6月18日颖泰生物和艾融软件在股转系统披露发行公告，正式启动公开发行承销工作，网上打新时间表已明确，定于7月1日。这意味着新三板精选层打新正式进入倒计时！

图源：全国中小企业股份转让系统官网

距离新三板打新还有不到10天！想要参与的投资者，这里有一份超全新三板打新攻略等你查收！

新三板打新之前你需要做什么？

1.参与打新前需先开通新三板精选层交易权限。对于自然人投资者，申请权限开通前10个交易日，精选层要求本人名下证券账户和资金账户内的日均资产不低于100万元。另外还需要有2年以上投资经历，或者2年以上相关工作经历，或者金融机构高管任职经历。

2. 与主板、科创板打新不同的是，目前新三板打新时须全额缴付申购资金，所以投资者一定要提前准备好打新资金。

3.精选层网上打新目前不设持仓和市值的要求，最低申购为100股，最高不超过网上初始发行量的5%。

4.尽早申购中签概率更高。新三板网上打新实施比例配售，申购越多则获配越多。

为什么说新三板打新可能100%中签？

与A股有一点不同的是，新三板精选层的打新顺位按比例配售。最低申报数是100股起。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。但也要注意，因为是顺位按比例配售。较早申购的投资者有较大概率100%中签。

为了方便各位投资者，小储特意整理了新三板网上打新和网下打新的相关规则，一起来看看~

想要参与新三板打新的投资者，请一定要收下小储精心准备的这份攻略哦！

免责声明：本文内容来源于市场公开信息，仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦非作为出售或购买证券或其它标的的邀请。接收人不应单纯依靠本文信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。联储证券储宝宝力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

精选层首批打新提上议程。

6月18日颖泰生物和艾融软件在股转系统披露发行公告，正式启动公开发行承销工作。网上打新时间表已经明确，定于7月1日，精选层打新进入倒计时！

就在当日，又有3家新三板企业获得证监会批文。新三板精选层审核及核发批文节奏马不停蹄。证监会核准了河北方大包装股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、苏州轴承厂股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票的申请。

首批打新定档：2家7月1日

两家新三板公司正式步入发行承销环节。6月18日颖泰生物和艾融软件在全国股转系统网站披露向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌公开发行意向书、发行安排及询价公告。

公开资料显示，两家企业在17日已提交发行与承销方案，经过全国股转公司备案。早在10日两家均通过挂牌委会议审议，并都在12日获得证监会批文。

两家企业本次公开发行均采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行。颖泰生物计划公开发行1亿股，发行底价为4.75元/股。艾融软件计划公开发行880万股，发行价格区间在16元/股至45元/股区间。

公告显示，颖泰生物、艾融股份初始战略配售数量占本次发行数量的比例均达到规则规定的上限。具体来看，颖泰生物拟引入8家战略投资者，其中包括一家公募基金产品(富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金)和一家国有背景产业基金，即中化兴发(湖北)高新产业基金合伙企业(有限合伙)，其他均为产业链上下游企业。艾融软件拟引入2家战略投资者，一家富国基金，一家为信达证券。两家企业的初始网下发行比例分别为60%和70%，专业投资者是新三板公开发行定价和发行的主要参与主体。

发行代码由发行人在全国股转系统发行代码号段范围内自行选择，分别为“699001”和“699999”。根据发行时间安排，两家公司询价时间为6月23日至6月24日每日9:15-11:30，13:00-15:00。

首批精选层企业的打新时间也已经确定。网下、网上申购时间预计为7月1日，发行结果公告披露时间预计为7月7日。

打新攻略拿好

随着首批打新时间已经确定，北京一名投资者向券商中国记者毫不掩饰兴奋之情：“我要参与新三板打新！要赶紧准备钱了。”记者还发现，自上述两家企业公告披露后，不少新三板投资者开始向券商提问打新规则和策略。

如果投资者对精选层有投资兴趣，那么该好好准备起来了，下面将向大家提示打新注意点及攻略：

首先，要成为一名合格投资者并开通新三板交易权限。根据规则，权限开通前10个交易日，名下证券账户和资金账户内的资产日均不低于100万元，同时要有2年以上相关经验比如投资经历或工作经历。

第二，与A股打新不同的是，精选层打新对投资者没有持仓市值要求，但申购方式是全额现金预缴，待获配股数确定后退回多缴款项。重点来了，这就意味着，投资者应提前预留现金！

