声明：本文分析的股票，不做短线推荐，只是分析一下基本面，仅供大家投资参考，不要照搬照抄。如果大家觉得分析的股票基本面比较优秀，可以加入自选股跟踪研究，等待合适的价位低吸。注意，股市有风险，赔钱很简单。

今天分析的这只股票，是东方电缆（603606）。

公司是国内唯一拥有海洋脐带缆的设计分析能力并能进行自主生产的企业。

海上风电景气向好，市场规模持续扩张。按2022年国内海风装机5~6GW，到2025年满足累计装机100GW，

所以今年赛道股也有大机会

D 新进跨界玩家变多，内卷严重，光伏的新进者是新能源中最多的，跨界最多，扩产最多

公司新能源业务包括为风能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案,主要通过EPC、PC、B等工程建设承包服务方式,并开展风能电站BOO运营业务。

受益于组件价格不断降低，组件的发电效率不断提高，导致光伏最新能源中优势越来越明显，同时装机量也是指数级提升，增速最为迅速，有望成为成本最低的电

风机基础灌浆料：

4）新技术供应有限，但需求指数提升，容易带来技术溢价，利润高。

中银证券就指出，长期来看，海风成本下降经济性提升有望超预期，各地海风规划陆续落地进一步夯实海风高景气度。

所以锂电的调整最为激烈，或面临供应，需求和成本三杀

锂电虽然估值相对较低，但是受制于渗透率问题和相对乐观的市占率问题（未来长期由国内保持高市占率），市值空间潜力相对较小。

1.来龙去脉

2.认识海缆

3.行业现状

4.行业前景

5.市场空间

6.相关上市公司

7.独家核心提示

一，来龙去脉

二，认识海缆

三，行业现状

1.海缆行业门槛较高

2.海缆竞争格局稳定，集中度高

目前我国的海缆市场竞争格局较为稳定，随着我国海上风电项目的海缆招标正向“ 制造+ 敷设” 整包模式转变，具备整包能力的海缆企业在中标项目过程中将更具优势。 根据中商情报网，中天科技（37%）、东方电缆（33%）和亨通光电（17%）占据市场约 90%的份额；第三梯队的海缆厂商（万达海缆、太阳电缆）仍处于扩产期，尚未获得较大市场份额。

四，行业前景

1. 沿海各省“十四五”新增海上风电装机规划高达 44GW

根据当前沿海各省已明确的海上风电规划统计，“十四五”期间，广东省新增装机量位列第一，到 2025 年，力争达到 1800 万千瓦，在全国率先实现平价并网；江苏省规划场址共 28 个，规模 909 万千瓦，规划总面积为 1444km 2 ；浙江省新增装机 455 万千瓦以上，力争达到 500 万千瓦；山东省到 2025 年，全省风电装机达到 2800 万千瓦，其中海上风电装机力争达到 800 万千瓦；此外，福建省、广西省、海南省海风规划装机 4.1、3、3GW；预计上海、辽宁“十四五”期间分别新增装机 1GW。

综上，统计得到广东、江苏、浙江、山东等沿海各省“十四五”海风新增装机规模达44.30GW，年均装机量高达 8.86GW，较“十三五”年均装机 1.69GW 大幅提升。

2.受益海上风电发展，海底电缆市场快速成长

海缆产品按功能主要分为海底光缆、海底电缆和海底光电复合缆；近年来，受益于海上风电的大规模发展，海底电缆的市场规模持续提升。根据 GWEC 数据，2014~2020 年全球海上风电新增装机从 1.50GW 增长至 6.90GW，年均复合增速 28.96%；2014~2020 年我国海上风电新增装机从 0.23GW 增长至 3.06GW，年均复合增速 53.93%。海缆是海上风电项目建设的重要组成部分，承担向陆上电网传输电力的功能。

根据 4C Offshore 数据，全球海缆交付量从 2014 年的 1954km 增长至 2020 年的 5836km，年均复合增速 20.00%；我国海缆交付量保持更快增速，从2014年的158km增长至2020年的2904km，年均复合增速62.45%，保持较高增速。

3.海上风电离岸距离增加，进一步带动海缆长度需求提升

五，市场空间

海风项目逐步远海化，离岸距离越长对于海缆的电压等级、长度以及制作工艺有更高的要求，假设2023~2025 年送出海缆的造价占比年均提升 0.3 个百分点。根据测算，2022~2025 年我国阵列海缆规模从 23.43 亿元增长至 81.74 亿元，年均复合增速为 48.91%；送出海缆规模从 67.13 亿元增长至 272.37 亿元，年均复合增速为 59.50%；预计2022~2025 年海缆市场总规模从 90.56 亿元增长至 349.74 亿元，年均复合增速为 56.89%。

六，相关上市公司

亨通光电（600487）：公司是国内早期研发生产海缆产品的公司之一，公司海洋业务布局包括海上石油平台、水下特种通信、跨洋通信传输、海底观测以及海上风电系统。海上风电业务拥有超高压电力电缆、光纤复合海底电缆等，同时涉足海上风电施工领域。

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