到香港二次上市的浪潮不断推进，百度是近期最重磅的一家。在股票交易论坛雪球上，有投资者跃跃欲试：“加10倍杠杆打新。”

3月12日，百度发布全球配售文件，拟发售9500万股，最高公开发行价为每股295港元。扣除承销费用等开支后，筹集资金净额约276亿港元。

市场闻风而动。据路透旗下IFR报道，配售文件披露不久，百度的香港股票发行已获得足够认购。截至3月16日19时，百度孖展募集金额473亿港元，融资认购倍数达34倍。

对回港上市对企业来说，融资成本降低，估值有望得到提升。而融资之后，企业可以进一步推动业务发展。

这无疑是一个里程碑事件。就百度而言，其意义可能更为重要。

回溯近年来的状况，百度过得并不容易。

最近两年，百度的股价都在低点。甚至有一段时间，百度市值排名成为议论热点，诸如“京东超过百度”、“美团超过百度”的评论屡屡出现。然而，并不能根据一时的股价变动来判断公司发展。

百度的业务状况到底如何？透过财报数据，可知晓答案。

在过去三年，百度年度收入稳定在千亿人民币以上。在受疫情影响的2020年四个季度里，百度单季收入同比变动分别为-7%、-1%、+1%及+5%，归属百度集团的年度净利润为人民币225亿元，表现出稳健的抗风险能力。

实际百度的业务地位并未衰弱，尤其从支撑企业发展的技术实力来看，它依然是最能打的几家之一。

根据灼识咨询报告，截至2020年10月30日，百度拥有中国最多的AI专利数量以及AI专利申请数量；截至2020年12月31日，百度开放式AI平台拥有超过265万名开发者，是中国最大的开放式AI平台；Baidu OSChina是中国最大的开源活动开发平台，在全球排名第三。

内在修为决定企业真实的竞争力，科技企业最终要比拼技术实力。对百度而言，实际上长期积累的技术才是它最强的护城河。借助此次登陆港股市场，百度有望把这一护城河加深拓宽。

招股书显示，百度此次上市募集资金的约50%将用作持续科技投资，并促进以人工智能为主的创新商业化。

其中最先提到的，便是吸引及留用人才，特别是人工智能与软件工程师、数据科学家及其他研发人员，以改善AI能力。

技术研发需要持续投入。财报显示，2020年，百度研发支出为人民币195亿元，相比2019年增长6%。在2020年第四季度，百度研发支出为57亿元，相比2019年大幅增长19%。这些投入，主要用在了研发员工相关的支出上。

近年来“硬科技”一词受到追捧，以技术起家的百度，在这方面的“硬度”经得住考量。在过去的10年间，百度总营收增长接近14倍，而研发费用增长超过25倍，这为其长久发展打下了坚实的基础。

除了进一步提升AI能力外，百度还将拓展其AI能力的变现。

招股书显示，百度将扩大智能云解决方案产品组合、提升智能驾驶与其他增长计划的发展和商业化等，同时还将投资AI芯片，并可能寻求与其业务有协同效应的收购和投资。此外，上市募集资金中约四成将用于进一步发展百度移动生态，实现多元变现。

这意味着，持续在研发上投入重金的百度，正加速把钱赚回来。

经过几年的低谷之后，百度已经来到一个稳步向上的发展阶段。

在扎实的AI技术实力基础上，百度目前打造出来三大增长引擎：移动生态、智能云、智能驾驶和智能助手。它们分别确保了百度发展的基本盘，强化了百度的技术输出与赋能，拓展了百度未来的想象空间。

首先看移动生态。这一部分涵盖了用户最熟悉的百度应用，如百度App、百度贴吧、好看视频等。其中，百度App是核心应用。

2020年12月，百度App月活跃用户数达5.44亿，日登录用户占比超70%，同比提升18个百分点。这为第三方服务和非广告服务的进一步增长提供了有力支撑。通过百度App的服务中心，百度智能小程序成为众多App重要的流量入口和新增用户来源。

据QuestMobile统计，截至2020年10月，TOP100 App中超过半数已经布局小程序，其中百度智能小程序月人均使用个数达到9.6个，稍落后微信，领先阿里小程序接近1倍。