第三，与A股另一不同点是，精选层打新顺位按比例配售。最低申报数是100股起。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。

但也要注意，因为是顺位按比例配售。较早申购的投资者有较大概率获100%中签率。对于小资金投资者尤其建议尽早申购。

根据东吴证券举例，不中签情形有，按比例配售后获配不足100股且因“时间优先”规则申购较晚没排到(不足100股的部分汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票)。

云洲资本合伙人习青青向券商中国记者表示，精选层打新的核心策略是集中资金主打质量和性价比最高的1-2只股。他解释，新三板打新原则是按比例配售，就是拼钱多，如果将资金分散，很可能每只票都沦为大资金的跟班，导致按比例分完全拿不到份额。

另一方面由于审核完全注册制化，几乎100%的过会率将选择权交给市场判断企业质量，市场早晚会迎来分歧，导致垃圾票发行失败，优质票被追捧，与其或可能面临打新失败或亏损，不如集中资金在优质标的，盈利预期最高，风险反而最小。

快马加鞭审核

就在颖泰生物和艾融软件发布发行安排及询价公告的同日，证监会核准了3家新三板挂牌公司(河北方大包装股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、苏州轴承厂股份有限公司)向不特定合格投资者公开发行股票的申请。证监会下发批文提速。

而在此前，除了已经进入发行承销环节的两家企业外，球冠电缆、同享科技、佳先股份、龙泰家具已经拿到证监会批文。这意味着，截至目前共有9家企业拿到批复。

股转系统也在加班加点审核。6月13日-14日，即周末双体日股转公司挂牌委审核企业，而本周周末(20-21日)股转挂牌委依然安排审核会议。截至目前，股转系统已经公告了11场审核会议，每场审核1-3家。

从审议结果来看，已有10家企业获得通过，通过率100%。目前还剩下挂牌企业润农节水已过会但尚未进入“提交核准”阶段。

一、馅饼和陷阱从来就是并存

前不久一朋友告知我他在5年前投几百万的一级市场基金效益极好，已经有两家公司上市，未来还有几家，估计净值能有几倍收益。他坦言就是因为科创板制度红利带来的资产增值，效益是制度带来而非人力所为。

他投资一级市场基金并不知道会有科创板出台，当时仅仅是风闻新兴战略板要出台，后来新兴战略板黄了。科创板出台仅仅是运气，但是围绕科技发展的竞争全球已经开始，风投投资科技股是必然的。

所以人生很多时候是风险和机会并存。这位朋友是命好还是能力强无法定义，但是风险和机会并存一定要根植在脑海中哦。

二、大量媒体宣传新三板打新中签率100%，其实意味风险极大

如果一件事毫无风险，很有可能这件事本身就是风险。

股票如果新股中签率能高达100%，说明你在二级市场上市的时候就没人买。中签到手就是砸在手里！没有流动性代表即抢购的背景，谁买到手谁就是砸在手里！

新三板具有流动性奇缺的特点，所以高中签率代表谁中签谁这笔钱出现巨亏概率极高。新三板制度和科创板制度背景完全不同，科创板优质原始股不是一般人能买到的，是极难入股拿到手的。如果一件东西谁都能够拿到手，那么这件东西肯定不值钱。

80年代房子不值钱、90年代古董不值钱，当时谁知道这些不值钱的东西将来会极为值钱。如果你有极为超前的眼光才能致富体量巨大，否则很容易到手的东西一定不值钱。

以极为容易到手东西不值钱来看，新三板打新绝对是陷阱！

以上从哲理角度谈了，新三板打新是巨大的陷阱。下面从制度上详细解释新三板打新就是巨大的陷阱！

三、新三板打新肯定是陷阱，极少是天上掉馅饼

新三板打新制度设计如下：

媒体文章摘录：第一，比例配售，申购越多，获配越多。新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿，对于参与网上发行的投资者，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售，按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。

第二，申购时间靠前的，“打新”成功率高，最少获配100股。

比例配售最小配售单位为100股，按上述办法计算获配股份后不足100股的部分，暂不做配售，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

举例说明：发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，投资者A申购2万股，则获配2000股，投资者B申购1900股，按照配售比例计算，应获配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待汇总后作第二轮配售，按照时间优先原则依次配售100股，如果投资者B的申购时间靠前，获得第二轮配售，B最终获配200股，如果申购时间靠后，未获得第二轮配售，B最终获配100股。

