钒钛股份(钒电池储能市场未来展望)

2023-05-15 21:21分类：股指期货阅读：

12月12日钒电池板块较上一交易日下跌2.21%，钒钛股份领跌。当日上证指数报收于3179.04，下跌0.87%。深证成指报收于11399.14，下跌0.89%。钒电池板块个股涨跌见下表：

从资金流向上来看，当日钒电池板块主力资金净流出4.5亿元，游资资金净流入1.62亿元，散户资金净流入2.87亿元。钒电池板块个股资金流向见下表：

北向资金方面，当日钒电池板块北向资金持股市值为43.93亿元，减持0.52亿元。其中增持最多的是西子洁能，增持了914.36万元。减持持最多的是河钢股份，减持了0.24亿元。钒电池板块北向资金持股变动明细见下表：

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一场百年罕见的高温造成全国多地用电紧张，纷至沓来的限电令背后，结构性用电矛盾凸显。

储能，作为提升电力系统稳定性的重要途径，再度成为市场关注的焦点。尤其是钒电池、钠离子等新技术受到市场热捧。

半个月前曾被市场爆炒电池龙头攀钢钒钛今日卷土重来，封死涨停。

钒电池为何魅力不减？有啥优势和缺陷？还有哪些公司在做？是短炒还是长赛道？

储能电池防火灾，把钒电池推上舞台

事实上，钒电池并非什么新鲜事物，早在2015年，市场就曾热闹过一回。

这一轮的爆红则要从一份文件说起。6月29日，国家能源局官网发布了《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》。

意见稿明确指出，为防止电化学储能电站火灾事故，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。

伴随着储能行业尤其是电化学储能的快速发展，储能的安全问题也日益凸显。

去年4月16日，北京一储能电站在施工调试过程中起火，明火直到11个小时之后才被彻底扑灭。这次事故最终导致了2名消防员牺牲，并造成直接财产损失1660.81万元，引发业内震动。

资料显示，2011年—2022年4月，全球共计发生34起储能电站爆炸事故。其中，锂电池引发的事故多达32起，占比高达94％。剩余2起分别为铅酸电池和钠硫电池。而在锂电池引发的32起事故中，至少有27起与三元电池相关。

本次意见稿的出台，凸显了监管层对储能电池安全问题的重视。行业急需找到一种更加安全的电池，来替代不安全的三元和钠硫电池。

敏锐的资本市场嗅到了这一风口，钒电池开始进入市场的主流视野。

钒电池全名叫全钒液流电池。相比锂电池，钒电池有这样几个特点：

1、钒电池采用的是不可燃的水基电解质，而不是像锂电池那样采用易燃的有机电解质；

2、钒电池电极采用的是惰性材料，正负电极本身不参与电化学反应；

3、钒电池将电解液单独储存在外部储罐中，避免了热积累效应。

正是基于这些材料和结构上的特点，使得钒电池不会发生热失控，不会像锂电那样产生析锂现象生长出锂枝晶，不容易短路，从而可以很好的解决储能电池安全这一关键的痛点。

钒矿储量全球第一，不用担心卡脖子

钒电池的另一大优势在于，其使用的核心材料金属钒可以解决另一大痛点——“资源被卡脖子”。

众所周知，我国的锂资源储量占全球的比重不到7％，并且存在品味低、开采难度高，不得不高度依赖进口。天齐锂业董事长蒋卫平曾在今年的两会上透露，国内65％的锂原料依赖进口。

钒资源的情况则完全不同。

钒在元素周期表中排第23，是地壳中是第17常见的元素。据USGS统计，全球 99％以上的钒矿储量集中在中国、澳大利亚、俄罗斯和南非四国；其中，中国钒矿储量约为950万吨，占世界钒资源储量的 39％，位居世界第一。

好不容易有一种储量全球第一的资源！因此，发展钒电池，对于破除我国的锂资源焦虑有着非常积极的意义。

市场空间有多大？

除了解决了上述的两大痛点，钒电池还具有循环寿命长、残值高、易回收、全生命周期成本低、扩容性强等一系列优点。这些优点使得钒电池非常适合时长等于或大于4小时的长时储能。

