长江商报消息●长江商报记者 吴婷

(健康时报网端部记者 赵萌萌)日前，沃森生物董事长李云春被昔日合作伙伴实名举报，称其将面临9亿市值的股票交割义务并多次违约，且对相关仲裁案件等重大事项存在应披露未披露的情况。

李云春是否存在故意隐瞒仲裁案，巨额债务纠纷是否会对董事会换届选举产生影响？对此，长江商报记者致电沃森生物，但一直无人接听。

产品研发的几个基本原则，一个是对照，另一个是渐进，再是与药监部门的沟通。关于渐进，如果在药学部分有非常好的数据支持，在临床前有良好的相似性，临床可简化。临床综合来看，要入组多少病人，要走多长时间，相似性的支持，实际上在临床已经不是标准的I、II、III期，而是分为早期和晚期，并不是设对照一定会增加成本，而是一个平衡点。

公告中，沃森生物明示，若个人所负数额较大的债务到期未清偿，或被证券交易所公开认定为不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员，将不得担任本公司董事。

疫苗：智飞生物、沃森生物、康希诺、康泰生物、百克生物、华兰疫苗、康华生物、成大生物

因为做白酒股的缘故，之前把它晾在了一边。该股从95.88跌到33.59跌幅约65%，不可谓不大，而其基本面却没有变坏，反而越变越好，典型的长牛回头机会。

1、沃森拥有首个国产PCV13（13价肺炎多糖结合疫苗）。此前，国内PCV13市场，辉瑞一直是唯一的供应商，产品销售一直十分紧俏，2015年全球销售达到62.45亿美元的巅峰。目前，我国PCV13按2021年1000万剂PCV13批签发量计算，大约可以满足250万以上儿童及幼儿需求，与1500万左右年出生人口相比，渗透率有较大提升空间。同时，我国PCV13渗透率只有5%～8%，美国渗透率80%以上。

2、2020年1月10日，沃森生物获得了PCV13药品注册批件，3月30日首批产品获得批签发，4月22日实现首针接种。2020年上半年，沃森获得批签发120.12万剂，占比35.88%。

3、除13价肺炎结合疫苗外，公司另一重磅疫苗二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验报告》，6月15日收到二价HPV疫苗申报生产的《受理通知书》，待上市后有望进一步增厚公司的净利润。

4、23价肺炎多糖疫苗稳步增长，该疫苗2020年前三季度销售超过260万支，第三季度单季度销售约150多万支。

5、创新疫苗管线：2020前三季度公司研发费用1.54亿元，同比增长262%了，从在研管线上看，二价HPV疫苗正在申报生产，预计明年可以上市销售；ACYW135群脑膜球菌多糖结合疫苗、九价HPV和4价流感、带状疱疹病毒疫苗多个重磅创新型疫苗正在临床实验中，九价HPV疫苗有望在今年启动临床3期。

6、公司发布了公告拟赴港股申报上市，港股融资将增加现金流，进一步投入研发、销售领域，为公司自主重磅产品研发提供重要保障。

7、不错的财务指标，公司2020第3季度账上货币资金20.03亿，短期借款仅仅4,000万。同时毛利率提升明显，费控效果显著。2020年第3季度毛利率为86.3%，同比上升6.6pct；净利率为34.6%，同比上升14.5pct。

8、技术面，美人足形态构筑底部。

8月7日，疫苗股回调，沃森生物盘中一度触及跌停。自今年3月份以来，沃森生物股价已经上涨超过170%，截至今日收盘81.12元/股。同样有着“疫苗概念”的西藏药业和智飞生物股价皆已突破100元/股，此外，康泰生物股价更是涨至200元/股以上。

然而在市场对“疫苗概念股”沃森生物追捧的时候，其公司大股东却开始减持。根据7月3日发布的减持公告，公司大股东刘俊辉及其一致行动人黄静从4月9日起至6月23日期间，合计减持24次，减持股份逾千万股，套现约4.2亿元。而颇有意思的是，刘俊辉在对沃森生物大笔减持的同时，却在另一边买入同样是疫苗股的康泰生物。为此深交所还发关注函称，是否违背了同业竞争承诺的问题。

顶着国内首家“13价肺炎球菌多糖结合疫苗”（下称13价肺炎结合疫苗）成功研发光环的沃森生物，的确给了资本市场很大的想象空间——净利润仅1.42亿元，市值已超过1200亿元。而在13价肺炎结合疫苗研发成功之际，包括创始人在内的多位大股东已经连番减持。

