民生证券股份有限公司方竞,童秋涛近期对必易微进行研究并发布了研究报告《深度报告：AC-DC为基，BMS AFE、电机驱动引领未来》，本报告对必易微给出买入评级，当前股价为50.0元。

必易微(688045)

必易微：高性能模拟芯片供应商，致力于打造完整解决方案： 必易微致力于为电工照明、家用电器、安防监控、网络通讯、个人电子、电源转换及储能客户群提供完整解决方案，产品包括驱动 IC（ LED 驱动和电机驱动）、 ACDC、 DC-DC、线性稳压、保护芯片、电池管理等，产品型号多达 700余款。公司技术领先，在 LED 及电机驱动控制芯片、电源管理芯片等领域的相关技术拥有独立知识产权和丰富 IP 积累，并形成了诸如芯片保护技术、低功耗控制技术、交流电机无级调速技术等 14 项核心技术，为公司的成长奠定了坚实基础。

驱动芯片底部回暖， LED 驱动向中大功率、智能化布局，电机驱动带来增量。 公司驱动芯片业务包括 LED 驱动照明芯片以及电机驱动控制芯片。其中，公司在 LED 驱动照明芯片领域深耕多年，近年公司提出“ PFC+LED 驱动”高性能国产方案，产品在各功率等级覆盖全面，在高性能中大功率国产替代方面持续发力。受益于行业库存去化、下游需求复苏， LED 驱动芯片营收有望开启增长。此外，公司新布局电机驱动芯片，应用于电动工具、大家电、智能电表、风机水泵、智能制造等领域， The Insight Partners 预估， 全球电机驱动器 IC市场规模将从 2021 年 38.82 亿美元增长至 2028 年的 55.89 亿美元， CAGR 达5.3%，将成为公司营收新增量。

研发推进优化收入结构，产品布局完整认可度高。 公司 AC-DC 芯片在国产化进程中处于领先地位，在大家电、通用电源、楼宇自动化、安防消防等工业应用方面进一步放量。 快充业务方面， 受 5G 的发展和智能产品耗电量攀升，快充产品应运而生。公司持续突破高功率快充市场，推出最高 240W 功率等级的高性能方案，得益于客户持续拓展， 2022 年公司在快充领域收入同比增长117.06%。 DC-DC 方面， 为完善电源管理解决方案，公司于 2022 年推出了4.5-40V 电压段、 0.6-6A 电流范围 DC-DC 芯片全系列产品并实现量产，向行业标杆客户持续供货，营收达百万级别。同时，公司积极布局超高压产品，研发项目进展顺利。

储能 BMS，国产替代加速推进，电源管理芯片迎来黄金期。 储能 BMS 成长空间大，目前储能 BMS 芯片主要依赖海外进口。据 GGII 数据， 2021 年中国储能 BMS 市场规模 38 亿元，预测至 2025 年中国储能 BMS 市场价值达到 178亿元（含出口海外），年复合增长率高达 47%。必易微推出内置均衡功能并且保护齐全的 3-18 串多串电池保护和监控芯片，可广泛应用于户外储能电源、基站储能系统等领域，客户端验证合作进展顺利。

盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ： 我 们 预 计 2023-2025 年 公 司 归 母 净 利 为0.48/1.01/1.42 亿元，对应 PE 73/34/24 倍。考虑公司在 ACDC 领域竞争力，且开拓 BMS AFE、电机驱动打开新增长点。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示： 产品升级迭代不足的风险；下游需求不及预期的风险；市场竞争风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利5480万，根据现价换算的预测PE为63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家。

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连续几天的缩量震荡，市场终究是没撑住，一泻千里。

跌麻了!

两市成交额今日回升至7634亿,外资流出近123亿，年内流出首超百亿，上证指数跌回3200点以下。

行业方面，31个大板块全部下跌；概念板块里，仅有医药细分、房地产开发领涨市场。

今天这个情况，相信已经不少朋友恐慌了、迷茫了、绝望了。

先吃颗定心丸，分享下今天我们的操作：

#我要偷懒#加仓，#我要变富&我很富有#加仓，结尾公布明细。

不怕，市场再跌，你来“抄我们底”！

昨天晚上其实出了些利好，第一个是沪深交易所正在研究允许主板股票、基金等证券申报数量以 1 股（份）为单位递增。

简单来讲就是，只要你已经有1手（100股）持仓，那么想再加仓，就可以1股1股加。

如果实现，那么账户里的散碎银两都可以用来加仓，虽然不多，但确实能增加增量资金，也能激活市场的活力。

这起码说明鼓励市场的措施是在一项项扎实推进，有总比没有好。

第二个比较重要，非宽基指数的发布周期减半，从原来的6个月变成了3个月，这会大大加速细分行业ETF的发行速度。

要知道，A股的一大特点是概念多，细分多，很多赚钱机会都在细分概念里，就像今天的减肥药板块，大盘下跌也能逆势领涨。

未来细分ETF能加速推出，实际是增加普通人赚钱概率的。像今年CPO、AI这种概念，如果有场外基金或者ETF，那么大家也不用选股了，直接照着板块买相关基金就能搭上顺风车。

总结下，虽然现在这些利好市场不买账，但都是我们迈向美股这样的成熟市场必须要做的，只有制度完善，才有长期、慢牛的基础，否则再多暴涨也是昙花一现。

我还是那个观点，复苏“小火苗”里在慢慢添柴，措施只要一项项在落实，最后会量变引起质变的。

而且，大幅下跌还会增加添柴的速度，不要急。

今天还有个现象引起我的注意，就是减肥药、房地产板块领涨市场。

我先说下减肥药板块，最近接连大涨的原因来自一款叫作“司美格鲁肽”的糖尿病新药。

这款药不仅能降血糖，而且能减肥，新的研究发现又能够有效保护心血管，属实是“一鱼三吃”。

顶级大佬马斯克之前就是用这款药成功减重，而且在全球范围给它“打了广告”，“减肥神药”自此声名鹊起。

昨晚，研发这款药的药企诺和诺德公布了上半年业绩，营收增长43%，因为这个增长太迅猛，国内市场潜力又很大，所以直接把A股的减肥药产业链也给引爆了。

像“司美格鲁肽”这种药，就是创新药产业链的精华之作，而一旦整个产业链被激活，释放的产业空间有多大简直不敢想，你就想想医美的需求有多大吧。

从目前的态势来看，创新药正在一步步走出泥潭，医药的春天真的快到了。

再简单说下房地产板块，最近一样的坏消息频出，但是板块的韧性还可以，没有再砸出新低。更重要的是，真正的救市措施其实还没落地，比如如何满足二胎三胎家庭的改善需求等等。

市场对于一些政策利好心里是有底的，房地产最悲观的时刻已经慢慢过去了。

考虑到医药、地产都在“摸着中概过河”，而昨天中概互联网二季度的第一份财报大超预期。

相信我，连中概这样最差的板块都能走出来，大家煎熬的日子真不用太久了。

该按摩的都按摩到了，直接给大家上#百万实盘#的操作：

1.#我要偷懒#第14次建仓。买入牛基宝（全股型）、兴全进取派优选、华夏聚盛优选一年持有、易方达优选多资产三个月各一份（一份为60%*目标金额/12）

2.#我要变富#第10次周定投，今日扣款1000元，累计买入10000元。

3.#我很富有#自7.20建完底仓后（底仓40%，美股部分底仓只建了10%），开启周定投。今天是第4期定投，买入2016元，累计投入106464元。

（全文完，喜欢就点个赞或在看吧）

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