大连华锐重工集团股份有限公司（下称“公司”）股票交易连续3个交易日（2022年7月1日、2022年7月4日、2022年7月5日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》等相关规定，属于股票交易异常波动情形。

针对公司股票交易异常波动，公司对有关事项进行核查并询问了公司控股股东及实际控制人，并将相关情况进行了说明。

经查，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；除以下已披露的事项外，公司及控股股东、实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；公司控股股东、实际控制人在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。

附录：三孚股份-智能个股分析报告（7月4日15:00pm）

AI评分

公司简介

• 大连华锐重工集团股份有限公司是国家重机行业的大型重点骨干企业。
• 上市情况：2008年1月16日公司股票在深交所主板成功挂牌上市。
• 股票简称：大连重工 股票代码:002204
• 荣誉及资质：企业建有国家级技术中心(由1个设计研究院、9个专业设计院、4个研究所及3个实验室等院所组成)、德国技术研发中心、博士后工作站,构筑了完善的科研开发体系;企业研制出500米口径射电望远镜核心索驱动系统、“华龙一号”核环吊、多功能火箭发射脐带塔等一批国之重器,为提升综合国力、保障国家经济安全做出了重要贡献。

重要人物简介

董事长：孟伟

1968年4月出生,中国国籍,无境外居留权,研究生学历,管理学硕士学位,高级政工师,工程师。曾任瓦房店轴承股份有限公司副总经理;瓦房店轴承集团有限责任公司纪委书记、工会主席;瓦房店轴承集团有限责任公司总经理、董事、党委副书记;瓦房店轴承股份有限公司董事长;瓦房店轴承集团有限责任公司董事长、党委书记;大连市人民政府国有资产监督管理委员会党委书记、主任。现任大连重工起重集团有限公司党委书记、董事长,大连华锐重工集团股份有限公司董事长。

总裁：田长军

1968年出生,中国国籍,无境外居留权,教授级高级经济师,硕士学历,曾任大连重工起重集团有限公司副总经理、党委副书记、纪委书记、工会主席、监事,大连海威发展投资有限责任公司执行董事、总经理。现任大连华锐重工集团股份有限公司总裁、董事。

副总裁：张昭凯

1962年出生,中国国籍,无境外居留权,教授级高级工程师,硕士学历,曾任大连重工集团有限公司董事长、总经理,大连华锐重工集团股份有限公司人力资源部部长,大连重工·起重集团有限公司人力资源部部长、副总经理。现任大连华锐重工集团股份有限公司副总裁。

主营业务

主要从事大型铸件的制造和销售,为国内重大装备制造业提供大型高端铸件。

产品简介

大连重工产品涉及：金属制品、金属结构制造;工具、模具、模型设计、制造;金属表面处理及热处理;机电设备零件及制造、协作加工;起重机械特种设备设计、制造、安装、改造、维修;压力容器设计、制造;铸钢件、铸铁件、铸铜件、铸铝件、锻件加工制造;

研发投入统计

1. 最新研发费用占比

大连重工2020年报显示，本年度公司研发投入4.95亿元，占营业收入的比例为6.06%，研发费用率较上一年降低。公司研发和技术服务人员共计710人，占公司总人数13.09%。公司新增授权专利72件。

近五年研发投入变化

近五年，大连重工研发投入不及销售和管理费用，近五年研发投入为21.65亿，研发占营业收入比率从2016年的4.96%提升到2020年6.06%。

股票与沪深300走势对比

历史分红

历史分红：大连重工自2015年以来，已实施6次现金分红。累计实现净利润为19885.14万元，其中分红年份累计分红金额22693.60万元。

最新分红: 最近一期2020年的归母净利润为5934.96万元，分红金额为6759.80万元，分红比例为113.90%。

财务分析

1. 财务能力排名

通过AI量化分析，财务综合状况跑赢A股市场49.25%的股票，财务能力缺乏竞争优势。

核心财务指标波动

估值分析

1、行业估值对比

从行业估值来看，大连重工当前动态估值指标中，PEG、PB、PS低于行业均值，股价有一定的概率被相对低估，有一定的增值潜力。

2、估值趋势分析

从自身估值走势来看，大连重工当前估值指标中PB、PCF、PS处于近一年内相对高位；PEG处于近一年内相对低位；PE处于近一年内相对均衡水平。

行业对比

市场情绪与舆情分析

风险控制

大连重工属于A股主板，现有4笔质押，共计股票数量：182,000,000股，共占公司股份的9.42%，属于股东正常财务周转，对公司影响不大。目前经营制度无缺陷，处于盈利状态，但存在较高债务风险，可知其业绩欠佳，谨慎选择。

