随着人工智能技术（AI）在各行各业的应用日益广泛，创投资本对AI行业龙头企业的追捧趋于强烈。

近日，第四范式宣布完成D轮融资，融资金额达到7亿美元，主要由博裕资本、春华资本、厚朴投资领投，并引入国家制造业转型基金、国开、国新、中国建投、中信建投、海通证券等战略股东，以及红杉中国、中信产业基金、高盛、金镒资本和方源资本等财务投资机构。

据悉，在完成本轮7亿美元股权融资后，第四范式计划将这笔资金用于进一步加速重点产业布局，构建基于AI的企业级生态体系，培养AI尖端产业人才。

资料显示，第四范式属于国际领先的人工智能平台与技术服务提供商，过去数年持续不断地帮助客户通过AI进行高质量的智能升级，加速传统产业的转型进程，提升企业的运营效率，释放新业务增长潜能。

在多位参与第四范式D轮股权融资的创投机构主管看来，目前第四范式最吸引他们的一大投资亮点，是这家机构AI技术服务范畴已从金融行业，扩展至零售、制造、能源、政府、医疗、互联网、媒体、物流、农业、高科技等众多行业，尤其是2020年疫情冲击，加速了各行各业企业的数字化、智能化与精细化管理进程，因此第四范式通过为各行各业客户规划并实现以AI为核心驱动力的运营能力，助力他们保持业务连续稳健增长。

一位长期关注AI赋能领域的国内大型PE机构合伙人向记者透露，目前多数创投资本对AI领域的投资布局策略，已从“遍地试水”向“抢筹龙头企业”倾斜。究其原因，一是产业互联网、产业数字化智能化时代日益临近，令越来越多企业加快数字化智能化运营进程，AI行业龙头企业凭借成熟的AI赋能经验与卓越的AI研发能力，业务成长性远远高于初创企业；二是在toC端的互联网社交电商娱乐企业相继上市并获得极高估值后，越来越多二级市场投资机构开始将toB端的AI领域龙头企业视为价值投资洼地企业，因此加快对AI领域龙头企业的股权投资，同样可能会创造出可观的股权投资回报。

在他看来，以往创投机构一直以为ToC端互联网经济更具成长爆发力，相比ToB端更具稳健成长的特征，但随着疫情冲击令各行各业公司智能化数字化进程加快，他们注意到一些ToB端AI赋能领域龙头企业的业务成长速度远远超过创投机构的普遍预期。这背后，是疫情所带来的非接触生活新业态，供应链重构等影响，令各行各业企业都意识到传统的粗放式运营模式已经行不通，必须通过智能化与精细化运营，抓住终端消费者需求变化并解决突如其来的供应链瓶颈。

记者多方了解到，目前多家ToB端AI赋能企业已经开始与券商投行接触，考虑择机登陆资本市场IPO融资。据多家券商投行的反馈，目前二级市场投资机构对这些ToB端AI赋能企业投资价值的考量，主要集中在四大层面，一是企业AI技术研发能力能否持续领跑业界，二是企业的AI技术实际应用能否快速实现规模化，三是企业的AI赋能能否给各行各业实体经济带来更高的运营效率与业绩效益，四是企业的AI赋能，能否帮助客户打通B2C的各种隔阂，从而能更快响应消费者需求变化创造出更优质的产品服务。

“可以预见的是，在未来一段时间，AI领域龙头企业之间将进入技术研发与应用落地的直面比拼，因此谁的AI研发能力更强，应用落地效果更好，对吸引创投资本青睐，甚至率先登陆资本市场获取高估值有着极其关键的作用。”上述长期关注AI赋能领域的国内大型PE机构合伙人强调说。

记者获悉，为了进一步加速AI的规模化扩展进程并深度赋能各行各业实体经济，当前第四范式正持续完善企业级AI产品布局，包括在2020年先后发布Sage AIOS、Sage HyperCycleML、天枢、SageOne等系列产品，形成从算力、操作系统、生产平台到业务系统的全栈式AI产品矩阵，构建标准化、规范化、低门槛的AI基础设施。

