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提起食用油，常见的有花生油、菜籽油、玉米油、大豆油、棕榈油、橄榄油等等。

针对上半年增收不增利的情况，道道全表示，受全球通胀、疫情反复等因素的影响，公司主要原料价格出现前所未有的快速大幅上涨，尽管6月中下旬价格有所下跌，但与去年同期相比，本期原材料采购成本上升较大，公司虽调整了部分产品销售价格，但难以覆盖成本上涨，使利润总额和主要产品毛利率较去年同期大幅下降。

公司主要业务模式介绍：公司采购菜籽油及油菜籽，油菜籽通过压榨后为菜籽原油，再经过精炼、罐装后销售，公司目前压榨产能较少，主要采购菜籽油经过精炼/罐装后对外销售，因此上游原材料的采购对公司生产经营以及盈利至关重要。

国信证券认为，油运方面，本周中东释放大量货盘叠加美油大出大进，VLCC运价再创年内新高，旺季的趋势仍在持续。进入下旬，短期需求或有回落，但是往后看，一方面来说贸易的流向或已改变，另一方面来说，全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变，看好23-24年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能。

天气方面，尼诺指数持续在-0.5 以下，降水充沛也利好未来棕榈油的增产，供给愈发宽松。

若广东茂名压榨投产后预计会依靠国际市场进口采购渠道。菜籽原油采购利用国内及国际两个渠道，并通过套期保值降低价格波动风险。

去年道道全曾计划收购厦门中禾，但今年5月公告决定终止。对此，道道全称未来随着广东茂名工厂建成，一定程度上辐射到东南区域；

4 盈利预测及估值

卓创资讯棕榈油分析师张兰兰表示，我国棕榈油主要从印度尼西亚和马来西亚进口，其中每年进口液体棕榈油数量， 印度尼西亚的棕榈油进口量占据50%以上， 甚至有的年份超过80%。

“印尼禁止棕榈油出口给全球粮食危机火上浇油”， 《韩国经济》24日的报道称，印尼此举旨在稳定今年以来已飙升40%以上的国内食用油价格，但有指责的声音认为，印尼的保护主义政策可能助长全球粮食危机。

据报道，印尼当地时间22日宣布本月28日起食用油和食用油原料出口。

02“油运双雄”业绩加速释放

公司生产经营过程中所需的菜籽原油部分从国外进口，菜籽原油的采购、运输、加工及销售周期长，价格波动较大，需要采用衍生品交易以规避菜籽原油价格波动风险。

渠道拓展：增加合作经销商、发力直销渠道。

大宗农产品受宏观环境的转变开始进入下行周期。

此外，欧盟对俄石油禁令将于今年12月9日生效，届时欧盟从俄罗斯90%原油进口将被禁止。当前距“大限”降临已不足三个月，短期欧洲屯油需求上升有望继续支撑油运市场，同时当石油禁令生效后，欧洲不得不寻求从中东、北非、美国等地寻求原油进口替代，后续运距拉长逻辑或将持续演绎。

展望后市，中国目前已下发的2023年原油进口配额较去年同增21%，成品油配额较去年同增46%，因此2023年中国原油进口需求将明显修复，成品油出口有望增长。同时今年随着疫情防控措施放开，居民出行需求增加叠加经济活动恢复或将增加石油的终端需求。

油运价格从去年初的2万美元多涨到了8万。然后从11月的8万跌回到目前的2万多，这也意味着油运价格已经见底, 即将开始回升。油价能够回升到什么程度？这个周期有多长？从理论上来讲，油运价格应该有机会再次创出新高甚至更高，另外一个方面加上运距的拉长，可以推断出油运股票的价格会至少创出新高。总其来估计油运的下一个周期至少两年，取决于或是增加运力或是欧洲恢复从俄国进口原油和成品油。

马来西亚种植和原产业部副部长黄日升23日表示，印尼棕榈油生产和出口都约占全球市场近六成，而 马来西亚目前在棕榈油生产上面临劳动力短缺问题，“可能无法负担印尼留下的高出口需求”。

所以应付账款金额的下降，说明该企业的资金使用效率在降低，这样势必会减弱公司的赚钱能力。

增收不增利现象明显

该企业目前的销售毛利率，也就是水运服务的利润空间，在A股运输服务概念板块32家上市公司中排名第7位。这个名次非常靠前，说明其水运服务的利润空间相对来说非常大。

实际上，“大豆油在我国食用油消费中差不多占据半壁江山， 根据2021年我国食用油消费数据显示，大豆油占比在44％左右。 ”4月10日，中国粮油学会首席专家、油脂分会名誉会长王瑞元向科技日报记者介绍道。可见，时至今日，大豆油仍是国人最爱。

大宗农产品价格除受自身供需波动影响外，其金融属性决定其运行周期会因宏观经济与政策较大影响，可以看到与美元指数存在较强的负相关关系，当美元进入加息周期，美元强势后全球宏观环境逐步趋紧，大宗农产品均会出现下行。

食品安全风险：食品安全问题备受国家和消费者重视，公司主营食用油业务，一旦发生食品安全问题，将会直接影响到公司生产经营和盈利能力，并对公司声誉造成长期影响。

包装油贡献主要营收及毛利润。

随着此轮美国重启加息周期，我们判断大宗农产品进入下行周期。

公司主要生产基地岳阳子公司和重庆子公司的产能利用率已基本饱和；而华东主要生产基地南京子公司，由于设备老旧，部分装置已经处于闲置状态，无法满足华东地区的需求增长。

食用油概念股

答：公司在期货套保业务中秉承谨慎的原则，目前建立了完整的相关制度，配备了专业的团队和研究人员，把期货套保的操作和公司的生产、采购进行匹配。公司运用商品期货等金融衍生品进行风险管理、稳定经营。在不同价格环境下，期货端会呈现阶段性的收益或亏损，但不会对公司长期业绩产生影响。

针对投资者提出有关净利润的问题，道道全表示：

此外，俄乌冲突持续影响，令部分部分油运需求转至海上长航线。同时考虑涉及欧洲能源危机风险，存在极大不确定性，建议把握油运股底部时机。

收运企业再按照招标确定的服务范围，收运辖区内企业产生的餐厨废弃油脂，将其加工成含油率不低于95%的原料油后，交处置企业。

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