注：附录部分来自弈数码APP的智能报告，由AI自动生成。

关于股票送转事件，这个曾经是每年必炒、全民狂欢的香饽饽，到了2017年，高送转股票却一夜之间变成了烫手山芋。通联数据投资大脑的量化统计报告，对股票送转事件做了深度回测分析。截取部分关键报告内容如下：

一、事件收益归因

事件的收益往往是多方面的，我们需要了解由风格和行业暴露带来的收益有多少，更需要了解事件本身带来的特异性收益有多少，所以我们基于通联数据的风险模型，把事件发生后不同时间窗口内的收益进行分解，如下图。可以看到事件的收益主要由SIZE和特异性收益构成，特异性收益在0-20和0-60窗口表现较好。

二、事件收益统计

分别对事件在不同持有窗口的收益和胜率进行统计分析，在进行统计分析时，统一以收盘价买入，收盘价卖出，若买入时停牌、涨停、跌停则不买入。下表为事件绝对收益、相对沪深300收益和特异性收益的统计。可见，事件发生后，持有20、60个交易日均能带来一定的绝对收益、相对收益、特异性收益。在2017年价值投资为王，该事件带来的绝对收益和相对收益均为负数，但特异性收益仍然为正。

下面三张图为三种收益率下的股票送转事件窗口图，图中蓝色柱子代表持有期每天的收益率，红线代表事件的累计净值，可见，在三种收益类型下，事件在0-60日内均能带来一定的正收益。有意思的是在事件发生后，持有至10个交易日之前，收益均不明显。

绝对收益窗口图

相对沪深300收益窗口图

特异性收益窗口图

三、单指标分析

下表为根据股票送转大小分组的股票收益率统计，分组数字越小，代表送转比例越低。可见总体上，送转比例越高的分组，收益率越高。另外，表中还显示事件发生后持有时间越长，平均收益率最高。

下面三张图为送转比例单指标分组三种收益率窗口图（数字越小送转比例越低）。可见总体上，送转比例越高的分组，收益率越高，另外明显可见，分组3的股票在持有20-30个交易日窗口时，收益最大，随后逐步回落。

送转比例单指标分组绝对收益率窗口图

送转比例单指标分组相对沪深300收益率窗口图

送转比例单指标分组特异性收益率窗口图

说明：

1、报告算法回测样本为2011年至今全市场所有股票（除去ST、新股、涨跌停、停牌股票）。

2、报告中的分组标准系根据股票送转比例划分，送转比例每10股小于等于5股为分组1，送转比例每10股大于5股、小于等于10股为分组2，送转比例每10股大于10股为分组3。

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核心观点：

1、股票方面，重点关注未来年轻人，他受疫情反复影响小，会引领整个消费领域，这是一个比较景气的赛道，国家安全和高端制造也是比较景气的赛道。

2、债券总体是震荡式，大家很难赚到超额收益。

3、地产除了一、二线核心城市之外，基本上没有系统性的机会，商品也很难有系统性的机会。

4、欧债危机短期冲击因素有利于黄金，实际利率下行在中期是对黄金形成最重要的利好，确定性也比较强。

5、对美元而言，除了欧债危机的影响可能会推升美元，总体是一个下行贬值的通道。

6、如果通胀明显下行，实际利率也会有比较明显的下行，二者叠加，美债收益率下行的幅度就会比大家想象的大很多。中间只要不出现通胀大的反复，在此过程中，纳斯达克将会在美股中的相对收益更加明显，港股的逻辑也类似。

