子：一个人完成了所有的学业并参加了工作，那么他为了完成这些学业而付出的所有成本就是”账面价值”——包括学费及为了学习所产生的各种杂费等。他的学习成本是用历史计价的也表明了其为了获得今天的职业竞争力所产生的一个资本。而他进入了职场，所获得的工资额就是他的“市场价值”，这是市场化的职场对他所能胜任的工作，以及这份工作的复杂度、创造的价值等各方面的一个综合评估。那么，从参加工作到最终职业生涯结束这一漫长的过程中，他所能获得的所有的职务性现金收入的总和，就是他的“内在价值”。

企业的经营存续期足够长是一个企业酝酿内在价值的基本条件。企业的存续期能够有多长，这取决于行业特性、外部环境和内部经营等因素。股市回报率排行榜前几十名的绝大多数都是消费、能源及医药类企业。

DCF三要素：经营存续期评估、现金创造力评估、经营周期定位。

生意好坏主要有以下三个要素：投资环节的资本需求、销售模式的现金含量、日常运营的资金结构。

企业的现金周转周期=存货周转天数＋应收账款周转天数-应付账款拖延天数（如果这个数字是负数，就表明企业的还款周期远高于其存货变现、应收账款回收的周期，这个时间差越大，企业就越可以更多次地将拖欠的欠款投入到运营中去。）

能够以5～10年为一个投资的基本决策周期是比较适宜的，既可以抹平企业短期的偶然性因素又不至于过于草率地对超长期的未来下结论。

选择寻找那些处于经营的生命周期初中期的企业。经营周期有两层意思，一个是行业的扩张层面的，一个是企业的内在经营绩效潜力层面的。

成长初中期的价值所在：①、行业的扩张层面：行业具有广阔的发展空间，在市场份额或者单位客户的需求开发上潜力巨大，且社会的中长期基本面趋势（人口、年龄结构、经济特征、资源特征、社会价值观等）都支持这种发展的实现；②、内在经营绩效潜力层面：净资产收益率依然具有较大的提升潜力，且企业的业务结构和发展战略，可逻辑化的推演出这种提升的可信度。

一家公司的价值取决于投资资本回报率和公司增长的能力。其他所需考虑的因素——毛利率、现金税率、应收账款周期和库存周转率——都只是细节的问题。其价值主要决定于：以高于融资成本的资本回报率来实现增长，并且最终转化为自由现金。主要的变量包括：增长的速度、资本回报率的高度、增长所能创造的现金流程度、为增长所必需的融资频度和成本。

本章作者描述了几种对企业价值评估的方法，但没有任何一个是非常精确的，这也正是投资的艺术所在。总结来说，企业价值的评估就是对企业未来的预判。

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