股票研究员具体做什么的(股票研究框架)

2023-07-30 00:53分类：OBV 阅读：

本报记者周尚伃

“独立、客观、公平、审慎”是券商发布研报的基本原则。

2021年上半年，陆彬实现了职业生涯“两连跳”，先从公司助理研究总监升任股票研究部总监，之后再升任总经理助理。2022年1季度，他又被公司任命为投资总监。

我仓位拿得最重的，是整车、电池、矿产资源等。

不过，总体来看，目前各行各业都遵循“绩优则仕”的规律，资产管理行业亦然。绩优基金经理晋升总助、副总等高管职业，一方面能够满足他们自身得到更多尊重的需求，也是基金公司的一种人才激励方式。不过，基金经理升任高管后如何兼顾好投资和管理是需要靠量的重点。

陶冬（中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问）认为好的研究报告必须具备四要素：

在先进制造和TMT板块，新能源汽车要研究特斯拉、电子行业要研究苹果、云计算要研究Adobe；在消费迁移上，药店行业要研究美国三大药房、快递行业要研究联邦和UPS。

王阳：基金经理应该做的，是把结构投好。哪些公司有超额收益、哪些风险大，把它们区别出来。至于市场整体估值风险，不是基金经理善于解决的问题，更多应该是来自于大类资产配置层面的投资者。

在双方相处上，一般买方研究员更强势。如果是卖方研究员转为买方研究员，能够理解卖方的辛劳，一般会客气一些，对卖方说话处事较温和。如果是毕业之后直接做买方研究员的，再加上业态上的甲方优势，个别买方研究员比较不客气，连给卖方分析师倒一杯水都没有，更甚者在路演中觉得卖方分析师研究太次“可以不用讲”，直接让人家滚蛋的。如果遇上了，只能算卖方分析师“人品不足”。

可是即便增加到五因子，依然有不能被解释的股票收益“异象”，但是因子的数量不能无限制的增加，否则就会出现多重共线性导致的因子冗余。于是Barra（2007）（后被 MSCI 收购）提出了纯因子模型（pure factor model），模型目的是为了保证通过某一个纯因子构建的投资组合仅对该纯因子有风险暴露而对其他的因子不存在风险暴露，从而消除了因子多重共线性的影响，也就是说，任何一只股票的期望收益率可以由多个线性无关的因子进行解释。

公司的成长性和股价关系怎么样？

如今，为长期投资者创造合理的股东现金回报，早已在王志华的理念中根深蒂固。

“现在不少基金公司采取给予高管职位吸引人才，因此公司内部制定了个制度，只有真正需要做管理决策的公司高管才能参加相关管理层会议，一些没有管理决策权的副总，尽管具备高管头衔，但是不需要参加相关会议。”一位业内人士称。

现在半固态电池和固态电池对四大材料有多大程度的影响，如何抓住机会并规避风险，最终就是对产业持之以恒的研究，也没有别的办法。

酱香型白酒，最典型的是茅台，作为现在白酒行业老大，品牌力、产品力和渠道力都非常有竞争力。

白酒行业竞争格局

前文的五因子模型和barra模型都是基于基本面的财务指标或量价指标构建的，但是宏观经济趋势也是非常重要的股票估值影响因素。

王阳：比如大多数TMT公司，我喜欢做产品的、而不喜欢讲商业模式的公司。

对于有可能为投资者带来合理股息现金回报的公司，王志华在公司商业模式分析、核心竞争力认知，以及财务模型构建三个层面，建立起一套能够长期追踪的评价体系。

注：基金过往业绩不代表未来表现。基金经理市场观点将随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

与职业选择的乘风而上相似，在投资上王志华也非常看重时代大趋势。热爱阅读历史的王志华从过去200年全球产业格局的变迁中看到，大的商机总是出现在能极大地改变了人类生产、生活方式的新技术领域，“铁路、石油、计算机其实都是不同阶段的‘科技股’，每个周期都持续了50年以上时间，贯穿一代人。”

后续打算从浓香白酒开始，研究其中一些优秀企业。