近日，浙商证券首席经济学家李超，在中证指数公司和华安基金联合举办的“蓝筹投资价值高峰论坛”上，对2023年大类资产作出上述分析和展望。

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

股票方面重点关注：年轻人引领消费领域，国家安全和高端制造

大类资产方面，首先讲股票，我们认为它最起码像2019年，经过了2018年的贸易摩擦和去杠杆之后，股票市场出现比较明显的下行。这时A股开始出现比较明显的反弹，当然这个反弹也是结构化的，而且随着国家政策刺激变量的出现，它容易涨。

一旦退出，可能会有阶段性调整，但全年总体表现还是不错的，所以最起码像2019年。当然如果散户大量进入、居民储蓄搬家，那可能就像2014、2015年，这需要到后面再观察。

另外从景气赛道来看，除了恢复人的流动带来消费行为的变化，我们提示重点关注未来年轻人，他受疫情反复影响小，会引领整个消费领域，这是一个比较景气的赛道。

还有一个就是国家安全和高端制造，这个赛道围绕粮食安全、能源安全、供应链产业链安全、信息安全等，其中供应链产业链安全是关键，包括半导体、激光母机等等都在这样的范畴中，所以这是我们认为比较景气的赛道。

债券总体震荡式，很难获取超额收益

对债券而言，当前由于北京、上海、深圳的金融机构总体对债券都是偏谨慎的，所以他一旦遇到利多因素，利率可能就会下行，2、3月份会体现比较明显。

但是金融二季度是个民营经济的高点，我们认为利率可能还会有一定上行，三、四季度它是在这个位置震荡的。所以总体来看，它其实就是一个震荡式，这个震荡式大家很难赚到超额收益。

当然从城市平台来看，我们看的还是比较积极的。因为在房地产新发展模式的推进过程中，不可能再让城投冒风险，所以时间换空时间。在这过程中，只要不打破刚兑，在公开债层面相对还会有利率下行的空间。

一二线外地产、商品难有系统性机会

地产除了一、二线核心城市之外，我们认为基本上没有系统性的机会。商品我们认为也很难有系统性的机会，基本以震荡为主，除非农产品受天气异常，可能会有依赖向上的过程。

中短期因素都利好黄金

对于黄金，我们认为欧债危机短期冲击因素有利于黄金，但更多的是看长期因素，就是美元进入长期贬值通道，同时，美国实际利率开始下行。

实际利率下行在中期是对黄金形成最重要的利好，它确定性也相对比较大。

通胀和实际利率都下行时，纳指相对收益明显，港股逻辑类似

当然实际利率和通胀的波动幅度方向很有可能非常类似，那它就会加剧黄金、美元、美债、美股的趋势。

因为我们在回顾这一轮美国经济逐渐正常化，走向过热的利率变化过程中，实际利率并没有随经济增长的改善、就业的改善、劳动参与率改善，它都没有动，反而是加息的时候它上了。也就是加息源于高通胀，高通胀使得实际利率又跟着上，所以它俩是同向的。

反过来，如果通胀明显下行，实际利率也会有比较明显的下行，这两个叠加美债收益率下行的幅度就会比大家想象的大很多。中间只要不出现通胀大的反复，在这过程中，纳斯达克将会在美股中的相对收益更加明显。

同时港股的逻辑也类似，对美元而言，除了欧债危机的影响可能会推升美元，总体是一个下行贬值的通道。

2023年市场：峰回路转

2022年对市场冲击最大的几个变量，俄乌战争导致全球滞胀趋势、美联储加息收紧了全球流动性、中国的疫情出现了一定的反复等在2023年都出现了系统性的逆转。

俄乌战争逐渐走向动态均衡，而美联储的加息已经进入了尾声，国内消费的修复已经非常明显，最后一个就是房地产新发展模式出台的预期，会使得房地产本身的稳定性能够大幅提高。所以市场会有一个比较明显的上行过程，我们称之为“峰回路转”。

