中信建投3月2日最新研报表示，截至目前，军工行业各板块的公司中共有52家公司披露2022年度业绩快报。其中先进战机、航空装备、军工信息化板块公司业绩出现一定程度的分化，主要可能是批量化采购所致；通航公司业绩环比基本不变，同比大幅增长，23Q1预计延续景气；海军板块公司业绩同比与环比均呈现出大幅增长。军工行业总体维持高景气，今年在新型号放量加持下业绩预计将迎来修复性增长。首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。

根据2023年“两会”政府预算草案报告披露的数据，2023年中国国防支出预算为1.5537万亿元，同比增长 7.2%，增幅比去年上升0.1个百分点，连续第3年上行，超出市场预期。

我们认为，2023年国防预算超预期落地，有望成为接下来驱动军工行情的重要表观因素，随之而来的军品增值税改革配套细则落地、定价并签订新一轮主机订单，将是驱动2023年军工行情的重要内因，航空、导弹、信息化将成为军工板块的核心赛道。

尽管历年数据表明，国防预算与军工行业的发展不存在线性关系，军费数据并不能反应军工行业的真实需求，但其仍是部分投资者观察军工景气度的重要指标之一。此前的2020-2022年，军费增速分别为 6.6%、6.8%、7.1%。我国军费开支占GDP的比例长期以来都在1.5%以下，2022年为1.20%（1.45万亿/121.02万亿），2023年预计占比也仅提升至1.22%，远低于全球各国军费开支占 GDP 的平均比例2.4%。

如国防部新闻发言人所说，与美国等军事大国相比，中国国防预算仍处于较低水平。在实现建军百年奋斗目标、建成世界一流军队的背景下，中国国防预算仍有持续提升空间。

国防支出分为人员生活费、训练维持费、装备费。根据更新到2017年的公开数据，装备费从2010年的1774亿元上升至2017年的4288亿元，复合增长率达到13.4%，占整体国防支出比例由33%上升至41%。预计目前装备费占比高于40%，达到7000亿元左右。近年来国防支出向装备建设、保障实战训练等方面倾斜，支持飞机、导弹等主战装备新型号批量交付，以及增强战斗力的信息化装备加速建设，航空、导弹、信息化成为军工的核心赛道。

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