自2020年9月1日起，“史上最严固废法”——《固体废物污染环境防治法》正式施行。

此前的固废法制定于1995年，时隔25年后，新固废法条款从6章91条增至9章126条，涵盖了对工业固体废物、生活垃圾、建筑垃圾和农业固体废物、危险废物等多方面的防治内容，体现了“用最严格制度最严密法治保护生态环境”的思路，被称为“史上最严”。

值得一提的是，该法对环境违法行为的严惩重罚方面达到了新高度，多项违法行为的罚款数额是此前的10倍，罚款数额最高达500万元。

受此影响，A股板块相关个股也受到了机构关注。数据显示，截至8月30日，A股环保行业(按中信行业分类)60只个股当中，共有25只获得了机构“买入”评级。

其中，获“买入”评级机构数量前三名的个股分别为：瀚蓝环境(21家)、龙马环卫(17家)、高能环境(16家)。此外，包括上述3只个股在内，共有9只个股获得了10家以上机构给予的“买入”评级。

天风证券认为，新固废法的正式实施，将从政策监管层面加强对固废从源头产生到末端处置全产业链的规范，建议关注四条投资主线：工业危废处置、医废处置、生活垃圾分类处置、市政污泥处置，重点推荐生活垃圾焚烧和餐厨处置相关标的瀚蓝环境、伟明环保，医废和危废相关标的高能环境，环卫标的盈峰环境，农业固废处置标的长青集团，建议关注三峰环境、复洁环保、龙马环卫。

华宝证券资源环境行业分析师杨宇认为，新版《固废法》从法律层面，对固体废物从产生源头到末端处理、处置、利用等全过程的管理防治工作，提出了更高要求，有望推动行业发展，提升垃圾分类、环卫、垃圾焚烧、危险有害垃圾处置等细分产业的需求，利好固废全产业链。

银河证券则指出，新《固废法》拓宽了固废管理范围，提高了环境违法成本，有望加速固废行业细分领域市场空间的释放。

主力资金重仓的20家环保龙头企业(名单)，一股净流入超2.49亿

这20家资金重仓的环保龙头企业，分别如下：碧水源、 三聚环保、 万邦达、 合康新能 、 兴源环境、金力泰 、大禹节水、创意信息、 巴安水务、 天壕环境、博世科、智慧能源、亿利洁能、津膜科技、先河环保、清新环境、聚光科技、开能健康、天龙集团、华西能源。

下面简单的介绍前五只个股：

碧水源(300070)：

主营业务：专业从事污水处理与污水资源化技术开发、核心设备制造和应用、研发、生产与销售净水器产品、并提供给排水工程服务

产品类型：环保行业、市政行业

产品名称：环保整体解决方案 、 净水器销售 、 市政与给排水工程 、 城市光环境解决方案

经营范围：污水处理和污水资源化领域的技术研究与开发、设备制造与销售、工程设计与承包建设、技术服务、托管运营等;安全饮水、给水和纯水处理、固体废弃物处理、大气环境治理、水资源管理、生态工程和生态修复等领域的技术研究与开发、设备制造与销售、工程设计与承包建设、技术服务、托管运营等;水务领域投资。

三聚环保(300072)：

主营业务：销售能源净化产品、实施能源净化项目、提供能源净化综合服务等

产品类型：能源净化

产品名称：生态农业与绿色能源服务 、 环保新材料及化工产品 、 化石能源产业综合服务 、 贸易增值服务 、 油气设施制造及综合服务

经营范围：委托生产、加工化工产品;销售机械设备、化工产品(不含危险化学品及一类易致毒化学品)、煤炭(不在北京地区开展实物煤的交易、储运活动)、焦炭、燃料油、润滑油、润滑油的基础油、蜡油、化肥、生物质炭、土壤改良剂;货物进出口、技术进出口、代理进出口;技术开发、技术转让、技术推广、技术咨询、技术服务;机械设备设计;施工总承包;工程项目管理;工程勘察设计、规划设计;市场调查;企业管理;资产管理、投资管理;经济贸易咨询、投资咨询、企业管理咨询、企业策划、设计;商务服务;租赁机械设备。(企业依法自主选择经营项目，开展经营活动;依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

万邦达(300055)：

主营业务：包括水务工程及运营、危固废处理、环保设备制造、新材料的生产与销售等，致力于通过工程总承包、投资、运营和技术咨询等方式为用户提供环境系统整体解决方案。

产品类型：工业水处理、保温管道制造、固废处理服务

产品名称：工程承包项目 、 托管运营 、 保温直管及管件 、 固废处理服务

经营范围：环境保护工程的技术研发、技术咨询、技术服务;投资与资产管理;专业承包;货物进出口;技术进出口;代理进出口;销售机械设备、电器设备、五金交电、化工产品(不含危险化学品及一类易制毒化学品)、仪器仪表。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

合康新能(300048)：

主营业务：高中低压及防爆变频器的研发、生产与销售

产品类型：节能设备高端制造、节能环保、新能源类

产品名称：节能设备高端制造 、 节能环保 、 新能源类

经营范围：太阳能、光伏、风电、高压变频器、新能源汽车及其充电桩产业链运营的技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询;制造高压变频器;销售自产产品;系统集成;货物进出口、技术进出口。(企业依法自主选择经营项目，开展经营活动;依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动)。