一位第四范式高层向记者坦言，凭借众多商业化落地案例、深厚技术积累、完善的全栈企业级产品，以及丰富的AI生态体系，第四范式在2018-2020上半年连续领跑IDC中国机器学习平台市场份额，并在Forrester机器学习平台Wave中位列综合排名首位。2021年，第四范式还将致力于帮助更多实体企业通过AI实现高质量智能升级，持续驱动社会生产力发展与进步。

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近期，资本市场上最热闹的，莫过于“两家龙头券商拟合并”的传闻持续发酵，中信证券、中信建投以及双方的主要股东中信集团、中央汇金，在7月2日、7月5日连续两度公告澄清，辟谣传闻。

两盆冷水，并没有浇灭狂热的投资者；相反，一石激起千层浪。在随后的7月3日、7月6日，中信证券、中信建投股价跳涨，连续两个交易日涨停。截至2020年7月6日下午收盘，中信证券报收31.54元，总市值4077亿元；中信建投报收52.40元，总市值4007亿元。两者的市值之和突破8000亿元，碾压全球顶级投行高盛（约合4780亿元）和摩根士丹利（约合5300亿元）。

其实早在2020年4月15日，就传出了两家券商拟合并的消息。如出一辙，中信证券当晚发布公告称“未获悉有关传闻的信息，不存在应披露未披露的信息”，但当日中信证券上涨4.22%，中信建投上涨8.88%。

那么，为何在官方多次澄清公告的情况下，投资者却做出了相反的行为，“中信系”龙头券商的合并，到底有没有可能？此外，除了在资本市场上吸金的两家券商，中信集团的创投版图更是超乎你的想象。

空穴难以来风

事出反常必有“妖”，没有落实前叫“传言”，落实后叫“事实”，对于投资者来说，“靴子落地”前更值得期待。

“中信系”两家龙头券商拟合并的传言，时隔两个月再度出现，可能并非空穴来风。这里有四个大的背景：

一是2020年是中国资本市场成立30周年，资本市场新一轮深化改革已经展开，也是科创板试点注册制一周年；二是2020年4月1日，中国金融市场全面开放；三是证监会曾在2019年11月29日明确表示“支持证券业做大做强，推动打造航母级证券公司”；四是2020年6月28日，证监会针对媒体报道“计划向商业银行发放券商牌照”并没有直接否认。

可以说，上述大的政策背景，对于券商来讲，长期来看都是普遍利好，为何中信证券、中信建投备受关注？或许，在微观层面，还有很多值得我们推敲的地方。

渊源：半路结缘

券商在经历了十几年的风光后，在2002年暴露出危机，行业经历大洗牌：北大方正集团收购浙商证券51%股份、鞍山证券因严重违规被证监会撤销、大连证券因发行假国债被证监会勒令停业整顿。

2020年券商行业出现巨亏，华夏证券也是其中之一，连年亏损使得被中信证券盯上。继2004年收购广发证券失败后，2005年，中信证券联手建银投资斥资46亿元，拿下了困顿中的华夏证券，遂改名为中信建投。

当时的华夏证券是全国三大证券之一，其经纪业务的市场份额甚至高于中信证券。在之后的几年里，中信证券获得了丰厚的回报。

后来，国家法律规定，对证券公司实行“一参一控”，即只允许控股股东或实际控制人参股一家券商，实际控股另一家。中信证券本身已经是证券公司，所以对于中信建投，只能参股，而不能实控，所以中信证券多次通过转让股权的形式，“交出”控制权。再后来，中信建投上市，中信证券仅保留5.01%的股权，不对其进行实际管理，两者从“亲兄弟”走向竞争对手。

不管怎样，中信证券、中信建投这两家同属“中信系”的龙头券商，还是有一些历史渊源的。

股权：国资控股

对于龙头券商合并这件事，光有中信证券参股中信建投、同属“中信系”这层渊源还远远不够，“亲兄弟还需明算账”。

但进一步看中信建投的股权结构可以发现，在中信建投前十大股东中，当前最大股东是北京国有资本经营管理中心，归属北京国资委，持股35.11%。

第二大股东中央汇金投资有限公司，国有独资，归属国家主权基，对国有重点金融企业进行股权投资，持股31.21%；第三、第四大股东分别为中信证券和镜湖控股，合计持股9.61%。

