总结一下知识点：

1、QFII是指合格的境外机构投资者，RQFII是指人民币合格境外机构投资者

QFII使用外币：先将外币兑换成人民币，再投入国内市场；

RQFII使用人民币：直接用离岸人民币，投资国内市场。

注：离岸人民币是指存放在中国境外的人民币。

2、在QFII和RQFII制度下，投资国内市场有汇入的币种、投资额度、投资品种、汇入时间、托管机构数量等限制。之前是国内市场不成熟，直接开放经济容易遭受冲击。现在国内资本市场日渐成熟，限制就可以适当放开啦。

3、这次新规主要修改了以下几个方面：

①汇入的币种不再受限；

②取消了额度限制；

③汇入资金的时间不再受限；

④简化投资收益汇出手续；

⑤取消了托管机构数量限制；

⑥扩大了投资范围。

4、截止2020年4月，QFII累计使用额度仅为1146亿美元，距离使用上限3000亿美元还有很大距离，之前的额度都用不完，暂时还不用担心国外资金疯狂涌入。

一定听说了吧，

国家外汇管理局官网发布消息，取消QFII和RQFII投资额度限制！

QFII是合格境外机构投资者的意思，全称是Qualified Foreign Institutional Investor。

大家知道，A股是指在中国境内上市公司发行的人民币普通股，中国境内的机构和个人都有权利进行买卖。

但是对于境外机构投资者，

如果盲目开放A股，会导致境外投机性游资对本国经济的冲击，

所以对于外资，就不能随便进，需要与本国经济和证券市场发展相适应，

但随着我国证券市场日趋成熟和金融全球化的趋势越来越强，我们需要推动本国资本市场的国际化，

在我国资本项目尚未完全开放，货币还不能实现完全自由兑换的情况下，可以有限度引进外资，逐步开放市场。

但由于境外机构投资者还是存在潜在的金融风险，因此需要对其进行一定的限制，

包括

证监会需要审批境外投资者的资格，对注册资金数额、财务状况、经营期限等有较为严格的要求。

国家外汇管理局通过发放额度控制境外投资者进入的规模，实行额度管理。

而且不仅对单家投资者的投资额度进行备案和审批管理，对总额度也有限制。

符合以上要求的境外机构投资者，被称为合格的境外机构投资者，

就是我们所说的QFII。

QFII通常包括境外基金管理机构、证券公司、保险公司以及其他资产管理机构。

QFII是一种过渡性的制度安排，成为一个国家资本市场稳健引进外资的一种方式。

哦，当然不是，

我们通过一个简化的例子，来看看QFII是怎样投资的。

首先，QFII要选定境内的代理人，

由代理人到托管银行以QFII名义开立资金账户，并到证券公司开立证券账户，

当汇入资金时，QFII直接将资金汇入托管银行，兑换成人民币后汇入已开立的资金账户，

然后，QFII将买卖A股证券的指令通知代理人，代理人向证券公司发出买卖证券的指令。

而当QFII要将资金汇出时，则由托管银行汇入QFII在境外的账户。

所以QFII制度就是，在经过证监会的审核之后，境外机构投资者可以在外汇管理局允许的额度内将外汇换成人民币进行境内的证券市场投资；

并能经过批准后将资本利得和股息等收入转换为外汇汇出的一种资本市场开放方式。

不是“啊QFII”，是RQFII，

这里的R表示人民币，

RQFII就是人民币境外合格机构投资者的意思，

RQFII制度是由QFII制度创新而来，是境外机构用人民币进行境内投资的制度。

它与QFII的最大区别就是使用的货币不同。

RQFII投资额度也需要经过外汇管理局的备案和批准，但RQFII的额度会比QFII少。

不仅如此，RQFII有试点国家和地区的限制，试点包括中国香港、英国、法国、韩国、德国、卡塔尔、加拿大、澳大利亚等20个国家和地区。

所以重点来啦！

按照2019年9月发布的新规，

RQFII的试点国家和地区限制取消啦！

向全球投资者敞开大门！

同时，QFII和RQFII的投资额度限制也取消啦，包括总额度和单家额度。

这是中国扩大金融开放的又一实质举措，为境外投资者参与境内市场带来了更大的便利。

而且此举能提升中国资本市场的国际认可度，吸引更多中长期资金供给，对促进人民币汇率稳定、维护国际收支平衡有积极意义。

好了，

