郑州商品交易所（下称“郑商所”）11月28日发布通知称，经研究决定，免收2023年全年全部期货品种套保开仓、交割、仓单转让（含期转现中仓单转让）及标准仓单作为保证金手续费。

郑商所方面对澎湃新闻记者表示，郑商所严格落实减税降费有关要求，围绕服务实体经济目标，持续实施套保开仓、交割和仓单转让手续费免收措施，降低实体企业参与期货市场各环节的成本，有效支持实体企业抗疫复产。（澎湃新闻记者 孙铭蔚）

郑商所相关负责人表示，郑商所始终坚持“不忘初心，牢记使命”，积极采取多种措施，有效支持产业客户，服务实体经济。2017年以来，郑商所一直免收套保开仓交易手续费，再加上本次免收交割和仓单转让手续费，产业客户套保的手续费成本基本全部豁免。这是近期郑商所在期权増加做市商持续报价合约、期货增加四个连续活跃品种等服务供给措施的基础上，为精准服务产业客户而采取的又一举措。

投资者如果愿意在给定价位出售ETF，要做好被行权的心理准备：由于备兑开仓投资者是卖出认购期权，因此在到期日投资者有卖出标的的义务，投资者应当明确自己愿意以行权价来卖出标的。如果投资者已经做好这种心理准备，那么当标的价格上涨，卖出的认购期权被指派时，投资者就不会感到焦虑。事实上，按照投资者预想的价格出售标的证券应该被视为正面的事件，因为这意味着已经获得最大回报。

当投资者备兑开仓卖出认购期权（一般来说是卖出轻度虚值认购期权，即行权价格比当前证券价格略高一些）后：如果标的证券价格上升，并且价格达到或者超过行权价格以上，所卖出的认购期权将被执行，投资者的持仓标的证券将被卖出。相比持仓成本，证券卖出取得了收益。

三：选择平值或轻度虚值的认购期权。

4）波动率下降：卖出虚值一档或平值期权，因为在波动率快速下降时，认购期权都涨幅有限，当标的上涨时，可能认购期权涨幅很小甚至还会出现下跌。

2）备兑开仓策略缺点

正股涨了，就相当于时间价值提前兑现；

根据这个合成公式，持有实值Call就等于买入现货加虚值Put保护，一举解决对黑天鹅事件的担忧。与此同时，通过时间和行权价上的错配，不断的卖当月的Call，把这个保护的成本找补回来。这样的话，在只有Long Call腿的情况下，就是单纯表达看多的观点，在两条腿都存在的情况下，就构成了一个卖近买远的对角价差，表达的是短期看空长期看多的观点。我认为，这种对角价差也是一种Covered Call，也算备兑。

痛定思痛，克服恐惧，结合管大当时提示的对后市乐观的观点，有什么可怕的呢？此时正是逢低做多，低位加仓的好机会啊。

投资者不应该从这个角度去认识备兑开仓的优势。如果大多数期权在到期时都一文不值，意味着卖出期权存在超额收益，那么就会有大量的投资者进行卖出期权，从而使得期权价格下降，直到超额收益不存在。

郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将继续着眼于服务实体经济，持续增加服务供给，最大限度地满足产业客户管理风险的需求，同时为实体企业参与期货交易、交割提供便利。

在交易软件中，还可以更加详细的计算出备兑开仓策略的盈亏概率、画出盈亏损益图，如下图所示：

（1）备兑平仓以快速获取收益。备兑开仓时，作为认购期权卖方卖出时间，但对手方进入交易的目的却非买入时间，而是为了获取杠杆性做多收益的机会。当股票如买方所料大幅上涨时，所卖出的认购期权的剩余时间价值将遭遇暴跌，这种情况下应该考虑及时平仓。假设以30元每股的价格买入100股ABC股票，同时备兑开仓，卖出1张距离到期日30天的平值认购期权，合约单位为100，收人权利金2元，这2元都属于时间价值。一周后，股价上涨至35元。尽管距离到期日所剩时间还有3周，但此时该认购期权处于深度实值状态，该期权大部分的价值为内在价值，也就是说，Theta部分已经大幅下跌了。此时该期权的时间价值大约只剩下0.5元。如果以金额衡量，那么这一周的净收入为150元。假设继续持有该现货和备兑头寸至到期，且股价在到期日不跌至30元以下，那么净收人为200元。也就是说，通过提前备兑平仓并卖掉手中的现货头寸，在25%的时间内获取了75%的最大利润。但如果可以在25%的时间里便锁定了80%的潜在收益，提前备兑平仓还是非常值得考虑的。

在标的大幅上涨时，备兑开仓如果不经过处理，卖出的认购期权变成实值后，期权上涨的金额和标的上涨的金额接近，整个组合的收益被封顶，不再增加，失去了后面获利的机会。

上一篇：敞口风险彼办(敞口风险排查报告)

下一篇：股票行情(600593股票分析)