退市新规来了。12月14日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。以下为时报君提炼的内容要点：

创业板退市整理期股票，将分为两种情况：《深圳证券交易所创业板交易特别规定》实施前已进入退市整理期，且《特别规定》实施时仍处于退市整理期的，涨跌幅限制仍为10%；在《特别规定》实施后进入退市整理期的，涨跌幅限制为20%。

通过《创业板上市公司重大资产重组审核规则》明确对标的资产的要求，支持上市公司通过并购重组做优做强

（1）注册环节：①定位不同：创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，区别于科创板的“七大领域+硬科技属性”定位；②科创板允许未盈利企业上市，创业板未盈利企业在改革实施1年以后可申请上市；③建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；

总体上，本次创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果，按照注册制理念，从提升存量上市公司质量的角度出发，在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。例如，简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。

连续两年审计报告无法表示意见

驱逐空壳公司、僵尸企业

在退市程序方面，将重大违法终止上市程序中上市委员会两次审核调整为一次审核，即本所依据行政处罚决定书和司法裁判文书判断公司股票是否触及重大违法强制退市情形，并向公司发出事先告知书，此后上市委员会对公司股票是否触及重大违法终止上市标准进行审议，本所依据审核意见作出决定。退市整理期同步缩减至15个交易日。同时，将风险警示股票和退市整理股票纳入风险警示板交易。

尽管创业板改革尚在征求意见，但是退市制度的改革“威力”已经显现。伴随2019年年报披露基本结束，记者发现，不少投资者主动将公司现状与退市新指标一一对照，“灵魂拷问”公司有何应对举措。

财务类退市指标从2020年起算

个股方面，目前，创业板已有3家公司股价跌破面值，分别是金亚科技、神雾环保、盛运环保。除即将终止上市的金亚科技外，天翔环境、暴风集团、神雾环保等3家公司市值处于5亿元至10亿元之间。

值得注意的是，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》指出，推进退市制度改革，强化退市监管，严格执行强制退市制度，研究完善已退市公司的监管和风险处置制度，健全上市公司优胜劣汰的良性循环机制。

——设置竞价范围和单笔申报上限

12月14日晚，沪深交易所对《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》(以下简称《股票上市规则》)以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则进行修订（以下合称“退市新规”)，并对外公开征求意见。

（注：此为2020年三季报数据，仅供参考，具体以年报数据为准）

一是优化退市标准，畅通退出渠道。新增扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元、市值低于3亿元、信息披露或规范运作存在重大缺陷、半数以上董事无法对年报或半年报保证真实准确完整、重大违法财务造假、退市风险警示股票被出具保留意见审计报告等退市指标，完善面值退市指标有关表述，全面优化现有财务类、交易类、规范类和重大违法类四类强制退市指标体系。其中，特别强调财务类指标交叉适用，加速出清丧失持续经营能力的“空壳僵尸”企业。

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