每经记者 张喜威 每经编辑 姚茂敦

12月21日早间，随着国海证券一则“停牌事项进展”公告的发布，“假章门”事件也告一段落。

——吴善媚、李耀生与梁新业、宋汉之、王兆远股权转让合同纠纷案

一位知情人士透露，302号文对金融机构回购和逆回购余额设置的一个限额属于全新的监管口径，其并非限额，而是报告要求；松紧有致，是监测性的，旨在规范透明。

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对于大型的租赁公司来说，ABS可突破企业的杠杆限制。

“考虑到未纳入统计的规模，实际比例可能更高。”上述监管人士称。

有业内人士表示，此前在债券交易中存在一些“灰色空间”，而此次302号文从制度上对这些负面行为作出了明确的规定。“比如不得出借自己的债券账户，不得借用他人债券账户进行债券交易，对于机构间代持债券的行为，机构未经报备不得进行线下交易，代持全部归入买断式回购，纳入监管范围，因为此前在债券代持业务中，很多都是靠交易员之间的私人关系，存在很多‘抽屉协议’，造成监管困难。”

而且欧美市场早就认识到，解决债券交易市场问题的关键在于托管登记的后台，统一的债券登记体系是整个债券交易及清算交割的基础。

华夏基金管理有限公司注册资本为 23800 万元，公司股权结构如下：

与此同时，部分代持协议属于口头上的“君子协议”，并没有进入交易台账，导致交易对手方难以进行有效约束。

上诉人（一审被告、反诉原告）：梁新业。

正常情况下，本基金T日申购份额T+1日可赎回，T日赎回资金T日可用于证券交易，T+1

近年来，随着债市的发展，部分逐利动机较强、内控薄弱的市场参与者，在场内、场外以各种形式直接或变相加杠杆博取高收益。同时，还有市场参与者采用“代持”等违规交易安排，规避内控风控机制和资本占用等监管要求，放大交易杠杆，引发交易纠纷。这些不审慎的交易行为客观上使得债券市场脆弱性上升，潜藏较大风险隐患。

额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积

2013年6月26日，南宁市工商行政管理局在《广西法治日报》上刊登公告，内容为：金汛公司向我局递交法定代表人及股东变更登记申请，经审查，我局依法作出准予变更登记的决定。因金汛公司无法在限期内缴回营业执照正、副本，根据《公司登记管理条例》的有关规定，我局决定金汛公司的营业执照正、副本自公告见报之日起作废。

2019年5月24日，证监会指导沪、深交易所分别联合中国结算发布了《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》，对违约债券等特定债券的转让、结算、投资者适当性、信息披露等事项作出安排。这个通知所安排的制度使得回购违约债券具有可操作性，在一定程度上为代持协议的完全履行扫清了障碍。但是债券代持的风险并没有被消除，各类交易主体应像对待其他投资那样，树立清晰的风险意识，将债券代持纳入到机构的风控体系，以避免不必要的损失。

而相比于券商自营和部分中小银行，多位业内人士认为302号文对保险资管的影响比较中性。“一方面，大部分险资在投资债券的过程中，做波段交易和债券代持比较少，杠杆率也相对较低；另一方面，保险公司资产端久期相对较长，整体来看，保险机构需要面临的挑战也相对较小。”

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实际上，银行间市场和交易所市场也有质押式回购交易、买断式回购交易。

协助“庄家”出货后求偿有无法律依据？

5月14日，记者通过中基协查询看到，叶飞旗下的倚天投资已于2019年5月24日被协会注销。私募基金管理人名单中也未见叶飞的身影。

张青介绍，徐翔曾属于圈子中大佬级别的人物，资金雄厚一般能托得住，也就能跟上市公司深度合作。比如一个股票卖十块钱，在上市公司利好消息等配合下，能拉到五六十块，点燃散户情绪然后出货。

在获得交易所无异议函后，商业银行等投资机构开始启动正式审批工作，此时可根据前期沟通或批复的各档期销售量，预计发行日期，并倒推发行销售节点，制定更为详细的销售发行计划表。

中信证券一名业务负责人表示，目前市场上大中型券商的资本金相对于回购规模都相对充裕，此次对于杠杆率的规定应该不会造成明显冲击。“不过对于部分资本金较小、自营杠杆比例较高的中小型券商影响更大。”

有观点认为债券回购多发生在进行点对点交易、隐蔽性较高的银行间债券市场。但是事实上，由于债券代持本身处于监管的灰色地带，许多交易直接通过双方的口头协议，凭借圈内的信用就足以达成，对于一些流动性小的债券在深沪交易所等公开交易市场完成“定制交易”的难度也并不大。在经济形势较好，各方都可以获得预期收益的情况下，债券代持的隐蔽性极大，监管部门很难发现。但口头合同往往也是风险的最大来源，在市场均珍惜信用的情况下，或许有“一诺千金”的兑现，但在市场频频爆雷的情况下，口头合同几乎等于没有合同，在没有合同的情况下，再想要维权难度往往会非常高。

廊坊银行、华夏基金否认传闻

最为关键的是，在促进市场交易量和客户数量大幅提升的同时，电子平台上可以更为及时和更大范围地发布市场报价和成交信息，极大地提升市场的透明度，直接降低了灰色交易发生的可能性。

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