今天就说到这吧。

境内居民境外投资的渠道越来越宽了。

第一财经记者从国家外汇管理局了解到，11月30日，外汇局再次启动一轮QDII（合格境内机构投资者）额度发放，拟向23家机构发放QDII额度42.96亿美元。本轮发放涵盖基金、证券、银行、银行理财子公司、信托公司等各主要类型金融机构，并兼顾了新增机构的额度需求。本轮发放后，外汇局累计批准169家QDII机构投资额度1166.99亿美元。

当前启动QDII额度发放，是加快形成“双循环”的新发展格局的新要求，显示了我国坚定不移扩大对外开放的决心。同时，也可以有序疏导境内主体境外资产配置需求。

2020年9月以来，外汇局已累计发放三轮QDII额度，共向71家机构发放QDII额度127.16亿美元。

推动金融市场高水平开放

高水平的金融市场开放是有进有出、双向互动的。

QDII是目前境内居民投资境外证券市场的一个主要渠道。外汇局连续发放QDII额度，印证了外汇局此前有关实现QDII额度发放常态化的表态，将有助于进一步推动金融市场双向制度型开放。

QDII制度允许符合条件的境内金融机构在一定额度内投资境外金融市场，是我国资本市场双向开放的重要机制，是稳步推进我国资本账户开放的一项重要制度安排，与QFII/RQFII（合格境外机构投资者/人民币合格境外投资者）制度互补。

2006年，中国开始开放QDII，是我国金融对外开放、中国资本市场走向全球的一个显著标志，也是中国资本市场发展到一定阶段，参与国际市场的制度安排。

当前，在推动形成新发展格局的引领下，各领域改革深入推进，外汇局启动QDII额度发放，有助于构建金融双向开放新局面，进一步向外界表明中国政府对实现经济平稳增长以及自如应对复杂外部变化的坚定决心和信心。

促进跨境资金双向平衡

从跨境资金流动的角度看，不断扩容QDII额度将有助于跨境资本双向流动。

今年以来，虽遭受新冠肺炎疫情和中美关系紧张升级冲击，但我国外汇市场总体运行平稳。如，2020年10月，非银行部门跨境资金净流入251亿美元，外汇储备规模保持基本稳定。

这种情况之下，扩容QDII额度可谓恰逢其时，适当推动“流出端”金融市场开放，有序疏导境内主体境外资产配置需求。同时，促进跨境资本流动保持平衡。

中国的资本项目开放一直秉承着“打开的窗户不会再关上”的原则。因此，每一个开放的脚步都既要满足现实的需求，又要考虑长远的利益。QDII不断扩容既体现了我们开放的决心，也表现了应对开放的政策自信。

近年来QDII项下跨境资金流动比较平稳且规模有限。外汇局合理把握QDII额度发放的规模和节奏，对国内资本市场、跨境资金流动和人民币汇率的影响预计总体可控。

后疫情时代全球政治经济仍面临较大不确定性，全球经济增速放缓可能会进一步持续，国际金融市场波动也可能进一步上升，客观上对境内投资者境外金融投资管理能力和风险管理水平提出了更高要求。因此，建议QDII机构有序开展境外投资业务，审慎经营决策，推动产品和投向多元化布局，不断优化境外资产配置，切实有效管控境外投资风险。

五月首个交易周，A股三大股指走出“独立走势”，开局良好。

央行网站显示，5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，《规定》明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

昨日，A股三大指数高开高走，延续强势行情。截至昨日收盘，上证指数涨0.83%，盘中一度站上2900点整数关口，深成指涨1.27%，而创业板指的涨幅则达到了0.87%。

外资新规有利于股市进一步上涨

“此次落实取消QFII和RQFII境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理有利于引导更多外资流入中国资本市场，包括股市和债市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙称，“四月份北向资金重新流回A股533亿元（昨日北上资金继续流入超66亿），预计后续还会加速流入A股。利好股市和债市，特别是外资流入比较多的白龙马股和科技龙头股更受益。”

