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2024-04-25 08:34分类：WR 阅读：

记者 | 冯赛琪

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近日，广州中级人民法院公布了一则证券投资咨询纠纷的二审民事判决书。

年过七旬的徐先生，有着多年的炒股经验，因不满此前花费30多万元购买的投资顾问服务，称该项服务使自己投资亏损超210万元，遂将投资咨询公司告上法庭。

经两次审理，法院仅要求投资咨询公司退回部分服务费，法院为何如此判决？投资者重金购买投顾服务，买的到底是有关投资配置的建议还是零风险的保证？

投资者花30多万元购买投顾服务，自称因此亏损超210万元

徐先生自2010年退休后，便开始开户炒股。

2017年7月，他向北京中方信富投资管理咨询有限公司（以下简称“中方信富”）购买了一项证券投资咨询服务，产品名称广东证券投资顾问服务协议，项目名称决策天机至尊季度版，服务费为9999元，服务期限3个月。

后经中方信富营销人员推荐，徐先生又购买了服务费均为15.6万元的两个证券投资咨询服务产品，服务期限从2017年8月至2019年2月，共计支付31.2万元。

徐先生用自己和妻子的证券账户在华泰证券进行证券股票买卖。

接受中方信富相关人员的投资建议后，徐先生自己的账户买卖了黔源电力、文山电力、三星新材、科斯伍德、九鼎投资等11只股票，共亏损190.09万元；妻子账户买卖了金圆股份、黔源电力、赤峰黄金等9只股票，共亏损22.73万元。

但中方信富称，公司仅对徐先生提供证券投资咨询服务，其妻子的证券账户买卖证券股票与公司无关。并且，公司建议徐先生买卖的股票只有金圆股份、赤峰黄金、三星新材、有研新材、科斯伍德及九鼎投资6只股票，根据交易记录，徐先生并没有依据投资建议进行操作。

2018年7月，徐先生向广东证监局投诉及举报中方信富下属的中方信富广东分公司。

经调查，广东证监局认定中方信富广东分公司存在对服务能力不实、误导性的营销宣传等4项违规行为，并于2018年11月作出决定对该分公司采取责令改正的监督管理措施等。

随后，徐先生起诉至广州天河区法院，要求法院认定双方签订的服务合同无效，判令中方信富退回投资顾问费32.19万元、赔偿账户本金损失210.17万元及利息等。

法院表示，虽中方信富广东分公司在向徐先生提供具体咨询服务中存在违规行为，但并不代表双方的证券投资咨询服务合同无效；且徐先生已经实际支付了相关服务费用，说明合同已经生效。

对于退还投资顾问费的请求，鉴于中方信富实际提供咨询服务的时限截止到2018年8月，而合同期限截止到2019年2月。法院认为，中方信富应退还剩余的咨询服务费用。

经法院查明，在三次电话回访中，中方信富客服人员向徐先生征询公司服务代表有没有承诺过产品投资收益及保证过投资本金等，徐先生均回答没有。作为已经进入股市8年的老股民，徐先生理应知道证券投资存在风险。

并且，他手中的两个证券账户在2018年11月1日仍持仓，主张亏损仅为自行计算所得，并非证券账户在2017年8月2日至2018年11月1日的股票交易的实际亏损。

因此，法院驳回徐先生关于投资本金210.17万元及利息的索赔请求。法院一审判决，中方信富退还咨询服务费9.79万元，驳回徐先生的其他诉讼请求。

法院二审改判退还服务费金额，原因何在？

徐先生不服一审判决，上诉至广州中级人民法院。

经法院二审查明，从中方信富工作人员高某的授课视频和广东证监局作出的相关决定书等证据可以发现，该工作人员曾夸大过往投资收益和吹嘘个人投资能力，存在对服务能力不实、误导性营销宣传等行为。

因此，除了退回未履行咨询服务期间的费用之外，依据《合同法》中“质量不符合约定的，应当按照当事人的约定承担违约责任”等规定，中方信富应当以减少咨询服务费的方式承担违约责任，经法院综合考虑，酌定减少的金额为10万元。

广州中院认为，证券投资属于风险较大的投资行为，即使是专业的投资咨询机构，也不可能完全准确预测投资标的将来的波动情况。

“除非证券投资咨询机构存在与第三人恶意串通等行为，否则投资者不能仅以其按照证券投资咨询机构提供的投资建议操作发生亏损为由要求赔偿。”

