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西南证券股份有限公司胡光怿近期对中远海特进行研究并发布了研究报告《汽车船队复苏在即，半潜船队发展可期》，本报告对中远海特给出买入评级，认为其目标价位为10.30元，当前股价为7.04元，预期上涨幅度为46.31%。

事件：中远海特公布2022三季度报告。公司第三季度实现营收34.1亿元，同比+43.1%，实现归母净利润4.3亿元，同比+62.3%；前三季度公司累计实现营收92.2亿元，同比+54.2%；实现归母净利润7.7亿元，同比+86.1%。截至9月，公司完成货运量1051.1万吨，同比+4.7%。

公司拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队。中远海特船队结构合理，拥有和控制多用途船、重吊船等运载能力和适货性强、节能环保的船舶公司共104艘，自有船队平均船龄9.9年，同比增加0.7年，总载重吨计333.1万载重吨，同比增加20.6万载重吨，可为广大客户提供安全、高效的运输服务。

中国汽车行业发展环境持续向好，国际汽车船市场进入复苏周期。据中汽协数据显示，今年9月，我国汽车产销量分别达267.2、261万辆，环比分别增长11.5%、9.5%，1-9月累计产销达1963.2、1947万辆，同比增长7.4%、4.4%。汽车出口强势增长，今年9月，我国汽车出口30.1万辆，同比增长73.9%，累计出口已达211.7万辆，同比增长55.5%。“国车国运”需求迫切，汽车滚装业务逐步复苏。随着我国汽车出口需求大幅上升，汽车船运价持续上涨，2022年9月，5000ceu汽车船1年定期租金为75000美元/天，较年初上涨163.2%，国际汽车船市场逐步进入复苏、繁荣周期。

海上风电需求旺盛，能源项目逐渐回暖，半潜船等船队发展可期。在全球“碳达峰”与“碳中和”目标驱动下，新能源产业将成为未来20年能源发展的主要方向，海上风电市场将迎来黄金期，据全球风能理事会预计，未来5年全球海上风电年均复合增长率预计达8.3%，2022-2026年累计新增装机量将超90吉瓦，随着沿海风电抢装潮，国内海工市场逐渐回暖，公司的重吊船和半潜船均适合运载各种风力发电机组件，将迎来景气上行。

盈利预测与投资建议：我们看好公司汽车船、半潜船等在景气度上行期将会成为公司利润增长点。预计公司2022/23/24年归母净利润分别为12.5、22.2、24.8亿元，EPS分别为0.58元、1.03元、1.16元，对应PE分别为11x、6x、6x。我们认为公司多元业务发展，既能保证经营稳健性，同时享受高利润弹性，给予2023年10倍PE，对应目标价10.30元。首次覆盖，给予“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券林珊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.32亿，根据现价换算的预测PE为33.2。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为11.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中远海特（600428）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

杜邦分析

该股主要指标及行业内排名如下：

该股主要指标及行业内排名如下：

10月19日盘中消息，9点49分中远海能（600026）触及涨停板。目前价格20.24，上涨10.0%。其所属行业航运港口目前上涨。领涨股为中远海能。该股为航运，一带一路，央企改革概念热股，当日航运概念上涨2.57%，一带一路概念上涨0.4%。

资金流向数据方面，10月18日主力资金净流出1856.7万元，游资资金净流入224.68万元，散户资金净流入1632.02万元。

该股主要指标及行业内排名如下：

截至2022年10月19日收盘，中远海特(600428)报收于7.9元，上涨10.03%，涨停，换手率9.66%，成交量207.3万手，成交额15.67亿元。

从龙虎榜公布的三日买卖数据来看，机构合计净卖出1412.88万元。

1、国内特种船运输龙头；主营特种船运输及相关业务，拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，航线覆盖全球，船舶航行于160多个国家和地区的1600多个港口之间

2、广州企业，央企，主营远洋及沿海货物运输，有望受益于大湾区的发展

3、中国远洋海运集团旗下，全球领先的特种船公司；公司拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，经营管理半潜船、多用途船、重吊船、纸浆船、汽车船、木材船和沥青船等各类型船舶，能够承运包括钻井平台、机车及火车车厢、风电设备、桥吊、成套设备等超长、超重、超大件、不适箱以及有特殊运载和装卸要求的货物，以及纸浆、木材等大宗商品；共拥有和控制各类船舶共102艘，总载重吨计318.7万载重吨；21年航运业务收入81.59亿元，营收占比93.21%

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为12.43。近3个月融资净流入6678.08万，融资余额增加；融券净流入681.09万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中远海特（600428）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

截至2022年11月16日收盘，中远海能(600026)报收于18.52元，上涨7.36%，换手率3.82%，成交量109.65万手，成交额20.11亿元。

11月16日的资金流向数据方面，主力资金净流入2.05亿元，占总成交额10.22%，游资资金净流出1.41亿元，占总成交额7.01%，散户资金净流出6457.57万元，占总成交额3.21%。

中远海能融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1.0亿元，融资偿还8767.19万元，融资净买入1242.53万元，连续3日净买入累计7023.47万元。融券方面，融券卖出60.26万股，融券偿还57.1万股，融券余量359.26万股，融券余额6653.46万元。融资融券余额6.8亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

中远海能2022三季报显示，公司主营收入123.97亿元，同比上升33.47%；归母净利润6.4亿元，同比上升44.19%；扣非净利润6.42亿元，同比上升40.94%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入48.85亿元，同比上升53.95%；单季度归母净利润4.81亿元，同比上升581.8%；单季度扣非净利润4.9亿元，同比上升582.17%；负债率51.17%，投资收益8.55亿元，财务费用6.17亿元，毛利率11.24%。中远海能（600026）主营业务：从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输。。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.78。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中远海能（600026）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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