“吕杨先生第 990期分享”

截至收盘，沪指报2807.51点，跌幅1.27%，深成指报9694.78点，跌幅2.16%，创业板指报2020.48点，跌幅2.93%。

原国金期货首席经济学家江明德解释说，中国股指期货市场拥有全世界最严格的交割结算价设计，结算价取自交割当日股市最后两个小时算术平均价。要想影响结算价，必须在两个小时内全程操纵现货指数，其难度无异于“蚂蚁撼树”。

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如果真是一波大行情启动，那么一定会有一个标杆股先走出来，例如前几年的东方通信，东方通信18年10月份领先指数见底，率先完成了10倍涨幅，给市场树立了标杆，然后就是了19年的春季行情，这一次我们对于娱乐传媒的期望也是这样的，板块里面没出现10倍股就不能叫大行情。

作为一个与股指期货市场没什么直接关联的股市小散，你是否经常听到专业人士说起“交割日效应”这个词？有些人甚至将其称为“魔咒”，这会不会让你有些莫名的恐惧？

今天A股的回调，一个重要原因，是因为是股指期货交割日。

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6月底以来，A股市场出现罕见的连续下跌，至7月8日累计跌幅逾三成，获利回吐及融资盘降杠杆等成为空方主要能量源，期指亦是推波助澜，经常领跌于现货。在本轮暴跌行情中，股指期货的做空力量曾一度成为千夫所指。是否真的存在恶意操纵的行为呢？

一位投行交易员对路透社称，“股市最大风险还没有过去，17日是期指交割日，国家队这一天必须赢。”路透社援引的多位业内人士分析称，周五多空双方应不会恋战，主力合约最后一天交易可能会较为平静。

“随着交割日的逼近，空方肯定希望能把现货打下来，否则就要承担损失，现在就看谁的资金实力强了。目前期指普遍贴水，说明大家对股指未来预期较弱，信心并不稳定。空方的策略就是将大盘的向下趋势做出来，产生巨大的抛压，引发羊群效应。”上海私募一位杨经理接受记者采访时说。

虽然说通过控制权重股来影响指数总有一种操纵股价的感觉，但是在各个股市这种现象都是客观存在的，香港股市大盘蓝筹股交投远比小盘股活跃正是这个原因。因为香港股市的金融衍生品市场远比股票市场发达，所以权重股的价值量也就更高，所以不仅仅权重股能够受到机构投资者的青睐，甚至还有权重股本身的看涨看跌期权，以供中小投资者高杠杆投资使用。

西南期货研究中心主管史光达分析说，由于缺乏现券交割基础，股票市场的裸卖空交易方式具有很强的投机性和违约风险，且“无中生有”的特征令其直接对现货市场价格产生冲击。境外大部分股票市场禁止裸卖空行为，我国股票市场同样全面禁止。

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