事实上，央行最新发布的《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，被不少业内人士看成是进一步加快金融市场对外开放，刺激资本市场逐步走强的一剂“强心针”。让我们稍微看一下，央行此次发布的新规都有哪些内容。这份周四晚间发布的新规包含了六方面内容：一、落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。二、实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。三、大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。四、取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。五、完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。六、人民银行、外汇局加强事中事后监管。

值得一提的是，去年9月10日，外汇局已决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。与此同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。而此次出台境外机构投资者境内证券投资资金管理规定，是在取消合格境外投资者(QFII/RQFII)投资额度限制后，进一步便利境外机构投资者境内证券投资。而这也是新规中最受人关注的一个核心要点。

业内人士分析指出，从全球范围来看，中国资本市场表现出更强的稳定性，渐成世界“避风港”。伴随着央行以及外管局外资新规落地，中国资本市场双向开放还将继续推进，境外资本进入的潜力依旧很大。对于A股市场而言，最直接的反应就是将带来更多的增量资金，这对于A股市场未来长期走牛无疑是非常有帮助的。在此之前，全球三大指数公司纷纷向A股抛来“橄榄枝”。其中，明晟(MSCI)调高中国A股纳入因子至20%，富时罗素将A股纳入其全球股票指数系列并逐步将A股纳入因子由5%提升至25%，标普道琼斯将A股上市公司纳入标普新兴市场全球基准指数。

外资重仓股受到市场关注

“央行以及外管局外资新规落地，对于QFII/RQFII 重点持仓的行业个股无疑构成利好。”杭州某券商投资顾问告诉记者，“一方面，得益于新规落地，外资机构可以相应地增加自己持仓的买入比例，这会对原先的外资重仓股形成推动；另一方面，外资的选股和投资思路会受到更多的关注，价值投资理念有望在中国逐步扎根，助力中国资本市场变得更加成熟。”

那么，一季度外资都买了哪些股票呢？统计数据显示，截至3月31日，QFII一季度共出现在409只股票前十大流通股东名单中，合计持股量105亿股，持股市值1546亿元。从各报告期末QFII重仓股票数量看，一季度持股家数创出近一年新高，将时间轴拉长，QFII持有股票数量也创出2015年6月股市高点以来的次高，2015年至2018年，QFII持有股票数量都不超过300只，去年一季度A股经历一波明显的大涨后，QFII持有股票数量创出484只新高。

需要指出的是，QFII一季度重仓股中，持有比例最高的是浙江本土的上市公司—宁波银行，外资持有比例达20%，华熙生物、南京银行、北京银行等持股比例也都超过10%，持股比例在5%至10%的有13只， 2%至5%的有66只，持股比例在1%至2%的有102只。持股量方面，QFII持有数量超亿股的有12只，北京银行持股数量最多，一季度末共持有24.9亿股，南京银行、宁波银行持股量也超过10亿股。持股数量在1000万股至1亿股之间的也有近百只。从行业来看，QFII新进及增持个股主要集中在电子、机械设备、计算机等行业，分别有32只、27只、24只股上榜。

展望后市，华尔街投行摩根士丹利表示，当前，其他因素不足以动摇对中国股票的超配评级，MSCI中国的相对表现将继续好于其他新兴市场；与美国存托凭证(ADR)相比，建议超配A股。中国经济复苏态势明确、主权偿债能力更强，而且，线上经济占比较高，在保持社交距离的状态下更有韧性。摩根士丹利维持基准预测下MSCI中国2020年盈利同比下滑2%、沪深300盈利持平的预测，远好于新兴市场13%的预计下滑幅度。具体到投资机会上，东兴证券分析指出，整体来看，5月市场仍以结构性机会为主，最确定的机会仍在于内需的复苏，布局方向：一是政策发力方向上的汽车、家电、新老基建等；二是具备必需消费属性、业绩相对稳定的医药、食品饮料；三是前期受疫情影响较大，目前已逐步走出底部并开始复苏的社服、交运。中长期，仍然看好周期趋势显著的科技板块龙头标的。

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