百度财报显示，到去年底，百度智能小程序数量同比增长124%，月活跃用户数超过4亿。

百度百家号和托管页服务发展势头也相当强劲。到2020年12月，百家号创作者数量达380万，原创作者数量接近一年前的三倍。超30万托管页客户采用百度营销云服务平台，来自托管页的收入占百度核心在线营销服务收入的比重进一步提升，占比达到三分之一。　

去年第四季度财报显示，百度2020财年来自于“百度核心”的网络营销营收为人民币663亿元，是百度营收的主要来源，也是百度的第一增长曲线。

此外，百度正强化移动生态的多元化变现能力。2020年11月，百度官宣全资收购欢聚集团旗下YY直播。欢聚集团财报显示，YY直播业务具备强劲的盈利能力，百度生态与YY直播可以形成内容协同，更好地在直播市场进行变现。

在移动生态之外，作为百度AI To B业务的重要承载者和输出者，百度智能云成为百度发展的第二增长曲线。

随着移动互联网不断深化、传统行业数字化转型加速、物联网走向规模复制，云计算市场必然愈加兴盛。尤其在疫情激发在线办公、远程教育、在线游戏等需求后，企业数字化转型加速，云计算发展得到强劲动能。

在这方面，AI是云计算发展的加速剂，也将是企业上云不断深化的必然结果。IDC发布的相关行业报告指出，中国AI云服务市场2019年市场规模达1.66亿美元，2018至2024年复合年均增长率将达到93.6%，AI能力已成为用户进行云服务选型时的重要考量因素。

更强调AI能力的百度智能云，已经开始高速增长。

2020年第四季度，百度首次在财报中公布了智能云的收入状况。在AI技术驱动下，百度智能云形成了差异化的“云智一体”竞争优势。第四季度，百度智能云营收同比增长达67%，相较二三季度进一步提升，年化收入达到约130亿元。

实际根据IDC报告，百度智能云已连续三次在AICloud市场份额中排名第一，其AI应用全面开花、多行业落地。

更进一步，智能驾驶、智能汽车、搭载DuerOS智能助手的小度智能设备等业务，将成为百度的第三增长曲线。

在智能驾驶与智能汽车领域，百度积淀深厚。百度无人驾驶项目起步于2013年，由百度研究院主导研发，至今已经有七年时间。

2016年9月，百度获得美国加州无人车自动驾驶路测牌照，同年11月，在乌镇世界互联网大会上，百度与奇瑞合作的18辆百度无人车首次在全开放城市道路上实现自动驾驶试运营。而到2017年，百度Apollo面世，其智能汽车业务发展进入快车道。

目前，Apollo测试车队规模已达500辆级别，获得专利数2900件，测试里程总计超过700万公里，所拿下的全无人驾驶牌照覆盖了北京、长沙和美国加州。百度2020年第四季度财报显示，其Apollo Robotaxi和Robobus已接待乘客超21万。

随着人工智能、大数据、5G等技术的日趋成熟，智能驾驶预计迎来快速发展。对百度来说，这将带来新的成长助力。

伴随智能驾驶，百度进军智能汽车推动了其估值变化。2021年1月，百度宣布正式组建一家智能汽车公司。3月，集度汽车公司正式成立，百度、吉利在新公司中分别持股55%、45%。

百度CEO李彦宏曾表示，公司旨在制造一款融合前沿技术的电动汽车，将人工智能、Apollo自动驾驶、百度车联网、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司，百度汽车研发初期到电动汽车正式上市，大概需要三年时间。

此外， 小度助手的商业化助推了百度在物联网领域的探索。这一方面，小度智能音箱销量稳定增长。根据Canalys统计，在2020年第二季度，百度在全球智能音箱市场占比达到 18.6%。

相关分析指出，智能音箱出货量的稳定增长，有助于百度积累用户语音交互数据，从而提高其自然语言处理能力，强化创收、提升盈利。

2020年12月，DuerOS月查询量达到62亿条，小度设备上的语音查询量达到37亿条，同比增长66%。

技术突破必须依靠长期积累，综合而言，围绕人工智能，百度已经形成了清晰稳定的发展路线。

企业发展融合于社会发展的大趋势中，百度正从具有较大潜力的AI上得到收获。

2017年，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，其中提出，到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。