那么问题来了，这么好的钒电池，市场空间会有多大？

研究机构EVTank在近日发布的《中国钒电池行业发展白皮书（2022年）》预测，2022年钒电池全年新增装机量约为0.6GW，而到了2025年，钒电池新增装机量将达到2.3GW，是2022年的3.83倍，复合增长率高达56.50％。

从拉动钒的需求角度来看，1GWh钒电池需要消耗1万吨五氧化二钒。那么到2025年，假设新增钒电池时长均为4小时，那么2.3GW的装机对应9.2GWh的容量，将需要9.2万吨的五氧化二钒。

然而，根据USGS测算，2021年中国生产的金属钒折算成五氧化二钒仅13.1万吨，其中90％的都用来生产钢铁。这样算下来，以我国当前钒的产量，未来的供需还是非常紧张的。

攀钢钒钛被热炒正是基于这样的逻辑。作为全球主要钒制品供应商之一，攀钢钒钛控股股东攀钢集团掌握的钒钛磁铁矿储量达13.04 亿吨，可采量达6.13亿吨。2021年，攀钢钒钛钒产品（以五氧化二钒计）产能达4.33万吨/年，全球市占率达20％。

同时，攀钢钒钛2021年钒产品收入占比32.11％，毛利率在所有产品中最高，达30.50％。一旦钒电池起量带动公司钒产品放量，再叠加未来可能存在的供需紧张导致钒产品价格进一步上涨，攀钢钒钛未来的利润想象空间确实非常可观。

钒电池的两个致命缺陷

然而，看上去很美好的钒电池，却存在着两个致命的缺陷。

首先，钒电池的初始投资成本过高。

根据已披露具体投资金额的钒电池项目，钒电池的总投资成本大约在3.8-6.0元/Wh左右，这一投资金额是锂电池的两倍以上。而且，这还是在锂价处于历史高位而钒价并不高的情况下。

此前有很多研究表明，从全生命周期来看，由于钒电池循环寿命长且易回收，分摊下来其实钒电池成本更低。以全生命周期计算，钒电池的成本在0.3-0.4元/Wh，而锂电池约0.5元/Wh左右。

但是，这只是理论上的测算。在实际操作中，多数大投资方其实更看重当下的成本，并不会看全生命周期这么远。因为这个周期太长了，电池技术日新月异，20年的时间里什么都可能发生，也许钒电池还没怎么大规模应用，新的更安全成本更低的电池就已经出现了。或许正是这个原因，现有的钒电池项目多数是地方政府推动的示范项目。

另一方面，钒电池较大的体积，也限制了钒电池的使用场景。

相比锂电池，钒电池的能量密度很低，只有20-50Wh/kg，不到磷酸铁锂电池的 1/3。较低的能量密度意味着储存相同水平的能量，需要更大的重量和体积。这就使得钒电池基本告别了车用等对体积要求较高的场景。

也有钒电池厂商在尝试将钒电池用于家用储能。但从推出的产品来看，体积是锂电池的3-7倍，市场接受度存疑。

使用场景的限制对钒电池的降本幅度和速度非常不利。

以锂电池作为参考。锂电池之所以能在近年来爆发，要得益于成本的快速下降，而锂电成本的下降又在很大程度上要归功于丰富的应用场景，使得下游需求放量，从而形成规模效应。

钒电池下游使用场景的限制，注定了无法很快获得像锂电池那样的规模效应。对于急需降低初始投资成本的钒电池来说，无异于雪上加霜。

此外，钒电池还有工作温区窄、石墨板需要经常维护等缺陷。这些缺陷都使得钒电池的商业化仍处于发展初期，正如四川省经信厅材料工业处处长赵德本所言，钒电池还有很长的路要走，需要示范引领，要形成合力、整体推进。

国家能源局的一份征求意见稿，让钒电池重新回到人们的视野，也为钒电池的加速商业化创造了条件。但后续的发展能否达到预期，还要等待更多的细则和更加明确的扶持政策。

如何看待投资机会？

尽管钒电池离真正的完全商业化仍有距离，但作为投资者来说，提前掌握和挖掘相关的投资机会，总是可以有备无患。

与锂电池一样，钒电池同样可以通过深挖不同的细分环节来寻找投资机会。

钒电池最核心的组成部分包括电解液、电堆、控制系统和配套设施。其中，电解液和电堆的成本占了钒电池总成本的近70％，是未来投资重点关注的领域。