法院二审判决称，一审法院认定事实基本清楚，但适用法律错误，二审撤销天河区法院部分判决，改判中方信富向徐先生退还咨询服务费19.79万元，驳回徐先生其他上诉。

界面新闻记者梳理发现，目前有关投资顾问服务的案件判决，投资者对投顾服务的期待与投顾提供的核心服务出现错位，往往是双方对簿公堂的主要原因。

有业内人士表示，一般来说，投顾之所以要收费，是因为提供了咨询方面的服务。但是投资者对于投顾的定位，一般还是定位在产品，即投顾带来的收益以及减少波动的风险，而鲜少注重投顾的陪伴服务和建议。

如何做好投顾服务？业内人士建议，要对客户有明确的细分。“当投资者投资水平超过行业平均水平的时候，应该提供更多的证券咨讯、证券咨询、决策参考，甚至是交易数据，包括行业分析数据，甚至是一些交易工具。但如果客户投资常年低于行业平均水平，就应该给他提供更多稳健型的服务。”另外，还要善用金融科技，利用大数据做好客户投资画像，通过实时的投资变化动态，让客户增强对资产的掌控感。

除了传统的投资顾问服务之外，基金投顾业务作为一项创新型业务也备受行业关注。在这一领域，国内头部券商已经开始发力，并开拓出一片领地。据统计，目前已有30家券商获得基金投顾业务资格，正式对外展业的券商有20家。

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导读：早盘卫星导航风生水起，该领域未到高潮时，低位个股依旧存在机会！

今天早盘表现较为强势的除了5G之外，卫星导航也开始发力，2020年卫星导航这个板块有着很强的确定性，之前的文章专门针对这个板块剖析过，其中也点出了中国卫星的龙头地位。

看今天中国卫星的表现，已经展开了再来一波的架势，从时间周期上来讲，这个板块的炒作大概有延续到年中。前天，我国在西昌卫星发射中心成功发射北斗系统第54颗导航卫星。这是北斗三号系统的倒数第二颗组网卫星。按计划，今年5月份，我国将发射最后一颗地球静止轨道卫星。届时，北斗三号全球星座部署将全面完成。

因此，北斗概念的热度还将延续，这个板块的高潮应该在最后一颗组网卫星腾空之时。

北斗产业链市场空间与产业链梳理

之前的文章已经讲到过，2020年6月前，北斗系统服务范围将覆盖全球。预计2020年我国卫星导航产业规模将超过4000亿元，其中北斗将拉动超过3000亿元规模的市场份额。北斗系统已实现天地一体化布局，构筑起网络状的精准时空体系，与5G等领域也将共同助力中国数字“新基建”，催生更多的新技术、新需求与新业态。

接下来，我们看看北斗产业链情况与重点布局公司。

北斗产业链要包括：

上游基础元器件：基础器件主要包括芯片、天线、板卡等，是整个产业发展的基础，也是产业自主可控最关键的部分；

中游终端集成和系统集成：终端设备承载卫星导航定位功能，与用户体验相关，是产业发展水平的重要体现；

下游运营服务：运营服务是未来时空服务发展的根本依托，是产业实现可持续发展的最重要手段。

在布局公司的选择上，尽量关注能够在上述产业链中占据多个环节的，这样的公司一般具有增强自身较强的整合能力与谈判话语权。

通过北斗产业链上市公司业务布局的情况，大概可以看到中国卫星在卫星研制环节是独一无二的，这一块有着很高的行业壁垒；另外，合众思壮是除卫星研制环节之外，几乎全部占据产业链环节的上市公司；其次是振芯科技、海格通信、北斗星通等。

重点公司筛选

合众思壮

国内最早进入卫星导航领域公司之一，是国内北斗导航定位民用领先企业。公司核心优势包括：技术实力强，研发投入大，拥有北斗全产业链关键技术，掌握从芯片、天线、基带、板卡到算法到星基增强的完整技术体系；首次提出中国精度系列星基定位增强系统，可以将精度最高做到厘米级。布局精准农业+机械操控新兴领域，具有长期增长空间。

之所以将合众思壮拿出来单讲除了它技术过硬贯穿几乎整个产业链之外，还有一个重要的原因在于位置低，未出现大幅上涨具有较强的补涨潜力。该股目前位于大周期底部，被市场严重低估，正处在明显放量阶段，在未来卫星导航概念受市场关注度不断提升的过程中，往往产生补涨行情。

海格通信

公司在北斗方面具备从芯片到终端、系统和运营等的全产业链优势，公司已经领先完成面向北斗三号应用的基带+射频全芯片解决方案，并在多项客户实物比测成绩第一，奠定未来长期增长基础。

随着北斗系统趋于成熟，产业布局是公司发展的关键，公司北斗业务形成了“芯片-模块-终端-系统”的全产业链布局，预计军品订单将直接带动公司北斗、无线通信业务业绩增长。走势上也处在低位，具有上攻潜力。

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来源：巨丰投顾

作者:胡岗执业证书:A0680618080008

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