今年两市首批面值退市股诞生。经历了股价连续20个交易日在1元下方匍匐而行，*ST凯乐和*ST金洲两家公司开启了作别A股之路。由于触及交易类退市指标，两家公司股票从2月3日起停牌，等待沪深交易所作出终止上市决定。

值得注意的是，两家公司股票因为都是触及的交易类强制退市情形而终止上市，因此都没有进入退市整理期环节。

2月2日晚间，*ST凯乐收到上海证券交易所事先告知书，其中表示，截至2023年2月2日，公司股票已连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，根据规定，公司股票已经触及终止上市条件，交易所对公司股票作出终止上市的决定。

同时，*ST凯乐还收到了交易所下发的监管工作函，显示了监管方面对于推进平稳退市工作的重视。

工作函中明确，公司全体董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护公司正常生产经营活动，保护公司和全体股东利益等。并且强调，退市相关工作对投资者影响重大，公司全体董事、监事和高级管理人员以及控股股东、实际控制人应当本着对投资者负责的态度，勤勉尽责，认真落实工作函各项要求，并按要求履行信息披露义务。

值得注意的是，工作函督促公司“应尽快聘请主办券商，做好公司股票进入全国中小企业股份转让系统的具体安排和信息披露工作，确保公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以挂牌转让，保护投资者股份转让权利。”这意味着，*ST凯乐大概率会在今年上半年，实现与投资者在“老三板”的会面。

就在即将作别A股的最后一日，ST凯乐还发布了一则股票交易异常波动及风险提示公告，虽然是对于股票交易异常的常规动作，但是也透露了公司生产经营现状。根据公告，公司母公司现有业务已停顿；全资子公司湖北凯乐量子通信光电科技有限公司被准许在重整期间继续营业，并在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。

*ST金洲2日晚间也发布了关于公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示性公告，公司股票已连续20个交易日收盘价低于1元。根据规则，公司股票自3日起开市起停牌，公司股票交易存在被终止上市的风险。

在*ST金洲面临市值退市之际，公司董事长也离职而去。*ST金洲1月31日晚公告，公司董事会近日收到李晓鹏的书面辞职报告。李晓鹏因个人原因向公司董事会提出辞去公司董事长、董事职务，辞职后不再担任公司的任何职务。

虽然两家公司所触碰的是面值退市红线，但实际上还踩上了其他退市雷区。

其中*ST凯乐2022年12月已经收到过证监会作出的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，公司股票可能触及重大违法类强制退市情形。只不过，还没有等到违法类退市，资金所代表的市场力量就已经作出投票，“面值退市”出现了前置。

*ST金洲同样面临其他多重退市风险。公司2021年年报被出具无法表示意见的审计报告，所涉及事项的影响绵延未消，*ST金洲大概率将在2022年年报披露后，因非标审计意见而触及财务类强制退市情形。

根据规定，上市公司出现两项以上终止上市情形的，交易所会按照先触及先适用的原则对股票终止上市，这才有了*ST凯乐和*ST金洲的“提前退市”。由此可见，两家公司的退市折射出一个新现象，可以视为A股退市新生态的缩影——“退市触点”的前置化，昭显了资金提前用脚投票的市场力量。

每经记者：王海慜 每经编辑：叶峰

今日早盘，新三板基础层挂牌公司三友和沉默许久的股价被一手成交价为20元的交易激活了。截至收盘，仅凭这一手交易该股今日大涨249倍，涨幅遥遥领先全市场上万家上市、挂牌企业。

从以往新三板的一些异常交易典型案例来看，今日三友和或存在异常交易的嫌疑。根据《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》（以下简称《交易规则》），主办券商应对异常交易行为进行监控。例如，主办券商发现客户存在异常交易行为，应提醒客户；对可能严重影响交易秩序的异常交易行为，应及时报告全国股转公司。

新三板惊现异常暴涨

三友和今日股价分时图

今日早盘10点30分，新三板基础层公司三友和突然暴涨24900%。而在此之前5年多时间内，三友和在二级市场没有任何交易。导致沉默许久的股价今天被彻底激活的是一笔成交价为20元的100股交易，总金额区区2000元。

