术语行规

国海证券“假章门”事件，对债券市场交易的影响仍在发酵。事件发生后，监管层曾对证券基金行业的债券代持情况进行了多次摸底检查。

2017年以来，多个监管政策密集发布，债市行情也是“阴云密布”，那么，上述通知出台后是否会对债市造成进一步的冲击？“对债市整体影响有限。”海通证券首席经济学家姜超认为，此前市场对主要监管措施已有预期，如代持业务在国海证券“萝卜章”事件以后便已开始收缩，目前仍在做的多数已符合监管要求。据海通证券初步测算，对于杠杆率方面的要求，目前多数机构也已满足。另外通知要求设置了过渡期，而回购、代持等业务一般期限较短，有充足的时间进行整改，没有快速去杠杆的压力。

这样就形成了以债券为标的的，借贷业务。这样一门生意按说是可以做的 ，只是有人总是动歪脑筋，扰乱了场内的秩序。有三种情形，涉及到了违规代持。

通过丙类户违法输送利益并非个案

但在2011年3月银行停止了张某的丙类户办理债券结算代理业务。为继续发财，张某违反公司禁止开展代持交易的规定，通过伪造公章，委托其女友就职的证券公司为自己所在的信托公司代持债券以继续养券。

21世纪经济报道记者独家获悉，在日前召开的一次针对证券基金经营机构的内部培训上，监管人士对此前的债市乱象及行业问题进行了解读和通报。

在二审审判中，徐州市中级人民法院认为：杨某宇及其同伙利用银行间债券交易市场建设中不完善的因素，通过国债“博边际”方式赚取价差，并通过丙类户沉淀利益，然后进行私分。

2008年上半年，梁某甲找到海通证券固定收益部交易员杨某，希望利用杨某从事银行间债券交易业务的职务便利，通过梁某甲将属于金融机构的利益输送给赖某、王某玲控制的丙类户后，由个人私分。

表外代持的横行，进而导致部分机构债券投资出现高杠杆现象。

21世纪经济报道记者独家获悉，监管层在日前一次针对证券基金经营机构的内部培训上，对此前的债券交易乱象及影响进行了通报，并表示将进一步强化对债券交易的监管力度。

随后大量丙类户遭中债登公司清理整顿，但是在2014年11月，随着非金融机构合格投资人交易平台正式上线，作为丙类户的非金融机构投资者又可以借道北金所重返银行间债券市场。

较高的信用债占比是风险点

记者了解到，监管人士在上述培训中表示，此前检查中部分证券基金机构的债券投资存在组织架构散乱、内部管理粗放；业务管控薄、滋生表外经营；合规风控覆盖不完全、信息系统不完善；以及盲目加大杠杆、期限错配严重等问题。

早在2013年，债市就因丙类户存在利益输送问题而引起一阵监管风暴。彼时多名银行、券商、基金的高管被调查。其中就包括时任易方达固定收益部副总兼基金经理的马喜德、万家基金固定收益部总监、基金经理邹昱等人。

表外代持的横行，进而导致部分机构债券投资出现高杠杆现象。

据警示函决议显示，国融证券在《中国人民银行 银监会 证监会 保监会关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》发布实施后新增表外债券代持业务，债券自营业务条线投资经理均配有交易账号和权限、且存在自行发出投资指令和下单的情况。

上一篇：敞口风险案例(敞口风险金额)

下一篇：溢价增资扩股协议(溢价增资股东会决议)