当然市场上涨的斜率的不确定性，大家要重点关注超额储蓄问题，当储蓄很难形成消费和进入房地产领域之外，大家要关注会不会进入股票市场这个大类。

李超 从业证书编号：S1230520030002

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本文作者：王丽，褚倩 来源：投资作业本

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2022年公募基金规模小幅增长至25.7万亿元，业绩表现是各类别基金规模变化的主要原因。货币和固收类基金份额合计占比提升至68.2%；指数和指数增强型基金受益其产品创新和工具属性，其增速远超行业；头部基金公司份额占比保持相对稳定。全年仅纯固收类基金录得正回报，含权益类类别基金业绩呈不同程度下滑。四季度主动权益型基金的仓位和重仓股市值均有所提升，权益仓位创近10年新高。产品的持续创新、个人养老金试点落地及监管自律的一系列政策为行业高质量发展注入动力。考虑国际比较，行业料将延续良好的发展态势，公募基金在大资管中占比仍有较大提升空间。

▍公募基金管理规模小幅增长，业绩表现是各类别基金规模变化的主要原因。

截至2022年末，公募基金规模25.7万亿元，较年初小幅增长1%，较三季度下滑2.5%。2022年前三季度，受权益市场下跌影响，权益类基金规模下滑明显，而货币和固收类基金的规模增加显著。四季度权益市场回暖、债券市场调整，主动权益型、指数和指数增强型和QDII型基金规模迎来了增长，货币和固收类基金受赎回潮影响，规模出现较大下滑；工具属性强的指数和指数增强型基金尽管业绩回调，规模却迎来了远超行业的高速增长。全年来看，仅货币市场型、债券型、指数和指数增强型规模正增长。

▍竞争格局：货币和固收类基金份额进一步提升，头部基金公司份额占比相对稳定。

2022年货币类、固收类基金的规模增长，进一步提升其市占率，两者规模位居前二，规模分别增至10.46万亿元、7万亿元，份额占比分别提升至40.8%和27.4%。主动权益型、指数和指数增强型、混合型、FOF型及QDII型基金份额占比分别为13.7%、9.2%、7.6%、0.8%和0.3%。头部基金公司市占率相对稳定，前10家份额占比持续维持在38%~40%，8家基金公司管理规模超五千亿元，39家基金公司超千亿元。

▍基金业绩盘点：仅6个品类基金取得正回报，权益类基金跌幅居前。

2022年，公募23个子类产品线中仅6个品类基金获得正回报，且主要为固收类基金。全年来看，短期纯债、中长期纯债、债券指数型等纯固收类基金的平均收益率在2%~3%之间，可转债基金和混合债含权类产品平均跌幅分别为19%和2.9%；权益类产品跌幅较大，其中主动权益型、股票指数型、QDII主动股混类基金平均跌幅均超过15%；各类型FOF基金收益中枢均为负。主动股混基金前10大品种年度涨幅均超10%，能源油气等另类基金涨幅居前。

▍首发市场聚焦：2022年全年共募集1.49万亿元，主动权益型和混合型基金新发下滑显著。

2022年公募基金新发行规模约1.49万亿元，债券类产品发行规模占比居首，其中中长期纯债型基金和债券指数型基金发行规模在其大类中占比第一。十大公司发行规模占比有所回落，募资效率持续呈下降趋势。四季度十大首发规模单品仅两只为权益基金。

▍主动偏股基金重仓聚焦：重仓股市值提升，权益仓位创近10年新高。

截至2022年末，主动偏股基金权益仓位相对三季度提升2.6pcts至85.5%，创近10年新高，重仓股市值占比环比上升。2022年末，主动偏股基金重仓并超配电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子等行业，环比增仓最快的五大行业是非银金融、商贸零售、建材、轻工制造和传媒，占行业自由流通市值比的靠前的五大行业分别是食品饮料、电力设备及新能源和、消费者服务、国防军工和医药。

▍行业动态与展望：行业生态持续完善，公募基金行业仍处于发展机遇期。

回顾2022年，债券指数ETF、权益细分ETF和主题ETF等工具产品创新不断，三年及以上锁定期的创新类产品持续申报落地，公募REITs持续受投资青睐；与此同时，个人养老金制度的试点落地为行业发展打开长期空间，监管自律出台的一系列政策不断呵护着市场和行业生态，推进着公募基金行业高质量发展。另一方面，公募基金作为大资管领域发展最为良好的品类之一，其工具化属性和大容量特征有望承担起经济体直接融资的重任。考虑国际比较，公募基金的发展势头料将延续，在大资管领域的地位仍有较大提升空间。

(何旺岚为中信证券金融产品分析师）

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