笔者注：请注意该媒体就谈好的一面，并没有谈风险。到底是故意还是能力不够就不得而知。风险就是如果配售是1000万股，还有1000万股是券商包销，那么将来上市可能有价无市。想卖都卖不掉，也就是股票价值在，但是换不成钱。从现在新三板大量股票无流动性看，将来中签真的可能：中到签就是一笔“死档”！

不妨看看新三板很少股票有流动性，期货排名第一的永安期货比A股上市南华期货排名靠前，永安期货在新三板上市结果每天成交150万元，南华期货每天成交1亿元。

新三板申购是先扣款，为什么先扣款？因为怕中签后别人不缴款。从这点而言，新三板中新股风险有多大就一目了然。

新三板无流动性绝对是极大的陷阱。好公司如永安期货上市，虽然没有流动性，但是也是20—30倍市盈率。比A股估值便宜不了多少!

四、新三板确实中新股有大机会，但是要甄别

著名的成大生物在新三板上市，永安期货也在新三板上市。如果将来有极好的行业龙头在新三板上市，如果10—20倍市盈率发行，申购确实无风险，利润较大。

请看南华期货业绩报表，净利润极高，成大生物也是这种报表。

话又说回来，当年是新股发行较为困难，才有公司上新三板，现在极优有谁会去新三板上市？

所以在新三板淘金极好公司中签，想捡巨大的便宜，概率很低很低，好公司谁去新三板上市。到新三板上市的一定暂时在主板上市达不到门槛的，这需要极大的甄别能力，所以新三板中签确实是一项百里挑一的发财之路，难度不小。

任何事情，人人都容易到手的，极有可能是陷阱。

本文由西北雁侠原创，欢迎关注，带你一起长知识！

7折发行价对市场有吸引力，精选层打新相对踊跃。但市场化发行，二级市场也将面临分化，并非都是赚钱机会

图/Unsplash

文丨《财经》记者 郭楠 特约作者 楚晓染

编辑丨陆玲

7月1日，新三板精选层打新正式开启，首批两家企业颖泰生物、艾融软件公开发行。6月29日晚间，两家首发企业新股定价公布，颖泰生物5.45元，艾融软件25.18元，发行市盈率分别为24.77倍和49.31倍。

发行前，这两家企业在新三板停牌时的市价分别为8.05元、34.28元。也就是说，颖泰生物发行价打了6.8折，艾融软件发行价打了7.4折。在精选层预期影响下，停牌前两家公司市价已有所上涨。

精选层100万元的投资门槛较新三板之前已经明显降低，但全额缴款的方式仍然对投资者资金实力提出较高要求。

此外，市场化定价，精选层打新将与A股打新有着明显差异，二级市场股价分化将逐渐显现。南山资本创始人周运南强调，最终精选层企业的价格还是围绕其当时的内在价值波动。

7折定价

按照全国股转公司规定，精选层股票公开发行有三种定价方式选择：询价发行、合格投资者网上竞价发行和直接定价发行。具体采用哪种，由发行人和主承销商自主协商确定。

截至6月30日，包括颖泰生物和艾融软件，披露发行方式的14家精选层企业中，有13家采用询价发行方式，借助专业投资者进行合理定价，目前只有龙泰家居1家采取直接定价方式。

此次报价，保荐券商的价投报告应有的价格引导作用似乎体现不大。西南证券表示，颖泰生物参考估值区间为5元-9.42元，市盈率区间为23-43倍。有投资者表示，这个估值区间和报价建议范围太宽泛，实质性帮助有限。

光大证券提到，艾融软件每股估值区间为27.66元~33.55元，对应2019年市盈率区间为47.43~57.54倍，而艾融软件最终的定价25.18元，略低于估值区间的底部。

将近7折的发行价，让投资者认购相对踊跃。数据显示，颖泰生物询价认购倍数为45.04倍，艾融软件为74.47倍。

颖泰生物为国内农药销售公司，2019年营收52.95亿元，净利润2.82亿元。根据公告，颖泰生物本次发行不超过1亿股，募资不超过5.45亿元。

艾融软件为软件服务商，客户主要为金融机构，2019年营收2.13亿元，净利润4343.49万元，预计发行不超过880万股，募资不超过2.2亿元。

此前，全国股转公司有关负责人介绍，新三板发行承销制度设计特点中有“丰富战略配售范围，明确配售比例要求”和“允许设置超额配售选择权，维护价格稳定”。

首批两家公司均采用了战略投资者定向配售，且均达到了规定的比例上限。颖泰生物引入8家战略投资者，包括一家公募基金和一家国有背景产业基金，其他均为产业链上下游企业，战略配售股数占本次发行30%，限售期6个月。艾融软件引入了公募基金和券商2家战略投资者，战略配售股数占本次发行20%，限售期6个月。