同年4月，百度公开了“Apollo计划”，提供开放、完整、安全的软硬件和服务平台，帮助开发者快速搭建属于自己的完整自动驾驶系统。

同年7月，百度举办全球首个AI开发者大会，发布人工智能开放平台的整体战略、技术和解决方案，宣布将“All in AI”，开放赋能。

百度与人工智能紧紧绑定在了一起。在科技互联网巨头中，“AI”成为百度最鲜明的标签。

最近发布的“十四五”规划提到，要培育壮大人工智能、大数据、云计算等新兴数字产业，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开展试点示范。对注重智能技术的企业来说，这昭示了巨大的风口。

此次百度赴香港上市受到追捧。分析人士指出，这源于百度AI业务上的进展给投资者树立了信心。同花顺数据显示，目前有25家机构给予百度买入评级。

实际在经历前些年的股价低迷后，投资者已经逐渐认识到百度的潜在价值。2月9日，百度市值首次突破千亿美元大关。即便股价有一定回调，其过去一年的上涨幅度仍超过180%，公司市值依然在历史上最高水平。

可直接感知的，是智能汽车制造上的想象空间。

2020年，无论是特斯拉还是蔚来、小鹏、理想这三家国内造车新势力，其股价表现都令人印象深刻。业界普遍认为，智能汽车将带来继智能手机后又一划时代的颠覆，汽车的产品定位将由简单的出行工具延伸为“移动第三空间”，现代汽车工业将由此与互联网文明融合。这一汽车行业的历史转折蕴含极大产业机遇。

百度近期在芯片领域的进展也值得关注。3月15日，百度确认昆仑人工智能芯片业务完成独立融资。据知情人士透露，该轮融资对这项业务的估值约为20亿美元。

伴随着人工智能应用的加速升级，一般芯片无法满足其算力需求，因此具有海量数据处理能力的人工智能芯片成为人工智能应用升级的关键。据Tractica预测，到 2025年，全球人工智能芯片的市场规模将达到726亿美元。

中国AI芯片行业仍处于早期发展阶段，百度是其中的积极参与者。从长远来看，AI智能芯片也将成为百度发展的重要支撑。

在2018年的百度AI开发者大会上，李彦宏宣布推出自研AI芯片“昆仑”，定位为通用AI芯片（即支持诸多AI应用和场景的芯片）。目前，百度自主研发的昆仑2芯片即将量产，并将部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。

人工智能芯片百花齐放，在AI领域具备长期积累的百度，有其优势。

在2000年的第一天，百度诞生于北京中关村，至今已经过去二十年。它凭技术起家，凭技术成长。眼下，智能科技迎来最好的发展时代，从这一角度看，百度也进入到一个更有利的发展阶段。

（作者｜沙行，编辑｜李枫冉）

当年影响力堪比微信的天涯论坛，或将备战科创板

文|倪晨

科创板的东风吹遍了大江南北，截至目前，81家企业已经获得科创板青睐。

被上交所看中的企业遍布软件和信息技术服务业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业、生物制造业、互联网和相关服务等，而在昨日，情怀感浓厚的天涯社区也追上了科创板的东风。

日前，天涯社区发布了《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》，公告显示，天涯社区自4月17日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

摘牌后的天涯社区并非败走江湖，而是另有雄心壮志。

借着注册制趋势下中国资本市场的机会，天涯社区意图备战科创板。

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标准“90后”天涯社区诞生于1999年，受众广泛，且广受欢迎，开放包容又饱含人文关怀，很多“天涯大神”腾空出世，一度收到全球华人的推崇，成为社交领域挥斥方遒的领航者，颇具情怀，当年的影响力甚至堪比今天的微信。