从上述股权结构看，中信建投是国有资本控股。

同样，中信证券也是国有资本控股，当然，不排除有股东及监管层直接拍板强势合并的可能。

将帅：国企“并购王”

2020年6月23日，中信集团宣布，中国一汽董事、总经理、党委副书记奚国华调任中信集团，任党委副书记，总经理职务。

不少人都没听过奚国华，对这位“空降”中信集团的领导感到陌生，但其人属是一猛人。

1963年生人，2004年5月任北车集团党委常委、副总经理兼总工程师，2008年6月任中国北车执行董事、总裁、党委常委。在此期间，亲自操刀南北车集团合并，成立中车集团，2015年6月起任中车集团总裁。

2018年6月，奚国华“空降”一汽集团，填补了多年来总经理的“空缺”后，也引来了不少人的揣测：或许奚国华会继续行业整合，距离一汽、东风和长安的“三合一”可能不远了。

如今，两年不到，奚国华就离开了一汽，但在一汽任职期间，主导一汽先后完成了一汽解放公司与一汽轿车的股份转换、一汽轿车分拆计划、奔腾品牌制造体系的剥离等诸多工作，为未来一汽集团的上市打下了一定基础。

从南北车到一汽集团，再到中信集团，奚国华的“二连跳”，带给市场更多的想象空间。

综上，在中信证券和中信建投的渊源、股权结构和将帅层面，有很多可以促成两者走向合并的因素。最终结果如何，我们只能等待“靴子落地”。

不为人知的投资版图

相较于声势浩大的集团本身，中信集团在投资业务上甚为低调，在坊间一度被人忽略。

资本市场上，除了吸金的“中信系”龙头券商，作为幕后者中信集团，其还有更为广泛的创投版图少有人知。

亿欧了解到，中信集团分别于2002年、2008年和2017年成立了中信资本控股有限公司（“中信资本”）、中信产业投资基金管理有限公司（“中信产业基金”）和中信文化资本管理有限公司（“中信文化资本”），资金规模超3000亿元人民币。

其中，中信资本旗下的私募基金，是中国最活跃的私募股权投资基金之一。部门成立至今，透过旗下管理的基金，已分别在中国，日本及美国等地完成超过70宗投资。目前，旗下管理基金的资金总额达76亿美元。

根据天眼查数据显示，自2004年以来，中信资本累计出手超100次，其中不乏有阿里巴巴、京东数科、分众传媒、哈药股份、小猪短租等知名企业。被称为“中国黑石”的中信资本在一级市场狂飙突进，几乎投遍了“衣食住行玩”各个领域。

中信产业基金是中信集团和中信证券在国内的战略私募股权平台，重点关注科技与工业、消费与互联网，软件与商业服务、医疗与健康和不动产。自2008年以来，已累计投资超过100家企业，其中包括30多家已经成功上市。

知名投资包括饿了么、同程旅游、百世物流、纷享销客等。

中信文化资本股东有中信集团和中信出版，在金融、文化等领域资源还是比较丰富，专注于投资文化教育及消费零售领域。由于成立时间较短，目前公开披露的投资项目为全球最大的独立视觉特效公司和好莱坞顶尖的VR内容提供者数字王国空间。

除了在资本市场上总市值双双突破4000亿元的中信证券和中信建投，中信集团，创立于改革开放初期，身担“引进来”的重任，40年来，中信集团已筑起一个金融帝国，并渗透进人们日常生活的方方面面，其下属3加投资机构，“低调”的投资版图也十分庞大。

不仅如此，据不完全统计，作为国内仅有的几家正部级央企，总资产7.5万亿元的巨无霸中信集团，旗下拥有2家银行、5家券商、2家基金、2家保险、2家期货、14家资管等170余家子公司，参控股公司不计其数。时至今日，中信集团的业务复杂程度已经超乎想象，一个超级巨无霸的版图正逐渐显现。

甚至有人将中信集团比作韩国的三星集团相提并论，中信集团毫无疑问已经和中国融为一体，每个人都很难离得开它。

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