7月1日-3日，陆续将有8家精选层企业公开发行。除了7月1日的艾融软件、颖泰生物，还有7月2日的同享科技、球冠电缆、佳先股份发行，7月3日的方大股份、苏轴股份、龙泰家居发行。根据Wind，截至6月30日，已有 14家公司明确申购日，此外还有数家公司处于核准、报送、审议阶段。

从全年看，截至2020年6月29日，一共158家创新层企业明确向市场传达了申报精选层的意愿。参考科创板推进速度，粤开证券预计，以目前精选层每批次发行企业数量在1-3家，未来一年将发行50批次计，精选层挂牌企业在未来一年内有望超过100家。

赚钱机会来了？

与之前新三板500万元投资者门槛相比，新三板精选层的开户门槛有所降低，开通前10个交易日日均资产100万，2年交易经验即可。但精选层打新仍是一批资金实力较强投资者的打新盛宴。

与主板不同的是，精选层目前为全额缴款方式打新，即对投资者没有股票市值要求，仅需要全额缴付申购金额并实行比例配售，最低申报数量为100股。

要指出的是，虽为比例配售，但并非只要申购就保证100%中签。按照比例计算各投资者获得配售股票的数量后，其中不足 100 股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售 100 股，直至无剩余股票。业内人士指出，针对此特点，看好的股票要第一时间尽早申购，二是在力所能及范围内尽可能多申购。

全额缴款的方式对投资者资金周转提出了较高要求。一位投资者表示，必须考虑资金成本，一万元每天的成本大概0.8元，而且资金冻结三个交易日，参与哪些新股的打新对于个人投资者来说需要取舍。

打新前夕，市场机构对精选层打新收益较为乐观。粤开证券表示，精选层企业市值较小且公开发行比例较低，目前明确传达申报精选层意愿的158家创新层企业，市值中位数为8.49亿元，远小于目前科创板企业市值中位数88亿元，市值规模较小。如有大规模资金看好部分优质企业，二级市场股价有望快速提升。

新三板精选层的转板机制也为二级市场带来了想象力。6月3日，证监会发布新三板转板上市规则，明确规定申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，另外，企业需符合转入板块的上市条件，转板上市条件与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

在颖泰生物6月30日的路演中，公司董事会秘书刘晓亮先生表示：“根据当前法规，转板上市需满足精选层挂牌满12个月的要求，届时公司将综合考虑法规要求、自身情况等方面因素进行相关决定。”

市场人士表示，根据之前新三板企业成功转板A股上市情况，在新三板摘牌时的平均市盈率和在A股市场的平均市盈率有超过一倍估值差。精选层上市公司未来转板科创板或创业板，不涉及重新IPO，精选层上市公司股东的所持有股份，可以直接持股转板，有望享受估值溢价。

有市场声音担心，因新三板精选层发行前原始股可以在公开市场交易，而且挂牌后部分原股东没有锁定期，挂牌首日新老股东的持股成本不同，所以大量低成本的非锁定原始股可能对挂牌精选层后的二级市场股价有压制影响。

“肯定会有，可能并不会像大家表面上看到的这样严重。首先较多非限售股已经在停牌前进行过了交易换手，很多停牌时的持仓成本可能并不比公开发行价低；其次是精选层相对停牌时所在的创新层，本来就存在升层后带来的流动性溢价和估值溢价；其三是企业申请精选层的确定性落地了，市场预期大幅改善了，老股东在精选层对股价的预期肯定要大幅高于在创新层时对价格的预期；其四是只有精选层二级市场涨幅达到了一定程度，新老流通股股东产生了估值分歧时，才会产生价格的波动。”周运南对《财经》记者表示。

不过，精选层采取市场化定价方式，不再受23倍市盈率限制，例如此次颖泰生物、艾融软件，发行市盈率分别为24.77倍和49.31倍，市场人士认为，如果发行价不合理或者市场低迷，精选层新股存在破发可能。

“精选层是真正的注册制，当天破发的情况也可能出现，所以后期分化会非常严重。”一位机构投资人表示。

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