曾经的天涯是造星高手。

现在火热的芙蓉姐姐也是由天涯社区用户们一手捧红的。

曾经的天涯是社交媒体的前端，和猫扑被誉为BBS界的双子星。

如今火遍大江南北的几位网络作家，也是从天涯上开启自己的疆土，当年明月用“就是这样吗”的ID在天涯的煮酒论坛上发表《明朝的那些事儿-历史应该可以写得好看》;天下霸唱的《鬼吹灯》等等，这些小说由天涯起步，随后演化成广为人知的盈利产品。

鼎盛时期的天涯是世界的宠儿，人们在这里舞文弄墨，分享生活交流意见，很多业内人也在这里发掘资源，挖掘灵感。

天涯社区承载着很多人的美好回忆，争了名声又赚的盆满钵满，当年的天涯是社交领域的赢家。

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天涯社区的主要营收由网络广告营销业务和互联网增值业务收入组成，其旗下内容版块包括天涯博客、天涯相册、天涯邮局、天涯游戏、天涯问答等，如今的巨头百度曾经是天涯社区最大广告主。

天涯社区凭借多年来形成的品牌号召力和用户口碑曾在社交媒体领域响彻一时，其打造的生态社交营销体系也一度成为行业的标杆。

其凭借大量原创内容增进用户粘性，产品覆盖社区商店、天涯至音、天涯爱墙等，在企业与天涯用户间实现了全面传播渠道的营销。

天涯企业的产品空间曾为社区类营销创造了一种可以复制化的商业模式，其主要营收来源社区传播模式整合的B2C2C以及新型社区营销的新模式一度成为企业发展的重要赢利点。

但花无百日红，随着众多社交媒体的兴起，新浪微博在2009年的推出迅速赢得网友的关注，寻找到全新精神家园的人们将天涯忘在脑后，天涯流量遭到分割。

祸不单行，2010年，谷歌宣布退出中国和天涯终止合作，天涯在双重暴击下，持续亏损。

流量迅速下滑，难以变现，用户增长缓慢，大量员工纷纷离职，原有业务单又不断流失，恶性循环和一次次的雪上加霜，让天涯逐渐走向衰落。

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但天涯社区始终在调整战略方向，不断做出努力，希望改变僵局，重回巅峰。

2015年，曾经社交领域的巨头天涯社区曾挂牌新三板，当时其市场估值为10亿元。但是其招股书显示，天涯社区2015年上半年营收为6118万元，运营亏损1683万元，净亏损364万元，表明天涯的日子捉襟见肘。

连年的利润下滑，公司经营现金流量在未来持续为负，公司可能会出现资金紧张甚至资金用尽情形，进而影响正常业务的发展，但对于亏损，天涯坚强地表示：“主要系公司正处于业务转型和投入时期，公司持续进行研发投入及业务布局形成。”

事实上，这已经不是天涯的第一次尝试上市，两次错过上市后，在新三板引爆市场的2015年低调挂牌就显得格外珍贵，正式进军资本市场的同时也在追求业务转型，往日风光无限的天涯意图绝处逢生。

但据其发布半年报的显示，公司上半年营业收入为5086.55万元，同比下降7.90%;净利润亏损791.90万元，去年同期亏损2159.19万元。

虽然天涯极力称相比去年同期，公司的亏损已经大幅收窄，用户也在稳定增长，但是近年来，随着微博、微信等社交平台的冲击，天涯在传统网络广告收入方面遭到巨大压力。

科创板东风正浓，很多企业都想借壳上市，但根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法》称，发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市，应当符合科创板定位，优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出。

虽然天涯的总市值显示为21亿，符合科创板市企业五套标准中10亿底线，但天涯曾因连年亏损被戴上了ST的帽子，一直试图转型却收效甚微，投入的研发成本也难以变现，天涯的路布满荆棘。

天涯的功底也许尚存，截止到目前，天涯的注册用户仍然超过1亿，其移动端流量所占比超过60%(以UV计算)，类微博产品“微论”装机量1000万。

流量永远是变现的前提，但未来如何发展仍待更多天涯人去探索和考量。目前的摘牌潮风起云涌，天涯跟风上车，但科研能力是否经得起科创板的检验还有待考量。

在互联网社交媒体日益白热化的时代，能否借着登陆科创板重回互联网的风口，天涯还有很长的路要走。

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