三友和全天成交明细

截至收盘，今日仅凭这一手交易该股大涨249倍，涨幅遥遥领先包括A股、新三板在内的全市场其他个股。

三友和是一家在基础层挂牌的新三板公司，采取的是集合竞价交易方式。根据《交易规则》，全国股转系统对竞价股票实行价格涨跌幅限制，跌幅限制比例为50%，涨幅限制比例为100%。

不过《交易规则》也规定了不实行价格涨跌幅限制的三种情形：

1、无前收盘价股票的成交首日；

2、全国股转公司作出终止挂牌决定后，股票恢复交易期间的成交首日；

3、全国股转公司规定的其他情形。

对于今日三友和不受涨幅限制的暴涨，新三板资深评论人周运南向记者分析指出，该股虽有前收盘价，今天之所以不受涨跌幅限制，是因为今天是该股在2018年1月15日新三板交易改革实施后的首个交易日，所以可以不受涨跌幅限制。

值得一提的是，从以往新三板的一些异常交易典型案例来看，今日三友和或存在异常交易的嫌疑。

根据《交易规则》的规定，主办券商应对异常交易行为进行监控。《交易规则》第一百零三条列出了14种异常交易行为，并规定：主办券商发现客户存在上述异常交易行为，应提醒客户；对可能严重影响交易秩序的异常交易行为，应及时报告全国股转公司。

另外，第一百零七条规定：全国股转公司可以单独或联合其他有关单位，对异常交易行为等情形进行现场或非现场调查。相关主办券商和投资者应当予以配合。

"乌龙指"背后或不乏"真实动机"

由于投资者适当性门槛较高，新三板相比主板流动性明显偏弱，近年来新三板股价"乌龙指"事件时有发生，相关涉及的新三板个股有中建信息、九鼎集团、天地壹号、兰亭科技、恒神股份等。

相比上述受到各方关注的"乌龙指"事件，还有不少大幅度的暴涨暴跌事件在新三板市场时有出现，但往往被市场所忽视。

然而据记者观察，一些新三板挂牌公司的股价异动看似出于"偶然"，但细究起来可能也不乏"真实动机"。

今年7月10日，新三板创新层公司鑫乐医疗大涨超30000%，同样是仅凭全天一手交易就让股价从之前的0.01元飙升至3.02元。

而就在此次暴涨的前几天，公司发布公告称，截至2023年7月3日，公司已连续30个交易日（不含停牌日）股票每日收盘价均低于每股面值。根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十四条的规定，上述情形连续达60个交易日的，全国股转公司将公司调出创新层。

而由于此次暴涨，鑫乐医疗暂时摆脱了"面值降层"的危机。今日收盘后，鑫乐医疗发布的《可能触发降层情形的风险全部解除的公告》中指出，7月10日，公司股票收盘价为3.02元，相关降层风险解除。 值得一提的是，今日该股在3元左右的买一价位置有不少挂单，由于该股成交稀少，这也在一定程度上能保证3元的价格不会被轻易击破。

2022年末三友和股东情况

从《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》规定的新三板个股从基础层晋级到创新层的相关业绩、市值条件来看，三友和目前还相差较多。

不过今日三友和突然暴涨背后也有一些疑点值得玩味。据Choice数据显示，自2018年以来至2022年末，三友和披露的股东名单中就一直只有2名股东，且均为自然人，那么今天这一手成交的卖方究竟是谁？

此前股转公司曾介绍过多个异常交易的典型案例，其中一则异常价格成交的典型案例颇具代表性：

某账户在参与某无涨跌幅限制的全国股转系统基础层集合竟价股票交易时，以202元/股申报买入100股，随后该挂牌公司董秘使用个人账户以202元/股申报卖出100股，该两笔订单经系统撮合成交，并最终形成当日收盘价。

但相关挂牌公司近半年营业收入仅10万元，亏损150余万元，股价已明显偏离公司基本面。

最终，上述交易行为被认定违反了《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》第一百零三条第一款第(九)项(申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱)的规定。鉴于该两账户间的交易导致股票价格严重偏离公司基本面，其交易行为严重扰乱市场秩序，全国股转公司从重处理，对该两账户分别采取出具警示函的自律监管措施。

而经过今日的暴涨，三友和的市值从之前的不足200万，迅速膨胀至4.2亿，市盈率达到了近240倍。

每日经济新闻

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