兴源环境(300026)：

主营业务：生态工程建设、园林景观建设和园林景观设计

产品类型：设备销售、水利和港口工程建筑业、环保工程、园林工程

产品名称：设备销售 、 水利和港口工程建筑业 、 环保市政 、 园林工程

经营范围：一般项目：水污染治理;污水处理及其再生利用;水土流失防治服务;水环境污染防治服务;生态恢复及生态保护服务;自然生态系统保护管理;水资源管理;防洪除涝设施管理;大气环境污染防治服务;大气污染治理;土壤环境污染防治服务;土壤污染治理与修复服务;土地整治服务;

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7月18日，环保板块强势拉升，截至发稿，永清环保涨停20%，博世科涨逾14%，长青集团、京蓝科技、恒大高新、联泰环保、启迪环境、中原环保、侨银股份等约10股涨停。

某券商电新环保首席分析师却开始暗讽该板块的上涨意味着是市场资金选择防御的开始。这是否意味着环保板块行情只是昙花一现？本文将重点解析。

环保板块今非昔比：垃圾收费促商业模式理顺+现金流资产价值重估

发改委要求推进生活垃圾收费，促进商业模式的理顺。全国生活垃圾收费视频工作会议围绕全面推进生活垃圾收费改革、生活垃圾差别化收费、非居民厨余垃圾计量收费、农村生活垃圾收费等作了经验交流，并对重点工作进行部署：

1)差别化收费：分类分步推进生活垃圾收费工作，持续深化分类计价和计量收费，因地制宜制定政策；

2)理清补偿范围：进一步理顺生活垃圾收费与财政投入的关系，明确各自的补偿范围，合理确定收费标准；

3)加大收缴力度：加大居民及农村生活垃圾收缴的力度。自2021年7月1日起，由住建部负责征收城镇生活垃圾处理费划转至税务部门征收，进一步提高了征收率。长期以来，垃圾处理费主要由政府负担，此次会议进一步推进了垃圾处理费由地方财政负担，转嫁到居民/非居民生产端，有利于商业模式由 G端向公司、消费端转移。

垃圾焚烧存量补贴兑现加速，补贴退坡&垃圾收费促进商业模式理顺，顺价到消费端支付不难。中央财政其他项目到2022年增加超过3600亿元，增加存量补贴。政策明确新项目竞争配置，按补贴退坡幅度由高到低排序，强化市场化机制。当退坡幅度较大时，垃圾处理费的调升幅度较大。

垃圾收费系统可以将上浮部分转移到居民身上，提高了调价的可行性。东吴证券测算，若补贴退坡0.05/0.10/0.15元/月，垃圾处理费提升部分顺价至 C端对应人均垃圾处理费0.30/0.61/0.91元/月，占人均可支配收入的0.01%/0.02%/0.02%；如果全部由居民负担，人均垃圾处理费为1.82/2.13/2.43元/月，占人均可支配收入的0.05%/0.06%/0.07%。

分类收费与垃圾分类相结合，促进资源化产业底层结构的完善。在以前的定额基础上，实行差别化收费，体现了不同的垃圾处理成本和资源化价值。1)分类计价模式与垃圾分类协同增效，分类定价需要成熟的分类体系作为支撑，分类垃圾价格低、混合垃圾价格高的差别化征收标准能够调动垃圾分类积极性，实现双向协同；2)完善资源化产业底层结构，建立废旧电池、塑料、油脂等回收体系，打通后端资源化渠道；

垃圾分类提高了固废产业链的运行效率，提高了焚烧企业的吨上网可以抵消国家补贴退坡的影响。1)将垃圾分类后的各类垃圾以最佳的方式处理，提高了整个固废产业链的运行效率；2)对垃圾焚烧企业来说，干湿分离后，可大幅提高吨上网能力，叠加技术升级运营效率。经测算，若补贴退坡为0.05/0.10/0.15元/吨，吨上网由280元/吨提至315/350/385度/吨，可在不调整处理费的情况下维持原有盈利水平。

环保行业实属大赛道，医废处理补短板值得关注

生态环境部曾表示：疫情发生以来，全国有22个市医疗废物处理超负荷运行，28个市满负荷运行或者接近满负荷运行，为我国医废处理体系带来考验，将采取措施补齐医废处理能力的短板。根据《医疗机构废弃物综合治理工作方案》，到2020年年底，我国每个地级市都要建成一个规范的医疗垃圾处理厂，到2022年6月，在全国所有区县都要形成医疗垃圾从收集、转运到处置的科学的体系，从而使得所有医疗废物科学有效安全地收集转运处置。

疫情背景下医废处理及环卫服务需求增加带来市场机会，安信证券建议关注有医废业务布局的危废企业东江环保、润邦股份、高能环境、启迪环境。

东吴证券整理了整个板块的投资逻辑：

垃圾收费促商业模式变革，行业现金流预期改善：

1)经营性现金流在存量改善的基础上通过生产者付费模式在长期进一步优化；

2)新项目竞争配置，市场化机制加强；

3)行业增速放缓，项目进入运行期，自由现金流改善在即。

依据现金流改善估值提振的受益程度，重点推荐光大环境；存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归；瀚蓝环境，存量国补有望回收显著改善现金流；绿色动力，高成长&低估值兼具，项目量效双升；伟明环保，固废主业动能充足&盈利领先。建议关注旺能环境、三峰环境。分类计价模式&垃圾分类协同，推动资源化产业底层架构完善：重点推荐电池回用天奇股份，再生塑料三联虹普、英科再生，建议关注再生油嘉澳环保、北清环能、卓越新能。

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