令人疑惑不解的是，虽然手握多款重磅产品，也无法阻挡沃森生物股东的减持步伐。此前环球老虎财经在《“股东提款机”沃森生物，4年换3次大股东》中就写到，今年一季报大幅下滑的业绩出来后，公司第一、第二大股东就争相减持。

时间追溯到2016年，当时沃森生物刚经历过“山东疫苗案”导致营收大幅下滑，净利润亏损。此时，云南省国资委旗下国有资本投资管理平台工投集团前来“救急”。其以近12.4亿元受让玉溪地产、李云春、刘俊辉、黄镇近1.23亿股股份(占总股本8%)，成为沃森生物第一大股东。沃森生物原第一大股东、创始人李云春套现4.07亿元，退居第二大股东之位。

2019年第三季度，工投集团还为第一大股东，刘俊辉变成了第二大股东。2020年，沃森生物2月14日发布公告称，工投集团于2月14日通过深圳证券交易所证券交易系统以大宗交易方式转让了其所持有的公司股票30,441,213股，转让数量占公司股份总数的1.98%，本次股份转让后，工投集团持有公司股份占公司股份总数的5.01%。

而公司股东刘俊辉持有公司股份86,897,854股，占公司股份总数的5.65%，刘俊辉的夫人黄静持有公司股份3,588,500股，占公司股份总数的0.23%，与刘俊辉为一致行动人，刘俊辉“被动”成为了公司第一大股东。

颇有意思的是，与其他上市公司争抢着做第一大股东不同的是，沃森生物的第一、第二大股东却不断上演“禅让”的场景，就好像是一个烫手山芋。根据公告，今年3月13日，刘俊辉及其一致行动人，计划减持公司股份不超过2306.16万股，占公司现有总股本比例不超1.5%，减持后原本持有的5.65%股份将下降至4.15%。而工投集团持有5.01%股份，又将坐上第一大股东席位。

倘若按照3月13日沃森生物30.08元/股的收盘价来计算，此次两位股东减持金额最高或达6.94亿元。更有意思的是，减持了沃森生物的股份后的刘俊辉转身就去买了股价已经超过100元/股的康泰生物。根据4月29日康泰生物发布的《非公开发行股票发行情况报告书》中，新增9名投资者，其中刘俊辉赫然在列，在康泰生物近30亿元的非公开发行中，以110元/股的认购价格，刘俊辉将认购超3亿元的份额，占比已超10%。

该公司董事长李云春减持则更加凶猛。截至2019年末，李云春从2018年的第三大股东滑落到2019年末的第五大股东，持股比例已下降至4.19%，另其控制的无锡中保嘉沃投资合伙企业持股5%。

在2019年年报中，沃森生物Hib疫苗预灌封（产品）实现销售收入1.99亿元，同比增长13.38%，而批签发量却下降21.00%；AC结合疫苗、23价肺炎疫苗分别实现销售收入6660.87万元、5.21亿元，同比分别下降3.55%、增长65.01%，而批签发量却同比分别增长43.89%、121.50%。从数据可以看出，你沃森生物的AC结合疫苗、23价肺炎疫苗销售收入与批签发量变动趋势差异较大，或存在存货跌价的风险。

根据2019年年报，在自主疫苗中，23价肺炎球菌疫苗的营收占据公司总营收的65.01%，仍是目前沃森生物的主力产品。虽然13价肺炎结合疫苗已经上市，但随着13价肺炎结合疫苗的上市，可能会倒逼国外巨头相关产品的价格下降。

而目前，康泰生物（300601.SZ）子公司——北京民海生物科技有限公司、兰州生物制品所、科兴生物（SVA）、康希诺生物-B（06185.HK）等多家企业正在开发13价肺炎结合疫苗。其中，北京民海生物已经完成Ⅲ期临床，并于2019年12月23日提交上市申请。

2014-2019年的净利润分别为1.43亿、-8.41亿、0.70亿、-5.37亿、10.46亿、1.42亿。尤其2016年爆发“山东疫苗事件”，沃森生物子公司山东实杰卷入其中，将其推向了舆论的风口浪尖。随后被吊销了《药品经营许可证》，又终止在新三板挂牌。

在非法疫苗曝光前一年，也就是2015年，沃森生物对山东实杰、宁波普诺、圣泰莆田、重庆倍宁等公司计提4.81亿元的商誉减值准备，营业利润降至历史的最低值-8.98亿元。2016年若没有国有资金云南工投相助的话，沃森生物可能会被ST。

2018年，沃森大赚10亿元，其中处置嘉和生物46.45%的股权产生的投资收益高达11.76亿元，嘉和生物是单抗的重要布局，转让嘉和的控制权意味着“大生物平台”战略彻底失败。

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